唐承志

摘要：盈余管理產(chǎn)生的本質(zhì)是企業(yè)各方利益相關(guān)者之間的利益交鋒，作為公司運營核心的公司治理機制則是各方利益的協(xié)調(diào)者，因此，公司治理的健全和完善對于降低盈余管理發(fā)生頻率起著至關(guān)重要的作用。因此，本文將以信息傳輸，軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)的167家上市公司為對象來研究上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對真實盈余管理的影響，并根據(jù)有關(guān)的結(jié)論為我國治理盈余管理提供相關(guān)的建議。

關(guān)鍵詞：盈余管理;利益相關(guān)者;上市公司;公司治理結(jié)構(gòu)

一、引言

（1）研究背景和選題意義

當(dāng)今社會競爭激烈，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢低垂，而我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型時期，資本市場在我國經(jīng)濟社會中的作用越來越大，而盈余管理則是各方利益的中心。相對于國外發(fā)達的資本市場，國內(nèi)資本市場起步較晚，相關(guān)的法律還不完善，且上市公司不夠獨立，公司治理結(jié)構(gòu)也不完善，國外的結(jié)論在本土?xí)八敛辉翿”。因此我們必須在借鑒國外研究結(jié)果的基礎(chǔ)上與我國的具體實際相結(jié)合并進行必要的改善。其次可以發(fā)現(xiàn)內(nèi)部治理中的缺陷規(guī)范治理機制。最后為證監(jiān)會、審計、稅務(wù)等相關(guān)部門的監(jiān)督提供方向。最近幾年信息類行業(yè)發(fā)展迅猛，尤其是“互聯(lián)網(wǎng)+”“物聯(lián)網(wǎng)”“無人零告”“共享經(jīng)濟”更是傳遞出國家會更加重視互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。

（2）研究方法和研究思路

文章采用的是規(guī)范分析和實證研究相融合的方法。在大量閱讀國內(nèi)外有關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，進行規(guī)范分析提出相關(guān)假設(shè)并建立模型。以我國信息類行業(yè)的167家上市公司為研究對象，選取該行業(yè)所有上市公司14到16年的數(shù)據(jù)，實證分析我國上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對真實盈余管理的影響。首先介紹了文章的研究背景選題意義。然后實證分析最后根據(jù)結(jié)論提出相關(guān)建議。

二、信息類上市公司內(nèi)部治理對真實盈余管理影響實證研究

（1）假設(shè)

獨立董事制約企業(yè)的其它董事和高管層操控利潤，保證獨立董事獨立性十分重要。監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機制，但監(jiān)事會有時不會盡職盡責(zé)行使自己的權(quán)利，任由高管層進行盈余管理，然而當(dāng)監(jiān)事會成員擁有公司股票時，監(jiān)事為了使個人利益最大化會主動行使自己的監(jiān)督權(quán)，防止高管層為了追求利益最大化而傷害自身利益。監(jiān)事持股對于促進監(jiān)事主動監(jiān)督公司日常經(jīng)營活動抑制盈余管理行為的作用很大。高管層作為代理人了解公司很多私密內(nèi)部信息，管理層為追求自身利益最大化會進行盈余管理。其持股數(shù)量越多就越具有發(fā)言權(quán)，從而就越方便進行盈余操作。

H：獨立董事人數(shù)dependent監(jiān)事會人數(shù)SP或監(jiān)事持股數(shù)量SPW）和真實盈余管理REM水平負(fù)相關(guān);管理層持股數(shù)量management與真實盈余管理水平正相關(guān)。

REM=a+b1*dependent+b2*SP+b3*SPW+b4*management+ci*controls+εt;

公司規(guī)模SIZE，LEV=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，現(xiàn)金資產(chǎn)比CA?？傎Y產(chǎn)收益率ROA

（2）分析

一是通過描述性分析可知企業(yè)盈余管理的數(shù)量很大會嚴(yán)重影響資本市場經(jīng)濟秩序。二是多元共線性分析：進行回歸分析前，先對這八個變量進行相關(guān)性分析，以初步了解各變量間是否存在共線性問題，防止由于變量間的共線性問題影響回歸分析的結(jié)果。獨董人數(shù)，監(jiān)事持股數(shù)量與真實盈余管理負(fù)相關(guān);管理層持股數(shù)量與真實盈余管理正相關(guān);資產(chǎn)收益率現(xiàn)金資產(chǎn)比公司規(guī)模與真實盈余管理負(fù)相關(guān);資產(chǎn)負(fù)債率與真實盈余管理正相關(guān)。這些都與預(yù)期一致，但是監(jiān)事會人數(shù)與預(yù)期相反，其實監(jiān)事會人數(shù)對真實盈余管理的影響，國內(nèi)學(xué)術(shù)界還沒有統(tǒng)一的結(jié)論。同時各個解釋變量間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，所以基本上可以判定各個解釋變量不存在多重共線性。三是多元回歸分析：R^2=0.1313，說明模型的擬合優(yōu)度較好，F(xiàn)（8，400）=7.56，PROB>F=0.0000，通過了F檢驗，表明回歸模型的整體顯著性較好。但是，監(jiān)事會人數(shù)與真實盈余管理的相關(guān)系數(shù)為正，可能是由于監(jiān)事會不僅沒有發(fā)揮監(jiān)督作用，反而與大股東同流合污，因為監(jiān)事會成員是由董事會提名，而且大股東在董事會中的話語權(quán)較大，這就會對監(jiān)事會的獨立性產(chǎn)生很大的限制，使得監(jiān)事會無法發(fā)揮監(jiān)督作用，任由大股東和高管層操控利潤。

三、結(jié)論及建議

上述可知，本文假設(shè)與實證結(jié)果相符。相關(guān)建議：

（1）增加獨立董事人數(shù)：我們應(yīng)該增加公司獨立董事的數(shù)量，使獨立董事能夠保持獨立性有效的行使自己的監(jiān)督權(quán)。

（2）增強監(jiān)事會的監(jiān)督作用：增加監(jiān)事人數(shù)提高監(jiān)事會的監(jiān)督作用并修改提名制度：任免成員建立完善的機制，充分考慮提名人員的專業(yè)性和對公司運營的了解程度。監(jiān)事會任命可以類似于獨立董事的選聘制度引入第三方。

（3）減少管理層持股數(shù)量，建立有效的管理層激勵機制管理者和大股東為了追求自身利益最大化會要求管理層進行盈余管理。

參考文獻

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