曹井雪

5月15日，國投瑞銀總經理王彬由于任期屆滿離任，由劉凱代任總經理一職。

資料顯示，任職總經理期間，王彬的表現(xiàn)乏善可陳：就權益類基金經理團隊而言，公司長期星光黯淡，特別是在明星基金經理陳小玲離職后，迄今也沒有能挑起權益大旗的人物出現(xiàn);此外，曾經引領公募業(yè)界創(chuàng)新風潮的國投瑞銀，如今在新品層出不窮的年代逐漸沒落，近年來多項新品種中都沒有公司的名字。

袖珍基金當道

對于公募基金公司而言，迷你基金的數量多不僅會釀造清盤危機，而且某種程度上也會影響新基金的發(fā)行。若以1億的規(guī)模為界的話，《紅周刊》記者統(tǒng)計國投瑞銀基金規(guī)模發(fā)現(xiàn)，袖珍基金在公司的產品中也占據了一定的比例。在公司旗下66只基金中，有18只基金2019年一季度末的規(guī)模都低于1億元，占比為27.27%。

其中，主動權益類基金有11只，具體說來，國投瑞銀瑞寧、新回報、研究精選、行業(yè)先鋒和先進制造5只權益類基金的規(guī)模位于清盤線以下?！都t周刊》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，公司除了在2015年清盤了1只產品外，其他產品的清盤時間均集中在了2018年和2019年，數量達到了17只。從公司現(xiàn)有產品的規(guī)模來看，清盤警報仍然多處鳴響，下半年大概率還將有產品陸續(xù)謝幕。

以國投瑞銀瑞祥為例，該基金成立于2016年3月2日，募集金額多達19.31億元，但根據最新公布的規(guī)模數據，今年一季度末，該基金的規(guī)模僅有8558萬元。究其原因，該基金規(guī)模迷你，很大程度上由基金業(yè)績表現(xiàn)欠佳導致的。

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，該基金目前由桑俊和狄曉嬌共同管理，不過此前也經歷了劉興旺、王鵬、蔡瑋菁和吉莉4位基金經理，他們其中既有擅長權益類投資的基金經理，也有擅長債券投資的基金經理。

但是從基金逐季季報來看，這只基金的股票倉位都偏低，而債券倉位較高。在該基金成立至2018年上半年期間，瑞祥的凈值增長率則長期低于同期的上證指數，期間投資者也不斷贖回;而在2018年下半年隨著市場的下跌，最終該基金的凈值也回撤了0.78個百分點，因此投資者的申購積極性不高。

進一步聚焦今年的表現(xiàn)，截至5月23日收盤，該基金年初迄今的凈值增長率僅為0.29%，僅在同類基金中排在后十分之一。究其原因，依舊是該基金的股票倉位過低所致。根據一季報，該基金一季度末的股票倉位僅為13.87%，而債券倉位卻占據了80.36%，因此導致錯失了市場的上漲行情。

不僅僅是國投瑞銀瑞祥，根據《紅周刊》記者統(tǒng)計，在公司11只規(guī)模低于1億元的袖珍基金中，國投瑞銀瑞寧和新增長的背后也出現(xiàn)了基金經理狄曉嬌的身影。天天基金網顯示，2010年狄曉嬌加入國投瑞銀基金，此后轉入固定收益部任研究員，2015年以來開始管理基金。而在最初征戰(zhàn)基金市場的過程中，公司將她安排在了較為熟悉的固收領域，在最初接手國投瑞銀優(yōu)化增強等固收類基金的過程中，狄曉嬌就斬獲了各類獎項。

但從2016年開始，擅長固定收益投資的狄曉嬌卻先后被任命為7只權益類基金的基金經理，而且都是與他人共同管理。根據天相投顧基金評價中心負責人賈志推測：“狄曉嬌管理的都是靈活配置型基金，她應該充當了其中管理債券的角色?！辈贿^值得注意的是，在她所接手的權益類基金中，雖然上任時間都不同，但任職回報率都低于15%。而且除了新絲路外，根據已經發(fā)布的基金季報，狄曉嬌在任期間其他權益類基金的規(guī)模均出現(xiàn)了縮水。

除了狄曉嬌外，國投瑞銀旗下還有多位基金經理都同時管理了權益類基金和固收類基金，例如基金經理董晗在管理權益類基金國投瑞銀境煊、瑞源、銳意改革和美麗中國的同時，也掌管了債券類基金國投瑞銀優(yōu)化增強;再比如基金經理徐棟也同時管理了權益類基金國投瑞銀進寶，以及債券型基金順昌純債、順達純債、雙債增利。

從上述調整不難看出，公司似乎想通過人員的搭配達到控制權益類基金風險的效果，然而現(xiàn)實卻適得其反，例如狄曉嬌，由于其麾下基金業(yè)績平庸，投資者選擇了“用腳投票”。

權益團隊星光黯淡

根據《紅周刊》記者統(tǒng)計，公司目前專注管理權益類基金的基金經理有孫文龍、?？?、綦縛鵬、湯海波、王鵬等15位，但是業(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意，截至今年5月23日，從他們目前正在管理的基金來看，任職回報率最高的是楊冬冬，然而他在2018年12月29日管理國投瑞銀新機遇以來取得的回報率也僅為21.21%。

而在上述基金經理中，綦縛鵬當前管理的基金中已有國投瑞銀瑞寧和行業(yè)先鋒2只基金的規(guī)模位于清盤線以下。以他單獨管理的行業(yè)先鋒為例，該基金在2018年6月20日成立以來一直由綦縛鵬一人擔綱。而截至5月23日收盤，該基金成立以來的凈值增長率也僅為6.39%，投資者對這位有逾9年投資經驗的老將所取得的業(yè)績顯然不買賬——該基金規(guī)模從成立之初的2.78億一直持續(xù)下降，到今年一季度末僅余4587億元。

具體看來，該基金去年三季度末和去年四季度末的股票倉位分別為40.06%和55.87%，一定程度上降低了基金的損失;年底，該基金去年凈值增長率為-4.67%，在同類基金中排在前三分之一。不過今年以來，一季度市場出現(xiàn)了快速上漲，雖然該基金在去年四季報中提到了對市場的看好，不過基金經理的加倉行為可能依舊比較謹慎，一季度末的股票倉位也只有65.32%，因此今年以來，該基金也僅取得了12.05%的收益率。

此外，對于綦縛鵬的持股風格，張婷分析：“綦縛鵬的整體投資風格偏大盤，而且持倉周期比較長，業(yè)績較為穩(wěn)健，不過從歷史業(yè)績來看，他管理產品各年業(yè)績排名整體位于中下位置，這可能由于他選股能力弱造成的。”以國投瑞銀行業(yè)先鋒為例，該基金今年一季度末十大重倉股中，就有九州通、玲瓏輪胎、生物科技和工商銀行等重倉股當季的漲幅只有個位數。

其實，國投瑞銀旗下此前也不乏有耀眼的明星，例如基金經理陳小玲，她曾與任澤松、彭敢、梁永強等人共同被評為十大明星基金經理。天天基金網顯示，陳小玲在2014年1月14日開始掌管權益類基金，雖然任職經驗有限，但截至2018年1月16日離職，其在管理國投瑞銀策略精選過程中的任職回報率高達135.07%。

而對于陳小玲離職的原因，賈志分析：“最主要的原因是基金業(yè)績不佳，雖然陳小玲之前有過很亮眼的表現(xiàn)，但是僅看2017年一年的話，她所管理的國投瑞銀信息消費混合和國投瑞銀策略精選混合，在2017年的凈值增長率分別為10.96%和8%。彼時A股有明顯的結構性行情，消費、金融等白馬股上漲較大，但是陳小玲管理的兩只基金卻買入了大量的中小盤股，她對市場的判斷出現(xiàn)失誤。”

新任總經理將如何突圍？

在公司老牌明星褪色離職、現(xiàn)任基金經理業(yè)績平平的情況下，公司權益類基金突圍的難度似乎增加。而目前正值公司總經理更疊之際，無論接下來是代任總經理的劉凱正式擔當總經理，還是由其他人擔任，他們均面臨著對公司發(fā)展方向的選擇。

參考之前各位總經理來看，名氣最大的總經理為尚建，他一直強調基金行業(yè)的多元化發(fā)展，在他的領導下，國投瑞銀成立了分級產品瑞福分級和瑞和分級，不僅開啟了基金創(chuàng)新的先河，在當時也受到了市場的關注。今昔對比，如今公司的創(chuàng)新型基金只有商品型基金國投瑞銀白銀期貨以及養(yǎng)老目標基金國投瑞銀穩(wěn)健養(yǎng)老一年定開。

具體來看，國投瑞銀白銀期貨業(yè)績與白銀期貨掛鉤，由于白銀期貨的走勢一直處于震蕩之中，該基金自2018年8月6日成立以來的凈值增長率僅為-25.4%，因此基金規(guī)模也從巔峰時期的6億多元，下降至今年一季度末還不足3億元。同時，公司的養(yǎng)老目標基金今年3月25日剛剛成立，該基金的首募成績僅約6億元，而且目前公司旗下也還是僅有這一只養(yǎng)老目標基金而已。

在目前權益市場估值偏低、創(chuàng)新基金異軍突起的情況下，下任總經理選擇公司發(fā)展戰(zhàn)略的空間較大。未來，國投瑞銀將如何培養(yǎng)出明星級人物、豐富公司的公募產品線，將是其當務之急。