受理企業(yè)紛至沓來 科創(chuàng)板箭在弦上

摘要：上周末，科創(chuàng)板首批受理的9家公司名單公布，3月25日，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部發(fā)布50條《首發(fā)業(yè)務若干問題解答》，涉及對賭協(xié)議、“三類股東”的核查及披露要求、對創(chuàng)業(yè)板“主要經(jīng)營一種業(yè)務”的認定、投資性房地產(chǎn)公允價值計量、持續(xù)經(jīng)營能力、分紅及轉增股本等熱點問題。3月27日晚，上交所網(wǎng)站公布了科創(chuàng)板第二批獲得受理企業(yè)的名單共8家。3月27日晚，上交所公布了第三批科創(chuàng)板的受理企業(yè)名單2家。3月29日，上交所披露受理9家科創(chuàng)板上市申請。

中國人民大學副校長吳曉求：科創(chuàng)板加注冊制是一場制度的革命，也是一場深刻的觀念的革命。要增強資本市場財富管理的功能，必須要調(diào)整上市公司的結構，選擇未來有很好成長性的公司，科創(chuàng)板正是代表了這樣一個財富管理的基本趨勢。對于注冊制加科創(chuàng)板，交易所和監(jiān)管部門必須最大限度的確保信息披露充分，最大限度的保證市場的透明度。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新：科創(chuàng)板的推出，將是我們做大股票基金的一次難得機會，同時，也是A股“去散戶化”的一次有益嘗試。由于科創(chuàng)板允許未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市，再加上創(chuàng)新企業(yè)不以凈資產(chǎn)規(guī)模及歷史盈利水平論英雄，這意味著傳統(tǒng)的市盈率與市凈率估值方法或失效，估值與投資風險將增大，這也是科創(chuàng)板加注冊制所具有的包容性特質(zhì)?？梢灶A料，科創(chuàng)板基金或?qū)⒊蔀樽钍苄∩g迎的股票型基金。

知名財經(jīng)評論家皮海洲：其實，對于資金不足50萬元的投資者來說，要參與科創(chuàng)板只有一條路可走，那就是通過購買相對應的投資基金，間接參與科創(chuàng)板的交易，以此來分享投資科創(chuàng)板的收益，包括盈利或者損失。實際上，對于資金不足50萬元的投資者來說，既然不能參與科創(chuàng)板，那就不如集中精力在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上進行投資。畢竟從制度設置上來說，科創(chuàng)板的投資風險要遠大于目前的A股。

前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍：上周末，科創(chuàng)板首批九家受理的公司名單已經(jīng)公布，基本上都是屬于符合國家戰(zhàn)略方向的行業(yè)，如計算機、生物技術、智能制造等領域。體現(xiàn)國家對于新興產(chǎn)業(yè)支持的力度還在加大?？苿?chuàng)板設立實際上是有利于提高科技股的投資熱度。

中信證券：從供給來看，結合現(xiàn)有科創(chuàng)板受理企業(yè)數(shù)量、市場預期以及創(chuàng)業(yè)板首批的情況，預計首批登陸科創(chuàng)板企業(yè)約30家，總市值規(guī)模在1780億左右，日成交額在180億元級別，平均每家上市公司日成交額6億，相當于當前A股的10%分位。從需求來看，僅上交所50萬-100萬元賬戶的持股總市值就高達6545億元，按照5%的科創(chuàng)板持倉即可達到總流通市值水平。不平衡的供需關系下，預計科創(chuàng)板新股上市首日會被炒作沖高。

高盛：中國科創(chuàng)板一旦發(fā)展到成熟階段，潛在市值可能高達2萬億美元。

圖說

2019年1-2月工業(yè)利潤下跌14%，較2018年回落24.3個百分點。1-2月工業(yè)增加值增速小幅回落，但PPI 較2018年大幅下行，并導致1-2月利潤率回落至4.8%，明顯拖累了企業(yè)盈利增速。此外，春節(jié)因素也對1-2月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及企業(yè)盈利有所擾動，根據(jù)統(tǒng)計局的測算，剔除春節(jié)因素，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額與上年同期持平略降。整體來看，供給側改革和環(huán)保限產(chǎn)力度放松之后，中上游行業(yè)PPI大幅回落對相關企業(yè)盈利的拖累明顯;而偏下游的企業(yè)由于成本端壓力的緩解，盈利回落壓力較小。預計3月起PPI將持續(xù)反彈至二季度，后續(xù)企業(yè)盈利將有所改善。另外，增值稅減稅也將對部分行業(yè)尤其是有定價權的企業(yè)的盈利帶來增厚。預計2019年工業(yè)企業(yè)盈利增速有望保持4%左右的增長。與此同時，由于中上游行業(yè)面臨更大的PPI下行壓力，國企和私企、中上游與中下游行業(yè)間的利潤再分配仍將持續(xù)。

——摘自申萬宏源宏觀經(jīng)濟研究報告