陶丹

本周滬深兩市日成交出現(xiàn)2015年11月以來的巨量，重返萬億元大關(guān)。量價(jià)齊升鑄就罕見的周線八連陽，相信“牛市來了”的投資者越來越多。在市場一片樂觀中，風(fēng)險(xiǎn)這根弦始終不能放松。連續(xù)的巨量長陽固然可以營造賺錢效應(yīng)，且有效聚集人氣，但同樣也會埋下短期調(diào)整的隱患。在告別火爆的“紅二月”之后，3月份A股將迎來3000點(diǎn)的拉鋸戰(zhàn)，從普漲走向分化不可避免，投資者在尋找熱點(diǎn)的同時(shí)，也需要做好“防風(fēng)險(xiǎn)”，以免因?yàn)檫^度追高而導(dǎo)致此前的勝利成果縮水，甚至得而復(fù)失。

上證指數(shù)2018年失守3000點(diǎn)，是在6月19日以跳空向下、全天暴跌114點(diǎn)的方式完成的，此后8個(gè)多月至今再未觸及這一整數(shù)關(guān);而3000點(diǎn)對多方而言，并非千點(diǎn)整數(shù)關(guān)的心理作用那么簡單，而是代表著一個(gè)周線級別的重要阻力位。從2016年7月到2018年6月，上證指數(shù)在3000～3500點(diǎn)這500點(diǎn)的空間整整運(yùn)行了兩年的時(shí)間，期間累積了數(shù)以萬億計(jì)的套牢籌碼（見圖1）。盡管本周有日成交萬億的巨量出現(xiàn)，但多頭在連續(xù)長途奔襲之后來到空方的銅墻鐵壁下，雙方出現(xiàn)一番惡戰(zhàn)在所難免。由于多方來勢洶洶，量能充沛，3月份向這條空方防線發(fā)起沖擊不可避免，期間也會造就不少反反復(fù)復(fù)的波段性機(jī)會，但顯然多頭蓄勢的時(shí)間不夠充分，一波直接攻下的難度極大。筆者預(yù)計(jì)，3月份上證指數(shù)在2900～3100點(diǎn)間波動的可能性較大。

從月線角度看，在經(jīng)過2月份的長陽拔起之后，上證指數(shù)已經(jīng)反彈到2015年5178點(diǎn)和2018年3587點(diǎn)連線的下降趨勢線附近（見圖2）。雖然這條下降趨勢線未必有太大的實(shí)質(zhì)性壓力，但對一些技術(shù)派投資者而言也會形成無形的心理壓力，尤其是在股指大幅反彈、累積一定獲利盤之后，稍有風(fēng)吹草動這些前期抄底的獲利資金，容易賣出鎖定盈利。只有經(jīng)過一定幅度的調(diào)整，或者用橫盤的方式以時(shí)間換空間，才會逐步消化這一壓力。

本周一（2月25日）的巨量跳空長陽之后，市場已經(jīng)有休整的信號出現(xiàn)。當(dāng)天滬港通北向資金出現(xiàn)近期罕見的凈流出現(xiàn)象，顯示部分外資在股指持續(xù)拉升之后，開始流露出“逢高減磅”的意愿。除了外資，場內(nèi)游資對妖股的炒作也出現(xiàn)了分化，在本周二（2月26日）多只妖股出現(xiàn)大幅回落，其中四個(gè)月暴漲10倍的東方通信高開低走、放量跳水，預(yù)示著這批前期大幅炒高的妖股已經(jīng)進(jìn)入筑頂階段。外資和游資兩股資金逢高派發(fā)的動作，顯示3000點(diǎn)上方拋壓漸增，爆炒之后的高位股風(fēng)險(xiǎn)尤其巨大。

除了炒高的妖股之外，3月份還有兩方面的風(fēng)險(xiǎn)需要注意防范。首先是業(yè)績方面的風(fēng)險(xiǎn)，部分上市公司連續(xù)兩年虧損，在發(fā)布年報(bào)之后將被ST，而這類個(gè)股不少在此前進(jìn)行了一波渾水摸魚式的炒作，按照慣例被ST之后股價(jià)將出現(xiàn)一波下跌，因此炒高之后這些個(gè)股在3月份面臨資金離場的風(fēng)險(xiǎn);其次是減持方面的風(fēng)險(xiǎn)，在近期上漲的過程中，上市公司大小非減持的腳步并未放緩，截至2月26日，今年以來A股上市公司發(fā)布了533份減持計(jì)劃，涉及288家上市公司。僅2月26日晚間，就有15家公司披露減持計(jì)劃。在市場普漲過程中，大小非減持容易被忽視，而一旦股價(jià)炒到一定的高度陷入震蕩的時(shí)候，減持的殺傷力就會成倍出現(xiàn)。對于那些限售股即將面臨解禁、持股5%以下的小非數(shù)量較多、創(chuàng)投基金占比較高的次新股，投資者也需要注意因減持帶來的沖擊。

不過，由于近期已經(jīng)有明顯的增量資金進(jìn)場，多方即使難以繼續(xù)取得全局性普漲的成果，在局部地區(qū)取得戰(zhàn)果也是可以預(yù)期的。在3月份即將召開的全國“兩會”上，會釋放出哪些新的產(chǎn)業(yè)方向、政策方向，都是孕育催生新熱點(diǎn)的地方。而與即將被ST的股票相反的是，目前還是ST狀態(tài)、但已經(jīng)公告扭虧，在年報(bào)公布之后有望摘帽的品種，則具備低吸的價(jià)值。由于許多公募、私募基金對ST股都有投資限制，券商融資甚至不少場外配資都排除買入ST股，在目前市場流動性比較充沛的情況下，未來摘帽之后有望刺激短期資金進(jìn)場，3月的震蕩市也適合逢低布局，等待未來摘帽行情的出現(xiàn)擇機(jī)高拋。筆者納入觀察對象的品種有：*ST藍(lán)科、*ST獅頭、*ST雙環(huán)、*ST慧業(yè)、ST南化、*ST哈空、*ST羅頓、*ST創(chuàng)興等。

圖1 上證指數(shù)周線圖

圖2 上證指數(shù)月線圖