黃爽 韓永琛

【摘要】改革開放的40年里，中國經(jīng)濟篳路藍縷，實現(xiàn)了華麗的轉(zhuǎn)身;日本在上世紀后半期經(jīng)歷了高速發(fā)展之后，經(jīng)濟增長疲乏。中國企業(yè)對日并購屢見報端，對中國企業(yè)來說，是積聚實力、謀求出海的大好時機。但同時也應(yīng)該注意到對日并購的過程中也潛伏著挑戰(zhàn)和風險。在未來，我國企業(yè)在“走出去”的號角下，海外并購量必將進一步增長。如何在把握形勢下，把握機遇，規(guī)避風險，是我國企業(yè)面臨的現(xiàn)實問題。

【關(guān)鍵詞】對日并購 動機 模式 機遇和挑戰(zhàn)

所謂企業(yè)并購，即企業(yè)通過一定的程序和手段取得某一企業(yè)的部分或全部所有權(quán)的投資行為。從歷史和現(xiàn)狀來看，它一直是國際直接投資的主要形式之一。過去十年，中國企業(yè)家已累計達成650多宗1億美元以上的海外并購交易。從中國企業(yè)海外并購所涉及的行業(yè)來看，涵蓋了幾乎所有行業(yè)，其中有相當一部分是對日本企業(yè)的收購。

本文將從我國企業(yè)對日并購的原因、對我國企業(yè)對日并購的評價和未來展望這幾個方面展開論述：

一、并購原因

（一）外部環(huán)境因素

從政治和法律來看。自從改革開放以來，我國歷代領(lǐng)導(dǎo)集體都堅持改革開放的基本國策。對于中國企業(yè)來說，“一帶一路”的倡議有利于企業(yè)積極開拓海外市場，助推資本出海。從經(jīng)濟方面來看。隨著我國人口紅利的消失，經(jīng)濟開始增長放緩，從高速增長到中高速增長。積極投資是我國企業(yè)實現(xiàn)進一步發(fā)展的必由之路。日本企業(yè)泡沫經(jīng)濟后成長率一蹶不振，又在經(jīng)濟危機中受到重創(chuàng)。日本首相安倍晉三上臺后，推出所謂的“安倍經(jīng)濟學(xué)”，其重要思想就是吸引海外投資發(fā)展日本國內(nèi)經(jīng)濟，這也為中國資本進入日本提供了便利。從社會文化方面來看。我國和日本一衣帶水，兩國在文化方面存在許多相似性，日本企業(yè)似乎是更理所當然的選擇。

（二）企業(yè)內(nèi)部因素

我國企業(yè)借鑒管理經(jīng)驗。通過對日企業(yè)并購，能以最快的速度消化吸收日本先進管理經(jīng)驗。學(xué)習(xí)先進技術(shù)。日本企業(yè)曾大幅領(lǐng)先中國企業(yè)，其率先完成了產(chǎn)業(yè)升級。在一些關(guān)鍵領(lǐng)域收購日本企業(yè)，吸收相關(guān)技術(shù)對中國企業(yè)來說是一條捷徑。完善渠道、打開市場。中國企業(yè)在今日日本市場的過程中通過收購相關(guān)企業(yè)或者同日本企業(yè)合作可以快速建立穩(wěn)定的渠道。樹立企業(yè)形象。企業(yè)想實現(xiàn)品牌升級需要長時間的積淀，而直接并購某個品牌的話，省時省力。日本企業(yè)以歷史悠久著稱，不少日本企業(yè)都是經(jīng)歷許多年發(fā)展起來的，其品牌影響力和市場號召力都十分強大。

日本企業(yè)經(jīng)營不善、遇到危機。從日本企業(yè)角度來講，即受到整體經(jīng)濟形勢的影響，也受企業(yè)自身的經(jīng)營影響。造成了日本企業(yè)選擇出售自身業(yè)務(wù)或品牌。產(chǎn)業(yè)升級，謀求價值鏈上層。一些企業(yè)在發(fā)展中，為了追求企業(yè)高層次的發(fā)展和利潤的增加，將價值鏈中創(chuàng)造利潤較低的環(huán)節(jié)出售，或是將步入產(chǎn)品生命周期成熟后期和衰退期的產(chǎn)品線出售出去。

二、對我國企業(yè)發(fā)展的機遇

中日雙向投資一直以來被當做中日關(guān)系的“壓艙石”，兩國相互投資中，在很長一段時間都是日本單向?qū)θA投資，而隨著中國經(jīng)濟實力上升，才出現(xiàn)雙向流動的跡象。中日兩國的相互投資加強了兩國之間的經(jīng)濟交流，促進兩國產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢互補，穩(wěn)定了兩國關(guān)系甚至是全球格局。隨著中國企業(yè)對日企業(yè)的并購，獲得的不僅是品牌和組織，還有技術(shù)、渠道、理念等資源，這些都有利于提升我國企業(yè)實力，為我國企業(yè)出海國際化助力。

1.中日政策助推企業(yè)交流

隨著中國經(jīng)濟步入新常態(tài)，中國政府的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生了變化。在逐步減少或取消對制造業(yè)的外資優(yōu)惠的同時，加大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)外資的優(yōu)惠力度。隨著中國資本市場的不斷成熟，未來日本對華投資會不斷增加。另一方面，未來中國對日投資也有望增加，不僅是由于日本方面改變了對外資的態(tài)度，積極引進外資，也由于中國企業(yè)“走出去”的強大動力。

2.經(jīng)濟全球化進一步加強

我國堅持開放的基本國策，積極融人世界經(jīng)濟中去，對我國企業(yè)來說是一個利好。世界經(jīng)濟在資本主義全球化開始時就在逐步推進一體化進程，而互聯(lián)網(wǎng)縮短了空間距離，使得各國企業(yè)可以在更大范圍內(nèi)發(fā)展自身。各國經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，為我國企業(yè)提供了機遇。

3.我國企業(yè)出海意愿增強

從模仿西方，到自主建立品牌，再到發(fā)展壯大，積極尋求開拓海外市場。我國企業(yè)正處在國際化的節(jié)點上，在國內(nèi)市場逐漸成長壯大之后，將目光放在了海外市場上。我國企業(yè)出海戰(zhàn)略下，并購海外企業(yè)往往成為便捷有效的途徑。

三、對我國企業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)

但我們必須清醒地意識到，目前在對日并購的過程中也有許多問題值得我們關(guān)注。

1.對方國政策阻礙

我國企業(yè)在并購的過程中受到日本政府和社會政策上的阻礙。眾所周知，日本在海外積極尋求拓展市場，但本國市場卻為其他國制造壁壘。在我國收購日本企業(yè)的過程中，日本政府及民眾的反對聲也不絕于耳。在山東如意在收購RENOWN的過程中，引起了強烈的反響，日本上至媒體，下至民眾都對此保持謹慎態(tài)度。

2.我國企業(yè)所收購資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高，以日本淘汰產(chǎn)業(yè)居多

在我國企業(yè)收購日本企業(yè)的案例中，我們發(fā)現(xiàn)，所收購的資產(chǎn)一部分是由于品牌經(jīng)營不善，不得不變賣，還有一部分是其淘汰掉的低成長率業(yè)務(wù)。如中國企業(yè)對日本家電行業(yè)的收購中，很大程度上是因為家電產(chǎn)業(yè)的利潤率降低，日本企業(yè)追求更高層次的產(chǎn)業(yè)。在對我國企業(yè)的進步表達贊賞的同時，也應(yīng)該清楚地認識到這一問題。

3.中國收購的企業(yè)或資源伴隨著一定的風險

企業(yè)收購是為了優(yōu)勢互補，提升企業(yè)整體競爭力，但是這并不意味著所有企業(yè)并購都能達到預(yù)期的結(jié)果，對于目前全球市場經(jīng)驗尚淺的中國企業(yè)，能否將并購的企業(yè)或企業(yè)資產(chǎn)利用起來還值得商榷。同時，企業(yè)在不同的國家有著不同的組織架構(gòu)和企業(yè)文化，如何將兩個或者多個企業(yè)合并之后，保持良好的運行也值得中國企業(yè)思考。