PPP模式下的融資風(fēng)險及應(yīng)對建議

姜天宇 劉小雪

摘要：隨著我國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展以及綜合國力的不斷提高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的社會需求也日益提高，而一項基礎(chǔ)設(shè)施從規(guī)劃到建成需要的資金量往往非常龐大，這會給政府相關(guān)部門帶來很大的壓力。PPP融資模式在我國的逐步開展與運用，一定程度上緩解了政府的財政壓力，為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了資金保障。現(xiàn)主要分析了PPP模式中的內(nèi)部風(fēng)險與外部風(fēng)險，并針對外部風(fēng)險與內(nèi)部風(fēng)險中的各類風(fēng)險提出了相應(yīng)的應(yīng)對建議。

關(guān)鍵詞：PPP模式；融資風(fēng)險；外部風(fēng)險；內(nèi)部風(fēng)險

中圖分類號：F283 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）01-0113-02

一、PPP模式融資概述

PPP（Public-Private-Partnership）是一種公私合作的融資模式，其主要參與方為政府和私人企業(yè)，目的是為了共同建成主要服務(wù)對象為社會大眾的某種公共物品或提供某種服務(wù)，雙方都需要簽訂特許權(quán)協(xié)議，互相之間形成的一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確各方的權(quán)利及義務(wù)。這種模式較為廣泛的應(yīng)用于交通運輸業(yè)、供水、供電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在PPP融資模式中，政府在項目建設(shè)初期并不投入資金，而是依靠私人企業(yè)自有或通過其他渠道籌集到的資金來進行項目建設(shè)，此時，私人企業(yè)作為工程的建設(shè)方即項目的實際管理人，對項目擁有充分的經(jīng)營管理權(quán)利。PPP模式的優(yōu)勢就在于是政府與私人企業(yè)之間的互惠互利，能夠加快我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的速度，提升我國基礎(chǔ)設(shè)施項目的整體質(zhì)量。

二、PPP模式的融資風(fēng)險

PPP模式融資的風(fēng)險種類較多，按風(fēng)險的產(chǎn)生是否與項目本身有關(guān)可分為外部風(fēng)險與內(nèi)部風(fēng)險。PPP模式的融資風(fēng)險如果不能合理的予以控制，將會給政府及私人企業(yè)帶來極大的損失。

（一）外部風(fēng)險

外部風(fēng)險通常與項目本身無關(guān)，而是在項目開工前就已存在的風(fēng)險，并且這種風(fēng)險往往會給政府造成一些較大的損失。降低此種風(fēng)險的有效措施是在簽訂協(xié)議前進行風(fēng)險分析，并通過對協(xié)議的修訂來進行彌補，同時結(jié)合國內(nèi)與國際上的宏觀經(jīng)濟形勢，為已簽訂的協(xié)議準備補充協(xié)議，從而將未來發(fā)生的融資風(fēng)險降至最低。

1.商業(yè)風(fēng)險。商業(yè)風(fēng)險主要包括貨幣兌換風(fēng)險、匯率變動和利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險，這些風(fēng)險在一定程度上都會對項目的正常運行以及股東的權(quán)益造成損害。尤其是利率風(fēng)險，0.1%的變動就會使得項目的融資數(shù)額發(fā)生巨大變化。

2.政策風(fēng)險。政策風(fēng)險是在項目設(shè)施建成并投入運營時，國家某些政策上的變化影響到了項目的運行以及責(zé)任方的權(quán)益，無形中調(diào)高了設(shè)施運行的難度。政策風(fēng)險主要從項目的授權(quán)、審批等宏觀上影響其實際進行。

3.法律風(fēng)險。法律風(fēng)險主要指國家在頒布、修改、實施法律的過程中，造成了某些項目在合法性、未來的到期收益、市場占有率等方面受到影響。法律方面的漏洞會使得私人企業(yè)在某個特定的項目中獲取一些不正當(dāng)利潤，使政府遭受損失。

4.項目審批風(fēng)險。項目審批風(fēng)險一方面是由項目在申請遞交時過于草率而導(dǎo)致無法修改引起的，另一方面是項目建成后會對環(huán)境產(chǎn)生污染或造成不良影響而無法得到審批通過。如果政府認定某個項目存在風(fēng)險，不予審批，這就會延誤整個工期，會給私人企業(yè)造成重大的損失。

（二）內(nèi)部風(fēng)險

PPP模式在融資過程中除了存在外部風(fēng)險，還存在內(nèi)部風(fēng)險。這類風(fēng)險通常與項目本身有關(guān)，是在項目開工建設(shè)后出現(xiàn)的各種風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險的受害方多為私人企業(yè)，會給私人企業(yè)造成重大的損失。

1.完工風(fēng)險。當(dāng)承包商無法按期交付基礎(chǔ)設(shè)施或者建成后的項目無法達到預(yù)期標準時，政府部門不再履行項目初期簽訂協(xié)議中給予私人企業(yè)資金的義務(wù)，這就會導(dǎo)致承包商無法獲取勞務(wù)報酬來償還債務(wù)，也就產(chǎn)生了完工風(fēng)險。

2.市場風(fēng)險。市場風(fēng)險主要指項目建成后無法達到市場平均水平，與其他市場中已存在的類似項目相比，缺乏市場競爭力，可能會使私人企業(yè)無法獲得預(yù)期的資金收益，從而無法償還之前的債務(wù)進而導(dǎo)致債務(wù)虧欠。

3.開發(fā)風(fēng)險。開發(fā)風(fēng)險主要指私人企業(yè)在競標成功、取得項目的建設(shè)權(quán)之前，對項目初期的開銷由于最終未成功競標而沒有起到任何作用，導(dǎo)致企業(yè)的利益受到損害。私人企業(yè)在競標時往往投入較多的資本，一旦未成功獲得項目的經(jīng)營權(quán)，那么企業(yè)之前投入的資本無法收回，相當(dāng)于企業(yè)的額外支出，而這部分支出金額往往較大。

4.運營風(fēng)險。運營風(fēng)險還可以進一步分為外部的技術(shù)風(fēng)險與內(nèi)部的管理風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險主要指在項目建設(shè)過程中由于技術(shù)方面存在缺陷而造成項目整體質(zhì)量不高，或者設(shè)備不夠先進導(dǎo)致項目無法達到預(yù)期效果。管理風(fēng)險主要存在于項目實施過程中的各個管理環(huán)節(jié)，包括技術(shù)管理和安全管理等。

三、PPP模式融資現(xiàn)狀

為了緩解中央政府的財政壓力，各級地方政府在上世紀末開始嘗試在地方供水、供電等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中采用PPP模式進行融資，并在2003年時開始在全國范圍內(nèi)展開政府與私人企業(yè)的合作。但從總體上看，由于我國目前并未達到發(fā)達國家的整體發(fā)展水平，私人企業(yè)雖然數(shù)量不少，但從企業(yè)規(guī)模、綜合實力方面遠遠不及國際上的先進企業(yè)，再加上采用PPP模式進行項目建設(shè)的時間較為短暫，導(dǎo)致其應(yīng)用過程中出現(xiàn)了諸多問題并產(chǎn)生了較大風(fēng)險，因此這種融資模式還需要不斷完善與改進。

四、應(yīng)對建議

PPP模式區(qū)別于傳統(tǒng)的融資模式，協(xié)議雙方分別為政府與私人企業(yè)，在這個融資的過程中涉及到的環(huán)節(jié)較多，必然會存在一定的風(fēng)險，但是只要雙方在項目建設(shè)過程中擁有一定的控制措施，就能在一定程度上降低風(fēng)險發(fā)生的可能性，減少企業(yè)資金的損失。

（一）針對外部風(fēng)險中的各類風(fēng)險

對于PPP模式融資中面臨的商業(yè)風(fēng)險，政府可以為與其合作的私人企業(yè)制定一個固定的外匯匯率標準作為參考匯率，也可以為其承擔(dān)匯率和利率波動的風(fēng)險，從而為私人企業(yè)提供特定的保障，營造一個較為穩(wěn)定的外部融資環(huán)境，吸引其參與項目的競標，促進政府與私人企業(yè)之間的合作。政府也應(yīng)充分發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，根據(jù)市場機制及宏觀經(jīng)濟的整體運行情況，及時對相關(guān)的匯率、利率做出調(diào)整。

在政策與法律制定方面，政府應(yīng)出臺相關(guān)法律保證私人企業(yè)對項目的特許經(jīng)營權(quán)，并不斷完善關(guān)于應(yīng)對PPP模式下私人企業(yè)由于法律政策變化導(dǎo)致?lián)p失的法律制度，最大限度實現(xiàn)法律公平與政策透明，防止出現(xiàn)企業(yè)利用法律漏洞進行不當(dāng)盈利的情況。在政策與法律方面增加對私人企業(yè)的支持，提高私人企業(yè)參與我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極性。

項目審批環(huán)節(jié)是PPP模式融資過程的起點，對于項目審批風(fēng)險，私人企業(yè)應(yīng)采取的措施是在項目的企劃書遞交到政府有關(guān)部門之前，仔細檢查審批標準是否出現(xiàn)變化或?qū)徟鷺藴适欠竦陀谟嘘P(guān)規(guī)定的標準，并在上交批準申請之前，私人企業(yè)應(yīng)反復(fù)檢查有無遺漏的細節(jié)，了解審批的相關(guān)程序，提前準備好審批所需的各項資料，確保在審批過程中不出現(xiàn)任何紕漏。

（二）針對內(nèi)部風(fēng)險中的各類風(fēng)險

針對完工風(fēng)險，政府在項目招標時應(yīng)提前了解競標企業(yè)的整體經(jīng)濟實力，包括資金運作過程是否順暢、資金量是否雄厚等，在諸多競爭者中選擇最為穩(wěn)妥的承包商，確保在項目初期就能獲得融資，使項目能夠按期并且保質(zhì)保量地完成。此外，應(yīng)保證項目的完工成本，將項目存在的風(fēng)險降至最低。

對于市場風(fēng)險，私人企業(yè)在參加競標前應(yīng)進行細致的市場評估，對當(dāng)前市場需求、項目的運營成本及發(fā)展前景和我國當(dāng)前在該領(lǐng)域的相關(guān)政策等方面進行了解，并在項目開始建設(shè)前對成本進行估算，保證項目完工時能達到預(yù)期收益。

為有效降低項目的開發(fā)風(fēng)險，政府在給予私人企業(yè)對項目的特許經(jīng)營權(quán)時，應(yīng)加快該項權(quán)利的審批速度，防止私人企業(yè)利益損失情況的發(fā)生。同時，私人企業(yè)也應(yīng)謹慎地參與競標，提前對未開發(fā)的項目進行考察，了解待開發(fā)項目的詳細情況對該項目進行系統(tǒng)評估，降低企業(yè)的開發(fā)風(fēng)險。

PPP模式融資較為重要的一個環(huán)節(jié)為項目運營，而在這個過程中就會存在運營風(fēng)險。運營風(fēng)險主要包括外部的技術(shù)風(fēng)險與內(nèi)部的管理風(fēng)險。私人企業(yè)可在項目建設(shè)初期做好工期規(guī)劃，仔細檢查項目施工的每個環(huán)節(jié)和施工設(shè)備，不斷完善施工流程，加強對技術(shù)人員的培訓(xùn)等，從而降低項目技術(shù)風(fēng)險。而對于項目管理風(fēng)險，私人企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)部管理，提升人員素質(zhì)，盡量減少風(fēng)險事故的發(fā)生。

綜上所述，我國的PPP模式融資存在的風(fēng)險種類較多。因此，PPP模式融資應(yīng)當(dāng)順應(yīng)經(jīng)濟的發(fā)展潮流，通過不斷的探索來進一步完善這種融資機制?，F(xiàn)只是在PPP這一領(lǐng)域進行了初步的探索，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展及學(xué)術(shù)界對PPP模式的不斷探究，相信通過理論界與實務(wù)界的不斷努力，PPP模式勢必會日趨完善。

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