彭曉潔 潘元偉

【摘 要】 我國(guó)上市公司普遍都存在盈余管理的現(xiàn)象，相對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理，真實(shí)盈余管理對(duì)企業(yè)的危害更加深遠(yuǎn)，更加嚴(yán)重?；诖?，文章以2010—2017年中國(guó)A股上市公司為樣本，研究?jī)?nèi)部控制是否能夠抑制企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為，以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)兩者關(guān)系的傳導(dǎo)作用。研究發(fā)現(xiàn)：內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并建立長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，從而約束了企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為，但在微利企業(yè)中，內(nèi)部控制無(wú)法抑制企業(yè)的真實(shí)盈余管理;內(nèi)部控制實(shí)施的目標(biāo)之一就是保障各方利益相關(guān)者的利益，有利于監(jiān)督企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任;內(nèi)部控制通過促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行，為企業(yè)和管理者提高聲譽(yù)，隨之帶來(lái)聲譽(yù)的機(jī)會(huì)成本也使得企業(yè)和管理者在一定程度上不會(huì)選擇盈余管理操縱利潤(rùn)，因此企業(yè)社會(huì)責(zé)任是內(nèi)部控制抑制企業(yè)真實(shí)盈余管理的一種路徑。

【關(guān)鍵詞】 內(nèi)部控制; 企業(yè)社會(huì)責(zé)任; 真實(shí)盈余管理

【中圖分類號(hào)】 F275 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）16-0035-06

一、前言

黨的十九大報(bào)告對(duì)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任提出了明確的要求，企業(yè)作為營(yíng)利組織，其首要條件是創(chuàng)造財(cái)富，但同時(shí)兼顧其他利益相關(guān)者的利益，承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)業(yè)務(wù)也變得更加復(fù)雜多變，由于真實(shí)盈余管理會(huì)損害了企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，因此引起了理論界和實(shí)務(wù)界的重視。我國(guó)上市公司內(nèi)部控制的逐漸完善，有效地抑制了管理層的應(yīng)計(jì)盈余管理行為，當(dāng)企業(yè)管理層受到業(yè)績(jī)壓力或者自身利益的影響，勢(shì)必會(huì)采取隱蔽的盈余管理方式——真實(shí)盈余管理，對(duì)于內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理的關(guān)系，迄今為止，理論界都沒有一致的結(jié)論。本文主要貢獻(xiàn)在于研究?jī)?nèi)部控制與真實(shí)盈余管理的關(guān)系并分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任在其中的傳導(dǎo)作用，是對(duì)真實(shí)盈余管理相關(guān)研究的有益補(bǔ)充。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理

現(xiàn)代公司的兩權(quán)分離引起了管理者和所有者的信息不對(duì)稱，從而導(dǎo)致了道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題，管理層的目標(biāo)是增加薪酬、享受優(yōu)質(zhì)的辦公場(chǎng)所、提高個(gè)人的聲譽(yù)以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等，而股東的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)其自身的財(cái)富最大化。在這種情況下，當(dāng)股東財(cái)富最大化和自身利益沖突的時(shí)候，管理層可能會(huì)選擇對(duì)自身有利的會(huì)計(jì)政策和經(jīng)營(yíng)決策，即采用盈余管理的方式，而損害股東的財(cái)富[1]。因此，作為企業(yè)的所有者，有動(dòng)力采取措施監(jiān)督企業(yè)管理層，抑制其實(shí)施的盈余管理行為。隨著公司治理的不斷完善，管理者通過應(yīng)計(jì)盈余管理的方式操縱利潤(rùn)易被內(nèi)部控制和審計(jì)師發(fā)現(xiàn)[2]，因此管理者會(huì)通過另外一種盈余管理的方式即真實(shí)盈余管理操縱利潤(rùn)。內(nèi)部控制通過制定良好的申請(qǐng)、授權(quán)、執(zhí)行、監(jiān)督等業(yè)務(wù)流程，貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過程，能夠有效監(jiān)督管理層通過真實(shí)盈余管理的方式（如放開賒銷政策、攤銷成本以及提前或延遲酌量性費(fèi)用等）操縱企業(yè)的利潤(rùn)[3]?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)1。

H1：企業(yè)的內(nèi)部控制越好，越能夠抑制企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為。

（二）內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任

基于社會(huì)契約理論，現(xiàn)代企業(yè)是建立一系列的委托代理關(guān)系上的組織。一方面，企業(yè)存在諸多的利益相關(guān)者，并且這些利益相關(guān)者之間的利益訴求不一樣，這就導(dǎo)致了嚴(yán)重的代理問題，而完善的內(nèi)部控制能夠緩解不同利益相關(guān)者之間的代理問題，平衡了各方利益相關(guān)者的利益;另一方面，在2009年和2010年，《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》與《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》指出企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視和履行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，努力地維護(hù)社會(huì)公共利益，提高產(chǎn)品質(zhì)量，重視生產(chǎn)安全，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，避免浪費(fèi)資源以及合理保障員工的合法權(quán)益，促進(jìn)社會(huì)充分就業(yè)，這充分說明了內(nèi)部控制的作用之一就是落實(shí)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的水平。國(guó)內(nèi)學(xué)者發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制并不是促進(jìn)企業(yè)對(duì)每類利益相關(guān)者承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。張禮濤等[4]研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)員工責(zé)任和環(huán)境責(zé)任的影響并不顯著，并且在國(guó)企和民企中也存在差異;馮麗麗等[5]發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部控制僅能有效促進(jìn)企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任。這說明內(nèi)部控制并不能完全保障不同利益相關(guān)者的利益，但從整體上來(lái)看，我國(guó)學(xué)者對(duì)于內(nèi)部控制與企業(yè)責(zé)任的關(guān)系基本上都認(rèn)為是正相關(guān)關(guān)系?；谏鲜龇治觯疚奶岢黾僭O(shè)2。

H2：企業(yè)內(nèi)部控制越好，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的水平越好。

（三）內(nèi)部控制、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與真實(shí)盈余管理

根據(jù)信號(hào)傳遞理論，企業(yè)的盈余管理行為是一個(gè)負(fù)面信號(hào)，從而會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)商提前收取貨款、客戶的流失、政府更嚴(yán)格的監(jiān)管以及銀行的貸款限制，這些會(huì)降低企業(yè)的價(jià)值[1]，管理者為了降低利益相關(guān)者帶來(lái)的負(fù)面效果，會(huì)向外界傳遞正面的信號(hào)以提高企業(yè)聲譽(yù)，履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任是一個(gè)重要的措施[6]。但它對(duì)企業(yè)真實(shí)盈余管理存在不同的影響。一方面，當(dāng)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任較好時(shí)，會(huì)使其他利益相關(guān)者誤認(rèn)為企業(yè)是一個(gè)道德的企業(yè)，不會(huì)進(jìn)行盈余管理危害利益相關(guān)者的利益[7]，這說明企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任是為了更好地實(shí)行盈余管理行為。另一方面，企業(yè)聲譽(yù)的提高，同時(shí)也增加了企業(yè)和管理者聲譽(yù)的機(jī)會(huì)成本，如果企業(yè)或者管理者通過盈余管理操縱盈余管理，這就使得企業(yè)和管理者兢兢業(yè)業(yè)攢下的聲譽(yù)毀于一旦[8]，企業(yè)的價(jià)值和管理者的聲譽(yù)會(huì)受到嚴(yán)重的損害。這說明企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任通過增加企業(yè)和管理者聲譽(yù)的機(jī)會(huì)成本建立了壁壘，阻止企業(yè)的盈余管理行為。

基于上述分析，不難發(fā)現(xiàn)，一方面內(nèi)部控制自身會(huì)抑制企業(yè)的盈余管理行為，另一方面內(nèi)部控制也能夠促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行，進(jìn)而影響企業(yè)的盈余管理，但由于企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)盈余管理的影響在理論上并沒有得出統(tǒng)一的結(jié)論，因此，本文提出假設(shè)3。

H3a：企業(yè)社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理中發(fā)揮中介效應(yīng)。

H3b：企業(yè)社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理中發(fā)揮遮掩效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取我國(guó)滬深A(yù)股資本市場(chǎng)2010—2017年的上市公司為研究對(duì)象，剔除金融保險(xiǎn)行業(yè)上市公司，剔除數(shù)據(jù)存在缺失或者證監(jiān)會(huì)對(duì)其實(shí)行特別處理的上市公司，在1%的水平上下縮尾以防止樣本存在特殊值而影響研究結(jié)果，最終得到14 377個(gè)樣本觀測(cè)值，其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和銳思數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量設(shè)計(jì)與模型構(gòu)建

1.真實(shí)盈余管理

本文借鑒Roychowdhury[9]分別計(jì)算異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、異常生產(chǎn)成本以及異常酌量性費(fèi)用，并考慮三者之間的關(guān)系，借鑒楊七中等[10]對(duì)總的真實(shí)盈余管理衡量。

2.內(nèi)部控制

借鑒雷衛(wèi)等[11]關(guān)于內(nèi)部控制的衡量方式，選取迪博發(fā)布的2010—2017年內(nèi)部控制指數(shù)的自然對(duì)數(shù)值作為企業(yè)內(nèi)部控制測(cè)量指標(biāo)。

3.企業(yè)社會(huì)責(zé)任

借鑒陳建林等[12]測(cè)量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的方式，選取和訊網(wǎng)2010—2017年披露的社會(huì)責(zé)任指數(shù)作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的測(cè)量指標(biāo)。

4.控制變量

考慮到公司治理和企業(yè)自身情況都會(huì)影響企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為，并借鑒蔡春等[13-14]的研究模型，引入控制變量，具體見表1。

5.模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制影響真實(shí)盈余管理中的路徑作用，借鑒溫忠麟等[15]提出的依次檢驗(yàn)法檢驗(yàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的中介效應(yīng)，本文構(gòu)建如下的計(jì)量模型：

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2是對(duì)本文主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，從表2可以看出真實(shí)盈余管理的均值為0.21，中位數(shù)為0.13，最大值為1.53，表明我國(guó)上市公司盈余管理行為具有普遍性，由于在衡量真實(shí)盈余管理時(shí)不需要考慮正負(fù)，故對(duì)該變量做了絕對(duì)值處理，因此真實(shí)盈余管理的最小值為0。內(nèi)部控制25%分位數(shù)為6.42（對(duì)應(yīng)的內(nèi)部控制指數(shù)為613.00），說明我國(guó)大部分上市公司的內(nèi)部控制運(yùn)行較好，內(nèi)部控制是對(duì)迪博內(nèi)部控制指數(shù)作了對(duì)數(shù)處理，內(nèi)部控制相差0.1，即內(nèi)部控制控制質(zhì)量相差1.11倍，內(nèi)部控制最大值和中位數(shù)相差0.28，即內(nèi)部控制質(zhì)量相差1.32倍，說明我國(guó)上市公司之間存在較大差異，變量的差異為本文提供了好的研究條件。企業(yè)社會(huì)責(zé)任25%分位數(shù)為16.15，均值為26.55，中位數(shù)為21.92，說明我國(guó)上市公司雖然整體上都履行了社會(huì)責(zé)任，但履行水平較低。

（二）相關(guān)性分析

對(duì)主要變量進(jìn)行相關(guān)系數(shù)分析以初步檢驗(yàn)本文假設(shè)以及變量選擇的合理性，結(jié)果如表3所示。從表中可以看出，變量之間不存在多重共線性問題，內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任、真實(shí)盈余管理都顯著相關(guān)，初步驗(yàn)證了H1和H2，但關(guān)于H3有待于進(jìn)一步求證。

（三）多元回歸分析

1.內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理

通過觀察表4模型1的實(shí)證結(jié)果可知，模型1中Adj.R2為0.143，且F值為79.61，在1%的水平上顯著，表明模型1與變量之間具有較高的擬合度，說明模型1的構(gòu)建是合理的。內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理的相關(guān)系數(shù)為-0.012，t值為-7.39，在1%的水平上顯著，表明內(nèi)部控制能夠抑制管理層的真實(shí)盈余管理行為，充分證明了本文的H1。

2.內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任

通過觀察表4模型2的實(shí)證結(jié)果可知，模型2中Adj.R2值為0.355，大于0.1，且F值為256.7，在1%水平上顯著，表明模型2與變量數(shù)據(jù)之間具有較高的擬合度，說明模型2的構(gòu)建是合理的。內(nèi)部控制ICQ與企業(yè)社會(huì)責(zé)任CSR的相關(guān)系數(shù)為0.516，t值5.06，在1%的水平上顯著，說明內(nèi)部控制質(zhì)量每增加10%，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任就會(huì)提高51.6%，并且在1%的水平上顯著正相關(guān)，充分證明了本文的H2成立。

3.內(nèi)部控制、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與真實(shí)盈余管理

本文采用溫忠麟[14]提出的依次檢驗(yàn)法對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制質(zhì)量影響企業(yè)盈余管理中是否存在中介效應(yīng)或者遮掩效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)：（1）檢驗(yàn)內(nèi)部控制質(zhì)量與真實(shí)盈余管理的系數(shù)顯著性，表4已經(jīng)充分證明;（2）檢驗(yàn)內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的系數(shù)顯著性，表4已經(jīng)充分證明;（3）檢驗(yàn)內(nèi)部控制質(zhì)量、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與真實(shí)盈余管理系數(shù)的顯著性，若內(nèi)部控制質(zhì)量系數(shù)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任系數(shù)均顯著，并且企業(yè)社會(huì)責(zé)任與（2）中系數(shù)的乘積的正負(fù)性與內(nèi)部控制系數(shù)正負(fù)性相同，則為部分中介效應(yīng)，若正負(fù)性不相同則存在遮掩效應(yīng)。

通過觀察表4模型3的實(shí)證結(jié)果可知，模型3中Adj.R2為0.144，且F值為77.87，在1%的水平上顯著，表明模型3與變量之間具有較高的擬合度，說明模型3的構(gòu)建是合理的。內(nèi)部控制（ICQ）、企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）均在1%的水平上顯著為負(fù)。結(jié)合表4模型1和模型2不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理的關(guān)系中發(fā)揮著部分中介作用，充分證明H3a成立，H3b不成立。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.更換真實(shí)盈余管理的度量方式

采用范經(jīng)華等[16]對(duì)真實(shí)盈余管理的度量方式，重新檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?和模型3，具體回歸結(jié)果如表5所示，結(jié)果沒有本質(zhì)變化。

2.更換企業(yè)社會(huì)責(zé)任的度量方式

本文將社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的替代變量，重新檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?、模型3，具體結(jié)果如表6所示，結(jié)果依然一致。

3.內(nèi)生性檢驗(yàn)

考慮到模型可能存在其他重要的遺漏變量而引起的內(nèi)生性問題，本文將內(nèi)部控制的滯后一期作為內(nèi)部控制的工具變量，進(jìn)行二階段回歸，結(jié)果如表7所示。控制內(nèi)生性后，相對(duì)于主回歸而言，結(jié)果沒有本質(zhì)變化。

（五）進(jìn)一步研究

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，當(dāng)上市公司連續(xù)兩年的凈利潤(rùn)小于0時(shí)，就會(huì)被特別處理。因此當(dāng)上市公司處于微虧狀態(tài)時(shí)，其通過盈余管理方式扭虧為盈的動(dòng)機(jī)愈加強(qiáng)烈。那微利上市公司的內(nèi)部控制是否依然有效？因?yàn)楫?dāng)企業(yè)處于微虧狀態(tài)時(shí)，有可能是通過盈余管理方式達(dá)到微利狀態(tài)，借鑒侯曉紅等[17]將微利企業(yè)定義為凈資產(chǎn)凈利率在0%～1%之間的公司，因此，將樣本公司劃分為微利公司和非微利公司，分別檢驗(yàn)內(nèi)部控制對(duì)真實(shí)盈余管理的作用，結(jié)果如表8所示。

表8的回歸結(jié)果表明當(dāng)企業(yè)處于微利狀態(tài)下，企業(yè)內(nèi)部控制失去了作用，企業(yè)的真實(shí)盈余管理并不會(huì)減少，可能是由于企業(yè)出現(xiàn)虧損的情形時(shí)，企業(yè)面臨被特別處理的風(fēng)險(xiǎn)特別高，這將會(huì)嚴(yán)重?fù)p害股東和管理者的利益，此時(shí)，他們的目標(biāo)是一致的，因此企業(yè)的內(nèi)部控制失去了作用，而對(duì)于非微利企業(yè)，不存在扭虧為盈的動(dòng)機(jī)，此時(shí)，企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為仍然會(huì)受到內(nèi)部控制的制約。

五、研究結(jié)論

本文以我國(guó)2010—2017年A股上市公司為樣本，得出以下結(jié)論：（1）內(nèi)部控制抑制企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為，但這種抑制關(guān)系在微利上市公司中并不存在;（2）內(nèi)部控制可以緩解不同利益相關(guān)者之間的代理問題，有利于企業(yè)履行其社會(huì)責(zé)任;（3）企業(yè)社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理的關(guān)系中起著傳導(dǎo)作用。

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