張磊

【摘 要】 近年來(lái)，股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)成為了上市公司激勵(lì)和留住核心人才的一種長(zhǎng)效機(jī)制，通過(guò)向高層管理人員和優(yōu)秀員工分享部分股權(quán)，使其成為公司的股東，可以進(jìn)一步提高這部分人員的主人翁意識(shí)，進(jìn)而為公司的發(fā)展打下穩(wěn)定的基礎(chǔ)。而持股平臺(tái)的建立雖然是實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的有效辦法，但在實(shí)施的過(guò)程中無(wú)疑也會(huì)面對(duì)法律和稅務(wù)方面的問(wèn)題。因此，本文主要就上市公司股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)的相關(guān)內(nèi)容做出分析，希望可以有效防范其中的風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】 上市公司 股權(quán)激勵(lì) 持股平臺(tái)

1引言

據(jù)資料顯示，從2018年初至今年的2月27日，A股股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃總體公告數(shù)量約為450個(gè)。可以說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)屬于期權(quán)激勵(lì)的范疇，并已經(jīng)成為了上市公司對(duì)員工進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的主要方法。通過(guò)有條件地給予被激勵(lì)對(duì)象部分股份、期權(quán)等，使其與公司結(jié)成緊密的利益共同體，這對(duì)上市公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期目標(biāo)、保持高質(zhì)量發(fā)展具有明顯的推動(dòng)作用。

雖然股權(quán)激勵(lì)成為了上市公司實(shí)施激勵(lì)機(jī)制的常態(tài)，并且已經(jīng)有很多公司在這方面做出了深入的分析和探討，但鑒于法律、稅務(wù)等外界條件的制約，不少公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，甚至為此付出了不小的代價(jià)。究其原因，還在于沒(méi)有把握好股權(quán)激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，比如股份額度不合理，繼而產(chǎn)生利益上的沖突;激勵(lì)不足或激勵(lì)過(guò)度，使得被激勵(lì)人員無(wú)法與公司目標(biāo)保持高度一致;激勵(lì)方案不合法，失去對(duì)激勵(lì)人員的有效約束等。為此，上市公司在構(gòu)建員工持股平臺(tái)時(shí)，就需要充分考慮到各方因素，以確保股權(quán)激勵(lì)的初衷得以實(shí)現(xiàn)。

2上市公司股權(quán)激勵(lì)的主要類(lèi)別及納稅政策

（1）股票期權(quán)：股票期權(quán)主要是根據(jù)協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出公司股票的權(quán)利，上市公司向持有人員發(fā)放股票期權(quán)的目的很簡(jiǎn)單，公司的股價(jià)越高，持有人員獲利就越多，進(jìn)而讓持有人員想方設(shè)法提高公司的盈利能力，最終形成雙贏的局面。所以，可以將股票期權(quán)視為一種長(zhǎng)效的激勵(lì)措施。對(duì)公司內(nèi)部員工而言，因?yàn)槠涞蛢r(jià)或無(wú)償取得公司股權(quán)，該部分折價(jià)實(shí)質(zhì)上是公司給員工發(fā)放的非現(xiàn)金形式的補(bǔ)貼或獎(jiǎng)金，員工接受實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃企業(yè)授予的股票期權(quán)時(shí)，除另有規(guī)定外，一般不作為應(yīng)稅所得征稅。員工行權(quán)時(shí)，其從企業(yè)取得股票的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)價(jià)（施權(quán)價(jià)）低于購(gòu)買(mǎi)日公平市場(chǎng)價(jià)（指該股票當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)）的差額，是因員工在企業(yè)的表現(xiàn)和業(yè)績(jī)情況而取得的與任職、受雇有關(guān)的所得，應(yīng)按“工資、薪金所得”適用的規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。對(duì)于員工在行權(quán)日之前將股票期權(quán)轉(zhuǎn)讓的，以股票期權(quán)的轉(zhuǎn)讓凈收入，按“工資、薪金所得”征收個(gè)人所得稅。員工將行權(quán)后的股票再轉(zhuǎn)讓時(shí)獲得的高于購(gòu)買(mǎi)日公平市場(chǎng)價(jià)的差額，是因個(gè)人在證券二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓股票等有價(jià)證券而獲得的所得，應(yīng)按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用的征免規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。同時(shí)，國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)了《關(guān)于完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》，明確規(guī)定了上市公司的股票期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)適當(dāng)延長(zhǎng)納稅期限，在個(gè)人所得稅繼續(xù)執(zhí)行的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)了部分選擇性稅收的優(yōu)惠政策。

（2）限制性股票：限制性股票主要是公司按照預(yù)先約定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股權(quán)，激勵(lì)對(duì)象只有達(dá)到公司的預(yù)定要求，比如工作年限、貢獻(xiàn)度、業(yè)績(jī)考核結(jié)果等，才能獲得公司股票的處置權(quán)。如果公司預(yù)先確定的條件沒(méi)有滿(mǎn)足，公司將無(wú)償收回或以某種較低價(jià)格回購(gòu)未滿(mǎn)足條件的部分限制性股票。與股票期權(quán)一樣，符合條件的限制性股票同樣適用遞延繳納個(gè)人所得稅政策。而公司在授予日則不確認(rèn)當(dāng)期損益，在等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，按照限制性股票授予日的公允價(jià)值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用和資本公積。因此，公司在實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)盡可能在估值低時(shí)實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，并盡可能在與各輪股權(quán)融資的投資者簽署《投資協(xié)議》或《增資協(xié)議》中涉及業(yè)績(jī)承諾和業(yè)績(jī)對(duì)賭的條款中，將因股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的股份支付的費(fèi)用剔出業(yè)績(jī)和利潤(rùn)考核目標(biāo)。

（3）股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)：股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)主要是公司無(wú)償授予激勵(lì)對(duì)象一定份額的股權(quán)或一定數(shù)量的股份。與股票期權(quán)和限制性股票一樣，符合條件的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)同樣適用遞延繳納個(gè)人所得稅政策。公司在授予日即將激勵(lì)對(duì)象取得的對(duì)價(jià)（零對(duì)價(jià)）和授予日股權(quán)的公允價(jià)格的差額，直接計(jì)入公司當(dāng)期費(fèi)用，沖減當(dāng)期利潤(rùn)。因此，實(shí)施這種股權(quán)激勵(lì)模式，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)沖擊較大，對(duì)以后年度的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)則無(wú)影響。

（4）虛擬股權(quán)：虛擬股權(quán)主要是指不改變實(shí)際持股比例，以公司內(nèi)部記帳的模式，授予被激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的虛擬股份，被授予對(duì)象按照所持有的股份數(shù)量，享有利潤(rùn)分紅或取得資產(chǎn)增值的權(quán)利。虛擬股權(quán)實(shí)質(zhì)上是創(chuàng)始人或大股東將其所持有的股權(quán)權(quán)益部分讓渡于激勵(lì)對(duì)象，是創(chuàng)始人或大股東與激勵(lì)對(duì)象之間以訂立合同的方式約定持股數(shù)量、時(shí)間和條件，但激勵(lì)對(duì)象不享有股票的所有權(quán)，不是公司的股東。因此這種模式對(duì)公司的表決權(quán)與控制權(quán)不會(huì)產(chǎn)生影響。

3上市公司股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)模式分析

上市公司和擬上市公司在設(shè)立股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)時(shí)具有多種形式，現(xiàn)就其中注意的事項(xiàng)作出分析：

（1）員工持股平臺(tái)可采用有限公司或有限合伙的形式，實(shí)際中采用有限合伙形式居多，其原因有以下三點(diǎn)：首先，對(duì)公司控制權(quán)的考慮。上市公司大多通過(guò)持股比例來(lái)確定控制權(quán)，公司控股股東或?qū)嶋H控制人為了保障對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán)，大多采用普通合伙人持股的模式，通過(guò)約定控股股東或?qū)嶋H控制人作為執(zhí)行事務(wù)合伙人象征性持有少量份額，激勵(lì)的員工僅作為有限合伙人持有剩余份額，巧妙利用執(zhí)行合伙人的“權(quán)利杠桿”控制合伙企業(yè)的控制權(quán)。其次，出于對(duì)稅務(wù)的考慮。有限合伙企業(yè)采用“先分后稅”原則，在員工持股平臺(tái)轉(zhuǎn)讓持有的上市公司股權(quán)獲得溢價(jià)收益時(shí)，只需按照分配比例分給各個(gè)合伙人，確定其應(yīng)納稅所得額和對(duì)應(yīng)的稅率后進(jìn)行繳稅，而有限公司則需先繳納企業(yè)所得稅，然后各股東按照其持股比例繳納個(gè)人所得稅，股東承擔(dān)了雙重稅負(fù)。最后，對(duì)變更手續(xù)便利性的考慮。合伙人的退伙完全可以由合伙協(xié)議進(jìn)行約定，比《公司法》里規(guī)定的股東變更靈活?！逗匣锲髽I(yè)法》第45條明確規(guī)定了合伙人退伙要求：①合伙協(xié)議約定的事由出現(xiàn);②經(jīng)全體合伙人一致同意;③發(fā)生合伙人難以繼續(xù)參加合伙的事由;④其他合伙人嚴(yán)重違反合伙協(xié)議約定的義務(wù)。

（2）約束與退出機(jī)制

在設(shè)立員工持股平臺(tái)時(shí)，為避免未來(lái)的法律糾紛，很重要的一點(diǎn)就是，上市公司制定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需要事先明確約束與退出機(jī)制，如合同期滿(mǎn)、辭職辭退、或激勵(lì)對(duì)象業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的情況出現(xiàn)時(shí)，已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)權(quán)益的歸屬和強(qiáng)制退出的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格/回購(gòu)價(jià)格計(jì)算方法，如果是向大股東轉(zhuǎn)讓?zhuān)诩?lì)授予合同中還要約定或另行出具其他股東承諾放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的文件。實(shí)務(wù)操作中，實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司在IPO前在控股股東或員工持股平臺(tái)層面對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行各種限制，包括禁止轉(zhuǎn)讓、收益上繳、由實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主體進(jìn)行股份回購(gòu)等，以滿(mǎn)足股權(quán)清晰與穩(wěn)定的監(jiān)管要求。因此，擬上市公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及起草激勵(lì)股權(quán)授予合同中要注意這些監(jiān)管要求，提前做好安排。根據(jù)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)（2015年修訂）》第37條，發(fā)行人應(yīng)披露正在執(zhí)行的對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、其他核心人員、員工實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)（如員工持股計(jì)劃、限制性股票、股票期權(quán)）及其他制度安排和執(zhí)行情況?？傊?，上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃主要涉及持股方式、持股對(duì)象、價(jià)格、數(shù)量、稅收等一系列問(wèn)題，公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況來(lái)對(duì)接稅收洼地，更好享受當(dāng)?shù)氐亩愂諆?yōu)惠政策，并且可以通過(guò)業(yè)務(wù)的并購(gòu)重組來(lái)進(jìn)行稅收籌劃，以有效減低持股平臺(tái)的稅負(fù)。

4結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，上市公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，原有股東難以勝任公司的所有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動(dòng)，所以亟需專(zhuān)業(yè)人士參與到公司的經(jīng)營(yíng)管理中。為此，上市公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)逐漸向職業(yè)經(jīng)理人轉(zhuǎn)移，基于股東與職業(yè)經(jīng)理人目標(biāo)的差異性，為了有效降低職業(yè)經(jīng)理人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，就需要通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)引導(dǎo)和約束職業(yè)經(jīng)理人的行為，使其可以更好代表和維護(hù)股東的各項(xiàng)權(quán)益。對(duì)員工而言，如果可以獲得股權(quán)，則可以分享到公司發(fā)展的紅利，這無(wú)疑成為了公司激勵(lì)員工積極性的有效方法，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)可以將員工和公司捆綁為利益共同體，進(jìn)一步提高員工的忠誠(chéng)度，減少人才的流失。雖然股權(quán)激勵(lì)是上市公司常用的一種激勵(lì)方式，但其并非“開(kāi)小灶”、“攤大餅”，而是一種管理制度的安排。所以，在實(shí)踐環(huán)節(jié)還需要建立健全相關(guān)的約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，以進(jìn)一步搭建持股平臺(tái)，并通過(guò)完善的員工持、退出辦法來(lái)維護(hù)公司和員工的利益。

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