王靜 李忠霞

【摘 要】 隨著我國(guó)人民生活質(zhì)量不斷提高，電影整體市場(chǎng)環(huán)境在不斷改善和日漸成熟，市場(chǎng)資源向大型電影企業(yè)傾斜的趨勢(shì)更為明顯，這就吸引許多資本家對(duì)其進(jìn)行投資與借款。而無論是投資人還是債權(quán)人在進(jìn)行投資借款前都需要了解公司的償債能力來確保自己的權(quán)益。因此對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行償債能力分析十分有必要。本文主要以萬達(dá)電影股份有限公司2016-2018年財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，對(duì)其償債能力的強(qiáng)弱進(jìn)行分析，并提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】 短期償債能力 長(zhǎng)期償債能力 影響因素

一、償債能力分析基本理論

（一）償債能力概念。償債能力是指一個(gè)企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償清債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵所在。償債能力包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。

（二）償債能力分析的目的、必要性。目前舉債經(jīng)營(yíng)已成為大多數(shù)上市公司的普遍經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)償債能力進(jìn)行分析有利于債權(quán)人做出正確的借貸決策;有利于投資者做出正確的投資決策;有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者做出正確的經(jīng)營(yíng)決策;有利于客觀準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

企業(yè)的償債能力是反映一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，是企業(yè)基本財(cái)務(wù)報(bào)表分析五大方面之一，因此對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行償債能力強(qiáng)弱的分析是十分必要的。

（三）短期償債能力的主要指標(biāo)。企業(yè)在短期（一年或個(gè)營(yíng)業(yè)周期）需要償還的負(fù)債主要指流動(dòng)負(fù)債，因此短期償債能力衡量的是對(duì)流動(dòng)負(fù)債的清償能力。衡量指標(biāo)主要包括營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。

1、營(yíng)運(yùn)資金。計(jì)算營(yíng)運(yùn)資金使用的“流動(dòng)資產(chǎn)”與“流動(dòng)負(fù)債”可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表中獲取。營(yíng)運(yùn)資本越多則償債能力越強(qiáng)。

公式：流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

2、流動(dòng)比率。流動(dòng)比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障，流動(dòng)比率越大通常短期償債能力越強(qiáng)。

公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

3、速動(dòng)比率。速動(dòng)比率表明了每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。一般情況下，速動(dòng)比率越大，短期償債能力越強(qiáng)。

公式：速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

4、現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率表明了每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。

公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動(dòng)負(fù)債

（四）長(zhǎng)期償債能力的主要指標(biāo)。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)在一年期間以上償還債務(wù)的能力。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)。

1、資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，可以衡量企業(yè)清算時(shí)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額） x100%

2、產(chǎn)權(quán)比率。負(fù)債總額與所有者權(quán)益之比，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定的重要標(biāo)志。一般來說， 產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。

公式： 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益x100%

3、權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是總資產(chǎn)與股東權(quán)益的比值。權(quán)益乘數(shù)表明股東每投人1元錢可實(shí)際擁有和控制的金額。

公式：權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益

二、萬達(dá)電影股份有限公司償債能力分析

（一）萬達(dá)電影股份有限公司簡(jiǎn)介

萬達(dá)電影股份有限公司成立于2005年，隸屬于大連萬達(dá)集團(tuán)。2014年萬達(dá)院線占全國(guó)14.5%的票房份額。2015年1月22日，萬達(dá)院線在深交所上市正式登陸A股市場(chǎng)，成為中國(guó)院線第一股。隨著萬達(dá)電影的不斷發(fā)展，萬達(dá)院線已經(jīng)明確了他們的核心競(jìng)爭(zhēng)力目標(biāo)：萬達(dá)電影以“一切以觀眾的觀影價(jià)值和觀影體驗(yàn)為核心”為核心理念，以“連鎖經(jīng)營(yíng)能力、創(chuàng)新營(yíng)銷能力、服務(wù)品牌能力”作為彰顯萬達(dá)電影核心競(jìng)爭(zhēng)力的三大基本要素。

（二）短期償債能力分析。根據(jù)萬達(dá)電影股份有限公司2016-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算短期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1所示：

對(duì)比同行業(yè)中國(guó)電影與上海電影短期償債能力數(shù)據(jù)如表2所示：

根據(jù)分析數(shù)據(jù)得出三年來萬達(dá)電影的流動(dòng)資產(chǎn)皆小于流動(dòng)負(fù)債，使得公司運(yùn)營(yíng)資金為負(fù)，這說明公司財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定，短期償債能力極弱。三年來流動(dòng)比率分別是0.70、0.55、0.70，先下降再上升，一直低于同行業(yè)平均值2.95。速動(dòng)比率近三年分別是0.67、0.47、0.53也低于平均比率2.56。現(xiàn)金比率三年來由0.45降到0.31，再降到0.21，呈逐漸下降趨勢(shì)，同樣低于同行業(yè)平均值2.07。

這一系列數(shù)據(jù)對(duì)比都表明萬達(dá)電影短期償債能力與同行業(yè)相比較弱。

（三）長(zhǎng)期償債能力分析

根據(jù)萬達(dá)電影股份有限公司2016-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)如表3所示：

對(duì)比同行業(yè)中國(guó)電影與上海電影長(zhǎng)期償債能力數(shù)據(jù)分析如表4所示：

根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出近三年萬達(dá)電影的資產(chǎn)負(fù)債率分別為0.46、0.49、0.45，先上升后下降，相比同行業(yè)的平均值0.26高出許多，說明與同行業(yè)相比償債能力偏低。產(chǎn)權(quán)比率從0.84升到0.98后又降到0.83，相比同行業(yè)的平均產(chǎn)權(quán)比率0.35高出了一倍多。權(quán)益乘數(shù)呈先上升再下降的趨勢(shì)，三年來始終高于平均值，說明萬達(dá)電影的負(fù)債比例比同行業(yè)高。

這一系列數(shù)據(jù)對(duì)比都顯示萬達(dá)電影長(zhǎng)期償債能力與同行業(yè)公司相比較弱。

三、萬達(dá)電影股份有限公司償債能力存在的問題與相應(yīng)建議

（一）短期償債能力問題與建議

1、問題。根據(jù)分析我們發(fā)現(xiàn)萬達(dá)電影股份有限公司短期償債能力相比較同行業(yè)都較弱，導(dǎo)致這一問題的原因是萬達(dá)電影股份有限公司的流動(dòng)資產(chǎn)和現(xiàn)金流量較少，導(dǎo)致不足以償還流動(dòng)負(fù)債。應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例接近一半，屬于高比例范圍，使公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。

2、建議。（1）從日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)中增加資金變現(xiàn)能力，提高銷售收入，減少應(yīng)收賬款，以此償還不斷到期的債務(wù)。（2）增強(qiáng)償債意識(shí)，設(shè)立償債資金，每年從利潤(rùn)中提取一部分作為償債資金，為償債作準(zhǔn)備，萬不可抱有“賴賬心理”。

（二）長(zhǎng)期償債能力問題與建議。

1、問題。根據(jù)分析我們發(fā)現(xiàn)萬達(dá)電影股份有限公司長(zhǎng)期償債能力相比較同行業(yè)都較弱，導(dǎo)致這一問題的主要原因是短期借款的大幅增加，尤其是2016年到2017年，短期借款從5億直接增長(zhǎng)到了22億，2018年又增長(zhǎng)了1億。這就造成了利息費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。每年的利潤(rùn)除了要償還到期的本金，還要支付大量的利息費(fèi)用。導(dǎo)致償債資金變少，償債能力變?nèi)酢?/p>

2、建議。（1）減少短期借款，在不影響企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)運(yùn)行的情況下盡可能減少短期借款，以減少利息費(fèi)用。（2）與公司管理層進(jìn)行溝通，加強(qiáng)公司管理層的素質(zhì)與能力，一個(gè)優(yōu)秀的管理層會(huì)給企業(yè)帶來豐厚的現(xiàn)金流量，提高企業(yè)的償債能力。萬達(dá)電影股份有限公司之所以償債能力弱，其管理者的責(zé)任必不可少，在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，管理層應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)狀來制定符合自己企業(yè)的籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)，以此來節(jié)約成本，增加應(yīng)收賬款的回收，增大現(xiàn)金流量。

經(jīng)過對(duì)萬達(dá)電影股份有限公司償債能力分析，得出該企業(yè)是以一半舉債經(jīng)營(yíng)一半股權(quán)經(jīng)營(yíng)為主的上市公司。通過數(shù)據(jù)分析，我們發(fā)現(xiàn)萬達(dá)電影股份有限公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都較弱，本文根據(jù)其償債能力的影響因素對(duì)企業(yè)提出了相應(yīng)加強(qiáng)償債能力的建議和解決其償債能力的方法。但由于本人的能力有限只能限于理論表述，本人今后一定不斷的擴(kuò)充自己的專業(yè)知識(shí)，為企業(yè)提出最優(yōu)的建議和分析，使企業(yè)能夠穩(wěn)定、持續(xù)、健康的發(fā)展下去。

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