破7沒有實(shí)質(zhì)意義

朱國順

似乎并沒有什么征兆，8月5日一清早，猝不及防地，美元兌人民幣的價(jià)格突破了1：7關(guān)口。9時(shí)16分，先是離岸市場(chǎng)開盤跌破關(guān)口;9時(shí)33分，在岸市場(chǎng)開盤不久，也毫無懸念地突破了7的大關(guān)。

這是11年來，人民幣匯率首次破7。

2008年12月，正是美國金融危機(jī)最熾烈的時(shí)刻，美元兌人民幣從超過1：8一路下滑，在2009年新年到來前跌破了7。此后再也沒有超越過7，直到2019年8月5日。

破7，實(shí)質(zhì)上講，與破6.8、6.9一樣，只是一個(gè)不太大的波動(dòng)而已。區(qū)別只在于整數(shù)關(guān)口，有著某些心理影響而已。

人民幣破7，沒有實(shí)質(zhì)性意義。

首先看波動(dòng)原因。破7原因主要有兩個(gè)，一個(gè)是美國單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對(duì)中國加征關(guān)稅預(yù)期等影響，給人民幣帶來的壓力。一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)最近一次25個(gè)百分點(diǎn)的降息，雖然在預(yù)期之中，但是市場(chǎng)期盼的是可能50個(gè)百分點(diǎn)的降息，因而小于預(yù)期的降息反而造成了美元對(duì)其它所有貨幣的上漲，包括人民幣。從這兩個(gè)基本因素來看，破7的心理影響大于實(shí)質(zhì)變化，匯率變化不具有趨勢(shì)性，不會(huì)帶來人民幣連續(xù)貶值。這一點(diǎn)重要的證明，就是人民幣在對(duì)美元出現(xiàn)貶值時(shí)，對(duì)一籃子貨幣繼續(xù)保持穩(wěn)定和強(qiáng)勢(shì)，這是人民幣價(jià)格的真實(shí)反映。

其次是看貨幣內(nèi)在“含金量”。多個(gè)國際機(jī)構(gòu)的研究表明，人民幣對(duì)主要外幣的匯率，是合理合適的，這是人民幣不會(huì)趨勢(shì)性貶值的根本支撐。作為市場(chǎng)化形成機(jī)制的特點(diǎn)，匯率本身波動(dòng)會(huì)帶來適度偏離，這是市場(chǎng)行為的表現(xiàn)。

最后是看破7這個(gè)波動(dòng)，對(duì)中國影響如何。中國作為世界最大貨物貿(mào)易國，始終在市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制下發(fā)展，這本身已經(jīng)說明適度的匯率波動(dòng)不會(huì)給中國帶來什么影響。換句話說，經(jīng)歷著風(fēng)雨發(fā)展，當(dāng)然不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)雨而有什么不適。

實(shí)際上，在人民幣破7之后僅僅一小時(shí)，中國人民銀行負(fù)責(zé)人就以答記者問的方式，表明態(tài)度，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。十分有趣的是，一向講究數(shù)字精確的央行負(fù)責(zé)人，一口氣用了三個(gè)充滿文藝色彩的比喻，來加深受眾印象：“人民幣匯率破7，這個(gè)‘7不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì)一瀉千里，‘7更像水庫的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來，有漲有落，都是正常的。”

歷史數(shù)據(jù)證明了這樣一個(gè)說法。根據(jù)國際清算銀行公布的數(shù)據(jù)，2005年初至2019年6月，人民幣名義有效匯率升值38%，實(shí)際有效匯率升值47%，是二十國集團(tuán)各經(jīng)濟(jì)體中最強(qiáng)勢(shì)的貨幣，在全球范圍內(nèi)也是升值幅度最大的貨幣之一。

支撐人民幣匯率穩(wěn)定的因素很多：中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極成效，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定，財(cái)政狀況穩(wěn)健，國際收支穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備充足等等。

事實(shí)上，匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)，背后往往有炒家的影子存在，而在應(yīng)對(duì)匯率炒作方面，中國央行在最近一二十年已積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)儲(chǔ)備了豐富的政策工具，能夠采取必要的、有針對(duì)性的措施，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

就在人民幣破7之后第二天，北京時(shí)間8月6日，慣于以小人之心度君子之腹的美國，不顧事實(shí)，居然將中國列為“匯率操縱國”，中方對(duì)此深表遺憾。

中方認(rèn)為，這一標(biāo)簽不符合美財(cái)政部自己制訂的所謂“匯率操縱國”的量化標(biāo)準(zhǔn)，是任性的單邊主義和保護(hù)主義行為，嚴(yán)重破壞國際規(guī)則，將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生重大影響。

在剛剛結(jié)束的國際貨幣基金組織對(duì)中國的第四條款磋商中，國際貨幣基金組織指出人民幣匯率大體符合基本面，這是對(duì)中國匯率政策的充分肯定。

破7沒有什么實(shí)質(zhì)性意義，沒必要慌得一比。