基于GARCH模型的虛擬經(jīng)濟(jì)波動對應(yīng)用科技發(fā)展的影響研究

【摘要】本文通過探討虛擬經(jīng)濟(jì)波動對相關(guān)企業(yè)的影響來研究虛擬經(jīng)濟(jì)波動對應(yīng)用科技的發(fā)展影響。其中，利用GARCH模型來模擬股市和貨幣市場的波動情況，再通過面板模型LSDV分析這種波動對應(yīng)用科技的影響。文章認(rèn)為，基于股市和貨幣市場的虛擬經(jīng)濟(jì)的波動性越強，越不利于應(yīng)用科技的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】虛擬經(jīng)濟(jì) 條件異方差 LSDV 行業(yè)特征 區(qū)域特征

引言

隨著目前虛擬經(jīng)濟(jì)的不斷擴張和以大數(shù)據(jù)為代表的應(yīng)用科技的快速發(fā)展，應(yīng)用科技推動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的作用已經(jīng)不言而喻。但是反過來，經(jīng)濟(jì)，尤其是虛擬經(jīng)濟(jì)會不會對應(yīng)用科技的發(fā)展起到一定的影響作用？盡管虛擬經(jīng)濟(jì)依托于實體經(jīng)濟(jì)，同時虛擬經(jīng)濟(jì)對實體經(jīng)濟(jì)也有著重要的作用。通過金融市場（尤其是股市等），企業(yè)可以獲得大量的融資來解決當(dāng)前收益較小但未來具有極強的收益的業(yè)務(wù)，以當(dāng)前股市上的大熱板塊人工智能為例，人工智能概念的火熱一方面吸引了大量的資本進(jìn)入，另一方面，在資本的推動下，部分企業(yè)也獲得了較為前沿的突破，從而在后續(xù)的競爭中取得優(yōu)勢，企業(yè)的發(fā)展前景表現(xiàn)良好。

1實證研究

1.1樣本數(shù)據(jù)及研究模型

本文的虛擬經(jīng)濟(jì)的度量指標(biāo)選擇均具有金融數(shù)據(jù)的波動性聚集特性，這種的波動性可能是短期熱點炒作或者市場情緒等的反應(yīng)，因此采用GARCH模型可以更有效的反應(yīng)虛擬經(jīng)濟(jì)的波動。本文主要使用GARCH（1，1）模型對SH、shibor等估計得到的條件異方差作為金融沖擊的衡量。

本文選取2009年到2017年，中國上交所上市的隸屬于應(yīng)用科技方面的120家公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，涉及包括大數(shù)據(jù)、機器人、光伏能源、互聯(lián)網(wǎng)等主要板塊。本模型所采用的數(shù)據(jù)均來自于同花順iFinD數(shù)據(jù)庫。

對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行豪斯曼檢驗、描述性統(tǒng)計檢驗、相關(guān)性等，由于篇幅原因從略。

本文建立模型如下：

本文的具體變量含義如下表所示：

1.2實證結(jié)果

我們使用固定回歸對模型進(jìn)行估計，結(jié)果如下，其中，模型1，2分別研究SH/SHIBOR對科技的獨立影響，模型3則綜合考慮二者之間的聯(lián)合影響。

在上述模型中，可以看到，其他解釋變量比如ROA、SCALE、CTA等均表現(xiàn)出了極高的顯著性，說明對于企業(yè)而言，這些要素是對其發(fā)展?fàn)顩r的有利解釋變量。

當(dāng)SH單獨進(jìn)行回歸時，模型在95%置信度下顯著，說明SH對科技企業(yè)的發(fā)展能力有較強的解釋能力，具體的，我們看到SH的系數(shù)為-10左右，這說明對于科技企業(yè)而言，股市的波動越強，越不利于科技企業(yè)的有效發(fā)展。股市越震蕩，則說明場內(nèi)資金不穩(wěn)定，此時市場的恐慌情緒會造成資金離場或者資金擁堵，反而使得部分優(yōu)良的科技潛力公司不能夠及時獲得有效投資，從而使得應(yīng)用科技不能夠取得快速進(jìn)步。

但是對SHIBOR而言，在單獨回歸和聯(lián)合回歸下均沒有表現(xiàn)出顯著性，沒有較強的解釋能力，因此，我們認(rèn)為其對科技企業(yè)的發(fā)展能力不具有解釋能力，它主要是銀行間的資金短期流動，即便銀行的資金流入企業(yè)，也被歸結(jié)為負(fù)債而非所有者權(quán)益，因此SHIBOR與科技企業(yè)并未有直接的相關(guān)關(guān)系。

2結(jié)論與建議

在影響力方面，我國債券市場的波動對相關(guān)科技型企業(yè)的影響力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貨幣市場的影響力，在回歸過程中，SHIBOR表現(xiàn)不顯著。綜合理論分析，我們認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)對應(yīng)用科技的發(fā)展的影響集中在債券市場。且債券市場的波動越大，越不利于應(yīng)用科技的發(fā)展。

總而言之，一個穩(wěn)定的債券市場有利于應(yīng)用科技的全面發(fā)展，同時也應(yīng)該注重利用相關(guān)政策對在債券市場上流動的資本進(jìn)行有選擇的引導(dǎo)，縮小地區(qū)間，行業(yè)間的差異，才能避免在日后的科技進(jìn)步帶來的新的資源分配不平等。

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作者簡介：陳一民（1996—），男，漢族，江蘇宿遷人，應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向為貨幣銀行