何艷

對(duì)于年內(nèi)股價(jià)漲幅接近40%的微軟來(lái)說(shuō)，云業(yè)務(wù)的快速發(fā)展起到了重要推動(dòng)作用。雖然最新財(cái)報(bào)顯示，其Azure智能云業(yè)務(wù)增速再次下滑，但業(yè)內(nèi)人士卻并不擔(dān)心，原因在于其市場(chǎng)規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)展中。

北京時(shí)間10月24日，微軟公布了2020財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，當(dāng)期的營(yíng)收、凈利潤(rùn)表現(xiàn)均超出分析師平均預(yù)期。其中，微軟實(shí)現(xiàn)營(yíng)收330.6億美元，相較去年同期的290.8億美元增長(zhǎng)14%;凈利潤(rùn)107.8億美元，較去年同期的88.2億美元增長(zhǎng)21%。分業(yè)務(wù)看，智能云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收108.5億美元，同比增長(zhǎng)27%;其他個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收111.3億美元，同比增長(zhǎng)3.6%;生產(chǎn)力和商業(yè)流程業(yè)務(wù)營(yíng)收110.8億美元，同比增長(zhǎng)13%。利好財(cái)報(bào)刺激下，公司股價(jià)近兩日持續(xù)小幅上漲。

對(duì)于今年股價(jià)已實(shí)現(xiàn)近40%漲幅的微軟來(lái)說(shuō)，云計(jì)算業(yè)務(wù)快速發(fā)展成為其股價(jià)上漲的重要?jiǎng)恿ΑＶ档米⒁獾氖?，智能云業(yè)務(wù)雖然是微軟三大業(yè)務(wù)中營(yíng)收增速最高的，但規(guī)模卻在本財(cái)季被其他兩大業(yè)務(wù)反超，特別是Azure智能云業(yè)務(wù)增速由上個(gè)財(cái)季的64%下滑至59%。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這一新的變化是需要引起重視的。

Azure增速下滑不是重點(diǎn)

資料顯示，在2019財(cái)年第二季度至第四季度，微軟的Azure智能云業(yè)務(wù)收入同比增速分別為76%、73%、64%，增速呈明顯下滑趨勢(shì)。對(duì)于這一現(xiàn)象，Evercore分析師表示，Azure的增長(zhǎng)率一直下降的原因是，它的規(guī)模是持續(xù)擴(kuò)展的，就像它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞馬遜的AWS一樣，隨著規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，增長(zhǎng)速度也變得更慢。

“盡管美國(guó)第三季度存在一些負(fù)面因素，比如制造業(yè)PMI指數(shù)疲軟，但就Azure的發(fā)展勢(shì)頭來(lái)看，依然很好。”美國(guó)對(duì)沖基金公司Greiphyn HeightsAsset Management LP投資經(jīng)理盧國(guó)韜對(duì)記者表示。

從競(jìng)爭(zhēng)角度講，微軟和亞馬遜是云計(jì)算領(lǐng)域的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，亞馬遜上一季度財(cái)報(bào)顯示，AWS業(yè)務(wù)5年來(lái)季度增速首次低于40%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.8億美元，同比增長(zhǎng)37%。亞馬遜最新一季財(cái)報(bào)顯示，AWS業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售額89.95億美元，同比增長(zhǎng)34.7%，這一增速低于前三個(gè)季度的45%、41.4%、37.3%?！皝嗰R遜AWS占據(jù)了云計(jì)算最大的市場(chǎng)份額，增速減緩應(yīng)該可以說(shuō)是不可避免的?！北R國(guó)韜表示，在新的市場(chǎng)份額里面，微軟和亞馬遜幾乎可以做到勢(shì)均力敵，而另外一名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手谷歌雖然在上季度財(cái)報(bào)中因其大力投入使得云計(jì)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)份額仍較小。

“可能有人會(huì)在意微軟Azure增長(zhǎng)速度環(huán)比下降的情況，我認(rèn)為這不是重點(diǎn)。因?yàn)樗泄径紩?huì)經(jīng)歷新興業(yè)務(wù)增速下降的過(guò)程。目前云計(jì)算行業(yè)仍處于高速增長(zhǎng)，以及市場(chǎng)份額持續(xù)向龍頭公司集中的過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，第一梯隊(duì)的公司都會(huì)有機(jī)會(huì)?！眹?guó)泰元鑫資產(chǎn)研究總監(jiān)王懿超表示。他認(rèn)為，微軟的2020財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)超市場(chǎng)預(yù)期，云計(jì)算業(yè)務(wù)的表現(xiàn)仍是非常不錯(cuò)的，延續(xù)了此前的高速增長(zhǎng)。

10月22日，微軟宣布收購(gòu)專注于將數(shù)據(jù)遷移到云端的創(chuàng)業(yè)公司Movere，其軟件將使客戶更容易地將文件遷移到微軟云上應(yīng)用Microsoft 365。最近，微軟還頻繁進(jìn)行了云計(jì)算領(lǐng)域的其他收購(gòu)，比如，8月份收購(gòu)的開源云計(jì)算平臺(tái)jClarity，提高了Azure云服務(wù)處理Java工作負(fù)載的性能，7月份收購(gòu)了Blue Talon，增強(qiáng)了云計(jì)算數(shù)據(jù)服務(wù)能力。

“云計(jì)算巨頭在某種意義上都是平臺(tái)型公司，平臺(tái)型公司具有巨大的客戶黏性和流量?jī)r(jià)值，將流量變現(xiàn)的重要手段就是不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品類，這也是國(guó)內(nèi)外很多云計(jì)算巨頭不斷收購(gòu)的重要原因?！蓖踯渤硎?。

值得注意的是，雖然財(cái)報(bào)顯示Azure業(yè)務(wù)的增速在下滑，但其毛利率卻是有所提高的。微軟表示，因Azure毛利率實(shí)質(zhì)性改善，商業(yè)云利潤(rùn)率提升了4個(gè)百分點(diǎn)至66%。當(dāng)季商業(yè)云收入增長(zhǎng)了36%至116億美元。微軟首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德（Amy Hood）表示，商業(yè)云的盈利能力在下個(gè)財(cái)季以及本財(cái)年將繼續(xù)有所改善。

在微軟的財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議中，艾米·胡德在回答分析師問(wèn)題時(shí)也表示，隨著混合云服務(wù)轉(zhuǎn)向基于消費(fèi)的Azure服務(wù)，整體云業(yè)務(wù)的毛利率還將繼續(xù)快速提高，同時(shí)，也期望Azure在消費(fèi)方面的毛利率繼續(xù)改善，它仍有很大的改善空間，尤其是當(dāng)優(yōu)質(zhì)服務(wù)的提供和使用率變得更高后。

王懿超認(rèn)為，從微軟新季報(bào)及分析師電話會(huì)議傳遞的信息看，有理由對(duì)Azure的高速增長(zhǎng)和盈利能力提升更加有信心。

微軟云計(jì)算具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)

今年以來(lái)，微軟股價(jià)上漲近40%，云計(jì)算被視為支撐公司股價(jià)走強(qiáng)的重要因素之一。盡管最新披露的財(cái)報(bào)顯示Azure智能云業(yè)務(wù)增速出現(xiàn)放緩，但投資者卻依然看好。

盧國(guó)韜表示，Azure有兩大因素支撐其持續(xù)增長(zhǎng)，這是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞馬遜和谷歌所不具備的。一方面，微軟把自己定位成獨(dú)立的服務(wù)提供商，相對(duì)于亞馬遜而言，雖然AWS成為主要利潤(rùn)來(lái)源，但它涉獵的領(lǐng)域非常廣，比如電商領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沃爾瑪就不會(huì)選擇亞馬遜的云服務(wù)，相當(dāng)程度的用戶對(duì)AWS是不開放的，亞馬遜在電商平臺(tái)方面樹立了不少敵人，這對(duì)云計(jì)算行業(yè)排在第二位的微軟來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一大外部助力。

另一方面，微軟以前做的軟件很多都是給企業(yè)用的，企業(yè)目前的趨勢(shì)主要還是停留在公有云和私有云都要使用，公有云可能放一些未知的計(jì)算業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)，私有云可能會(huì)放一些因?yàn)榉ㄒ?guī)合規(guī)有較強(qiáng)要求，企業(yè)認(rèn)為必須掌握在自己手里以及各種原因必須要由自己來(lái)管理的業(yè)務(wù)。微軟在這方面具有非常強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，企業(yè)使用公有云可以放在Azure里，私有云上還可以繼續(xù)使用微軟的軟件，而且微軟還能保證公有云和私有云相對(duì)一致的軟件環(huán)境，這有助于企業(yè)在公有云和私有云之間轉(zhuǎn)換不同的業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)換成本相對(duì)很低。當(dāng)然，谷歌也有這樣的技術(shù)支持，但它并不是做企業(yè)服務(wù)軟件起家的，在2B銷售上，它的銷售力度和能力跟亞馬遜差不多，并不如微軟那么強(qiáng)。從云計(jì)算未來(lái)增長(zhǎng)前景來(lái)看，盧國(guó)韜認(rèn)為，微軟可能是三者里最好的一個(gè)。