成長股為矛藍(lán)籌股為盾基金大幅提升科技股配置

劉增祿

本周，公募基金三季報(bào)披露工作落下帷幕，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，共有1367家A股公司在三季度末進(jìn)入了公募基金前十大重倉股名單之列，合計(jì)持股總市值10831.66億元。觀察三季度公募基金對(duì)各大板塊的配置情況，主板公司配置比例出現(xiàn)下降，原因在于金融股遭遇到一定幅度減持;因科技股站上風(fēng)口，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的配置比例有所提升，電子和醫(yī)藥類公司獲得了基金的大幅增持。

三季度大幅增持科技板塊

三季度，A股整體呈現(xiàn)出寬幅震蕩走勢，經(jīng)歷7月的調(diào)整后，8、9月份走出了明顯反彈和一定程度的風(fēng)格切換。其間，上證指數(shù)下挫了2.47%;滬深300指數(shù)微跌了0.29%;中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別上漲了5.62%和7.68%。在申萬大類行業(yè)中，電子、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、食品飲料等漲幅居前，特別是排在首位的電子行業(yè)，其間整體漲幅高達(dá)21.71%。

觀察公募基金三季度末重倉個(gè)股所處行業(yè)，食品飲料業(yè)仍是基金持倉最重的，持股總市值高達(dá)1814.15億元，但若相較二季度持倉情況，則減少了63.78億元。與之形成鮮明反差的是，科技板塊在三季度獲得了公募基金的高度認(rèn)可。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基金持有電子類公司的總市值在二季度末時(shí)還只有617.34億元，至三季度末時(shí)已快速增至1108.42億元，增長金額高達(dá)491.07億元;同樣被較大規(guī)模增持的行業(yè)還有醫(yī)藥生物，三季度末的行業(yè)持股市值也較二季度末增長了187.57億元。

天天基金網(wǎng)分析師馮鵬飛在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，科技股占比增加，一方面是因?yàn)槿径瓤萍脊墒袌霰憩F(xiàn)優(yōu)異，另一方面從走訪調(diào)研情況也反映出基金經(jīng)理在現(xiàn)階段普遍看好科技成長股未來的表現(xiàn)，認(rèn)為市場風(fēng)格會(huì)向成長類公司偏移，預(yù)計(jì)公募基金對(duì)科技板塊的增配會(huì)延續(xù)到四季度。同樣，上海證券基金分析師高云鵬也對(duì)《紅周刊》記者表達(dá)了類似的看法，他表示，隨著消費(fèi)、金融等行業(yè)的估值在三季度推至高位，公募基金需要尋找新的突破口，而科創(chuàng)板的適時(shí)推出，以及華為5G引爆A股市場情緒的大背景下，使得電子行業(yè)的成長性獲得了資金的高度關(guān)注。

正是對(duì)科技股成長性的看好，重倉科技股的基金凈值獲得了不俗的表現(xiàn)。以三季度期間實(shí)現(xiàn)28.62%回報(bào)率的廣發(fā)多元新興基金為例，其前十大重倉公司中，中國軟件、三安光電、億緯鋰能、長電科技、華為科技、通富微電、圣邦股份、同花順均來自于電子軟件科技類行業(yè)，而藥石科技、康泰生物則是來自生物醫(yī)藥?；鸾?jīng)理劉格菘表示，三季度科創(chuàng)板的成功推出，為支持中國新興產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展提供了良好的制度保障，在此背景下，部分優(yōu)秀科技公司有望在三、四季度走出業(yè)績拐點(diǎn)。

重配藍(lán)籌白馬，增配科技成長

盡管三季度期間公募基金大規(guī)模增持了科技類公司，但如果從個(gè)股的持倉比重看，白馬藍(lán)籌股依然是公募基金的重點(diǎn)配置對(duì)象。在持股市值上，基金前十大重倉股分別為中國平安、貴州茅臺(tái)、五糧液、招商銀行、格力電器、恒瑞醫(yī)療、立訊精密、美的集團(tuán)、伊利股份和瀘州老窖。從十大重倉股位置變化來看，除了中期重倉的興業(yè)銀行被立訊精密替代外，其他的均繼續(xù)在榜，即便是從前三十大重倉股的變化來看，中期重倉的品種也絕大多數(shù)仍在榜，如此情況說明，對(duì)于白馬藍(lán)籌股，公募基金仍選擇長期重倉持有。

馮鵬飛表示，大盤白馬藍(lán)籌股業(yè)績確定性強(qiáng)，基本面穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，而投資者對(duì)于估值高的擔(dān)憂并不是這些白馬股價(jià)一定回調(diào)的充分條件，即便是其他板塊出現(xiàn)機(jī)會(huì)，大盤藍(lán)籌股的流動(dòng)性也更好，調(diào)整也會(huì)很靈活。

目前來看，公募基金整體持倉市值最大的公司為中國平安，1247只基金持股市值高達(dá)707.29億元，排在第二位的是股價(jià)突破1100元的貴州茅臺(tái)，三季度末有多達(dá)1370只基金持有公司股份6043.46萬股，合計(jì)持股市值695億元。

對(duì)于1370只重倉的貴州茅臺(tái)，觀察數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入635.09億元，同比增長15.53%;創(chuàng)造歸母凈利潤304.55億元，同比增長23.13%。雖然貴州茅臺(tái)的營收增速相較去年同期23.56%有明顯回落，但這主要是茅臺(tái)經(jīng)銷商二季度提前進(jìn)貨而導(dǎo)致三季度進(jìn)貨量缺乏增長所致。中金公司分析師邢庭志認(rèn)為，雖然貴州茅臺(tái)營收增速情況在短期存在較大的不確定性，但茅臺(tái)酒的銷售價(jià)格仍存在較大的提升空間。

除了長期關(guān)注的白馬藍(lán)籌股，從三季度的個(gè)股增持情況統(tǒng)計(jì)，華為概念股卓勝微無疑是吸引公募基金眼球的最佳選手之一。今年二季度末，將卓勝微納入前十大重倉股的公募基金只有21只，合計(jì)持股占公司流通股本的比例僅為0.06%。然而在短短的三個(gè)月后，卓勝微在三季度末已經(jīng)進(jìn)入了49只公募基金的前十大重倉股名單，合計(jì)持股占公司流通股本比重的19.04%%，提升幅度明顯。從業(yè)績成長性看，雖然卓勝微三季報(bào)還未公布，但就其中報(bào)來看是非常靚麗的，營收同比增長了99.08%，歸母凈利潤同比增長了119.52。今年以來，卓勝微射頻開關(guān)產(chǎn)品線推出多款新型號(hào)產(chǎn)品，特別是適用于5G通信標(biāo)準(zhǔn)中sub-6GHz頻段，支持多載波聚合應(yīng)用的移動(dòng)通信傳導(dǎo)開關(guān)和天線調(diào)諧開關(guān)系列產(chǎn)品，這些開關(guān)產(chǎn)品在品牌客戶實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)導(dǎo)入并逐漸放量，為卓勝微的業(yè)績帶來了較好增長。在業(yè)界較為關(guān)注的射頻濾波器產(chǎn)品方面，卓勝微也通過獨(dú)立自主研發(fā)創(chuàng)新，完成了濾波器產(chǎn)品線的突破。目前來看。卓勝微業(yè)績走高主要得益于產(chǎn)品在原有客戶中進(jìn)一步滲透，份額持續(xù)提升;同時(shí)，公司與新客戶的合作穩(wěn)步推進(jìn)，帶動(dòng)產(chǎn)品出貨量提升。

科創(chuàng)板公司進(jìn)入基金重倉股行列

7月22日，首批28家科創(chuàng)板公司正式登陸A股，隨著此后陸續(xù)有公司登陸，目前正式掛牌的科創(chuàng)板公司已有34家。最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，科創(chuàng)板公司目前只有鉑力特和瀚川智能兩家完成了三季報(bào)的披露工作，今年前三個(gè)季度，歸母凈利潤分別同比實(shí)現(xiàn)了187.44%和25.5%的增速。不過，從公募基金三季度末的持倉情況看，有29家科創(chuàng)板公司成為了公募基金前十大重倉股，從持股基金規(guī)?？?，南微醫(yī)學(xué)被持倉規(guī)模最高，三季度末為4.15億元，緊隨其后的是瀾起科技和中國通號(hào)，季度末的持倉市值也分別達(dá)到了2.17億元和1.8億元。如果從持股比例看，南微醫(yī)學(xué)的基金持倉比重最高，312萬股占公司流通股本的10.2%。如果從持倉基金家數(shù)來看，晶豐明源的股東中基金的數(shù)量最多，三季度共有16只基金對(duì)其重倉;南微醫(yī)學(xué)三季度末也同時(shí)得到了13只基金的重倉持有。

雖然南微醫(yī)學(xué)目前尚未公布三季報(bào)業(yè)績，但就其上半年的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)來看，還是實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)定的業(yè)績增長，營業(yè)收入和歸母凈利潤分別同比增長40.14%和30.61%。從南微醫(yī)學(xué)基本面來看，其一直致力于微創(chuàng)醫(yī)療器械的創(chuàng)新研發(fā)，逐步建立了內(nèi)鏡診療、腫瘤消融、光學(xué)相干斷層掃描成像三大技術(shù)平臺(tái)，并依托平臺(tái)形成了多項(xiàng)行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)，目前已成為了微創(chuàng)診療器械領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

基金持倉規(guī)模排在第二位的瀾起科技和重倉基金家數(shù)最多的晶豐明源，均來自于政策不斷加碼，且國家全方位支持的集成電路板塊。中金公司分析師丁寧預(yù)測，全球內(nèi)存接口芯片2018年的市場規(guī)模約6億美元，瀾起科技目前的市占率近半，由此推斷公司內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)2018年～2021年有望保持21%年復(fù)合增長。同樣身為芯片概念股，晶豐明源是國內(nèi)LED照明驅(qū)動(dòng)芯片的領(lǐng)先企業(yè)，具有較強(qiáng)的芯片研發(fā)設(shè)計(jì)能力。中長期看，隨著LED滲透率提升、智能化水平增加，公司的主力產(chǎn)品將量價(jià)齊升、盈利釋放。同時(shí)，公司還積極布局了電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片等其他電源管理類模擬芯片，也有望因此而享受到國產(chǎn)替代的紅利。

從經(jīng)營業(yè)績來看，今年上半年，瀾起科技的業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)了42.38%的同比增長。而晶豐明源雖然沒有去年上半年的利潤對(duì)比數(shù)據(jù)，但從其提前公布的三季報(bào)業(yè)績預(yù)告看，在預(yù)喜率極低的科創(chuàng)板中（目前14家公布三季報(bào)業(yè)績預(yù)告的科創(chuàng)板公司，預(yù)喜公司只有3家），其已經(jīng)提前鎖定了報(bào)告期內(nèi)6.11%～7.91%的凈利潤增長預(yù)期。就基金對(duì)科創(chuàng)板公司配置來看，所選擇標(biāo)的基本圍繞在成長性穩(wěn)健的公司身上。