出版?zhèn)髅叫袠I(yè)上市公司盈利能力實(shí)證分析

詹細(xì)明 趙艷

摘要：基于主成分分析法（PCA），文章選取了出版?zhèn)髅叫袠I(yè)36家上市公司作為樣本，對(duì)36家上市公司盈利能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分析，通過(guò)實(shí)證分析找出其中的關(guān)鍵因素，并提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：出版?zhèn)髅?盈利能力;主成分分析法

中圖分類號(hào)：G23文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1674-9324（2019）36-0066-02

一、指標(biāo)與樣本數(shù)據(jù)的選取

文中挑選了出版?zhèn)髅焦?014-2016年間的年度報(bào)表中部分?jǐn)?shù)據(jù)為樣本為了確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，選擇的公司均財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)健全，共有35個(gè)樣本，選取了其中具有代表性的幾項(xiàng)指標(biāo)，對(duì)選取的上市公司盈利能力進(jìn)行較為全面的分析。

本文將采用2014-2016年傳媒行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行建模，并計(jì)算各樣本得分。

上表為指標(biāo)間的相關(guān)系數(shù)矩陣，各個(gè)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)反映了這些指標(biāo)間的相關(guān)性，系數(shù)越大表明這些指標(biāo)間重復(fù)信息越多，相關(guān)性也越大，表明可以用主成分分析降維去消除。

二、分析過(guò)程

1.因子分析。運(yùn)用spss軟件對(duì)出版?zhèn)髅缴鲜泄?014-2016年相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行解析。首先我們根據(jù)已經(jīng)獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)處理，隨后我們開始了因子分析。

對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析可行性檢驗(yàn)，由KMO和Bartlett檢驗(yàn)結(jié)果知，在輸出結(jié)果中，KMO值為0.695，說(shuō)明可以進(jìn)行因子分析。近似卡方值812.985，自由度15，顯著性概率的值0.000，小于0.05，說(shuō)明有共同因素存在于總體的相關(guān)矩陣中，適用于因子分析。

由上表所示的是公因子方差。公因子方差越大，因子分析模型對(duì)原變量的解釋力就越強(qiáng)。由上表得，公因子方差最大值為0.929，這些變量間存在相關(guān)陛，個(gè)別變量間的相關(guān)陛很強(qiáng)，說(shuō)明變量中存在重復(fù)的信息，通過(guò)簡(jiǎn)化因子變量進(jìn)行因子矩陣旋轉(zhuǎn)，進(jìn)而得到因子旋轉(zhuǎn)矩陣。

本文提取特征值大于1的因子，并且要求綜合貢獻(xiàn)率在85%以上，由表4所示，提取的因子個(gè)數(shù)為2個(gè)，其累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到了86.905%。由特征值、累計(jì)貢獻(xiàn)率可知，選取的成分對(duì)原始數(shù)據(jù)所包含的信息表示很好，因子得分變量對(duì)原樣本的描述有效。將F1設(shè)為第一因子，F(xiàn)2為第二因子。觀察碎石圖可得出前兩個(gè)因子包含了大部分的信息。通過(guò)轉(zhuǎn)換旋轉(zhuǎn)因子矩陣，可以看出指標(biāo)對(duì)相對(duì)因子作用的大小。用最大方差法對(duì)因子矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)第3次迭代后收斂，得出旋轉(zhuǎn)成份矩陣如下。

通過(guò)分析每個(gè)因子的載荷，我們可以得出以下結(jié)論：F1是兩種計(jì)算方式下的每股收益、總資產(chǎn)報(bào)酬率及凈資產(chǎn)收益率，由于其反映的是企業(yè)的收益績(jī)效，因此將第一因子命名為收益能力。F2主要包含銷售毛利率及成本費(fèi)用利潤(rùn)率，由于其反映的是企業(yè)營(yíng)銷利潤(rùn)，因此將第二因子命名為營(yíng)銷能力。另外，我們可以得到因子得分系數(shù)矩陣：

利用回歸法，求得因子得分系數(shù)矩陣，根據(jù)系數(shù)矩陣，我們可以得到兩個(gè)因子的得分函數(shù)（x采用標(biāo)準(zhǔn)化后數(shù)據(jù)）：

F1=+0.367X1+0.373X2-0.196X3-0.107X4+0.159X5+0.255X6

F2=-0.175X1-0.185X2+0.556X3+0.499X4+0.177X5+0.037X6

2.權(quán)重確定。本文根據(jù)因子的貢獻(xiàn)率，采用歸一法來(lái)確定每個(gè)因子的權(quán)重。即：每個(gè)因子的貢獻(xiàn)率除以各個(gè)因子的累計(jì)貢獻(xiàn)率即可。具體權(quán)重如下表：

由上表我們可以得出評(píng)價(jià)模型的綜合表達(dá)式：

F=0.613F1+0.387F2

（F1、F2的計(jì)算公式在上面）

三、結(jié)論及建議

1.行業(yè)整體盈利呈上升趨勢(shì)，但分化差距較大。在2015年來(lái)出版?zhèn)髅叫袠I(yè)隨著國(guó)企改革更加多元化的背景下，傳統(tǒng)媒體與新媒體加速融合，企業(yè)盈利能力得到大幅提高并迅速拉開差距，雖然波動(dòng)比較大，但整個(gè)行業(yè)整體呈上升趨勢(shì)。從調(diào)查數(shù)據(jù)得出的結(jié)果可以看出，整體上出版行業(yè)在近三年的發(fā)展中表現(xiàn)出上相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，企業(yè)之間的水平參差不齊，差距巨大。榜首前三的公司中的收入累占比13.17%，盈利能力明顯領(lǐng)先于其他傳媒公司。

2.傳媒媒體受沖擊較大，新媒體獲取更大盈利增點(diǎn)。此結(jié)論在主成分分析數(shù)據(jù)中可以得到檢驗(yàn)根據(jù)近三年35家上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)在成本費(fèi)用急速上升的行業(yè)背景下，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)雖然是主要的經(jīng)濟(jì)支柱，但其盈利空間逐漸減小。需要通過(guò)文化的創(chuàng)新去拓寬盈利空間，來(lái)獲取更多的競(jìng)爭(zhēng)力，在同行中脫穎而出。新媒體前期研發(fā)費(fèi)用較大，但其盈利空間仍然具有持久力，已獲得更多的盈利模式，實(shí)現(xiàn)多元化產(chǎn)業(yè)鏈。

出版?zhèn)髅叫袠I(yè)更加多元化，傳統(tǒng)媒體與新媒體加速融合，單一的傳統(tǒng)媒體對(duì)企業(yè)雖然仍是經(jīng)濟(jì)支撐，但是新媒體對(duì)其沖擊越來(lái)越大。傳統(tǒng)媒體隨著各種成本的上升，盈利空間逐漸減小，既要加快企業(yè)的轉(zhuǎn)型，新舊媒體全行業(yè)經(jīng)營(yíng)，也要重視企業(yè)資金周轉(zhuǎn)等問(wèn)題，避免出現(xiàn)戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)造成的一系列問(wèn)題。因此需要積極改革，通過(guò)新的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)增加行業(yè)利潤(rùn)空間。