白謝非

摘要：企業(yè)的財務(wù)報表是反應(yīng)企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等情況的報告。作為企業(yè)發(fā)展壯大的一個組成部分，財務(wù)服務(wù)和財務(wù)分析的重要性越來越明顯。本文對新疆上市公司特變電工2012-2016年度財務(wù)數(shù)據(jù)，從一般財務(wù)、營運能力、償債能力等方面進(jìn)行分析，最后為特變電工的未來發(fā)展提出了合理化的建議。

關(guān)鍵詞：特變電工;財務(wù)分析;營運能力;償債能力

一、公司簡介：

特變電工股份有限公司是中國首家變壓器的行業(yè)上市公司，于1997年6月18日上市，他的前身是新疆昌吉市特種變壓器廠，目前已經(jīng)發(fā)展成為了一個跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制的大型上市公司，是中國最大的變壓器、電線電纜、高壓電子鋁箔新材料、太陽能核心控件部件研發(fā)、制造和出口基地，是中國重大裝備制造業(yè)首家獲得“中國馳名商標(biāo)”和“中國名牌產(chǎn)品”的企業(yè)集團(tuán)。

二、一般財務(wù)分析：

特變電工2012年到2016年的資產(chǎn)總額分別是4204476.38萬元，5066018.33萬元，5929171.12萬元，7025940.40萬元和7499331.03萬元，資產(chǎn)總額呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)角度分析，特變電工的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額百分比五年平均在55%左右，其中貨幣占比幾乎每年都超過了20%，原因一方面是行業(yè)特點和公司業(yè)務(wù)特點決定公司需要維持較高的貨幣資金余額水平來保障公司正常的生產(chǎn)運營，另一方面是公司為了保障國際成套系統(tǒng)集成項目和新能源系統(tǒng)集成項目的順利實施，需要備付交大規(guī)模的資金。另外，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大而同趨勢增長，占比也較多，同時因為市場競爭加劇以及國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響，總體上客戶付款周期延長，導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款余額較大，但公司在2014年后加大大了回款管理的力度，后兩年應(yīng)收賬款的比率在慢慢下降。而非流動資產(chǎn)五年平均在45%左右，其中固定資產(chǎn)就占了27%左右，固定資產(chǎn)的投入一直在逐年增加，這主要是因為特變電工所處的輸變電行業(yè)與新能源行業(yè)均屬于典型的資本、技術(shù)密集型行業(yè)，對于生產(chǎn)場所、生產(chǎn)與試驗設(shè)備等要求均較高;同時，公司輸變電國際成套系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、新能源系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)增長較快且實施周期較長，所以導(dǎo)致存貨、在建工程等經(jīng)營性資產(chǎn)規(guī)模大幅度擴(kuò)大，占比較多。總體來看，報告期內(nèi)公司非流動負(fù)債占負(fù)債總額的比例較低，為滿足公司中長期發(fā)展需要，公司需要進(jìn)一步拓寬融資渠道，尤其是增加中長期資金，改善公司資本結(jié)構(gòu)，提高公司整體抗風(fēng)險能力。資產(chǎn)和負(fù)債一直在增加。但是在2016年，資產(chǎn)和負(fù)債的漲幅在16達(dá)到近幾年的最低點。2016年貨幣資金，應(yīng)收票據(jù)的漲幅都大幅下降，應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款等甚至在下降。2016年的短期借款同比增長為-13.18%，相對應(yīng)的當(dāng)年的貨幣資金增長也很少，說明16年企業(yè)對資金的需求變小;同時，新能源公司自營電站項目的預(yù)付設(shè)備已入庫，結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)預(yù)付賬款，導(dǎo)致2016年末公司預(yù)付賬款較2015年未減少24.84%，導(dǎo)致企業(yè)資金需求減少，對短期借款的需求也相應(yīng)的減少，再者，受有色金屬市場行情影響，銅、鋁等原材料價格下滑，使得公司預(yù)付的材料款有所下降;而負(fù)債除了短期借款在減少，應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付利息、應(yīng)付債券等的增長幅度較前年相比都在下降。

三、償債能力分析：

2012年到2016年期間，企業(yè)的流動比率變化不是很大，特別是近三年，基本上穩(wěn)定在1.2左右，但相比較與電器及器材制造業(yè)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)2，還是略低了一些。速動比率基本維持在1左右，與標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)1基本持平，整體上變化幅度不大，只是在2016年有一些降低。但總的來說流動比率和速動比率都保持較高的水平，整體反映企業(yè)的短期償債能力不存在太大風(fēng)險。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直沒有低于過60%，觀察其近5年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直在持續(xù)下降，從2012年的6.06逐步下降到了2016年的4.70，這表明了企業(yè)的收款速度在降低，發(fā)生壞賬損失的可能性在增加，資金周轉(zhuǎn)也可能變慢。從資產(chǎn)負(fù)債率可以看到，債權(quán)人所提供的資金占有總資產(chǎn)較大的比重，表明公司有較好的融資能力，整體來說公司的資產(chǎn)負(fù)債率是比較平穩(wěn)的，2016年有些許下降，這在財務(wù)杠桿效應(yīng)的作用下，一定程度降低了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

與同行業(yè)其他五家上市公司中國西電、保變電氣、三變科技、置信電氣、思源電氣的償債能力指標(biāo)對比，雖然近五年內(nèi)公司的流動比率和速凍比率較為穩(wěn)定，但均低于所選取的五家同行業(yè)上市公司對應(yīng)指標(biāo)的平均值，近五年資產(chǎn)負(fù)債率分別為64.57%，68.51%，64.55%，64.89%，63.44%，雖然一直在降低，但仍然均高于所選五家同行業(yè)上市公司的平均值，原因是特變電工近年來一直在著重開展國際城套系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)和新能源系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，實施了一些列重大投資型項目，導(dǎo)致資金占量和短期借款大幅增加。

四、營運能力分析：

特變電工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周專題總體上都呈下降趨勢，主要是受宏又爬勁齊形勢以及市場競爭力}劇等因素的影響，客戶的付款周期總體有所延長，而且公司核心業(yè)務(wù)輸變電產(chǎn)品銷售中的中高端產(chǎn)品占比增加，質(zhì)保金占款相應(yīng)增加。另外，近年來公司圍繞“一特四大”能源戰(zhàn)略和“一帶一路”海外戰(zhàn)略，中標(biāo)了一大批國家重大項目和重點工程，實施了一系列的重大項目投資，由于國際成套系統(tǒng)集成項目按照完工百分比法確認(rèn)收入并結(jié)轉(zhuǎn)成本，未確認(rèn)收入肩爾侍其列入工程施工作為存貨來核算，降低了存貨周轉(zhuǎn)率，而且這些項目實施周期較長，且沉淀資產(chǎn)規(guī)模較大，近年來公司該類業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，也使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。

五、建議：

對于以上的分析，提出兩方面的建議。第一是，企業(yè)可以改善資本結(jié)構(gòu)，尋找更能激發(fā)利潤增長的新的資本結(jié)構(gòu);第二是雖然公司在營運能力方便比較穩(wěn)定，但還應(yīng)該在企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)處于這個良好狀態(tài)時激發(fā)更大的潛能，

參考文獻(xiàn)

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