新時(shí)期創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)及防范探究

任子杰

（安徽新華學(xué)院，安徽 合肥 230088）

前言

近年來，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時(shí)代背景之下，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展快速，成為證券市場(chǎng)的重要組成部分。當(dāng)前，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為主板市場(chǎng)的有益補(bǔ)充，對(duì)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)各行業(yè)的占比情況來看，信息技術(shù)、醫(yī)藥與生物科技、專業(yè)設(shè)備制造占到了60%以上，成為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的行業(yè)主體。雖然創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，且發(fā)展速度不斷提高，但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素，在很大程度上影響了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展，不利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。本文立足創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析，就如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范，做了如下具體闡述。

一、新時(shí)期創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)：利率提高，影響創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股票價(jià)值

利率是金融市場(chǎng)的重要因素，其大小直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展運(yùn)行。從實(shí)際而言，利率提高會(huì)對(duì)股票價(jià)值及股市形成較大影響，特別是股票價(jià)值下降、股市下跌等情形的發(fā)生，會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)受挫，出現(xiàn)公司退市等情況。一方面，利率提高會(huì)導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)資金向銀行等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)形成直接影響；另一方面，利率提高會(huì)增加創(chuàng)業(yè)板公司的借貸成本，進(jìn)而壓縮了企業(yè)的利率空間，公司以縮小生產(chǎn)規(guī)模等方式，應(yīng)對(duì)利率提高所帶來的影響。因此，利率提高對(duì)股票價(jià)值、股市等的影響顯著，直接作用于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)：人民幣升值，影響創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)外貿(mào)企業(yè)

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以中小型企業(yè)為主，金融危機(jī)等外部因素的發(fā)生，會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板外貿(mào)企業(yè)形成較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)外貿(mào)企業(yè)而言，人民幣出現(xiàn)單邊持續(xù)走高，則會(huì)導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)較大程度縮水，直接影響到中小型外貿(mào)企業(yè)的融資及投資能力。此外，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，人民幣升值，導(dǎo)致本國(guó)產(chǎn)品的外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力下降，特別是對(duì)于外貿(mào)型中小企業(yè)而言，企業(yè)利潤(rùn)空間縮小，出現(xiàn)持續(xù)性股市下跌，這會(huì)對(duì)中小企業(yè)發(fā)展形成教的影響。因此，匯率風(fēng)險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的重要風(fēng)險(xiǎn)因子，應(yīng)在市場(chǎng)運(yùn)行中有效防控。

（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：投機(jī)操縱市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)決策失誤

實(shí)質(zhì)上，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公司以中小型企業(yè)為主，股本規(guī)模相對(duì)較小，但具有高成長(zhǎng)性。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)行中，上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，也是影響市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的重要因素。首先，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)多為中小高科技企業(yè)，尚未形成較為完善的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，在市場(chǎng)及政策的變化之下，極易形成經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，影響金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展；其次，一些創(chuàng)業(yè)板公司利用信息價(jià)格優(yōu)勢(shì)，投資操縱市場(chǎng)，并利用資產(chǎn)重組、并購(gòu)等方式“炒作”，導(dǎo)致中小投資者面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)行為，建立完善的監(jiān)管機(jī)制，是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)健康穩(wěn)定運(yùn)行的重要保障，應(yīng)在市場(chǎng)建設(shè)中得到落實(shí)。

二、新時(shí)期創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)環(huán)境，強(qiáng)化市場(chǎng)準(zhǔn)入管控

在新的歷史時(shí)期，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展，需要優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境，在多元化的市場(chǎng)空間，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的快速發(fā)展。一是要建立健全創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)規(guī)則，特別是形成完善的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，更好地維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性；二是要強(qiáng)化市場(chǎng)準(zhǔn)入管控，建立完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，更好地規(guī)范各方行為。如，建立嚴(yán)格的上市審批制度，確保創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量；三是強(qiáng)化市場(chǎng)秩序管理，建立創(chuàng)業(yè)板上市審查部，更好地強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的準(zhǔn)入管控，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)健康發(fā)展。

（二）完善市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，建立完善的市場(chǎng)制度

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的建立，直接影響到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力的生成。為此，在進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范的過程中，要建立完善的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，激發(fā)市場(chǎng)發(fā)展活力。首先，立足市場(chǎng)，建立完善的市場(chǎng)制度體系，規(guī)范市場(chǎng)行為。如，建立誠(chéng)信保薦人制度，解決當(dāng)前信息不對(duì)稱等原因造成的風(fēng)險(xiǎn)因子；其次，強(qiáng)化信披露，建立嚴(yán)格的信息披露制度，有效保障投資者的合法權(quán)益；再次，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管力度，立足創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，制定相應(yīng)的監(jiān)管體制，更好地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)行的安全性。

（三）嚴(yán)格退市機(jī)制，保障創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行

市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性構(gòu)建，要求創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)嚴(yán)格退市機(jī)制，保障創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的整體質(zhì)量。一是嚴(yán)格創(chuàng)業(yè)板企業(yè)退市機(jī)制，形成公平有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)條件之下，更好地提升創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)質(zhì)量，降低市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；二是強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，通過各大風(fēng)險(xiǎn)因素的認(rèn)識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)防范體系的構(gòu)建，進(jìn)一步規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的影響；三是建立完善的責(zé)任追究制度，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的各方行為，通過責(zé)任落實(shí)、行為準(zhǔn)則，更好保障市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量。

結(jié)束語

總而言之，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的快速發(fā)展，是對(duì)主體市場(chǎng)的有益補(bǔ)充，對(duì)于推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展，起到了重要作用。在本文探討中，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素多樣化，要求風(fēng)險(xiǎn)防范的有效構(gòu)建，應(yīng)從優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境、嚴(yán)格退市機(jī)制、完善市場(chǎng)監(jiān)管制度等方面，切實(shí)保障創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。