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      新能源資產(chǎn)交易進(jìn)入活躍期

      2019-12-07 23:14:45
      能源 2019年9期
      關(guān)鍵詞:欠款賬款電站

      新能源補(bǔ)貼拖欠的連鎖反應(yīng)開始蔓延。

      補(bǔ)貼拖欠-運(yùn)營商財(cái)務(wù)報(bào)表惡化-償付能力削弱-供應(yīng)商欠款/融資機(jī)構(gòu)欠款-三角債/債務(wù)違約-電站資產(chǎn)拋售。在這一鏈條的傳導(dǎo)下,新能源電站運(yùn)營商只有忍痛割愛,選擇資產(chǎn)出售以求擺脫困境。

      目前,國內(nèi)新能源發(fā)電項(xiàng)目普遍面臨2年以上的財(cái)政補(bǔ)貼拖欠,數(shù)億元,甚至上百億的應(yīng)收賬款躺在財(cái)務(wù)報(bào)表上,周轉(zhuǎn)天數(shù)越來越長。中央能源企業(yè)補(bǔ)貼拖欠規(guī)模均在100億元以上,電站規(guī)模在GW以上的民營企業(yè)補(bǔ)貼欠款也在數(shù)十億元。

      應(yīng)收賬款是拖累、甚至壓垮企業(yè)的沉重負(fù)擔(dān),甚至將民營企業(yè)投資新能源的熱情擊打粉碎。盡管應(yīng)收補(bǔ)貼不能在短期內(nèi)變現(xiàn),但按照現(xiàn)有的財(cái)務(wù)處理方法,補(bǔ)貼計(jì)入企業(yè)營業(yè)收入,由此產(chǎn)生的所得稅卻在第一時(shí)間支付,增加企業(yè)運(yùn)營負(fù)擔(dān);為維持現(xiàn)金流轉(zhuǎn),一些企業(yè)不得不增加有息貸款,“拆東墻補(bǔ)西墻”;更尷尬的是,應(yīng)收賬款作為流動(dòng)資產(chǎn)并不能確權(quán),企業(yè)也不能以此作為抵押物開展融資或者探索資產(chǎn)證券化。

      有新能源運(yùn)營人員戲稱,有生之年怕見不到拖欠補(bǔ)貼兌現(xiàn)。悲觀的預(yù)期正在新能源產(chǎn)業(yè)內(nèi)蔓延,尤以民營企業(yè)為甚。

      無奈下,當(dāng)前不少民營企業(yè)正加速新能源資產(chǎn)拋售,一同拋掉還有新能源運(yùn)營的商業(yè)計(jì)劃。這其中,光伏電站的交易活躍度高于風(fēng)電。這是因?yàn)?,風(fēng)電對于補(bǔ)貼依賴小于光伏,且風(fēng)電資產(chǎn)運(yùn)營商多為國有企業(yè),光伏電站則以民企為主要參與方。國有企業(yè)可以依托資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢,減少補(bǔ)貼拖欠對企業(yè)的影響。

      按照新能源補(bǔ)貼規(guī)則,2018年底之前核準(zhǔn)的風(fēng)電度電補(bǔ)貼在0.15元左右,而光伏度電補(bǔ)貼則在0.2-0.25元,2016年核準(zhǔn)的光伏電站度電補(bǔ)貼則在0.4元左右。高額補(bǔ)貼缺口讓運(yùn)營商捉襟見肘。

      目前,只有2016年3月底之前并網(wǎng)的項(xiàng)目納入前七批補(bǔ)貼目錄。這意味著2016年4月之后并網(wǎng)的新能源項(xiàng)目,補(bǔ)貼拖欠已經(jīng)有3年之久。國內(nèi)光伏電站規(guī)?;l(fā)展自2016年進(jìn)入快速成長的軌道,2016-2018年累計(jì)并網(wǎng)光伏裝機(jī)1.3億千瓦,這些項(xiàng)目中有約1.24億千瓦未進(jìn)入補(bǔ)貼目錄。

      顯然,很多光伏電站在并網(wǎng)之后至今并未拿到一分錢財(cái)政補(bǔ)貼。這一狀況超出企業(yè)在投資決策之初的假設(shè),即便企業(yè)在項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)就考慮補(bǔ)貼拖欠2-3年的時(shí)限。補(bǔ)貼拖欠使企業(yè)現(xiàn)金流報(bào)表變得非常糟糕,大量應(yīng)收賬款在資產(chǎn)負(fù)債表堆積,加之企業(yè)融資成本高,光伏產(chǎn)業(yè)政策波動(dòng)大,不少民營企業(yè)陷入債務(wù)違約危機(jī)。

      《能源》雜志的調(diào)研中發(fā)現(xiàn),不少民營企業(yè)正在四處游走,積極與中央和地方能源國企接洽,推進(jìn)電站資產(chǎn)交易,資產(chǎn)交易的規(guī)模正在不斷增加,同期資產(chǎn)交易的條件也變得嚴(yán)苛。但是,對于央國企而言,目前是增加新能源資產(chǎn)配置的時(shí)間窗口,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的選擇空間也變得越來越大。對于新能源行業(yè)而言,央國企也是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最后一道安全墊。

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