□ 張龍生 劉雨洋

(河北金融學院 河北 保定 071000)

一、引言

固定資產投資規(guī)模和經濟增長兩者之間的相關關系長期以來一直都是被我國國內的絕大多數經濟金融界學者們所重點關注的一個研究課題，學者們在對于此問題進行深入性的研究時，他們選擇了主要圍繞ADF平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗等統(tǒng)計學上的經典檢驗方法對該該問題進行相關的實證分析以及根據所得到的實證分析結果對所發(fā)現的問題提出建議等方面進行更加深層次的研究，并取得了較多研究成果。

關于固定資產投資與經濟增長的關系，基于柯布——道格拉斯生產函數的分析，付博君(2014)得出內蒙古的經濟增長模型，在結合了內蒙古當地的科技水平發(fā)展狀況后，他們認為技術進步對內蒙古經濟增長的影響并不十分顯著。

根據以上陳述，我國國內經濟金融界學者們在固定資產投資與經濟增長二者相關關系方面的研究有了很大的研究成果，但整體而言依然具有更深層次的研究空間。下面會選取京津冀地區(qū)生產總值以及京津冀地區(qū)全社會固定資產投資額這兩個指標來對固定資產投資與經濟增長二者之間的相關關系進行實證檢驗，來探究固定資產投資對經濟增長影響的正負相關關系和影響程度的大小。

二、對固定資產投資與經濟增長相關關系的討論

固定資產投資對于整個社會甚至是一個國家而言的經濟發(fā)展而言一直都占據著相當重要的地位。國民生產總值(GDP)作為一項指標，它的重要之處就在于由于GDP顯示的是一國國內的生產總值，因此這項流量性指標就可以當作為反映一國經濟建設與經濟發(fā)展的一個具有很高重量級的發(fā)展指標。但僅僅是作為一個指標，GDP并不能夠完全展現出一國經濟發(fā)展的全部特征與特性，此時可以按照需要結合將GDP同其固定資產投資額相匹配，根據這兩者的結合就可以比單獨使用GDP這一項指標分析出更多有價值的經濟金融信息。

從2007年到2015年，全國固定資產的占投比從50%快速上升到77%，其中第三產業(yè)的固定資產投資占投比已經超過了90%，說明從整體上看，投資效率在快速下降，第三產業(yè)的投資回報率不高甚至較為低下是主要原因。

在第三產業(yè)中，房地產的固定資產占投比已經從200%上升到400%，這才是掣肘中國經濟發(fā)展的根本問題，大量的資產流入了房地產領域，而其他行業(yè)發(fā)展缺乏必要的資金投入。房地產領域所吸納的資金，既無法創(chuàng)造更多的價值，也減少了社會經濟活動中的流動資產比例，對經濟發(fā)展的危害作用是巨大的。

批發(fā)零售業(yè)的固定資產占投比低于10%，說明這個行業(yè)整體比較平穩(wěn)。金融業(yè)的固定資產占投比不到5%，也說明了金融業(yè)的資本效率較高，行業(yè)的利潤率也較高。

三、固定資產投資與經濟增長相關關系的實證研究

(一)變量的選取及處理

本文取自近20年京津冀地區(qū)固定資產投資和地區(qū)生產總值的年度數據，以上數據均來源于中國國家統(tǒng)計局官方網站。

其中，經濟增長指標以國內生產總值或地區(qū)生產總值衡量，以GDP表示；資本投入指標通常以固定資產投資額來反映，用X表示。但考慮到可能會存在一些異方差問題，因此要對以上地區(qū)GDP和地區(qū)固定資產投資兩個指標變量進行對數形式的變換，即使變?yōu)閘nGDP與lnX，以此來消除內部潛在的異方差。

(二)計量經濟模型的建立

構建lnGDP、lnX兩者之間的函數關系式，建立模型如(1)：

GDP=Xα+C

(1)

對方程(1)兩邊求對數，得(2)：

lnGDP=αlnX+ε

(2)

其中α是回歸系數，ε作為誤差項。

(三)固定資產投資與經濟增長關系的實證分析

1.平穩(wěn)性檢驗

首先需要對公式中的變量進行穩(wěn)定性檢驗，然后才可以對變量進行回歸分析。如果沒有注意到所使用的序列是不穩(wěn)定的，即用一個非平穩(wěn)的序列進行相關性回歸分析檢驗，則會導致所謂的“虛假回歸”問題，使得整個實證檢驗是無效的。因此接下來要使用ADF單位根檢驗對變量進行檢驗

表1 京津冀地區(qū)生產總值的對數化ADF檢驗

在對變量進行回歸分析前，經過ADF單位根檢驗分析，京津冀地區(qū)GDP對數化后的lnGDP序列是不夠平穩(wěn)的，對其進行一階差分后可得由表1可知：在10%的顯著性水平下，lnGDP成為了平穩(wěn)序列。

表2 京津冀地區(qū)固定資產投資的對數化ADF檢驗

在對變量進行回歸分析前，經過ADF單位根檢驗分析，京津冀地區(qū)固定資產投資X進行了對數化處理后的序列l(wèi)nX是非平穩(wěn)的序列，因此對其進行一階差分后可得由表1可知：在10%的顯著性水平下，lnX成為了平穩(wěn)序列。

2.回歸分析

經過了以上的對于京津冀地區(qū)生產總值和京津冀地區(qū)固定資產投資二者的對數化一階差分處理之后，兩者的序列都已經成為了平穩(wěn)性序列，因此以下將會對進行了對數化一階差分處理后的新序列進行回歸分析。

表3 京津冀地區(qū)生產總值與地區(qū)固定資產投資回歸分析結果

基于以上表格中對京津冀地區(qū)生產總值和京津冀地區(qū)固定資產投資歸回分析結果，可得：

lnGDP=0.763364lnX+2.968506

根據回歸結果，當京津冀地區(qū)固定資產投資額增速每增長1%，京津冀地區(qū)生產總值增速增長0.763364%。兩者是呈正相關關系的，R-squared為0.994433，擬合程度很好，F檢驗和t檢驗的P值很小，回歸結果整體看較為顯著。

3.實證分析結論

綜上所述，京津冀地區(qū)固定資產投資和地區(qū)生產總值二者之間是具有長期均衡關系的。當京津冀地區(qū)全社會固定資產投資額增加1個百分點的時候，京津冀地區(qū)生產總值將會增加0.7633641個百分點。因此在京津冀地區(qū)未來經濟發(fā)展的過程中，我們不能忽視固定資產投資的作用，應該利用好固定資產投資這一推進器，在長期內進一步提高北京市的經濟發(fā)展水平。提升京津冀地區(qū)固定資產投資的增長速度的確會對京津冀地區(qū)的地區(qū)生產總值增長速度產生不錯的正面效果。

四、總結及建議

基于以上分析，本文認為可以根據以下幾點策略來讓京津冀地區(qū)的固定資產投資可以更好的為整個京津冀地區(qū)的地區(qū)生產總值增長做出貢獻，以此來進一步促進我國京津冀地區(qū)三者的聯動發(fā)展和整體的經濟增長。

(一)積極利用固定資產投資對經濟的影響作用

可以利用固定資產投資對經濟增長方面所起到的積極性作用，制定并實施一些依照京津冀地區(qū)本身特性的合理化固定資產投資方案，以此來促進京津冀地區(qū)經濟向前持續(xù)且健康地增長。同時還需考慮到可以利用經濟增長對固定資產投資的反作用，以京津冀地區(qū)三者聯動的全面性經濟發(fā)展來對該地區(qū)的固定資產投資的良性增長進行適當的促進。

(二)要主動調控京津冀地區(qū)的投資結構，促進經濟發(fā)展方式轉變

針對京津冀地區(qū)的投資結構進行一定的調整，就是使社會資源在京津冀地區(qū)范圍內可以得到更有效的資源配置，從而該地區(qū)內的投資效率會出現一定的增幅。政府方面也要積極建議并支持地區(qū)范圍內的產業(yè)性投資轉向創(chuàng)新發(fā)展驅動，加快該地區(qū)內三大產業(yè)的產業(yè)升級，以此來促進關于這三大產業(yè)的京津冀地區(qū)固定資產投資額的增長。由此對該地區(qū)的整個布局進行一定的協(xié)調，推動京津冀地區(qū)城市化進程進一步持續(xù)向前發(fā)展，對目前該地區(qū)內的城鄉(xiāng)二元經濟結構予以弱化，向外積極尋求更為廣闊的市場潛力，通過進一步加快地區(qū)內市場經濟的發(fā)展以促進地區(qū)性經濟增長的良性循環(huán)。

(三)優(yōu)化投資結構，重塑發(fā)展動力

“投資”作為拉動我國經濟向上增長的一大支柱，地方政府部門應該著重利用固定資產投資對京津冀地區(qū)經濟的良性促進作用，充分發(fā)揮地方政府職能的專項管理作用，堅持對地方性資源進行優(yōu)化配置，并對京津冀地區(qū)的投資結構也進行適當優(yōu)化。在不對地區(qū)經濟產生較大沖擊的前提下緩慢降低對該地區(qū)內傳統(tǒng)型行業(yè)的投資，轉而加大對地區(qū)范圍內高新科技類產業(yè)的投資。爭取盡快實現京津冀地區(qū)從勞動密集型產業(yè)向知識和技術密集型產業(yè)的轉化，進而加快京津冀地區(qū)的產業(yè)結構升級。

(四)結合各生產要素，共促經濟可持續(xù)發(fā)展

在全國GDP已經進入了中高速增長的經濟新常態(tài)下，地區(qū)內已不能單靠固定資產投資、勞動力投入拉動經濟的增長，要實現區(qū)域金融經濟的可持續(xù)穩(wěn)定增長，必須結合所有可動用的生產要素，尤其是需要加大對河北省內科技型人才的培養(yǎng)力度和培養(yǎng)水準，合理我省內各項科研經費，加快河北省科研成果的誕生速度，并充分利用河北省省內的人力資源，借此發(fā)展高科技應用型人才，為京津冀地區(qū)的經濟增長提供長久且完善的人才與科學技術保障。