郭婷玉 劉慧瑤 趙予湉 黃文

摘?要：科技創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)兩個(gè)一百年奮斗目標(biāo)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，支持科技企業(yè)尤其是中小企業(yè)的發(fā)展是建設(shè)創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)的必經(jīng)之路。傳統(tǒng)融資方式無(wú)法滿足科技企業(yè)的資金需求，而技術(shù)入股成本低且長(zhǎng)期有效，是眾多科技企業(yè)不錯(cuò)的選擇。政府頒布了一系列政策法規(guī)以支持和規(guī)范技術(shù)入股的發(fā)展，但是技術(shù)入股在實(shí)際應(yīng)用中依然存在很多問(wèn)題，急待解決以優(yōu)化科技企業(yè)的融資環(huán)境。

關(guān)鍵詞：科技企業(yè);融資;技術(shù)入股;優(yōu)化

中圖分類號(hào)：F832+F276.44?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A?文章編號(hào)：1008-4428（2019）11-0135-02

一、 我國(guó)科技融資現(xiàn)狀

科技創(chuàng)新已經(jīng)成為提高綜合國(guó)力的關(guān)鍵支撐，成為社會(huì)生產(chǎn)方式和生活方式變革進(jìn)步的強(qiáng)大引領(lǐng)，科技企業(yè)尤其是中小企業(yè)是我國(guó)科技創(chuàng)新的主力軍。然而，融資難依然是不少科技企業(yè)遇到的普遍問(wèn)題。我國(guó)科技企業(yè)規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、投資周期長(zhǎng)、收益性不確定的特點(diǎn)，在經(jīng)營(yíng)中尤其是技術(shù)研發(fā)前期需要資金支持，但是傳統(tǒng)的融資方式往往不能滿足科技企業(yè)的融資需求。

（一）傳統(tǒng)融資方式的不足

1. 直接融資

首先，發(fā)行股票只適用于具備一定條件的股份有限公司，我國(guó)僅有少部分已經(jīng)形成規(guī)模的科技企業(yè)可以通過(guò)上市來(lái)籌集資金，最需要資金的中小企業(yè)被排除在外;其次，雖然我國(guó)對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行主體有所放寬，但對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，在一定時(shí)期內(nèi)還不在眾券商備選企業(yè)之列;最后，職工集資是中小企業(yè)的主要融資手段，由于企業(yè)在開(kāi)辦初期很難得到金融機(jī)構(gòu)的支持，所以大多數(shù)中小企業(yè)采用職工集資的方式籌集資金。但是職工集資數(shù)額小，有效期短，無(wú)法適應(yīng)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展需要。

2. 間接融資

科技企業(yè)最主要的資金來(lái)自銀行信貸，但是中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高和缺乏信用擔(dān)保體系，銀行往往更傾向于貸款給大型企業(yè)或是提高中小企業(yè)貸款門(mén)檻，傾向于貸款給成長(zhǎng)期和成熟期的科技企業(yè)，不利于初創(chuàng)期的企業(yè)貸款。此外，其他一些本應(yīng)支持中小企業(yè)的地方性金融機(jī)構(gòu)存在發(fā)展不規(guī)范問(wèn)題，將大量資金上存或購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，缺乏真正為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

（二）技術(shù)入股的優(yōu)勢(shì)

技術(shù)入股作為較新的一種融資方案，首先，技術(shù)入股有利于調(diào)動(dòng)企業(yè)員工的創(chuàng)新能力，還有利于吸收外界的技術(shù)人員，從整體上提高企業(yè)創(chuàng)新力;其次，它符合初創(chuàng)期企業(yè)降低成本的需求，通過(guò)技術(shù)入股將員工收入同企業(yè)效益結(jié)合起來(lái)，既降低企業(yè)激勵(lì)成本又有利于增強(qiáng)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)認(rèn)同能力。所以技術(shù)入股相比于傳統(tǒng)融資方式具有成本低、適合初創(chuàng)期企業(yè)、利于企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展等諸多優(yōu)勢(shì)。

二、 技術(shù)入股方案

（一）內(nèi)容細(xì)則

技術(shù)入股是技術(shù)人員以擁有的技術(shù)或知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)投資，從而取得企業(yè)股份的一種行為，技術(shù)入股同資本入股一樣擁有對(duì)企業(yè)的所有權(quán)和分紅的權(quán)利。技術(shù)入股的模式主要包括專利權(quán)入股、技術(shù)折貨幣入股、純技術(shù)方入股和使用權(quán)入股四種。原《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱《公司法》）規(guī)定公司注冊(cè)資本中非貨幣出資比例介于百分之三十到百分之七十間，新修訂的《公司法》則取消了對(duì)技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比例的限制。技術(shù)入股因?yàn)榉秦泿判问饺牍傻奶攸c(diǎn)，需要對(duì)入股資產(chǎn)進(jìn)行合理作價(jià)，目前常見(jiàn)的是通過(guò)公司內(nèi)部股東協(xié)商對(duì)技術(shù)資產(chǎn)折合成相應(yīng)股權(quán)的協(xié)商作價(jià)，聘請(qǐng)第三方專業(yè)作價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合理估價(jià)的評(píng)估作價(jià)以及兩種結(jié)合的作價(jià)方法。

（二）政策法規(guī)

關(guān)于技術(shù)入股，《公司法》和國(guó)家科委《關(guān)于以高新技術(shù)成果出資入股若干問(wèn)題的規(guī)定》等法律政策的出臺(tái)，客觀上已經(jīng)提供了良好的前提，有利于提高技術(shù)出資人的入股積極性，并且能夠有效調(diào)動(dòng)技術(shù)出資人積極實(shí)現(xiàn)成果的轉(zhuǎn)化。

2016年，財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局頒布了《關(guān)于完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》，對(duì)科技企業(yè)技術(shù)入股和個(gè)人以技術(shù)成果投資入股給予了稅收優(yōu)惠，調(diào)動(dòng)大眾創(chuàng)新的積極性，推動(dòng)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)。通知〗對(duì)符合條件的非上市公司股票期權(quán)、股權(quán)期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)行遞延納稅政策：非上市公司授予本公司員工的股票期權(quán)、股權(quán)期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，符合規(guī)定條件的，經(jīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案，可實(shí)行遞延納稅政策，即員工在取得股權(quán)激勵(lì)時(shí)可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股權(quán)時(shí)納稅;股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)取得成本以及合理稅費(fèi)后的差額，適用“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目，按照20%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅;對(duì)上市公司股票期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)適當(dāng)延長(zhǎng)納稅期限;對(duì)技術(shù)成果投資入股實(shí)施選擇性稅收優(yōu)惠政策：企業(yè)或個(gè)人以技術(shù)成果投資入股到境內(nèi)居民企業(yè)，被投資企業(yè)支付的對(duì)價(jià)全部為股票（權(quán)）的，企業(yè)或個(gè)人可選擇繼續(xù)按現(xiàn)行有關(guān)稅收政策執(zhí)行，也可選擇適用遞延納稅優(yōu)惠政策。選擇技術(shù)成果投資入股遞延納稅政策的，經(jīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案，投資入股當(dāng)期可暫不納稅，允許遞延至轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，按股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減去技術(shù)成果原值和合理稅費(fèi)后的差額計(jì)算繳納所得稅（財(cái)政部，國(guó)家稅務(wù)局《關(guān)于完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》）。

（三）存在的問(wèn)題

從國(guó)家頒布相關(guān)政策法規(guī)到現(xiàn)在，我國(guó)技術(shù)入股已經(jīng)發(fā)展了較長(zhǎng)一段時(shí)間，其中存在一些急需解決的問(wèn)題，主要體現(xiàn)在技術(shù)入股前技術(shù)折合股份如何選用合理有效的作價(jià)方案，入股后對(duì)技術(shù)價(jià)值的變化如何合理分配收益，以及后期如何激勵(lì)技術(shù)人員繼續(xù)創(chuàng)新以發(fā)揮長(zhǎng)遠(yuǎn)效應(yīng)三個(gè)方面。

1. 前期技術(shù)資產(chǎn)的作價(jià)問(wèn)題

（1）協(xié)商作價(jià)，是我國(guó)最常見(jiàn)常用的作價(jià)方法，簡(jiǎn)便易行，但法律效力較弱，在協(xié)商中可能出現(xiàn)定價(jià)隨意，或是技術(shù)出資方利用信息不對(duì)稱進(jìn)行欺詐，而且當(dāng)雙方價(jià)格爭(zhēng)議較大和技術(shù)入股企業(yè)計(jì)劃上市時(shí)必須由專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估作價(jià)。

（2）評(píng)估作價(jià)，專業(yè)性強(qiáng)，具有較強(qiáng)法律效力，但在我國(guó)沒(méi)有得到廣泛應(yīng)用，一方面，我國(guó)還沒(méi)有建立起專門(mén)的技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)，相關(guān)評(píng)估人員缺乏技術(shù)水平，另一方面，我國(guó)評(píng)估作價(jià)還沒(méi)有一個(gè)確定的合理標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)估體系尚未完善。

2. 中期技術(shù)價(jià)值的變化問(wèn)題

（1）價(jià)值降低或滅失。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變化發(fā)展，技術(shù)更新?lián)Q代加快，現(xiàn)有技術(shù)在未來(lái)可能會(huì)因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而降低或滅失價(jià)值，這時(shí)原有的分配方案對(duì)其他出資者不利。

（2）價(jià)值提高。技術(shù)的改進(jìn)和更新造成技術(shù)價(jià)值增加，使原有分配方案對(duì)技術(shù)出資者不利。

3. 后期激勵(lì)機(jī)制的期限問(wèn)題

技術(shù)資產(chǎn)具有更新速度快、壽命短暫的特點(diǎn)，技術(shù)入股只是對(duì)技術(shù)人員已經(jīng)掌握的技術(shù)起到激勵(lì)作用，并未對(duì)未來(lái)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行激勵(lì)，技術(shù)人員缺乏繼續(xù)創(chuàng)新的動(dòng)力，不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（四）優(yōu)化研究

1. 采用綜合作價(jià)方式

在原有股東協(xié)商作價(jià)基礎(chǔ)上，由第三方專家對(duì)技術(shù)的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，最后作價(jià)采用綜合意見(jiàn)，一方面避免單純協(xié)商作價(jià)的隨意性，另一方面符合我國(guó)國(guó)情，在我國(guó)還沒(méi)有建立起一個(gè)高度完善的評(píng)估體系之前可以以較低成本合理有效地作價(jià)。

2. 加強(qiáng)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的建設(shè)

（1）建立獨(dú)立唯一的技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)。技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)作為第三方要有一定的獨(dú)立性，保障工作不受外界干擾。因此國(guó)家需要建立一個(gè)獨(dú)立于其他部門(mén)并受其他部門(mén)監(jiān)督的唯一官方認(rèn)證的技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)。

（2）培養(yǎng)高素質(zhì)高水平的技術(shù)評(píng)估人員。國(guó)家要加強(qiáng)對(duì)專業(yè)的技術(shù)評(píng)估人才的培養(yǎng)，技術(shù)評(píng)估人員既要明確技術(shù)現(xiàn)在的和未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值，又要熟悉企業(yè)的股票價(jià)值，能夠?qū)⒓夹g(shù)的價(jià)值合理地折合成企業(yè)股份，除了要有過(guò)硬的專業(yè)水平，還要有作為第三方的堅(jiān)定的職業(yè)操守。

（3）形成完整規(guī)范公開(kāi)的評(píng)估體系。評(píng)估機(jī)構(gòu)組織專家學(xué)者以及商界代表人士討論制定一套適用于全國(guó)技術(shù)入股的評(píng)估體系，具體包括針對(duì)不同技術(shù)資產(chǎn)的作價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)值變化的應(yīng)對(duì)方案、技術(shù)入股企業(yè)上市時(shí)技術(shù)資本的核算、雙方定價(jià)爭(zhēng)議的協(xié)商調(diào)解等內(nèi)容。

3. 建立績(jī)效制長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制

改進(jìn)原有根據(jù)技術(shù)現(xiàn)值直接折合為固定股份的形式，將技術(shù)價(jià)值與市場(chǎng)效益結(jié)合，把技術(shù)價(jià)值變?yōu)樽兞浚鶕?jù)技術(shù)的即時(shí)市場(chǎng)效益來(lái)決定技術(shù)人員當(dāng)期的收益，以績(jī)效激勵(lì)技術(shù)人員與時(shí)俱進(jìn)，不斷創(chuàng)新，從而促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

三、 結(jié)語(yǔ)

在推進(jìn)科技創(chuàng)新和建設(shè)創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)進(jìn)程中，以中小企業(yè)為代表的科技企業(yè)融資難是很重要且急需解決的問(wèn)題。通過(guò)研究傳統(tǒng)融資方式，發(fā)現(xiàn)存在的弊端，探索較新的適合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的融資方式，以國(guó)家政策支持的技術(shù)入股為例，其相比于傳統(tǒng)融資方式有很多優(yōu)點(diǎn)，但也存在不少問(wèn)題，主要體現(xiàn)在我國(guó)尚未建立起一套完整的評(píng)估作價(jià)體系，以及后期技術(shù)價(jià)值變化導(dǎo)致的分配分歧等問(wèn)題無(wú)法得到有效解決。為優(yōu)化技術(shù)入股方案，緩解科技企業(yè)融資難困境，綜合考慮我國(guó)國(guó)情，一方面采取協(xié)商和評(píng)估結(jié)合的過(guò)渡式作價(jià)方式，另一方面發(fā)揮國(guó)家建設(shè)作用，加快建設(shè)唯一的官方評(píng)估機(jī)構(gòu)，規(guī)范全國(guó)技術(shù)入股行為，發(fā)揮技術(shù)入股對(duì)大眾創(chuàng)新的長(zhǎng)期激勵(lì)作用，從而推動(dòng)科技創(chuàng)新國(guó)家的建設(shè)。

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作者簡(jiǎn)介：

郭婷玉，女，山西大同人，江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)生，研究方向：金融學(xué);

劉慧瑤，女，江蘇徐州人，江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)生，研究方向：金融學(xué);

趙予湉，女，江蘇宿遷人，江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)生，研究方向：金融學(xué);

黃文，女，江蘇徐州人，江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。