重慶市大學生金融投資意愿的影響因素研究

沈丹

摘要：為了更好地了解大學生金融投資意愿及影響因素，本文采取問卷調(diào)查的方式，利用logit模型對影響重慶市大學生金融投資意愿的主要因素進行研究。研究結(jié)果表明，大學生的閑置資金、風險承受能力、對相關(guān)知識了解程度、受金融培訓教育及家庭金融教育的影響是大學生金融投資意愿的主要影響因素。同時，有針對性地提出完善大學生投資行為的對策及建議，以提高大學生的金融投資能力。

關(guān)鍵詞：大學生? 金融投資? 投資意愿? 影響因素

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們生活水平的提高，人們的投資理財觀念也在不斷增強。出于對財富增長的渴望，收益與風險并存的金融市場吸引了越來越多年輕人的目光。近年來，隨著互網(wǎng)絡金融的迅猛發(fā)展，余額寶等貨幣基金的興起，其低風險、操作簡單、流動性強、無資金門檻限制、利率相對較高等特點，使得貨幣基金深受大學生的喜愛，引起了大學生對金融投資的關(guān)注。大學生作為特殊的投資群體，他們對金融投資的興趣和意愿如何？受哪些因素的影響？這些備受關(guān)注的問題，目前學術(shù)界還缺乏相關(guān)的研究。而客觀地分析和研究這些問題，了解他們的投資意愿與影響因素，對大學生未來的金融投資具有重要的參考價值，對社會經(jīng)濟發(fā)展也具有積極的意義。基于這樣的背景，本文采取問卷調(diào)查的方式，對重慶市大學生金融投資意愿的影響因素進行研究。

一、文獻綜述

Campbell [1]等發(fā)現(xiàn)居民的收入水平與金融投資呈強的正相關(guān)關(guān)系，收入水平越高，金融投資力度越大。Bodnaruk和 Simonov[2]研究表明，金融專業(yè)人士在金融投資方面比其他投資者擁有更多信息優(yōu)勢，在投資收益方面表現(xiàn)更為出色。Cheng [3]用描述性的行為模型來解釋風險資產(chǎn)中的投資選擇，并研究了影響投資者在風險選擇中行為的定性因素，使用效用概念來解釋他們的決定。

黃耀平[4]主要論述了居民家庭所面臨的各種風險，以及為使家庭資產(chǎn)增值，應對風險可采取的幾種主要家庭投資方式，提出了家庭理財?shù)幕驹瓌t和五種家庭理財組合模型。吳衛(wèi)星、易盡然、鄭建明[5]認為我國居民家庭投資結(jié)構(gòu)的生命周期特征在某種程度上存在，家庭投資行為的主要依據(jù)是當前的財富，極少對未來的預期收入進行套期保值。王妍 [6]認為由于我國金融市場制度不健全、國民投資行為不規(guī)范、個人承擔風險能力較弱等因素的影響，使得金融投資包含著較高的風險，并提出防范金融投資風險的對策。冼卓桑、李徽[7]分析了我國家庭金融投資的現(xiàn)狀及存在的主要問題，提出了可行的策略。任心宇等[8]對影響居民選擇家庭投資理財產(chǎn)品的因素進行了研究，提出了相應的對策建議。

綜上所述，國內(nèi)外學者們對居民金融投資、投資偏好、影響因素、投資風險等方面進行了比較深入的研究，研究成果比較豐富，但對大學生金融投資意愿與影響因素的研究較少，尤其是對重慶市大學生金融投資方面的問題更是缺乏專門的研究。鑒于此，本文將對重慶市大學生金融投資意愿的影響因素進行研究。

二、研究假設

影響大學生金融投資意愿的因素很多，不僅有自身因素，也有外在環(huán)境方面的因素。本文主要從行為金融理論角度，結(jié)合大學生金融投資的具體情況。提出以下研究假設：

H1：大學生閑置資金越多，金融投資意愿越強。

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和家庭財富的增加，不少大學生除了生活費之外，開始有了一定的閑置資金，這些資金主要來源為生活費結(jié)余、獎學金、壓歲錢以及勤工儉學等。由于閑置資金沒有收益，需要選擇一種投資方式使其增值。金融投資以其資金小、流動性高、靈活性強的特點很好地滿足了大學生的投資需要。對于大學生來說，閑置資金越多，機會成本就越高，金融投資的意愿就越強烈。

H2：大學生對金融投資專業(yè)知識的了解程度越高，金融投資意愿越強。

專業(yè)知識儲備量的差異性會顯著影響投資者的投資行為，接受過金融專業(yè)系統(tǒng)訓練的大學生，更傾向于對投資行為作出較為合理的分析和判斷。一般來說，大學生學習和積累更多金融投資專業(yè)方面的知識，形成了有分辨的自我投資系統(tǒng)，能夠?qū)λ玫降慕鹑谕顿Y信息進行合理篩選。因而，大學生對相關(guān)金融投資專業(yè)知識了解得越多，更有可能將經(jīng)濟理論運用到投資實踐中，其金融投資意愿越強。

H3：大學生風險承受能力越高，金融投資意愿越強。

不同的風險承受能力將影響大學生的投資決策，也將影響其投資意愿。風險承受能力越高的大學生，風險偏好越強，不愿意將閑置資金投資到低風險的資產(chǎn)中，而愿意投資到高風險、高收益的金融產(chǎn)品中。因而，大學生的風險承受能力越高，金融投資意愿越強烈。

H4：大學生受金融培訓教育的影響越大，金融投資意愿越強。

學校開設相關(guān)金融投資課程、開展不同專題的金融投資講座、論壇等，能夠豐富大學生金融知識，樹立投資理財?shù)挠^念，對資產(chǎn)保值、增值的愿望更為迫切。同時，舉辦有關(guān)投資的比賽，如模擬炒股大賽等，通過競賽的方式能夠增強學生們對金融投資的興趣，提高大學生金融投資的水平。因而，良好的金融培訓教育能夠增強大學生的金融投資意愿。

H5：大學生受家庭金融投資教育的影響越大，金融投資意愿越強。

家庭教育對大學生的金融投資意愿會產(chǎn)生一定的影響，不少大學生的金融投資觀念和教育最初都來源于家庭。若家庭成員中有金融投資者，在這樣的環(huán)境下，那么孩子會潛移默化地受到金融投資方面的熏陶和影響，尤其是家長有意識地培養(yǎng)孩子，讓孩子適當參與家庭的金融投資計劃，對孩子金融意識的培養(yǎng)更為明顯，等孩子長大之后更愿意參與金融投資。因而，大學生受家庭金融投資教育的影響越大，金融投資的意愿就越強烈。

三、實證研究設計

（一）數(shù)據(jù)來源

本文的數(shù)據(jù)來源于問卷調(diào)查。問卷調(diào)查的時間為2019年6月至9月，主要通過實地訪問和網(wǎng)上調(diào)查兩種形式開展問卷調(diào)查。實地問卷調(diào)查主要到重慶大學、西南大學、西南政法大學、重慶工商大學、重慶師范大學等，對這些高校的部分大學生進行問卷調(diào)查。網(wǎng)上調(diào)查則是通過“問卷星”網(wǎng)站向重慶市部分大學生發(fā)放問卷。問卷調(diào)查共計回收問卷518份，有效問卷488份。其中，實地調(diào)查共回收270份問卷，有效問卷247份;網(wǎng)上問卷共回收248份，有效問卷241份。

（二）變量選取

本文選取的變量包括：大學生的金融投資意愿作為被解釋變量;閑置資金、對金融投資知識了解程度、風險偏好、受金融培訓教育的影響程度、受家庭金融投資教育的影響程度作為解釋變量;性別、戶籍地、生活費作為控制變量。研究變量的具體說明見表1。

（三）模型構(gòu)建

在分析分類變量時，最常采用的是對數(shù)線性模型，當對數(shù)線性模型的被解釋變量是一個二分類變量時，此時的對數(shù)線性模型也就是Logit回歸模型。Logit模型常用于分析某種或某幾種解釋變量對被解釋變量的影響程度，它是實證研究中應用最廣的模型。本文的被解釋變量是“金融投資意愿”，與解釋變量之間是一種非線性關(guān)系，是個分類變量。因此本文采用Logit模型進行實證分析，其模型具體為：

四、回歸結(jié)果分析

為了分析各因素對金融投資意愿的影響程度，本文利用488份問卷的相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證分析。首先，運用Eviews 10.0軟件對5個變量分別與控制變量進行Logit回歸，結(jié)果見表2中的模型1至模型5。其次，再對全部解釋變量與控制變量進行Logit多因素回歸，檢驗結(jié)果見表2中的模型6。

從表2可以看出，六個模型的LR statistic值分別為29.44、80.77、42.49、38.30、42.31、106.53，說明這六個方程設定有效;McFadden R2值分別為0.04、0.12、0.06、0.06、0.06、0.06、0.16，說明各模型的擬合效果較好。

第一，模型一和模型六的回歸結(jié)果表明，大學生閑置資金對金融投資意愿存在著正向影響。分別在1%和10%的顯著水平上，與本文假設1相符。說明大學生閑置資金越多，機會成本越高，有更多金融投資的資本，金融投資意愿越強烈。

第二，模型二和模型六的結(jié)果表明，大學生對相關(guān)金融投資知識的了解程度對投資意愿存在顯著的正向影響，其顯著性都在1%的水平上。說明大學生對金融投資專業(yè)知識的了解程度越高，金融素養(yǎng)越高，投資能力更強，金融投資意愿越強。從而驗證了假設2。

第三，模型三和模型六的結(jié)果表明，大學生風險承受能力和金融投資意愿存在顯著正相關(guān)關(guān)系。其顯著性分別在1%和5%的水平上，與本文假設3相符。這表明大學生風險承受能力越強，更偏好高風險、高收益的投資產(chǎn)品，金融投資意愿越明顯。

第四，模型四和模型六的結(jié)果表明，受金融培訓教育的影響程度與大學生的金融投資意愿存在正相關(guān)關(guān)系，其顯著性分別在1%、10%的水平上，與本文假設4基本相符。說明學校開展的金融培訓教育對大學生的影響越大，大學生能夠汲取更多金融方面的教育與經(jīng)驗，對金融市場和金融產(chǎn)品更為了解，金融投資意愿越強。

第五，模型五與模型六的結(jié)果表明，家庭金融投資教育的影響對大學生金融投資意愿存在顯著的正向影響，顯著性均在1%的水平上。表明大學生受家庭金融投資教育的影響越大，能夠在家庭環(huán)境的熏陶下樹立更強的投資意識，投意愿越強。從而驗證了假設5。

五、結(jié)論與對策建議

（一）結(jié)論

本文通過問卷調(diào)查的方式，對重慶市部分大學生進行隨機調(diào)查，采用Logit回歸模型，對重慶市大學生金融投資意愿及影響因素進行了研究。研究結(jié)果表明，重慶市大學生金融投資意愿總體不強烈;大學生的閑置資金越多、對專業(yè)知識了解程度越高、風險承受能力越強、受金融培訓教育及家庭金融教育的影響程度越大，金融投資的意愿越強烈。

（二）對策建議

1.提升金融投資素養(yǎng)。大學生作為一個特殊的投資群體，要提升自身的金融投資素養(yǎng)，樹立正確的投資觀念，確立合理的投資目標，培養(yǎng)科學的投資理財意識，學習相關(guān)金融投資知識，提高金融投資能力。

2.增強抵御風險的能力。由于金融產(chǎn)品具有一定的風險，大學生要了解不同產(chǎn)品的風險狀況，學習風險的防范方法，提高風險的控制能力。同時，合理運用資產(chǎn)投資組合，分散進行投資，以達到分散和降低風險的目的。

3.加強金融投資的培養(yǎng)。學校應將金融投資融入課程教育中，通過課程教育讓大學生們意識到投資的重要性。同時，開展不同專題的金融投資講座、論壇，向大學生們傳授相關(guān)知識，為大學生提供金融投資的學習機會。

4.重視金融投資的家庭教育。家長可以有意識地培養(yǎng)孩子的金融投資觀念，進行一些金融投資方面的家庭教育，傳授一些金融方面的知識和經(jīng)驗，有條件的還可以適當讓孩子參與家庭的金融投資。如果大學生有金融投資方面的意愿，家長可以給予適當?shù)馁Y金支持，引導大學生理性投資，以提高金融投資水平。

參考文獻：

[1]Campbell，J.Household Finance[J].Journal of Finance，2006，61（2）：1553-1604.

[2]Bodnaruk，A.，Simonov A.Do financial experts make better investment decisions？[J].Journal of Financial Intermediation，2015，24（4）：514-536.

[3]Cheng，P.Y.K.Risk Willingness and Perceived Utilities to Explain Risky Investment Choices：A Behavioral Model[J].Journal of Behavioral Finance，2019，20（3）：255-266.

[4]黃耀平.關(guān)于家庭風險與家庭投資理財?shù)奶接慬J].科技信息，2008（09）：364-365.

[5]吳衛(wèi)星，易盡然，鄭建明.中國居民家庭投資結(jié)構(gòu)：基于生命周期、財富和住房的實證分析[J].經(jīng)濟研究，2010，45（1）：72-82.

[6]王妍.后金融危機時代我國居民家庭金融投資風險及其防范[J].特區(qū)經(jīng)濟，2011（04）：238-240.

[7]冼卓桑，李徽.新常態(tài)下我國家庭投資理財?shù)默F(xiàn)狀及對策淺析[J].經(jīng)貿(mào)實踐，2016（21）：134-135.

[8]任心宇等.城鎮(zhèn)居民家庭投資理財?shù)挠绊懸蛩靥轿觥蚤L沙市為例[J].山西農(nóng)經(jīng)，2019（11）：132-133.

基金項目：國家級大學生創(chuàng)新訓練項目“重慶市大學生金融投資意愿及影響因素研究”。

作者單位：西南大學經(jīng)濟管理學院