劉英迪 劉瓊

摘要： 銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類繁多，影響投資收益的諸多因素關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，因此投資技巧和投資方法難以把握。本文從銀行理財(cái)產(chǎn)品的類型出發(fā)，對(duì)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分析，提出了選取銀行理財(cái)產(chǎn)品的三個(gè)重要原則：風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等原則、適度分散原則、期望值最大和方差最小原則，并設(shè)計(jì)一個(gè)具體問(wèn)題，利用所介紹的投資原則和策略選擇理財(cái)品種，并利用數(shù)學(xué)知識(shí)建立線性規(guī)劃模型進(jìn)行優(yōu)化組合。

關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái)產(chǎn)品 ?收益 ?線性規(guī)劃

銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析和研究的基礎(chǔ)上，自行開發(fā)設(shè)計(jì)和銷售，并將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入到金融市場(chǎng)及購(gòu)買相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，根據(jù)合同約定分配給投資人的一類資金投資計(jì)劃、管理和服務(wù)。自2004年9月中國(guó)光大銀行發(fā)行的一款雙幣理財(cái)產(chǎn)品開始，中國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)行數(shù)量、種類和規(guī)模上每年都不斷遞增，已經(jīng)成為居民和企業(yè)投資喜愛和必不可少的選擇。相較于股票、債券、國(guó)債、存款等投資產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品具有自身的特點(diǎn)和獨(dú)特魅力。與存款和國(guó)債相比，收益相對(duì)較高;與股票和開放式基金相比，風(fēng)險(xiǎn)較少，收益比較確定;再者，銀行理財(cái)產(chǎn)品與房地產(chǎn)投資、存款、結(jié)算、股票和基金等業(yè)務(wù)聯(lián)系在一起，提供了更容易滿足客戶全方位的理財(cái)需求，特別符合高收入職業(yè)者和富裕家庭的需要以及企業(yè)自有資金的理財(cái)運(yùn)作。

隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的不斷發(fā)展，相關(guān)研究也越來(lái)越深入和拓廣。研究?jī)?nèi)容涉及分析銀行理財(cái)產(chǎn)品存在設(shè)計(jì)、銷售和管理等方面的問(wèn)題及其解決方案[1-4]; 針對(duì)客戶購(gòu)買行為的分析和研究[5-6]; 針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)相關(guān)問(wèn)題的研究[7-8]等。本文從投資者的角度出發(fā)，根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的特征，分析投資策略和技巧，追求利益最大化。

一、投資銀行理財(cái)產(chǎn)品必備的基本知識(shí)和分析技巧

由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類繁多，影響理財(cái)產(chǎn)品投資收益的因素也繁多，因此，投資銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)要想獲得理想的收益，必須對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益方式、期限、投資方向、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等類型有比較清楚的認(rèn)知并做好必要的理財(cái)功課。

（一）理財(cái)產(chǎn)品的分類

銀行理財(cái)產(chǎn)品根據(jù)客戶獲取收益的方式不同可分為：

另外按貨幣分類，銀行理財(cái)產(chǎn)品可為人民幣理財(cái)產(chǎn)品、外幣理財(cái)產(chǎn)品和雙幣理財(cái)產(chǎn)品。

（二）理財(cái)產(chǎn)品選取的原則和策略

1.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等原則。投資者首次購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品前需要到銀行柜臺(tái)前進(jìn)行個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力的測(cè)試，測(cè)試出你屬于哪一種風(fēng)險(xiǎn)類型（謹(jǐn)慎型R1、穩(wěn)健型R2、平衡型R3三種）。一般情況下銀行理財(cái)產(chǎn)品都有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類，選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，投資人的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)應(yīng)與理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相適合，因此你的測(cè)試結(jié)果將直接決定你的投資風(fēng)格和購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的類型。

2.適度分散原則。由于不同銀行，即使是同一種類型的理財(cái)產(chǎn)品之間都存在一定差距的年化收益率。因此對(duì)于金額較大的投資者，應(yīng)至少優(yōu)選二家以上銀行，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、產(chǎn)品的投資期限等，結(jié)合自身的資金量、收益風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金流動(dòng)性需求合理配置資金和理財(cái)品種，做到長(zhǎng)期限和短期限品種的合理搭配，固定收益和非固定收益品種的合理搭配。這樣做既可保證資金的適度流動(dòng)性需要，又可避免“把所有雞蛋放在一籃子里”，起到適度分散投資風(fēng)險(xiǎn)的作用。

3.期望值最大和方差（或均方差）最小原則。數(shù)學(xué)期望和方差是隨機(jī)變量的兩個(gè)重要數(shù)字特征，在預(yù)測(cè)分析中有重要作用。

E（X）反映的是該理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益率，若E（X）越大說(shuō)明產(chǎn)品的平均年化收益率越高。而D（X）反映的是該理財(cái)產(chǎn)品的各期年化收益率與其平均年化收益率的平均離差程度，D（X）越小說(shuō)明產(chǎn)品的各期年化收益率與其平均年化收益率的波動(dòng)幅度越小。因此在選擇理財(cái)品種時(shí)，這二者必須兼顧，如果只注重期望值而忽視方差，可能會(huì)承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投資優(yōu)化計(jì)算

根據(jù)前面的選取原則，優(yōu)選理財(cái)產(chǎn)品，利用數(shù)學(xué)方法建立線性規(guī)劃模型，并利用數(shù)學(xué)軟件合理匹配優(yōu)選產(chǎn)品的數(shù)量（或資金），計(jì)算得到所獲得的期望收益最大值。

二、實(shí)例分析

下面設(shè)計(jì)一個(gè)具體的實(shí)例進(jìn)行仿真模擬分析。

例題：設(shè)有一穩(wěn)健型投資人計(jì)劃用100萬(wàn)元人民幣投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，投資期限為一年，要求：1、投資期限內(nèi)應(yīng)保持15%的資金進(jìn)行流動(dòng)性需要;2、保本收益和保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品占有金額不少于50%;3、非保本非保利理財(cái)產(chǎn)品占有金額不超過(guò)40%;4、適當(dāng)配置部分期望年化收益率較高的半年期產(chǎn)品。問(wèn)如何組合投資，使期望收益值最大？

利用前面介紹的理財(cái)產(chǎn)品選取的原則，結(jié)合投資人的一些實(shí)際需要，優(yōu)選了如下產(chǎn)品。需要說(shuō)明的是，一般情況下同類型產(chǎn)品的年化收益率隨投資期限不同而不同，投資期限越長(zhǎng)，年化收益相對(duì)越高。因此在無(wú)特別要求下，盡可能選取期限長(zhǎng)的產(chǎn)品;投資人對(duì)資金有流動(dòng)性要求，因此選取一種無(wú)固定投資期限的產(chǎn)品，可根據(jù)資金需要隨時(shí)贖回，也可適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品4的投資期限是半年期，因此一年內(nèi)有二期，按復(fù)利計(jì)算了其收益。

四、結(jié)語(yǔ)

銀行理財(cái)產(chǎn)品種類繁多，投資的隨機(jī)因素很多，分析復(fù)雜，不同投資人的要求和投資風(fēng)格偏向各異，因此應(yīng)具體情況具體分析，不能千篇一律。本文只是作者的一管之見。

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基金項(xiàng)目：湖南省教育廳教學(xué)改革項(xiàng)目（湘教通[247]，448號(hào)）。

劉英迪單位：邵陽(yáng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;劉瓊單位：邵陽(yáng)學(xué)院理學(xué)院