我國互聯(lián)網(wǎng)金融后發(fā)優(yōu)勢視角下的規(guī)制分析

摘要：我國互聯(lián)網(wǎng)金融在第三方支付、虛擬貨幣、P2P網(wǎng)貸等方面走在世界前列，甚至超過世界上老牌資本主義國家，是世界上最大互聯(lián)網(wǎng)金融市場。在中國互聯(lián)網(wǎng)金融引領(lǐng)世界潮流的同時，不免注意到一些問題：一方面我國金融市場的復(fù)雜度和成熟度遠沒有達到發(fā)達國家的程度，與此同時我國的互聯(lián)網(wǎng)金融卻依托強大電商平臺和互聯(lián)網(wǎng)科技走在世界前列，這是我國傳統(tǒng)金融的先發(fā)劣勢與互聯(lián)網(wǎng)金融的后發(fā)優(yōu)勢的具體體現(xiàn)。如何應(yīng)對復(fù)雜局面下的金融監(jiān)管是政府亟需解決的問題，本文就當前我國互聯(lián)網(wǎng)的后發(fā)優(yōu)勢下的監(jiān)管提出了幾點建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;壟斷;金融風(fēng)險;規(guī)制

一、我國互聯(lián)網(wǎng)金融的后發(fā)優(yōu)勢

我國互聯(lián)網(wǎng)金融在P2P、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)理財、眾籌等方面發(fā)展迅猛。數(shù)據(jù)顯示，在2009年，國內(nèi)P2P借貸平臺只有9家;2013年，P2P市場迎來井噴發(fā)展，平臺數(shù)量超過800 家，交易額超過1000 億元。與此同時，各種跑路、倒閉事件也時有發(fā)生。據(jù)統(tǒng)計顯示，2013年，發(fā)生風(fēng)險事件的P2P平臺數(shù)量已超過80家。2018年達到第三方移動支付交易規(guī)模達58.8 萬億，并以每年20%的增長率持續(xù)增長。

在互聯(lián)網(wǎng)金融后發(fā)優(yōu)勢理論方面，周應(yīng)恒、鞏世廣從“經(jīng)濟增長”與“金融抑制”的角度出發(fā)，認為發(fā)達國家傳統(tǒng)金融市場發(fā)展成熟，資金融通渠道豐富因而抑制了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展;而發(fā)展中國家例如中國具有“一定規(guī)模和速度的經(jīng)濟增長”，金融市場有“強烈的資金融通需求”，這兩個條件促使中國互聯(lián)網(wǎng)金融具有后發(fā)優(yōu)勢，但其傳統(tǒng)金融具有后發(fā)劣勢。周應(yīng)恒、鞏世廣理論來源于金融發(fā)展理論大師羅納德·麥金農(nóng)“金融抑制”理論，但是其忽略了中國的兩個具體實情，一是中國實行的匯率管控相對于世界上其他國家較為嚴格，因而激發(fā)非傳統(tǒng)金融需求;另一方面，互聯(lián)網(wǎng)科技的加持為互聯(lián)網(wǎng)金融鋪平了道路[1]。李文明、呂福玉從信息流內(nèi)生、內(nèi)生金融角度認為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展使得以信息流為載體的金融市場發(fā)生革命新的演進;而內(nèi)生金融自下而上爆發(fā)的金融需求加劇推動這一過程[2]。因此，“內(nèi)生信息流”、“金融抑制”、“經(jīng)濟增長”是我國互聯(lián)網(wǎng)金融后發(fā)優(yōu)勢的根本。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)規(guī)制分析

我國互聯(lián)網(wǎng)金融由于龐大的市場需求、技術(shù)支撐以及經(jīng)濟增長形成了后發(fā)優(yōu)勢，但是卻時常發(fā)生“跑路”、“暴雷”等互聯(lián)網(wǎng)金融事故，部分業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)了監(jiān)管真空地帶?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的萬物互聯(lián)的屬性使其融入多個產(chǎn)業(yè)生態(tài)，體現(xiàn)出較強的跨界、融合與系統(tǒng)性影響特征。因此，單方面從金融規(guī)制、產(chǎn)業(yè)規(guī)制對其進行規(guī)制是不全面的，考慮后發(fā)優(yōu)勢下“彎道超車”的可能性，必須采取不同于以往的規(guī)制措施，從頂層設(shè)計和可持續(xù)發(fā)展角度，結(jié)合我國金融發(fā)展實情，構(gòu)建適應(yīng)我國的互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)制框架。

（一）實施必要的反壟斷規(guī)制

由于互聯(lián)網(wǎng)金融“平臺經(jīng)濟”的屬性，以及“先下手為強”和“贏家通吃”的市場競爭特征，互聯(lián)網(wǎng)金融易在技術(shù)和布局上形成壟斷。由于金融和互聯(lián)網(wǎng)的信息本質(zhì)——互聯(lián)網(wǎng)金融收益大部分來源于信息的收集和使用的收益，由于信息獲取的高固定成本和低邊際成本，是互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)具有規(guī)模效應(yīng)。而信息的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更加劇了這一現(xiàn)象，市場上一家或幾家公司把控支付體系和信用體系入口，而且掌握著消費者全息影像的金融大數(shù)據(jù)，引發(fā)對市場勢力和金融風(fēng)險的擔憂。而且由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，使得大型商業(yè)銀行的勢力逐漸削弱，互聯(lián)網(wǎng)金融公司縱向勢力體系逐漸形成。實際情況表明，我國在第三方支付市場以及網(wǎng)約車市場已經(jīng)出現(xiàn)體量巨大的寡頭，它們有可能在利益的驅(qū)使下濫用其優(yōu)勢地位，排除、限制競爭，擠壓其他互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的生存空間，進而危及互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)的健康發(fā)展。因此政府有必要采取一定程度上的措施防范互聯(lián)網(wǎng)金融市場勢力和互聯(lián)網(wǎng)金融引發(fā)的金融風(fēng)險。

（二）利用金融科技提升監(jiān)管水平

我國作為互聯(lián)網(wǎng)金融后發(fā)優(yōu)勢者，金融科技的迅猛發(fā)展為金融監(jiān)管提供了良好的技術(shù)支撐，反而有機會提早針對科技的發(fā)展作出監(jiān)管體制的改變。近年來圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)衍生出諸如Fintech、Regtech、沙盒監(jiān)管等新興金融監(jiān)管科技，使得監(jiān)管逐漸趨向主動、自動化。首先是從監(jiān)管工具到監(jiān)管科技的使用，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管強調(diào)監(jiān)管工具的使用，利用一套預(yù)先設(shè)計好的程序或者指標，針對不同的金融形勢觸發(fā)相應(yīng)的監(jiān)管措施，而金融科技的發(fā)展使得監(jiān)管者可以利用監(jiān)管科技（Fintech）對經(jīng)營者的活動進行實時的監(jiān)控，協(xié)助違法者立即采取糾正措施，監(jiān)管科技的引入將大幅降低監(jiān)管成本以及違法者的合規(guī)成本，是提升監(jiān)管水平的重要手段。其次面對新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，在服務(wù)金融創(chuàng)新和保障金融穩(wěn)定的雙重目標下，沙盒監(jiān)管應(yīng)運而生。沙盒監(jiān)管為金融創(chuàng)新提供了一個可以推倒重來的測試環(huán)境，能暫時將繁重且復(fù)雜的金融法規(guī)放在一旁，先透過測試讓市場了解新產(chǎn)品或服務(wù)帶來的利益，并讓監(jiān)管者有信心處理該產(chǎn)品或服務(wù)上市后可能帶來的各種風(fēng)險。

（三）完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律規(guī)制框架

由于互聯(lián)網(wǎng)金融等新興金融商業(yè)模式的發(fā)展超出了原有的法律框架，因此不可避免地出現(xiàn)了金融監(jiān)管的真空地帶，我國在互聯(lián)網(wǎng)金融的市場準入、新興金融機構(gòu)的法律地位、退出機制等方面都需立法層面的完善。2010年人民銀行頒布了《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，明確了第三方支付平臺可以從事網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡的發(fā)行與受理、銀行卡收單以及人民銀行確定的其他支付服務(wù)，同時規(guī)定第三方支付機構(gòu)必須取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，依法接受人民銀行的監(jiān)督管理。因此第三方支付領(lǐng)域已經(jīng)建立起市場準入機制，但是涉及互聯(lián)網(wǎng)金融的其他商業(yè)模式，如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺、眾籌等尚沒有明確的法律能夠界定其法律地位。按照目前的法律框架，由于對于P2P的市場準入、監(jiān)管機制立法的缺乏導(dǎo)致市場魚龍混雜，因此，P2P等衍生互聯(lián)網(wǎng)金融亟需完善的法律規(guī)制框架。

參考文獻：

[1] 周應(yīng)恒，鞏世廣.互聯(lián)網(wǎng)金融的后發(fā)優(yōu)勢：國際經(jīng)驗與引申[J].改革，2016（02）：56-68.

[2] 李文明，呂福玉.信息流內(nèi)生互聯(lián)網(wǎng)金融后發(fā)優(yōu)勢[J].金融理論與實踐，2016（11）：7-12.

作者簡介：

李笑劍（1993.1—），男，漢族，籍貫：河南固始人，北京工商大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，17級在讀研究生，碩士學(xué)位，專業(yè)：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)，研究方向：產(chǎn)業(yè)組織理論與產(chǎn)業(yè)政策。