資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的運(yùn)用

【摘要】隨著資本主義市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)開(kāi)始興起。金融投資機(jī)構(gòu)也迎來(lái)的新的發(fā)展。但是就現(xiàn)階段而言，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)和西方國(guó)家相比還并不成熟，其存在很多的問(wèn)題，比如組織形式較為單一、退出渠道不完善等等，嚴(yán)重制約了我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。本文就風(fēng)險(xiǎn)投資的概念進(jìn)行闡述，并分析資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題，提出風(fēng)險(xiǎn)投資管理的策略，以進(jìn)一步規(guī)范我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng)? 風(fēng)險(xiǎn)投資? 管理? 問(wèn)題? 運(yùn)用

風(fēng)險(xiǎn)投資的概念是由1946年發(fā)達(dá)國(guó)家所提出的，現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)仍然處于初級(jí)階段，無(wú)論是在風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的環(huán)境、政策還是管理等各個(gè)方面和西方國(guó)家之間的差距都比較大。因此，必須完善對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的管理，才能夠提高我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的水平。在資本市場(chǎng)環(huán)境中，科學(xué)的管理風(fēng)險(xiǎn)投資可以促進(jìn)企業(yè)資金的合理化以及專業(yè)化運(yùn)行，促進(jìn)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金的靈活性，進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理的水平。所以，加強(qiáng)資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的研究必不可少。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的基本概述

風(fēng)險(xiǎn)投資其可以簡(jiǎn)稱為風(fēng)投，也被稱之為創(chuàng)業(yè)投資。英文名稱為Venture Capital。其主要是指通過(guò)向初創(chuàng)企業(yè)提供資金從而獲取報(bào)酬的一種融資形式。在投資的過(guò)程中會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)與收益往往是成正比的。風(fēng)險(xiǎn)越高其收益可能就越高。一般在一些高新的技術(shù)行業(yè)中獲得資金的主要來(lái)源就是風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)概念是從發(fā)達(dá)國(guó)家引進(jìn)的，我國(guó)仍然處于發(fā)展的初級(jí)階段。我國(guó)有學(xué)者在20世紀(jì)的90年代就對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的問(wèn)題進(jìn)行研究，其主要是針對(duì)新疆的高新技術(shù)為基礎(chǔ)展開(kāi)的投資，并提出風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道為內(nèi)地，要盡可能的完善風(fēng)投技術(shù)以及產(chǎn)權(quán)交易的市場(chǎng)。同時(shí)，在近些年也有很多學(xué)者紛紛加入風(fēng)險(xiǎn)投資退出相關(guān)問(wèn)題的研究，建立完善法律法規(guī)以及股權(quán)協(xié)議，為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出創(chuàng)造途徑。

二、資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題探究

（一）組織形式單一限制了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主要形式有三類，分別是合伙制、信托制以及公司制，西方國(guó)家的風(fēng)投機(jī)構(gòu)主要是合伙制，而在我國(guó)大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都是以公司制進(jìn)行開(kāi)展。我國(guó)較大的一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)背后都含有國(guó)家的支持，這也導(dǎo)致了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)出現(xiàn)了很多的問(wèn)題，尤其是帶有國(guó)家性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在這種現(xiàn)狀下極易出現(xiàn)徇私舞弊等行為，極大的壓制了民間機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）退出渠道不完善

我國(guó)投資機(jī)構(gòu)在退出渠道方面也較為單一，一般而言風(fēng)險(xiǎn)投資可以通過(guò)三類方式實(shí)現(xiàn)退出，出售回購(gòu)、破產(chǎn)清算以及公開(kāi)上市。像西方一些發(fā)達(dá)的國(guó)家比如美國(guó)就建立二版市場(chǎng)以為資本退出進(jìn)行服務(wù)。而在我國(guó)只能通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的退出。這種退出方式和西方國(guó)家相比明顯存在欠缺，我國(guó)想要在資本市場(chǎng)中獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展必須要完善退出渠道。一般對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)公開(kāi)上市是較為成功的一種退出方式，但如果想要在主板上保持利潤(rùn)還受到很多因素的影響，因此，通過(guò)上市來(lái)退出這種方式對(duì)于機(jī)構(gòu)而言還存在較多的阻礙。所以，必須不斷的研究，結(jié)合資本市場(chǎng)的情況，完善退出渠道，以進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

（三）不健全的體制以及單一化的融資渠道，加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)

在資本主義的市場(chǎng)下，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資體制存在較多的問(wèn)題，金融行業(yè)金融制度不夠完善，直接制約人力、技術(shù)以及資金的運(yùn)用和發(fā)展，也使得風(fēng)險(xiǎn)投資的約束力無(wú)法有效的發(fā)揮。在融資渠道方面縱觀觀國(guó)外的一些風(fēng)險(xiǎn)投資者可以通過(guò)養(yǎng)老金、證券、保險(xiǎn)公司等多種渠道來(lái)獲得資金，但是在我國(guó)的融資渠道明顯較為單一，也出現(xiàn)了融資難的問(wèn)題。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)如今所獲得資金的方式有金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)投資者、政府撥款以及國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)基金這四類方式，政府投資占據(jù)主要地位，這也使得風(fēng)險(xiǎn)投資的主體仍然是政府，由此加大了在投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）缺乏專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資人才

風(fēng)險(xiǎn)投資在上文已經(jīng)講述過(guò)其基本概念，其是一項(xiàng)集收益以及風(fēng)險(xiǎn)并存的一種投資行為，對(duì)此其對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資類人才的要求也比較高，除了要擁有專業(yè)的知識(shí)以外，還要有相關(guān)的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的手段和能力?？v觀我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才中有部分曾經(jīng)是政府部門(mén)的管理人員，也擁有較為豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，但是缺乏風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)知識(shí)，這就會(huì)使得在管理時(shí)問(wèn)題重重。還有一些投資管理者雖是名校畢業(yè)，有著豐富的理論知識(shí)，但是實(shí)際能力不足，不能夠有效的結(jié)合資本市場(chǎng)的情況進(jìn)行分析。同時(shí)，也存在管理人員道德素質(zhì)較差，在接觸巨額資金時(shí)出現(xiàn)挪用資金以及收受賄賂的現(xiàn)象，給風(fēng)險(xiǎn)投資工作帶來(lái)了巨大的隱患。

三、資本市場(chǎng)條件下優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資管理的策略

（一）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制

建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制能夠有效的解決在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中所出現(xiàn)的委托代理的問(wèn)題，也可以通過(guò)信息傳遞來(lái)獲得市場(chǎng)等外部的信息，最終加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)投資的管理。還能夠解決在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中出現(xiàn)的信息不對(duì)稱情況，提高投資項(xiàng)目時(shí)決策的真實(shí)性，減少投資所造成的損失。建立階段性投資的股權(quán)制度，保證其靈活性，也能降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)而達(dá)到約束以及激勵(lì)的目的。

（二）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)資本籌資的管理

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)相比于西方國(guó)家而言還處于初級(jí)階段，因此為了進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，政府就需要借助西方國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展。首先，政府部門(mén)可以通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行注資，來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的信譽(yù)度。其次，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，使得更多的民間資本可以進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資的領(lǐng)域，擴(kuò)充風(fēng)險(xiǎn)融資時(shí)的范圍。在引進(jìn)資本的同時(shí)擴(kuò)大規(guī)模，同時(shí)，還可以引進(jìn)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資管理的一些經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)來(lái)確定完善的風(fēng)險(xiǎn)投資管理。

（三）加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的管理

風(fēng)險(xiǎn)投資管理是資本在投資時(shí)的一個(gè)關(guān)鍵性環(huán)節(jié)，投資機(jī)構(gòu)需要選擇合適的企業(yè)進(jìn)行投資，還要根據(jù)市場(chǎng)以及企業(yè)自身發(fā)展的情況選擇投資的時(shí)間以及數(shù)額，這也是決定投資機(jī)構(gòu)能否獲得投資成功的關(guān)鍵。為了保證風(fēng)險(xiǎn)資本投資的穩(wěn)健性，可以選擇主集中投資，輔階段性投資的戰(zhàn)略。其主要含義就是在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中，將其集中于某一領(lǐng)域，進(jìn)行分散性的投資，對(duì)具有較大潛力的企業(yè)重點(diǎn)性關(guān)注，并在不同的階段進(jìn)行多次投資，這種投資方式也能夠降低投資的風(fēng)險(xiǎn)性。當(dāng)然在投資前也需要加強(qiáng)對(duì)該領(lǐng)域的調(diào)查，以便合理的控制好風(fēng)險(xiǎn)。其次，投資機(jī)構(gòu)如果在某一個(gè)領(lǐng)域投資了足夠的企業(yè)，且有一部分開(kāi)始進(jìn)行被迫性清算，但并不會(huì)對(duì)該領(lǐng)域的整體投資造成損害，可以選擇擇優(yōu)性的控制。最重要的是合理的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資中存在較高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)不要盲目進(jìn)行投資，要合理評(píng)估之后在進(jìn)行投資，后期也要選擇恰當(dāng)?shù)膱?zhí)行人，保證風(fēng)險(xiǎn)投資管理的有效性。加強(qiáng)對(duì)人才的管理，充分挖掘人才的潛力。

（四）完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資管理的目的就是通過(guò)退出來(lái)實(shí)現(xiàn)高額的利潤(rùn)。因此決定投資成敗的關(guān)鍵就是資本退出。只有在恰當(dāng)時(shí)期合理的退出，才能夠贏得資金。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在退出時(shí)需要合理考慮退出的時(shí)間以及方式。我國(guó)退出渠道較為單一，也是影響風(fēng)險(xiǎn)投資退出的關(guān)鍵因素。所以，需要加快優(yōu)化我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道，尤其是政府需要完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的機(jī)制，對(duì)符合上市的企業(yè)進(jìn)行合理的引導(dǎo)，鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板中直接上市或者是借殼上市，以優(yōu)化資金退出的渠道。

（五）加強(qiáng)政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持

為了促進(jìn)資本市場(chǎng)下風(fēng)險(xiǎn)投資的合理化運(yùn)營(yíng)，政府應(yīng)該發(fā)揮好自身的作用，建立相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資管理的扶持體系。首先，可以降低風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的稅收，為其制定合理的優(yōu)惠政策，提高投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性。其次，一般風(fēng)險(xiǎn)投資是通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來(lái)獲得最終的收益，對(duì)此政府可以對(duì)其進(jìn)行合理的調(diào)整，來(lái)降低資本獲得的利益稅，以進(jìn)一步鼓舞投資者的信息。與此同時(shí)，為了保證金融風(fēng)險(xiǎn)投資的有序性運(yùn)行，采取合理的措施對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，發(fā)揮出金融市場(chǎng)的主導(dǎo)性作用。對(duì)在風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)中投機(jī)取巧，可以擾亂市場(chǎng)秩序者要進(jìn)行嚴(yán)懲，以推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

（六）提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才的素質(zhì)

風(fēng)險(xiǎn)投資管理是一項(xiàng)綜合性的管理內(nèi)容，其包含風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)專業(yè)知識(shí)，又離不開(kāi)市場(chǎng)化的分析，同時(shí)，還存在道德性問(wèn)題的約束。因此風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才的重要性不言而喻。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)需要招聘專業(yè)知識(shí)以及實(shí)踐能力較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才進(jìn)行管理，保證風(fēng)險(xiǎn)投資的合理化運(yùn)行。其次要定期進(jìn)行培訓(xùn)，普及風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的相關(guān)信息，養(yǎng)成內(nèi)部主動(dòng)學(xué)習(xí)探索的環(huán)境。還要通過(guò)培訓(xùn)相關(guān)法律性知識(shí)，來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才自我約束的能力。最后，可以鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資管理者去其他機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)、借鑒，以提高自身的管理水平，為金融風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

綜上所述，針對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資管理存在的問(wèn)題，需要進(jìn)一步的完善來(lái)促進(jìn)資本市場(chǎng)下風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合理化運(yùn)行。具體可以通過(guò)完善的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)資本籌資的管理、加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的管理、完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道、加強(qiáng)政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持、提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才的素質(zhì)這六大措施來(lái)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的可持續(xù)性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙華.資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的運(yùn)用 [J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2019（05）：61.

[2]裴麗倩.基于資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的應(yīng)用分析[J].科技經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊，2018（06）：176.

[3]王祉懿.基于資本市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的應(yīng)用分析[J].時(shí)代金融，2016（09）：173.

作者簡(jiǎn)介：蔣秋怡 ，女，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員，研究方向：資本市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資管理。