股價波動影響因素及長虹美菱未來發(fā)展趨勢分析

摘要：經(jīng)濟全球化的發(fā)展使得2007年美國次貸危機通過證券市場影響著全球經(jīng)濟，對中國股市的影響遺留至今。證券市場是經(jīng)濟的晴雨表，股票是證券市場中最為活躍的一份子，在證券市場中發(fā)揮著不可或缺的作用。股價的波動影響著投資者的利益，會影響公司的經(jīng)營，還會影響資本市場的發(fā)展。影響股價波動有諸多因素，只有通過對股票波動進行研究才能對股票價格進行分析及預測，為進入股市投資提供良好的理論和技術基礎。本文以長虹美菱股份有限公司為例，通過對其進行基本和技術分析探究影響股價波動的影響因素，對其股價進行預測。

關鍵詞：股價波動;影響因素;長虹美菱;趨勢分析

中圖分類號：F832.51文獻識別碼：A文章編號：2096-3157（2020）04-0137-03

一、股價波動影響因素

1.宏觀經(jīng)濟環(huán)境

在影響股價波動的諸多因素中，宏觀經(jīng)濟分析是個股分析的基礎，在股票投資市場中流傳著“選股不如選時，選股不如選勢”，這句格言，其中的“勢”就是指宏觀經(jīng)濟形勢。

經(jīng)濟總是遵循著周期性變化的，即使是在金融市場相對完善，“看得見的手”和“看不見的手”的雙重作用下，延長了經(jīng)濟周期，依舊不能左右蕭條、復蘇、繁榮、衰退經(jīng)濟周期四個階段的更替。股票價格的變動大體上與經(jīng)濟周期相一致，經(jīng)濟繁榮期，公司業(yè)績好，盈利水平高，投資者預期樂觀，加大投資，股市中多方力量占據(jù)優(yōu)勢，股價上漲至最高點。由于繁榮期過度擴張，經(jīng)濟繁榮刺激消費，消費促進生產(chǎn)，最終導致社會總供給開始超過社會總需求，經(jīng)濟增長減速，存貨增加，同時經(jīng)濟過熱造成工資、利率等大幅上升，使各家公司的營運成本上漲，公司業(yè)績開始下滑之勢，迎來衰退。

股票市場價格的變動周期大體上與經(jīng)濟周期相一致，但在實際中并不與經(jīng)濟周期相同，股票市場走勢一般比經(jīng)濟周期的提前量約為幾個月到半年。股票市場走勢的預警作用使其成為了“經(jīng)濟的晴雨表”。

宏觀經(jīng)濟狀況通常用相對經(jīng)濟指標體現(xiàn)，相關指標有國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、失業(yè)率、通貨膨脹、利率、匯率等。正如MYY（2000）研究成果，GDP高的國家股價波動性小，GDP在衡量一個國家的經(jīng)濟發(fā)展狀況中具有非常重要的地位，GDP的持續(xù)、穩(wěn)定增長是政府追求的目標，我國2017年國內(nèi)生產(chǎn)總值為820754.3億元，同期環(huán)比增長6.8%，2018年國內(nèi)生產(chǎn)總值為900309.5億元，同期環(huán)比增長6.6%，從GDP的增長來看，中國的經(jīng)濟形勢穩(wěn)定向上發(fā)展;失業(yè)率和通貨膨脹與股票市場股價呈現(xiàn)負相關關系，2017年失業(yè)率為3.9%，2018年失業(yè)率為3.8%，，我國失業(yè)率處于相對正常的水平，我國2017年居民價格指數(shù)CPI為637.5，我國2018年居民價格指數(shù)CPI為650.9，CPI的增幅小于3%，幾乎沒有通貨膨脹。利率對股票投資活動有著十分直接的影響，且有經(jīng)濟發(fā)展階段有關;匯率對于不同行業(yè)有著不同的影響。

我國2016年～2018年整體的宏觀經(jīng)濟環(huán)境不太樂觀，實體經(jīng)濟供大于求，經(jīng)濟增長減速，股價下跌，長虹美菱有限責任公司的股價從整體來看是呈下降趨勢的，從2016年每股約7元下降至2018年每股約3元，由此可見宏觀經(jīng)濟環(huán)境是影響股價的因素之一。但單從該股的價格走勢來看，不足以證明經(jīng)濟是衰退的，個股不能代表整體的經(jīng)濟形勢，因為其股價的下降也可能是公司內(nèi)部原因造成的。

2.行業(yè)環(huán)境

在國民經(jīng)濟中，經(jīng)濟增速與行業(yè)有著密不可分的聯(lián)系，有些行業(yè)增長率超過了GDP的增長率，如工業(yè)行業(yè)，有些行業(yè)則對經(jīng)濟增長不敏感，如煙草、醫(yī)藥、紡織行業(yè)。

行業(yè)的不同各個行業(yè)間的競爭程度不同，競爭程度的不同將會導致利潤率的差異，也會導致在創(chuàng)新能力上的區(qū)別。對于完全競爭行業(yè)，競爭壓力較大，企業(yè)產(chǎn)品的價格波動頻率較大，反映在股市中也是波動較大;寡頭壟斷行業(yè)，或是資本密集型行業(yè)，或是高新科技的行業(yè)，由于競爭者進入市場不易，所以只有少數(shù)幾家公司獨占鰲頭，產(chǎn)品幾乎沒有差異性，如鋼鐵;壟斷行業(yè)是指單獨一家公司銷售具有不可替代性的商品，為解決民生問題，此類行業(yè)多由政府掌控其所有權，如供水、供電，此類行業(yè)在經(jīng)濟穩(wěn)定時期的股價比較穩(wěn)定，幾乎沒有變化，是保障資金安全的首選股。

從行業(yè)競爭程度分析，長虹美菱有限公司屬于寡頭壟斷行業(yè)，家電行業(yè)需要高資本、高技術，所以很少新興企業(yè)能夠擠進家電市場，但是在近年來的發(fā)展中，長虹在業(yè)界中并不是佼佼者，且所獲利潤較低，投資產(chǎn)品周期較長也是其中一個原因。

根據(jù)上表可知，按照總資產(chǎn)規(guī)模排名，美的電器位列第一，按照凈資產(chǎn)規(guī)模排列，珠海格力位列第一，從凈資產(chǎn)收益率來看，美的和珠海格力收益率均處于行業(yè)領軍地位，且高于該行業(yè)平均水平將近20個百分點，美菱電器公司的凈資產(chǎn)收益率為同行業(yè)最低，為0.7%，說明該公司不具有很強的盈利能力，結(jié)合年度報告來看，該公司正處于成長期，凈資產(chǎn)收益率低是很正常的，未來具有很強的發(fā)展?jié)摿?。并不是家電行業(yè)對經(jīng)濟增長反映不明顯，而是該公司的經(jīng)營發(fā)展存在一定的問題，沒有獲得較高在競爭中的利潤率。

從行業(yè)的生命周期分析，長虹美菱電器有限公司處于成熟階段，在這一階段里，生存下來幾家大廠商，并且他們壟斷了市場市場份額比例趨于穩(wěn)定，行業(yè)的發(fā)展可能會停止產(chǎn)出甚至下降，投資者希望收回資金。處于這一階段的長虹美菱未能很好地進行技術創(chuàng)新，保持利潤的增長，其公司未來的發(fā)展遭受著一定的威脅。

3.公司內(nèi)部信息

在相同的行業(yè)，不同的公司也有不同的發(fā)展水平，公司內(nèi)部的資本結(jié)構、盈利能力、運營能力、管理水平等多方面具有差異性，公司實際的經(jīng)營狀況是影響股價變動的重要因素。

真正的投資者在決定投資前都會對投資的公司進行系統(tǒng)的了解，對相關的財務信息進行詳細的分析，了解該公司的盈利增長前景、償債能力、所處的競爭環(huán)境等，進而實施投資決策。在財務報表中的三大報表中，在資產(chǎn)負債表中要注意資產(chǎn)、負債和股東權益的變化，當資產(chǎn)總額增長，如果股東權益的增長幅度更高，則說明該公司規(guī)模的增長靠的是自己不是舉債;在利潤表中要關注凈利潤的增長是否與主營業(yè)務收入的增長呈相同趨勢，若是，則說明公司有著較好的發(fā)展前景;在現(xiàn)金流量表中要關注現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的總量上的關系，現(xiàn)金總量關系著公司的發(fā)展。公司有能力獲得足夠的現(xiàn)金是持續(xù)經(jīng)營，創(chuàng)造優(yōu)良經(jīng)營業(yè)績的前提條件之一，而公司盈利，又是獲得現(xiàn)金凈流入的根本源泉。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構、盈利能力、發(fā)展能力是評價公司內(nèi)部信息的幾個重要方面，可以分析出公司經(jīng)營現(xiàn)狀及發(fā)展前景。

就相關指標分析，長虹美菱公司的資產(chǎn)利用率很低，經(jīng)營現(xiàn)狀不容樂觀，但是企業(yè)營業(yè)收入的高增長說明，企業(yè)具有一定的成長能力，綜合財務報告及附錄資料來看，該公司目前處于擴大經(jīng)營規(guī)模的時期，只要未來企業(yè)能夠妥善經(jīng)營，該企業(yè)的發(fā)展前景較好。

4.投資者行為

投資者行為是影響股價變動的一大因素，在市場上，投資者分為投機者和真正的投資者。真正的投資者在投資前要對公司的內(nèi)部信息進行詳細的了解，判斷其發(fā)展?jié)摿Γ坏┵I入將會長期持有，耐心等待企業(yè)的發(fā)展，利潤的創(chuàng)造。股神巴菲特便是投資領域成功的代表人物，他認為股價的短期波動不是投資者需要關心的同樣也是無法關心的;而投機者并不一定對實體企業(yè)進行了詳細了解，主要取決于其心理因素的影響，往往在投機者身上都會發(fā)生“追漲殺跌”的情況，投機者很難持續(xù)盈利或收益巨大。任何時候，價格上升和下跌的概率都是相當?shù)?，因為“很明顯，只要已經(jīng)確定市場，人們所認為的最有可能價格其實就是當下的真實價格，否則，他不會是當下的價格，而將是另一個更高或更低的價格”（巴舍利耶，1900），在價格要波動的時候，沒有人知道其波動的方向，所以上漲和下跌的概率一樣，對投機者來說，買賣雙方的盈利和損失的金額大體相等。巴舍利耶曾強調(diào)“投機者的數(shù)學期望值是零”。

在中國，股市中的股民多數(shù)為散戶，所持有的股票遠遠小于金融大鱷們手中的持有量，當股票的主要持有人預期股價將下跌，要拋出手中的股價，便會引起該股的價格的大幅下降，使中小投資者蒙受損失。所以大額股票交易就對股價變動產(chǎn)生影響。國家監(jiān)管部門要加強對證券市場的監(jiān)管，杜絕巨額資金持有者操控市場，破壞市場秩序，影響金融市場的穩(wěn)定。

二、長虹美菱股份有限公司股價趨勢預測

1.大盤指數(shù)和長虹美菱股價分析

早在1933年考爾斯便認為不可能系統(tǒng)、持續(xù)地正確預測市場。因為影響股票變動的因素太多以至于預測股價是一項任務艱巨的工程，不可能完全將影響因素包囊在內(nèi)，這里對股價的預測指一般預測。

至今，很多人都認為，道瓊斯鐵路和工業(yè)股票日平均價格指數(shù)是至今為止所發(fā)明的揭示股價趨勢最可信賴的指標。道氏理論中講股票的平均價格指數(shù)有三種運動構成，首要的是主要趨勢運動，其次是次一級的反應運動，最后是股價普通的日間波動。股價的日間波動是最不重要的指標，如果僅僅依據(jù)一天的平均價格指數(shù)運動來進行推論，幾乎肯定會得到錯誤的結(jié)論。

道瓊斯指數(shù)趨勢分析來看，長虹美菱電器的股價變動趨勢并不總和大盤指數(shù)變化一致，也就意味著該公司不僅受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，而且其內(nèi)部環(huán)境的影響是很大的。根據(jù)大盤指數(shù)的年K線圖來看，總體來看，指數(shù)一直呈現(xiàn)的是上漲趨勢，從1996年開始，指數(shù)總共有五次不同幅度的下跌，其中，2005年和2015年，指數(shù)的下降幾乎可以忽略。從長虹美菱電器除權前的股價變動年K圖來看，股價波動比較劇烈，從1996年開始，也有五次的股價下降，每次幅度相較于大盤指數(shù)下降都比較大。在通過分析家電行業(yè)龍頭老大格力電器的K線圖發(fā)現(xiàn)，該股的變動趨勢與大盤更為相似，因為道瓊斯指數(shù)選取的都是最具有代表性的股票，格力電器的股價變動對大盤的貢獻率比美菱電器更高，通過比較分析發(fā)現(xiàn)，大盤指數(shù)的大幅下降一定會引起長虹美菱電器股價的下跌，如2002年、2008年以及2018年，但是大盤指數(shù)上升不一定會引起該企業(yè)股價的上漲，因為其影響因素是眾多的。

就長虹美菱股份公司的股價波動來分析，首先，從長虹美菱的年K圖來看，2016年至2018年是該股的股價下降是其基本趨勢，從季K圖來看，在2016年6月，長虹美菱的股價有所回升，是短期的次級運動。格力電器的年K圖來看，2012年以后，股價的主要走勢就是持續(xù)上升，只有在2018年下半年有了短暫的下降。由此可見，長虹美菱的股價近年來下降并不是因為經(jīng)濟周期的原因，更可能是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營存在問題。綜合長虹美菱的基本分析，發(fā)現(xiàn)其股價下跌是因為凈利潤率的下降導致的，該企業(yè)近年來處于擴大規(guī)模時期，內(nèi)部資產(chǎn)配置存在不合理現(xiàn)象。

2.相關技術指標分析

從長虹美菱的相關技術指標分析，移動平均線通常是技術分析人主要利用的指標之一，它相對來說比較穩(wěn)定，能較好地反映出股價的趨勢方向，當股價從平均線下方向上突破，平均線也開始右移，可以看作是買方的防線，股價回跌至平均線附近，自然會支撐股價上升，此指標預示了長虹美菱未來的股價大體趨勢是上漲，從2019年第一季度的股價來看，暫時的預測是正確的。

指數(shù)平滑異同移動平均線（MACD）原理是運用短期和長期移動平均線聚合與分離新的征兆功能，加以雙重平滑運算，用以研判股票的買進與賣出時機和信號。在該指標的走勢圖中，當DIFF值大于0時，說明快速均線位于慢速均線的上方，如若快速均線上穿過慢速均線，則為買進信號，從該指標看，長虹美菱電器未來一段時間股價是上漲的趨勢。

布林通道（BOLL）是根據(jù)股價趨勢線的原理，股價高點的連接和低點的連接會形成一個通道，并形成一個股票平均價。如果股票布林通道指標開口逐漸減小，代表股價的漲跌幅度逐漸減小，多空雙方力量趨于一致，股價可能會選擇方向突破，而且開口越小，股票的突破力度越大。當股票價格運行在平均價之上，且不沖出軌道線，說明多頭市場行情較好，應及時采取投資策略。從長虹美菱的季K圖來看，目前空方市場占據(jù)優(yōu)勢，但是這種優(yōu)勢正在被削減，從月K圖來看，多方市場實力逐漸增長，已然在市場中占據(jù)了優(yōu)勢，從該指標可以預測長虹美菱未來股價將是上漲的。

3.趨勢線和軌道線分析

由圖1可知，從2019年年初開始股價整體呈現(xiàn)上升趨勢，在上升趨勢中每一次觸及軌道線是短線回調(diào)信號，趨勢線是回落的支撐點和買入點。在4月25日以后股價向下突破趨勢線，意味著市場賣壓增加，原來的支撐點已經(jīng)不起作用，股價繼續(xù)下跌，形成新的下降趨勢，在下降趨勢中形成了新的趨勢線和軌道線，在下降趨勢中，股價多次觸及軌道線，是短線止損的信號，但是從K線圖分析，目前一段時期股價大幅上升的可能性不大。

2019年1月7日～6月17日的收盤價如圖2所示，紅箭頭代表上漲趨勢，朝下箭頭代表著下跌趨勢，圖中所畫斜線是上升趨勢線和下降趨勢線。在一段時間的盤整后有了上升趨勢，據(jù)搜集到的信息顯示此時長虹美菱有限公司召開了多次公告，公眾對該股股價的信心有所增加，進行多倉操作，導致股價大幅上漲，期間股價有小幅下滑趨勢，此時的趨勢線是支撐線。接下來，股票價格開始下降，然后進入劇烈波動時期且總體呈上升趨勢，在3月26日對收到美國能源部擬處罰通知進行后股價進一步上漲，達到4.50元的最高價后波浪式下跌，跌至3.55元趨于相對穩(wěn)定，在第四段時期，股價上升的趨勢線轉(zhuǎn)變?yōu)閴毫€，此時是清倉的好時機。6月12日，該公司發(fā)布了一條關于政府補助的公告，股價有所上升，但沒有明顯波動，但未來股價一定會有所上升，畢竟國家政策是影響股價波動最重要的原因之一。

當然，股票趨勢線不一定完全正確，在相關政策的驅(qū)使下，股票很可能改變其原本態(tài)勢，突破趨勢線，所以關注國家政策是至關重要的。

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作者簡介：王艷旭，內(nèi)蒙古師范大學經(jīng)濟管理學院學生;研究方向：經(jīng)濟與金融。