花錦

永磁鐵氧體頭部生產廠家龍磁科技于5月25日正式上市。這家站在頂級汽車、家電廠商背后的“低調英雄”在排隊4年后，終于走向臺前，登陸深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

根據招股書，2017～2019年，龍磁科技營收分別為5.03億元、5.31億元、5.51億元，增長14.98%、17.04%和5.7%;同期，凈利潤分別為6757萬元、8084萬元、8462萬元。龍磁科技本次公開發(fā)行股票的數量不超過1767.00萬股，占發(fā)行后股本比例不低于25%。擬募集資金2.34億元。其中，1.84億元用于年產8000噸高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦項目，5000萬元用于補充營運資金。

龐大產業(yè)鏈的“低調英雄”

龍磁科技是一個妥妥的“低調英雄”。公開資料顯示，龍磁科技主要從事永磁鐵氧體新型功能材料的研發(fā)、生產和銷售，是國內高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦主要生產企業(yè)之一。其主營產品分別為濕壓磁瓦、換向器及其他以及外包加工產品。在行業(yè)內，濕壓磁瓦由于具有較高磁性能和環(huán)境耐受性，可廣泛應用于電子功能材料方面。

乍一聽很陌生，但說到它的下游應用場景，很多人便知道了。濕壓磁瓦主要用于汽車、摩托車、家用電器、電動工具和健身器材等行業(yè)。

如果這樣說起來還不夠直觀，以它在汽車上的應用來具體看一下，便一目了然。從雨刮器、4輪驅動到座椅、冷凝器，其電機都可以用到濕壓磁瓦。其中，經濟型汽車配備20臺以上小電機，高級轎車配備50臺以上小電機，豪華型轎車配備近百臺小電機。

由于處在產業(yè)鏈上游，整個行業(yè)屬于“默默無聞”的小蜜蜂，但擁有如此廣泛應用場景，濕壓磁瓦向來是各家必爭之地。那么，整個市場上生產廠商情況幾何？可以說，世界產能由中日韓把控，而中國市場上，龍磁科技排名前三。

根據中電元協(xié)磁性材料與器件行業(yè)協(xié)會的資料，全球永磁鐵氧體濕壓磁瓦產能主要分布在中國、日本和韓國，而中國產能遙遙領先。目前龍磁科技高性能濕壓磁瓦產能近3萬噸，位居國內前三。

國內市場方面，橫店東磁、江粉磁材和龍磁科技是業(yè)內最為知名的幾家廠商，橫店東磁永磁鐵氧體包括喇叭磁鋼、濕壓磁瓦和微波爐磁鋼等;江粉磁材永磁鐵氧體包括干壓磁瓦、橡塑磁體、濕壓磁瓦等;而龍磁科技專注于生產高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦。

目前，龍磁科技所產永磁鐵氧體濕壓磁瓦產能約占市場份額8%，其濕壓磁瓦SM-9及SM-12高性能指標及大弧度、高拱高磁瓦成型技術等處于行業(yè)前列。

牢握研發(fā)創(chuàng)新，打造高端化產品

高新技術企業(yè)的生命線是研發(fā)創(chuàng)新，只有高性能的產品才能獲得行業(yè)地位。這一點，龍磁科技深有體會。

公司前身改為股份公司前，主要產品技術水平低，屬于中低端產品，附加值不高。直到2007年，股份公司設立以來，尤其是金融危機以后，市場需求更加多元，龍磁科技逐漸轉為面向高端客戶，研制高性能產品。其技術水平逐漸趕上日本TDK公司FB6、FB9、FB12系列，重點開發(fā)汽車、變頻家電和電動工具等行業(yè)電機用高性能鐵氧體濕壓磁瓦，才逐漸發(fā)展成為行業(yè)主要生產企業(yè)之一。

如今，龍磁科技的下游客戶大多采用高精度電機，要求產品磁性能均勻性、一致性的誤差控制在極小的范圍內，同時隨著下游客戶產品不斷更新?lián)Q代、個性化需求越來越高，都對研發(fā)創(chuàng)新提出了更高要求。

那么，龍磁科技跟上技術潮流、滿足客戶需求嗎？可以說，龍磁科技擁有一定優(yōu)勢。多年來，公司已經形成涵蓋永磁鐵氧體濕壓磁瓦主要生產環(huán)節(jié)的各項核心技術及非專利配方技術。SM-9和SM-12材料性能與日本TDK公司的FB9及FB12系列水平相當，為國內性能領先的磁瓦材料牌號。此外，公司及子公司將軍磁業(yè)、上海龍磁、龍磁精密均被認定為高新技術企業(yè)，多次承擔國家及省市級科技創(chuàng)新攻關項目，已取得百余項國家發(fā)明及實用新型專利。

產品方面，龍磁科技生產的高端濕壓磁瓦種類繁多，包括高性能濕壓磁瓦SM-6、SM-7、SM-9等系列產品，技術含量高，附加值大，應用于汽車啟動電機、ABS電機、座椅電機、搖窗電機，以及直流變頻洗衣機滾筒電機和空調、冰箱壓縮機電機等，已經實現產品向高端化方向的升級。

這次募集資金，龍磁科技將主要投入到年產8000噸的高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦項目上，可見龍磁科技加碼研發(fā)、轉型高端的決心。

綁定頭部客戶，訂單穩(wěn)定

有了技術和產品創(chuàng)新的保證，永磁鐵氧體濕壓磁瓦這樣一個王牌產品長期以來貢獻了龍磁科技的大部分營收，其穩(wěn)定的業(yè)績貢獻讓龍磁科技近年營收穩(wěn)定上升。2017-2019年，濕壓磁瓦分別貢獻了4.32、4.61、4.87億元營業(yè)收入，占同期主營業(yè)務收入的比例分別為87.79%、88.35%和89.65%。同期，主營業(yè)務收入分別為4.92億元、5.22億元、5.43億元，增速與行業(yè)持平。

2020年一季度，全球受到新冠疫情的巨大沖擊，2020年第一季度，公司實現的營業(yè)收入為1.14億元，較上年同期下降8.51%，第二季度已有回升。在國外疫情蔓延加劇、外銷收入占總營收超過四成的情況下，龍磁科技保持較低的下降幅度已然是來之不易，主要因為公司收入主要來自于公司國內外高端客戶。

目前，龍磁品牌已經建立起以行業(yè)內領先企業(yè)為主的客戶群，如法國VALEO（法雷奧）、日本MITSUBA（三葉）、德國BROSE（博澤）、BOSCH（博世），這些零部件配套供應商名字或許對于消費者來說比較陌生，但要知道，這些供應商服務的是戴姆勒克萊斯勒、本田、福特、捷豹等頂級汽車企業(yè)。此外，龍磁科技的客戶還包括格力電器、韓國LG、三星等。也就是說，服務于行業(yè)頭部客戶的龍磁科技，其產品已經深入千家萬戶。

2020年第一季度，汽車相關業(yè)務收入占總營業(yè)收入比例分別為58.45%、57.38%及58.16%，正是由于下游汽車零部件廠商多為汽車零部件行業(yè)全球百強企業(yè)，規(guī)模較大，雖然在疫情較為嚴重地區(qū)少數零部件供應商生產基地短期停產，但為保障全球市場的需求，其全球制造體系仍保持著必要的生產狀態(tài)，故而龍磁科技相關業(yè)務因此并未受到重大影響。此外，頭部優(yōu)質客戶意味著經營規(guī)模大、商業(yè)信譽良好，因此，面對外部對公司應收賬款增長的疑問，公司有底氣回應，可收回的可能性較大。

應用廣闊，下游行業(yè)增長空間巨大

如前所述，高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦是一種應用廣泛的電子功能材料，而永磁鐵氧體行業(yè)發(fā)展與微特電機行業(yè)的發(fā)展存在正相關的關系。尤其隨著工業(yè)自動化、家庭自動化、汽車智能化的進程加快，全球對微特電機形成了巨大的市場需求，促使永磁鐵氧體行業(yè)也保持了快速發(fā)展。

據國家統(tǒng)計局數據，2008年我國微電機銷售收入為913.93億元，2017年銷售收入達到2834.5億元。近十年，應用于微特電機的永磁鐵氧體濕壓磁瓦在我國也取得了發(fā)展，從2005年的不足10萬噸增加到2017年的30萬噸左右。

對汽車行業(yè)來說，永磁鐵氧體直流電機由于具有溫度適應性好、耐腐蝕等優(yōu)異特性，已大量應用到汽車發(fā)動機、底盤和車身三大部位及附件中。隨著我國經濟發(fā)展和人民生活水平提升，我國汽車行業(yè)進入穩(wěn)定發(fā)展期，未來發(fā)展方向在于產業(yè)升級、暢通資源循環(huán)利用，向綠色化、高端化行進，在這一點上，國家對于新能源汽車的積極支持更是重大利好。2017年末，我國汽車保有量達到2.17億輛，千人保有量達到156輛/千人，與發(fā)達國家相比仍有較大差距，如美國千人汽車保有量超過800輛，中國只占其1/5左右，還有一定增長空間。汽車市場帶動電機行業(yè)市場需求巨大，為永磁鐵氧體濕壓磁瓦提供了發(fā)展空間。

家用電器領域亦有穩(wěn)定需求。家用電器作為現代家庭生活的必需品，種類繁多，未來的發(fā)展方向則是節(jié)能環(huán)保，重點發(fā)展高效節(jié)能家用和商用電器等，其中變頻空調、變頻冰箱與變頻洗衣機成為主要增長點。隨著變頻技術的應用和普及，高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦作為直流變頻電機重要的功能部件，將在節(jié)能環(huán)保的產業(yè)升級中發(fā)揮不可替代的作用。這方面，龍磁科技作為行業(yè)頭部廠商格力電器的供應商，可說訂單穩(wěn)定。

目前來看，以汽車、家電為主要下游需求的永磁鐵氧體，我國產量雖已居世界第一位，但高性能產品所占比例不高，產品品質與國外相比仍有差距。同時伴隨著下游廠商競爭加劇，永磁鐵氧體行業(yè)洗牌也在加速，資質、技術壁壘越發(fā)提高，深耕多年、已經得到高端客戶認證許可的龍磁科技可以說早已拿到“船票”。

未來，龍磁科技堅定以客戶需求為導向、以技術開發(fā)為基礎，加快高端化轉型，或將如大鵬同風起，天高海闊，前景可期。