鄧艷 湘潭大學商學院

一、僵尸企業(yè)的內涵

近幾年以來，僵尸企業(yè)成為當前中國經濟的一大熱點話題。根據李克強總理在2015年11月4日主持召開的國務院常務會議上提出的指示，，我們要加快推進僵尸企業(yè)的重組整合或退出市場。那么什么是僵尸企業(yè)呢？其實，最早將“僵尸”這一概念應用到經濟領域的是Kane（1987，1993），他在分析發(fā)生于20 世紀 80～90 年代的日本金融危機時首次提出了“僵尸企業(yè)”這一名詞，由此開始了對僵尸企業(yè)的研究。但目前在僵尸企業(yè)的認定上，學界至今都沒有一致的標準。僵尸企業(yè)在被學者們定義時主要考慮企業(yè)財務危機和銀行等信貸支持這兩位標準。財務危機是指企業(yè)已經處于或者將要處于資不抵債狀態(tài)；是指盡管企業(yè)自身財務糟糕，但其依然能夠獲得銀行等的慷慨信貸。廣義上說，僵尸企業(yè)主要是指基本失去自我修復和自我發(fā)展的能力，本應退出市場但由于非市場因素如銀行信貸支持等得以存續(xù)的企業(yè)。

二、僵尸企業(yè)的認定

到目前為止，學術界共有三種主要的判斷僵尸企業(yè)的標準。第一種為Caballeroetal、Hoshi以及 Fukuda and Nakamura以企業(yè)是否獲得銀行利息補貼作為僵尸企業(yè)認定標準的CHK 模型。但是，這一方法存在眾多問題。因為它只是將公司是否獲得銀行利息減免作為唯一判定，這容易將非僵尸企業(yè)被誤分為僵尸企業(yè)或者將事實上的僵尸企業(yè)被誤歸為正常企業(yè)。此后，在2011年Fukuda同Nakamura提出了FNCHK標準，它在CHK 標準的基礎上，引入了利潤準則和長青貸款準則，同時滿足這兩個標準的企業(yè)才會被界定是僵尸企業(yè)。但是這兩種方法卻不適應中國，它們都忽略了非信貸支持如政府補助等。中國政府迫于政治考慮與經濟壓力，很可能許多企業(yè)被給予其他補助( 聶輝華等，2016)。因此中國學者提出了適合中國國情的判定標準，董登新( 2016)認為判別企業(yè)的盈利能力，應把非經常性損益從企業(yè)的凈利潤中減去，從而提出實際利潤法，后面學者對其完善應用。

三、僵尸企業(yè)的影響

僵尸企業(yè)的存在不僅影響自身的發(fā)展，也影響這整個經濟社會。從宏觀來看，僵尸企業(yè)通過對非僵尸企業(yè)投資的擠出，降低了行業(yè)的生產率。僵尸企業(yè)本應該退出市場，但是因為政府補助或銀行信貸傾斜，占用了正常企業(yè)的資源。僵尸企業(yè)最重要的特點就是獲得了信貸援助卻未能有效地變?yōu)槔麧櫯c產能，因此企業(yè)的全要素生產率停滯不前甚至后退。從微觀方面來看，僵尸企業(yè)不僅會降低企業(yè)創(chuàng)新能力和企業(yè)信息透明度，且信息不透明會向同行業(yè)內的正常企業(yè)擴散。此外，僵尸企業(yè)還會通過傳染效應使得與其相關聯(lián)的正常企業(yè)更易成為僵尸企業(yè)。因為中小民營企業(yè)很難從銀行直接獲得信貸，從而互相擔保的借貸方法會被采取，且上下游的企業(yè)存在密切關聯(lián)。一旦某一企業(yè)變成僵尸企業(yè)，也易使得關聯(lián)企業(yè)成為僵尸企業(yè)。

四、僵尸企業(yè)的處置

僵尸企業(yè)的存在，對我國的經濟產生重大不利影響。因此應該要治理僵尸企業(yè)、優(yōu)化資源配置。首先，對于可以分類處置現有的僵尸企業(yè)。某些僵尸企業(yè)只是短期經營困難，可以采取市場化收購兼并等方法幫助其擺脫短期困境。但對于那些連續(xù)虧損且又不與產業(yè)結構調整方向一致的僵尸企業(yè)，應盡快進行破產清算。其次是深化國企改革。由于僵尸企業(yè)大部分存在于國企中，政府需加快推動改革國企混合所有制，并鼓勵非國有投資主體通過多種方式，來參與國企改制重組，以達到有效降低國企中僵尸企業(yè)占比的目的。最后，應該加快健全僵尸企業(yè)清理退出的法制機制。健全破產程序啟動機制，降低僵尸企業(yè)破產受理門檻，仍是健全僵尸企業(yè)退出實施機制首當其沖的問題。