王曉玉?吳寶宏

摘 要：從銷售凈利率、成本費用利潤率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等幾個財務(wù)指標入手，系統(tǒng)地論述YD公司的盈利能力水平，并據(jù)此分析出YD公司存在的問題，最后給出合理規(guī)范的建議，為YD公司在今后更好的盈利提供一些參考。

關(guān)鍵詞：YD;盈利能力;財務(wù)指標

企業(yè)是盈利性的組織，保持盈利并不斷創(chuàng)造更高的盈利能力是每個企業(yè)最終追求的目標。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，物流行業(yè)之間的競爭日趨激烈，隨之而來的問題是提高盈利能力變得越來越具有挑戰(zhàn)性。在這種環(huán)境下，企業(yè)要生存并盈利，就需要學(xué)會如何進行盈利能力分析。本文根據(jù)YD公司近七年的財務(wù)數(shù)據(jù)，進行盈利能力相關(guān)指標的分析，其中成本費用利潤率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率指標和行業(yè)龍頭順豐公司進行了對比，以此更全面地了解YD公司發(fā)展過程中存在的一些問題，從而針對問題提出合理化建議，進而給YD公司未來的發(fā)展提供一些可參考的意見。

一、公司簡介

YD控股股份有限公司曾用名寧波新海電氣股份有限公司，公司主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)打火機、點火槍類產(chǎn)品，噴霧器等精密塑料產(chǎn)品和醫(yī)療器械耗材及配件類等產(chǎn)品。2016年12月YD快遞完成借殼上市，公司主營業(yè)務(wù)變更為快遞物流綜合服務(wù)。

2017年1月10日，根據(jù)公司2017年第一次臨時股東大會決議，同意將公司全稱由“寧波新海電氣股份有限公司”變更為“YD控股股份有限公司”;公司證券簡稱由“新海股份”變更為“YD”。本次變更已于2017年1月11日在寧波市市場監(jiān)督管理局辦理了工商變更。

二、YD公司盈利能力分析

1.銷售凈利率

銷售凈利率是凈利潤占銷售收入的百分比，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力，一般來講，該指標越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。由圖1可知YD公司近7年的銷售凈利率分別是5.88%、11.02%、7.85%、16.08%、15.9%、18.78%、7.62%。由數(shù)據(jù)可以看出，YD公司2013年-2018年之間，銷售凈利率呈波動上升趨勢，說明公司的獲利能力在不斷提升，在經(jīng)營過程中制定了良好的銷售策略。在2019年銷售凈利率出現(xiàn)大幅下降的現(xiàn)象，主要是由于YD公司在2018年處置深圳市豐巢科技有限公司的股權(quán)，從中獲得一次性收益，導(dǎo)致收入大幅增長，使凈利潤下滑，從而影響銷售凈利率。

2.成本費用利潤率

成本費用利潤率是公司一定時期的利潤差額與成本費用的比率，該指標越強，表明企業(yè)的獲利能力越強。由圖2可知，YD公司在2013年-2019年的成本費用利潤率基本呈現(xiàn)上升趨勢，說明YD公司對于成本費用的控制能力有所提高，由此創(chuàng)造更多的利潤，公司盈利能力較強。與順豐公司對比可知，YD公司的成本費用利潤率遠高于順豐公司，說明YD公司的經(jīng)濟效益更好。

3.營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。由圖3可知，2013年-2019年YD公司的營業(yè)利潤率呈現(xiàn)增長趨勢，主要受行業(yè)繁榮發(fā)展的影響，其次是公司對業(yè)務(wù)進行了調(diào)整，之前未計入收入的部分，納入公司業(yè)績中，所以2019年公司營業(yè)利潤率出現(xiàn)大幅上升的現(xiàn)象。與順豐公司相比，YD公司的營業(yè)利潤率全部高于順豐公司，說明YD公司的盈利能力強于順豐公司，但同時也與順豐公司進行直營模式管理，拓展更多新業(yè)務(wù)，短期利潤回報少有關(guān)。

4.總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率，是指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率，總資產(chǎn)報酬率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的運用效率越好。由圖4可知，YD公司在2013年-2018年的總資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)先增長后下降的趨勢，說明YD公司對資金的利用效率變低，使總體獲利能力下降。2018年-2019年呈飛速增長的現(xiàn)象，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，同時公司對快遞服務(wù)派件模式進行優(yōu)化，使業(yè)務(wù)量較去年增加，獲利能力變強。

5.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值，該比率體現(xiàn)出企業(yè)當期收益的質(zhì)量狀況。由圖5可知，2013年-2019年YD公司的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)變動比較大，指數(shù)都大于1，最高值在2019年為2.4285元，最低值在2014年為1.1262元。說明YD公司2019年的利潤質(zhì)量較高，凈利潤對現(xiàn)金的貢獻比較大，具有一定的派現(xiàn)能力，而2014年則相對較弱。

6.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指利潤額與平均股東權(quán)益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。由圖6可知，YD公司在2013年-2015年的凈資產(chǎn)報酬率數(shù)值較小，到了2016年以后，凈資產(chǎn)報酬率得到顯著提高，卻存在逐年遞減的現(xiàn)象。但對比順豐公司的凈資產(chǎn)報酬率的數(shù)值可以發(fā)現(xiàn)，YD公司的凈資產(chǎn)報酬率都高于順豐公司。說明YD公司的現(xiàn)金流依舊很好，運營也比較高效。

7.每股收益

每股收益指稅后利潤與股本總數(shù)的比率，是綜合反映公司獲利能力的重要指標。由圖7可知，YD公司在2013年-2019年度的每股收益數(shù)值基本呈現(xiàn)上升趨勢，但2019年有所下降，下降0.14元。但從整體來看，YD公司的每股收益情況較好，普通股獲利能力較高，公司財務(wù)健康狀況保持良好。

三、YD公司盈利能力存在的問題

1.核心動力變低

雖然快遞行業(yè)依舊處于高速發(fā)展的階段，但不可否認的是其核心動力——電商的增速在逐漸放緩。通過對YD公司的數(shù)據(jù)分析，可以發(fā)現(xiàn)銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等指標均呈下降趨勢，且從整體來看各個指標增速變慢。可以看出，公司的利潤空間在不斷縮小，并且對業(yè)務(wù)量的依賴較高，說明YD公司的核心動力變低，處于比較被動的位置。

2.財務(wù)風(fēng)險增大

通過對YD公司近七年盈利能力指標的分析，可以比較直觀地看到，凈資產(chǎn)收益率在2016年后呈現(xiàn)下降趨勢，從2016年的37.8%下降到21.22%，下降了16.58%，是因為YD公司對資本結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險增大，逐漸回落的原因一方面是YD公司總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)減少的同時總負債和總成本大幅度的上升，導(dǎo)致公司盈利能力下降;另一方面則是加大了對信息互聯(lián)網(wǎng)方向的研究，投入成本大。

3.經(jīng)營管理水平較低

YD公司在成功上市后，按照趨勢公司利潤額與平均股東權(quán)益的比值，應(yīng)該越來越高，經(jīng)營收入應(yīng)與利潤同向增長，但是YD公司的凈資產(chǎn)收益率卻有所降低。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)的經(jīng)營管理水平息息相關(guān)，這從側(cè)面反映出了YD公司的經(jīng)營管理出現(xiàn)了問題，并且經(jīng)營狀況愈加下降。

4.盈利模式存在弊端

YD公司長期奉行低價策略，雖然搶占了一部分市場份額，但隨著時間地發(fā)展，價格戰(zhàn)已經(jīng)接近極限，如何節(jié)省更多的成本，是公司首先需要解決的問題。另外公司采用樞紐分撥自營與末端網(wǎng)絡(luò)加盟模式經(jīng)營快遞業(yè)務(wù)，雖然為公司在初期全面布局上做了一定的貢獻，但同時也帶來了一些弊端，特別是與順豐的直營模式相比較來看，發(fā)展還不夠均衡，對于各個網(wǎng)點的把控力度也稍顯遜色。

四、提高YD公司盈利能力的措施

1.發(fā)展增值及多元化業(yè)務(wù)

隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，整個中國的快遞市場呈現(xiàn)飛速增長的趨勢，各大物流公司之間的競爭越來越激烈，稍有不慎便會落后于人。為了使YD公司得到更好的發(fā)展，除了在傳統(tǒng)的快遞業(yè)務(wù)中挖掘潛力外，還需要推進新業(yè)務(wù)的開發(fā)，打造一個以快遞為核心的生態(tài)圈，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。

2.降成提效

YD與順豐公司的直營模式相比，YD的經(jīng)營方式主要以加盟為主，因此在布局網(wǎng)點的覆蓋面時，要綜合分析網(wǎng)點質(zhì)量以及投入是否合理，在保量的同時爭取保質(zhì)，減少不必要的資源浪費。其次在成本上要做到“貨比三家”，比如可以引進更多優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商，使他們之間產(chǎn)生競爭關(guān)系，從而使YD公司獲得更好的價格。然后，還需要設(shè)計更加有效的方案，通過優(yōu)化設(shè)計來控制成本。最后，通過以往的交易記錄，尋找需求量龐大的客戶，利用數(shù)量優(yōu)勢爭取更加優(yōu)惠的價格。

3.提高企業(yè)經(jīng)營管理水平

公司要健全制度，優(yōu)化流程，管理上用數(shù)據(jù)說話，經(jīng)營上以數(shù)據(jù)驅(qū)動業(yè)務(wù)。從小部門發(fā)展到大中心，尋找側(cè)重點，充分發(fā)揮部門優(yōu)勢。公司管理除了放權(quán)、授權(quán)外，還要有良好的績效考核，依靠制度來管理，這就需要建立一個完善合理的機制，使任務(wù)和需求被強力執(zhí)行，也可以通過配合監(jiān)督機制來保證制度的有效執(zhí)行。

4.逐步改善盈利模式

公司長久以來專注布局加盟式快遞網(wǎng)絡(luò)，在快速響應(yīng)海量快遞需求的同時，要建立并不斷加強模式創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，快速、有效地響應(yīng)客戶和消費者的服務(wù)需求。通過對主要樞紐、省會城市等轉(zhuǎn)運中心進行替代性新建、擴建、改造，優(yōu)化 規(guī)劃設(shè)計，提高分撥容量和操作效率，降低長期經(jīng)營成本。

5.加強對員工的培養(yǎng)

員工代表企業(yè)形象，通過員工的服務(wù)意識和行為表現(xiàn)，可以最直觀地影響消費者對企業(yè)的印象。所以，培養(yǎng)員工的綜合素質(zhì)不僅可以提高企業(yè)整體的形象，更可以獲得消費者的喜愛，在激烈的競爭市場占取一份優(yōu)勢。

6.宣傳企業(yè)文化

留住專業(yè)人才，才能確立持久的競爭優(yōu)勢。優(yōu)秀的企業(yè)文化可以增強員工的凝聚力和向心力，增強員工對企業(yè)的認同感和歸屬感。確立正確的企業(yè)文化，還可以提高員工的幸福度，使工作變成一種責(zé)任而不是負擔，能為公司創(chuàng)造更大的價值。

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