從區(qū)塊鏈技術(shù)視角探究供應(yīng)鏈自金融模式

吳靜海

摘要：隨著我國“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展戰(zhàn)略的不斷深入實施，依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的供應(yīng)鏈金融正逐步成為我國中小型企業(yè)融資的主要途徑。供應(yīng)鏈金融是一種多重主體共同參與的復雜商業(yè)模式，成為企業(yè)新的資金來源渠道，但能否得到資金支持完全取決于核心企業(yè)的信用背書能力。由于核心企業(yè)在現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融模式下難以獲得所需要的利益，缺乏參與動力，因此，需要對供應(yīng)鏈金融模式進行再創(chuàng)新，以解決當前供應(yīng)鏈金融發(fā)展痛點。針對當前我國供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展困境，通過供應(yīng)鏈金融與金融科技相結(jié)合的方式，可實現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式發(fā)展。

關(guān)鍵詞：自金融;供應(yīng)鏈金融;區(qū)塊鏈;金融創(chuàng)新

一、供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)及其生態(tài)演進

（一）供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)

供應(yīng)鏈金融是立足于實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈而衍生出的金融活動，它是供應(yīng)鏈與金融兩個學科領(lǐng)域的融合創(chuàng)新產(chǎn)物。供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)是一種基于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的微觀金融模式，通過整合與分析產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈內(nèi)的信息流、物流及商流等信息資源，進而為所有供應(yīng)鏈參與主體提供金融服務(wù)。但是，供應(yīng)鏈金融又區(qū)別于傳統(tǒng)金融模式下的銀行借貸，供應(yīng)鏈金融更注重整體，而傳統(tǒng)金融更注重個體。

（二）供應(yīng)鏈金融生態(tài)演進過程

供應(yīng)鏈金融之所以可以產(chǎn)生并迅速發(fā)展，一方面是因為隨著全球經(jīng)濟一體化程度的加深，聯(lián)系更加緊密的國家之間、產(chǎn)業(yè)之間及企業(yè)之間對金融服務(wù)的需求不斷擴大;另一方面是因為我國中小型企業(yè)融資困難問題不斷加重，而銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)則在業(yè)務(wù)上亟須轉(zhuǎn)型。

1. 宏觀環(huán)境方面。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)包含較為完整的產(chǎn)業(yè)政策及相應(yīng)的風險防范策略，以保證供應(yīng)鏈金融穩(wěn)定發(fā)展。此外，為了保障金融市場穩(wěn)定，相關(guān)監(jiān)管部門還對供應(yīng)鏈金融模式的規(guī)范性進行了明確規(guī)定，包括普及企業(yè)信息化、解決供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)內(nèi)部信息孤島問題及使用大量監(jiān)管技術(shù)，將金融風險直接扼殺在搖籃中。

2. 產(chǎn)業(yè)環(huán)境發(fā)展方面。通過建立綜合服務(wù)信息平臺方式，連接供應(yīng)鏈金融參與主體及銀行等金融機構(gòu)，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展提供必要的基礎(chǔ)支撐與載體，包括：提供信用保險，利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)分析風險、對融資企業(yè)進行行為分析，促進供應(yīng)鏈金融發(fā)展。

3. 微觀環(huán)境方面。實現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融的“四流”即商流、物流、資金流以及信息流合一，實現(xiàn)了銀行等金融機構(gòu)為供應(yīng)鏈參與主體提供綜合性金融服務(wù)的可能性，全面提升了供應(yīng)鏈金融的運作效率。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)特征及供應(yīng)鏈自金融模式的發(fā)展

（一）區(qū)塊鏈技術(shù)特征

區(qū)塊鏈作為一種新型互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，它將數(shù)據(jù)根據(jù)產(chǎn)生的先后順序按照前后首尾相接的方式進行存儲，進而形成鏈式數(shù)據(jù)庫。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)，所有參與主體（以節(jié)點方式存在）都是同等的。區(qū)塊鏈技術(shù)具有四大特征，分別為去中心化、集體維護性、可追溯性及去信任性。去中心化指區(qū)塊鏈系統(tǒng)沒有統(tǒng)一的管理中心，每個參與節(jié)點都具有相同的權(quán)利與義務(wù)。集體維護性表明每個參與節(jié)點都是區(qū)塊鏈系統(tǒng)的保護者，只有區(qū)塊鏈系統(tǒng)超過51%的節(jié)點發(fā)生改變時，才會影響區(qū)塊鏈系統(tǒng)的穩(wěn)定性。可追溯性指區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)部的信息數(shù)據(jù)都有可靠的來源，由于區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)部數(shù)據(jù)是按照時間順序排列的，因此只要確定了數(shù)據(jù)的位置就可以追溯到其來源。去信任性也稱為區(qū)塊鏈系統(tǒng)的不可篡改性，即區(qū)塊鏈系統(tǒng)的數(shù)據(jù)在生產(chǎn)與交換的過程中不需要任何監(jiān)督，所有數(shù)據(jù)一旦產(chǎn)生就無法被任意篡改，具有極高的可信任性。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)是一個去中心化的記賬數(shù)據(jù)庫，通過信息數(shù)據(jù)加密的方式形成具有高安全性的塊狀數(shù)據(jù)庫，并且每個塊狀數(shù)據(jù)塊鏈票據(jù)的供應(yīng)鏈自金融用以共同檢驗新生成區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的真實性。但值得注意的是，區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化特征并不是消除了傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中的中心化，而是對傳統(tǒng)金融系統(tǒng)進行了弱中心化和分中心化，去中心只是一個過程而不是最終的結(jié)果。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)下供應(yīng)鏈自金融模式的發(fā)展

由于任何涉及價值的交換及轉(zhuǎn)移都需要以信任為基礎(chǔ)，因此在傳統(tǒng)金融模式下，銀行等金融機構(gòu)可以憑借其法制化機制和中心化組織結(jié)構(gòu)為金融交易進行背書，以保證交易雙方可以通過較低的成本完成金融交易。在現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融模式下，由于核心企業(yè)的信用背書能力有限，只能夠為上游一級供應(yīng)商提供保理和貼現(xiàn)金融服務(wù)或者為下游一級分銷商提供預付款及存貨融資服務(wù)，大量二級和三級供貨商和經(jīng)銷商則無法得到核心企業(yè)的信用背書。同時，目前供應(yīng)鏈金融市場中的融資利率集中在8% ～ 20%之間，仍處于一個較高的融資成本水平，因此供應(yīng)鏈金融模式只能對中小型企業(yè)融資難和融資貴問題起到部分緩解作用，還無法實現(xiàn)全覆蓋。區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)則為供應(yīng)鏈金融模式的再創(chuàng)新提供了理論可能及現(xiàn)實基礎(chǔ)。區(qū)塊鏈技術(shù)憑借其去中心化、集體維護性、可追溯性及去信任性等特征可以極大提升資本的使用效率和運行效率，通過更低的成本實現(xiàn)金融交易并減少金融交易過程中的欺詐問題，使供應(yīng)鏈金融在業(yè)務(wù)模式和商業(yè)模式中均具有較大的創(chuàng)新空間，以推動供應(yīng)鏈自金融模式發(fā)展。具體模式分析如下：

1. 區(qū)塊鏈票據(jù)實現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式。由于核心企業(yè)受到信用背書能力的限制，導致供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)的信用等級逐級遞減。而通過區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)造的電子票據(jù)則可以解決核心企業(yè)隨層級的延伸而導致的信用背書能力下降的問題，利用區(qū)塊鏈技術(shù)分布式存儲特征保證票據(jù)內(nèi)的信息真實可靠且不能被篡改，具體實現(xiàn)路徑基于區(qū)塊鏈票據(jù)的供應(yīng)鏈自金融模式原理如下，當核心企業(yè)獲得資金時，可以通過資金拆分方式以區(qū)塊鏈票據(jù)形式向供應(yīng)鏈下層傳遞，下一層級企業(yè)根據(jù)需求獲得相應(yīng)的資金并將剩余資金傳遞到下二級企業(yè)，進而使得整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)資金快速流轉(zhuǎn)，而不同層級的企業(yè)可以根據(jù)債權(quán)向銀行進行貼現(xiàn)，從而供應(yīng)鏈末端企

業(yè)也能獲得融資服務(wù)，并且該融資成本與核心企業(yè)相同。

2. 區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析實現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析實現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式的原理同樣是將信用進行傳遞，通過區(qū)塊鏈技術(shù)的信息數(shù)據(jù)真實性和不可篡改性將金融風險降到最低。模式（1）是同級別企業(yè)間的融資借貸?！跋乱患壠髽I(yè)”都是核心供應(yīng)商，不僅具有較高的信用水平，也具有較高的信用抵押資產(chǎn)。因此，該級別的企業(yè)可以向同級別企業(yè)提供貸款，風險較低，其質(zhì)押品為“下一級企業(yè)”的應(yīng)收賬款。模式（2）是不同級別且無分叉的企業(yè)間貸款。“下一級企業(yè)”向“下二級企業(yè)”提供貸款，但是“下二級企業(yè)”缺乏抵押物，因此貸款的利率較高。模式（3）是不同級別且有分叉的企業(yè)間貸款，即“下一級企業(yè)”和“下二級企業(yè)”之間并沒有業(yè)務(wù)往來，“下一級企業(yè)”對“下二級企業(yè)”的發(fā)展水平及具體經(jīng)營狀況不了解。因此，模式（3）中“下一級企業(yè)”存在較大借貸風險且風險大小難以把控。

綜合而言，模式（1）屬于同級別融資借貸模式，借款人信用較高，沒有明顯的交易路徑，其交易真實性完全依據(jù) ERP 系統(tǒng)（企業(yè)資源計劃），增值手段為應(yīng)收賬款質(zhì)押;模式（2）屬于不同級別融資借貸模式，借款人信用較低，具有明顯的交易路徑，其交易真實性完全依賴于上級供應(yīng)商，增值手段為信用貸;模式（3）屬于不同級別融資借貸模式，借款人信用較低，沒有明顯的交易路徑，其交易真實性完全依靠外部證明，增值手段為信用貸。

三、推動我國供應(yīng)鏈自金融模式發(fā)展的策略

由于區(qū)塊鏈自金融模式是區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用，在發(fā)展區(qū)塊鏈自金融模式時應(yīng)當從兩方面入手。一方面是發(fā)展完善區(qū)塊鏈技術(shù)，包括相關(guān)體系支撐、技術(shù)支持及應(yīng)用選擇等;另一方面則從區(qū)塊鏈金融本身入手，不斷提升核心企業(yè)及上下游企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量，為區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用提供必要的基礎(chǔ)。

1. 培育良好的區(qū)塊鏈發(fā)展生態(tài)體系，為區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展及應(yīng)用提供更為寬松的環(huán)境。在政策制定方面，要充分認可區(qū)塊鏈技術(shù)。雖然目前我國區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于初期發(fā)展階段，無論是技術(shù)手段還是應(yīng)用領(lǐng)域都存在較多缺陷，但是這不能否定區(qū)塊鏈作為底層金融科技技術(shù)的優(yōu)勢。

2. 加快區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用方面的立法?？紤]到我國區(qū)塊鏈技術(shù)正處于發(fā)展初期，首要任務(wù)是制定相應(yīng)的規(guī)范發(fā)展標準，同時鑒于區(qū)塊鏈技術(shù)可以作為許多產(chǎn)業(yè)的底層技術(shù)，因此要根據(jù)行業(yè)狀況制定差異化標準。同時，為了保證區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展初期的應(yīng)用不會引發(fā)大規(guī)模行業(yè)風險，建議通過開展試點的方式推動區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，待相關(guān)標準完善后再向全國范圍內(nèi)推廣試點。

3. 注重區(qū)塊鏈底層技術(shù)開發(fā)，加強區(qū)塊鏈人才培養(yǎng)，為區(qū)塊鏈技術(shù)的全面發(fā)展提供必要資源。社會進步與經(jīng)濟發(fā)展離不開技術(shù)進步，而促進技術(shù)進步的關(guān)鍵要素則是人才。對于區(qū)塊鏈這類新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)而言，更需要大量人才的支持，建立區(qū)塊鏈人才培養(yǎng)機制勢在必行。具體可以從兩方面著手，一是通過企業(yè)和高校協(xié)作的方式，培養(yǎng)具有扎實理論基礎(chǔ)的復合型人才。二是企業(yè)通過內(nèi)部培養(yǎng)方式，培養(yǎng)專業(yè)化的區(qū)塊鏈人才。