桂子怡，潘家坪

（南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京210037）

P2P網(wǎng)貸行業(yè)作為國(guó)家普惠金融的先行者，于2007年首次出現(xiàn)在我國(guó)的金融市場(chǎng)中，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、金融管制的逐步放開(kāi)以及人們?nèi)找嫱⒌娜谫Y需求，P2P在2012年到2014年迅猛發(fā)展，2 000 多家網(wǎng)貸平臺(tái)密集成立，年成交突破2 500億，在2015 年曾達(dá)到3 500 個(gè)的高峰，P2P 成了新金融里的頭號(hào)角色。隨后幾年，P2P的發(fā)展暴露出了很多問(wèn)題，逾期兌付、倒閉、跑路、的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，2018年6月以來(lái)更是集中暴雷，引發(fā)了投資者對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的恐慌，給社會(huì)帶來(lái)了惡劣的影響，P2P行業(yè)的發(fā)展陷入了危機(jī)。個(gè)人旺盛的借貸需求是P2P迅速發(fā)展的重要原因，因此，P2P本身就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。本文旨在通過(guò)P2P 行業(yè)的現(xiàn)狀分析，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管控提出建議，為政府對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)監(jiān)管和P2P行業(yè)的轉(zhuǎn)型提供借鑒。

1 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸自身的現(xiàn)狀

回顧我國(guó)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展歷程，2007 年，隨著我國(guó)最早的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)“拍拍貸”的成立，許多具有創(chuàng)新能力的人投入到這種新型的模式中，嘗試開(kāi)辦P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，主要業(yè)務(wù)以信用借款為主；后來(lái)，隨著智能手機(jī)走入人們的生活，24小時(shí)上網(wǎng)成為了可能，微信、微博等移動(dòng)端APP火爆起來(lái)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸開(kāi)始迎來(lái)了春天。2013年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，P2P被樹(shù)立為典型，得到了人們的高度認(rèn)可和政府的大力支持，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域占據(jù)了非常重要的位置。在2013年到2015年期間，P2P開(kāi)始野蠻增長(zhǎng)，成交量從1058億增到9823億元，年末正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)數(shù)量從800家到3433家。在P2P 行業(yè)快速擴(kuò)張的同時(shí)，很多問(wèn)題隨之涌現(xiàn)，P2P逐漸偏離了信息中介的定位，頻頻爆出問(wèn)題，開(kāi)始走向衰落。在2018年下半年集中暴雷，2018年6月、7 月和8 月，P2P 新增問(wèn)題平臺(tái)分別為63 家、175家和62家，合計(jì)爆雷平臺(tái)300家。正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量從5月末的1955家下降到8月末的1572家，減少了383家，整個(gè)P2P行業(yè)進(jìn)入低谷[1]。

2 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在的風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為一種創(chuàng)新的金融形式，存在著較多且復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等都是P2P暴雷的重要原因。

2.1 政策風(fēng)險(xiǎn)

從2016年開(kāi)始，P2P進(jìn)入了整頓期，從2016年8月頒布實(shí)施的《網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》起，陸續(xù)出臺(tái)了很多監(jiān)管法規(guī)，以信息中介為定位，對(duì)P2P 進(jìn)行監(jiān)管整頓[2]。2019 年1 月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室于日前聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類(lèi)處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見(jiàn)》（175號(hào)）的文件，堅(jiān)持以機(jī)構(gòu)退出為主要工作方向，除部分嚴(yán)格合規(guī)的在營(yíng)機(jī)構(gòu)外，其余P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)則能退盡退，應(yīng)關(guān)盡關(guān)。該文件還對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類(lèi)，如表1所示：

該文件中有明確表示今后的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)將采取名單制管理，提出集中信息披露要求，監(jiān)管部門(mén)將定期評(píng)估機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)狀況，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)變化情況及時(shí)對(duì)機(jī)構(gòu)分類(lèi)進(jìn)行整理，同時(shí)，175號(hào)文件還提出正常運(yùn)營(yíng)的機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格執(zhí)行雙降，近期的一號(hào)文也提出了平臺(tái)投資者數(shù)量、業(yè)務(wù)規(guī)模以及借款人數(shù)都不能新增的要求。截至2019年2月17日，公安機(jī)關(guān)依法對(duì)380多個(gè)涉嫌違法集資的平臺(tái)立案?jìng)刹?。在雙降的要求下，2019年3月份網(wǎng)貸平臺(tái)總成交量同比下降46.4%，總待還余額環(huán)比下降8.02%，同比下降22.06%，降幅為14 個(gè)月最大。政策和相關(guān)法規(guī)的出臺(tái)給P2P行業(yè)帶來(lái)了巨大的影響。

2.2 道德風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)[3-4]

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了小額貸款的快捷與方便，很多因?yàn)樾庞玫燃?jí)不高或無(wú)法提供擔(dān)保而無(wú)法從銀行融資的借款人，都會(huì)選擇P2P網(wǎng)貸，例如一些小微型企業(yè)。但是2018年整體經(jīng)濟(jì)情況下行，這些小微型企業(yè)自身正常經(jīng)營(yíng)面臨著很大的困難甚至破產(chǎn)，無(wú)法履行到期債務(wù)。另一方面,由于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)借款人要求不高，更有部分借款人利用P2P平臺(tái)的漏洞，借款后惡意違約，都在一定程度上誘發(fā)了P2P雷潮。從P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身來(lái)看，P2P作為金融創(chuàng)新的典型，積極響應(yīng)并踐行了國(guó)家普惠金融的政策，成為熱門(mén)行業(yè)。而我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管還處于初步階段，相關(guān)法律法規(guī)還不完善，部分P2P平臺(tái)管理者利用監(jiān)管漏洞進(jìn)行大量違法違規(guī)交易，詐騙、跑路、還有超級(jí)借款人、資金池等與非法集資、無(wú)牌放貸無(wú)異的行為，例如讓出借人血本無(wú)歸的e租寶，即使在相關(guān)監(jiān)管法規(guī)出臺(tái)的情況下，也有很多P2P平臺(tái)依舊我行我素，沒(méi)有進(jìn)行整改，全國(guó)紀(jì)錄在案的3 000 多家平臺(tái)公司，有一千多家已經(jīng)非正常營(yíng)業(yè)或跑路，僅有約55%的正常運(yùn)營(yíng)率。由于相對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而言，信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致會(huì)導(dǎo)致逆向選擇從而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)又是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一，信用風(fēng)險(xiǎn)的上升是P2P雷潮的初始誘因。

2.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)固有的風(fēng)險(xiǎn)，主要是擠兌風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)原本是一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的運(yùn)營(yíng)模式，即平臺(tái)僅僅作為連接借款人與出借人的媒介而存在，借款人與出借人責(zé)任自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，在這種形式理論上不存在擠兌風(fēng)險(xiǎn)。但是隨著P2P爆炸式增長(zhǎng)，行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)白熱化，為了吸引更多的投資者，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)偏離了其信息中介的定位，業(yè)務(wù)和職能向信用中介逼近，推出本息保障、金額拆分、期限拆分、產(chǎn)品活期化的服務(wù)，變成了和銀行一樣的期限錯(cuò)配、資金錯(cuò)配的模式，但是又缺乏銀行專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理，資金來(lái)源與資產(chǎn)端不能較好的匹配，缺乏保證金。因此P2P網(wǎng)貸平臺(tái)存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)[5]。在停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)類(lèi)型分類(lèi)中，提現(xiàn)困難就占到了38.88%，例如誠(chéng)信貸、方泰財(cái)富、上海圓慈投資等。通過(guò)對(duì)439家數(shù)據(jù)質(zhì)量較好的P2P平臺(tái)5月15至7月31近三個(gè)月每日資金流出分析，可以看出P2P行業(yè)的整體流動(dòng)性情況，如圖1所示：

P2P暴雷引起的投資者的恐慌進(jìn)一步增加了擠兌風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大到平臺(tái)不能承擔(dān)的程度，跑路、倒閉等現(xiàn)象就會(huì)出現(xiàn)。

3 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)管控

3.1 推進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管體系和制度的建設(shè)

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融還處于發(fā)展的初級(jí)階段，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管體系并不成熟，存在薄弱環(huán)節(jié)。而P2P的健康發(fā)展需要相關(guān)法律法規(guī)的約束與監(jiān)管制度的引導(dǎo)，因此，健全并落實(shí)相關(guān)法律法規(guī)，推進(jìn)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管體系與制度建設(shè)尤為重要。P2P的產(chǎn)業(yè)監(jiān)管要以政府牽頭，需要建立行業(yè)協(xié)會(huì)自律組織與金融監(jiān)管部門(mén)共同監(jiān)管，特別要重視跨界、混業(yè)等金融行為帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及時(shí)有效的控制在監(jiān)管體系之中[6]。同時(shí)，還應(yīng)該創(chuàng)新監(jiān)管手段，利用大數(shù)據(jù)金融技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控和控制。目前的P2P網(wǎng)貸行業(yè)魚(yú)龍混雜，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)實(shí)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度和披露制度，設(shè)置適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)入制度，不但要對(duì)P2P平臺(tái)的注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行要求，還應(yīng)該對(duì)平臺(tái)發(fā)起人的金融素養(yǎng)、業(yè)務(wù)能力、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用水平等方面設(shè)置要求，從源頭上降低道德風(fēng)險(xiǎn)，減少跑路、詐騙等現(xiàn)象的發(fā)生。建立準(zhǔn)確的信息制度與披露制度，要求P2P平臺(tái)進(jìn)行完全、準(zhǔn)確的信息披露，包括對(duì)平臺(tái)基本信息、運(yùn)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)報(bào)告以及對(duì)借款人基本信息、借款金額、用途、歸還方式等進(jìn)行披露，以及整體行業(yè)信息的披露，對(duì)問(wèn)題平臺(tái)進(jìn)行公布、提供權(quán)威的行業(yè)信息和數(shù)據(jù)[7]。整個(gè)P2P行業(yè)應(yīng)該進(jìn)行數(shù)據(jù)共享，提升P2P 網(wǎng)貸行業(yè)的透明度。除此之外，還應(yīng)當(dāng)落實(shí)P2P信息中介制度和P2P銀行資金存管等制度，穩(wěn)步推進(jìn)監(jiān)管體系的建設(shè)。

圖1 近三個(gè)月行業(yè)資金流向情況

3.2 完善P2P網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)征信體系

信用作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域特別是金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)要素，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。傳統(tǒng)的信征機(jī)構(gòu)使用的數(shù)據(jù)主要是金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的信貸數(shù)據(jù)，主要是從數(shù)據(jù)庫(kù)中直接提取的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，來(lái)源單一，采集頻率比較低，而且覆蓋面較窄，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的發(fā)展，使我們具備了實(shí)時(shí)處理海量數(shù)據(jù)的能力，搜索和數(shù)據(jù)挖掘能力也取得了重大的突破，為征信行業(yè)注入了新的活力。政府應(yīng)該加快互聯(lián)網(wǎng)個(gè)人征信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代信息科技建立更為精準(zhǔn)、范圍更廣的征信體系。同時(shí)，政府還應(yīng)當(dāng)牽頭建立多元化紐帶征信體系，將P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、央行以及民間商用征信系統(tǒng)對(duì)接，加強(qiáng)不同平臺(tái)之間的數(shù)據(jù)聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)征信數(shù)據(jù)的互聯(lián)共享，有效控制網(wǎng)貸行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)[8]。

3.3 提升金融素養(yǎng)，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展

P2P行業(yè)出現(xiàn)了很多因經(jīng)營(yíng)不善倒閉的平臺(tái)以及假標(biāo)、資金池、龐氏騙局等涉嫌非法集資的行為，給社會(huì)公眾帶來(lái)了一定的損失和負(fù)面影響。其中很大一部分原因是P2P行業(yè)整體金融素養(yǎng)偏低，互聯(lián)網(wǎng)金融本身就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域且本身抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，如果平臺(tái)不具備一定的風(fēng)控能力和經(jīng)營(yíng)能力，金融素養(yǎng)不高，就不能根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化做出正確的決定，很難保證投資的安全性[8]。對(duì)于投資者而言，更應(yīng)該提高自身的金融素養(yǎng)，正確運(yùn)用金融知識(shí)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和維權(quán)意識(shí)。政府、銀行應(yīng)該牽頭開(kāi)展金融知識(shí)普及活動(dòng)，重視不同群體的消費(fèi)者，重點(diǎn)關(guān)注小微企業(yè)、農(nóng)民、城鎮(zhèn)低收入人群、貧困人群等有貸款融資金融需求的人群以及有閑散資金的投資者，提高他們對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)金融的了解，獲得較好的服務(wù)與滿意的回報(bào)，讓P2P發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)。另一方面，P2P應(yīng)建立行業(yè)自律組織，對(duì)P2P平臺(tái)的發(fā)起人以及經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)教育，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避以及平臺(tái)運(yùn)營(yíng)等給出專(zhuān)業(yè)化的建議，并對(duì)相關(guān)從業(yè)人員進(jìn)行專(zhuān)業(yè)知識(shí)技能的考核，從而提高P2P行業(yè)的整體金融素養(yǎng)，促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的良好發(fā)展[9]。

3.4 借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，回歸普惠金融初心

普惠金融任重而道遠(yuǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融給普惠金融帶來(lái)了希望，P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要部分，但其發(fā)展卻逐漸偏離了定位。P2P應(yīng)該向優(yōu)秀的小微融資榜樣學(xué)習(xí)，借鑒發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，回歸普惠金融的初心[10]。螞蟻金服作為互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)秀的實(shí)踐者，對(duì)小微企業(yè)融資以及農(nóng)村金融發(fā)展都做出了巨大的貢獻(xiàn)。2018 年，螞蟻金服推出了“天下碼商成長(zhǎng)計(jì)劃”，并將網(wǎng)上銀行具體指標(biāo)量化到“三年內(nèi)要服務(wù)3000萬(wàn)小微企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)者”，從切實(shí)服務(wù)小微金融的角度看，網(wǎng)商銀行已經(jīng)累計(jì)服務(wù)了1500萬(wàn)戶(hù)小微企業(yè)，遠(yuǎn)超所有同行，并且從2016年至今保持著每年超過(guò)100%的高速增長(zhǎng)，服務(wù)了全國(guó)近六分之一的小微企業(yè)。同時(shí)，螞蟻金服在農(nóng)村金融方面的實(shí)踐也為鄉(xiāng)村振興做出了貢獻(xiàn)。依托交易場(chǎng)景的數(shù)據(jù)化分析，掌握客戶(hù)信用和信息情況，提供合理的金融服務(wù)；采用“線下+線上”熟人業(yè)務(wù)模式，為農(nóng)村客戶(hù)提供經(jīng)營(yíng)性貸款等一系列金融服務(wù)；積極發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融。P2P行業(yè)應(yīng)該借鑒螞蟻金服的經(jīng)驗(yàn)，理解互聯(lián)網(wǎng)金融的定位與意義，規(guī)范發(fā)展，為普惠金融做出貢獻(xiàn)。