楊艷

摘要：消費金融在宏觀GDP需求、國家積極促進(jìn)、行業(yè)監(jiān)管環(huán)境等多益條件下使其市場非常廣闊，越來越多的金融公司也參與到其中，目前理財管理規(guī)模超過22萬億的信托行業(yè)當(dāng)然也不會錯過這個機會，在消費金融行業(yè)中得到挖掘資產(chǎn)的持續(xù)機遇。對于信托行業(yè)而言，傳統(tǒng)地產(chǎn)類信托規(guī)模收縮、基建類信托在融資成本下降后面臨業(yè)務(wù)減少，信托行業(yè)需要尋求可持續(xù)的新資產(chǎn)保持競爭力;同時增加消費金融信托合作規(guī)模，是在信托放貸牌照范圍內(nèi)有利的發(fā)揮，信托參與消費金融領(lǐng)域：可以當(dāng)資金供給方、可以成為消費金融服務(wù)方等。

關(guān)鍵詞：消費金融;房住不炒;消費金融信托合作模式

一、消費對于國家的宏觀意義

眾所周知，GDP=C+I+G+NX，在過去20年我們長期過分依靠投資和出口來拉動經(jīng)濟，1997年亞洲金融危機，國家采取了積極的財政政策，加大政府投資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資速度驚人，又在2008年全球金融危機后，再次大幅度啟動政府投資4萬億刺激計劃，此時我國的GDP主要靠投資拉動，其中基建投資和房地產(chǎn)投資占比最大，房地產(chǎn)投資這么多年占GDP的比重一直都是16%以上，其占固定投資的比重也處于33%以上，且不說房地產(chǎn)帶動的上下游水泥、鋼鐵和建筑等行業(yè)增長，那么其貢獻(xiàn)的比重就更大了，在目前房地產(chǎn)限購限售收緊政策下，房地產(chǎn)投資趨于平緩或減速;投資里另一塊是基建投資也長期占GDP的20%以上，這兩年也有一定的增長，但主要集中在中西部，這些公共設(shè)施的投入不僅增加了國家的財政負(fù)擔(dān)，公共設(shè)施的有效性及對經(jīng)濟的拉動乘數(shù)作用，也一直收到國內(nèi)外的經(jīng)濟學(xué)家的質(zhì)疑，加大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)會帶來勞動力和資金的需求，也會提高民間資本投資的成本，這樣就擠出國內(nèi)私有資本或民營企業(yè)的投資，不僅如此，還會帶來貨幣貶值來抵消政府購買引起的通貨膨脹等種種，另外也可以參考美日的發(fā)展路徑，過渡依賴投資的經(jīng)濟增長模式，會陷入長期低迷。

所以在貿(mào)易戰(zhàn)影響凈出口不明朗的情況下，GDP就要增加消費這條腿來拉動了，這里我們主要指提高居民消費，我國的居民消費占GDP的比例39.1%，而美國卻是69%左右，中國香港為67%，中國老百姓不敢消費，除了社會養(yǎng)老、醫(yī)療保障體系不健全外，影響消費最大的原因就是收入了。

二、國家對促進(jìn)和擴大消費的政策舉措

（一）嚴(yán)控房地產(chǎn)行業(yè)，限購限價政策，平穩(wěn)房價，限制炒房

2011年以來，居民的可支配收入在居住性的支出上大比例提高，很大程度了抑制了其消費方面的支出，2011年居住性支出比例僅為4.3%，到現(xiàn)在這個比例上升到了33%，其實我們自己體會更高，每個月房貸的支出在收入一半以上。所以國家對房地產(chǎn)行業(yè)和房價進(jìn)行控制，限制居民的收入繼續(xù)不理性地投資到房地產(chǎn)中，減少老百姓手中的房產(chǎn)資產(chǎn)，來擴展消費升級的空間，鼓勵居民消費。

（二）稅改制度：新個稅提高起點+增加專項附加扣除

相信很多同事在這個月發(fā)工資的時候就看到和上月的區(qū)別了，增加的收入可能使大家已在雙11買買買了。

有人做了測算：

稅前收入（扣除五險一金后）在2萬元以下的居民，專項抵扣帶來的個稅減免幅度最大。具體來看，稅前月收入（扣除五險一金后）在1萬元以下的居民將不用納個稅，稅前月收入在1萬—1.5萬元的居民，稅收減免幅度高于50%;而稅前月收入在6萬元以上的居民，稅收減免幅度僅為10%左右。

專項附加稅的扣除：具體包括對贍養(yǎng)老人支出、子女教育支出、繼續(xù)教育支出、大病醫(yī)療支出、住房貸款利息和住房租金的扣除。從中不難發(fā)現(xiàn)，每一個專項附加扣除項都對社會公眾的“痛點”實施了“精準(zhǔn)治療”。

所以，國家的稅改很明顯指向：中低收入者、他們還是“上有老、下有小”的社會中堅力量，減輕他們的稅負(fù)，讓他們從不敢買到買，從少買到多買，特別是因為收入低其消費傾向更高，增加收入對他們的消費刺激更大。用稅收或轉(zhuǎn)移支付，減少收入貧富之間的差距，也是國家發(fā)展到一定階段的必走之路，看看美國和北歐的稅收政策對于高收入者的稅率從來都不留情，這不僅利于社會的穩(wěn)定，也能逐漸完善我國社會保障體系。

（三）對消費金融行業(yè)的鼓勵

消費金融行業(yè)的發(fā)展：2014年消費金融公司試點管理辦法出臺明確了消費金融公司的定義，自此，迎來了兩年政策鼓勵期，在兩年期間發(fā)布了多個政策，讓銀行業(yè)、信托業(yè)、券商及基金，還有消費金融公司等利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使傳統(tǒng)金融活動與融資服務(wù)升級和轉(zhuǎn)型，順勢提高金融互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的相關(guān)新產(chǎn)品的開發(fā)和新服務(wù)的投入。這期間互聯(lián)網(wǎng)公司的裸貸現(xiàn)金貸、學(xué)生貸發(fā)展的最為紅火負(fù)面影響也非常大;2017年底專項整治現(xiàn)金貸;2018年后消費金融回歸本源，目的是推動消費升級，支持發(fā)展消費信貸，滿足人民群眾日益增長的美好生活需要。

人有三急，最急莫過于用錢急，借錢這事最難開口，可能讓朋友成陌路人，所以隨處可貸消費貸款最適合化解尷尬。

據(jù)央行的最新數(shù)據(jù)，各類金融機構(gòu)以1年之內(nèi)到期的短期消費貸款快速增長，余額近10萬億元（信用卡的貸款余額為主），就2019年單年度增加1.45萬億，非金融機構(gòu)的消費金融公司貸款，這塊市場規(guī)模在8—9萬億。而大洋彼岸的發(fā)達(dá)國家美國的消費貸款規(guī)模有27萬億之巨，單消費就占GDP的比例為68%以上，艾瑞咨詢對未來三年的研究顯示，我們國家互聯(lián)網(wǎng)消費金融的貸款將維持在60%的增長率，消費金融市場規(guī)模是巨大的，增長也是各行業(yè)的翹楚，未來前景非?？捎^。

所以，可以看出這個行業(yè)就在政策利好、監(jiān)管趨嚴(yán)的一種良性外部環(huán)境下發(fā)展了起來，政策利好、監(jiān)管趨嚴(yán)這兩點對于任一一個行業(yè)的正常發(fā)展缺一不可，消費金融行業(yè)也一樣，目前處于一種良性的發(fā)展中，信托公司在其中獲取業(yè)務(wù)機會就是順勢而為，降低政策和市場帶來的不確定風(fēng)險。

雖然2020年初消費增速較低，但網(wǎng)購卻呈現(xiàn)逆勢增長，比上年同期提高2.2個百分點。為了控制住宏觀經(jīng)濟下行壓力，國家層面開始了新一輪消費刺激政策，特別是在具有拉動效果的家電及汽車上，持續(xù)地給予補貼，杭州首先推出消費券，鄭州等城市隨后模仿，所以我們可以樂觀看到在今年下半年和明年的消費增長將會迎來更迅猛的增長。

綜上，我們可以看出在宏觀GDP需求、國家積極促進(jìn)措施、消費金融行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境，使得消費金融行業(yè)的市場非常廣闊，越來越多的金融公司也參與到其中，目前理財管理規(guī)模超過22萬億的信托行業(yè)當(dāng)然也不會錯過這個機會，在消費金融行業(yè)中得到挖掘資產(chǎn)的持續(xù)機遇，接下來，我們就一起看看信托和消費金融行業(yè)擦出怎樣的火花。

三、信托行業(yè)助力消費金融的合作模式

截至2019年年末，信托公司開展的消費金融余額已接近3 000億元，進(jìn)入這個市場的信托公司就超過了40家，這塊業(yè)務(wù)還在持續(xù)增長中，信托將發(fā)揮自己的牌照優(yōu)勢與銀行、持牌的消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢的消費金融平臺、線下小額貸款公司等共同參與到消費金融市場中來。

對信托機構(gòu)而言，可以利用自身的放貸牌照參與消費金融領(lǐng)域：可以當(dāng)資金供給方、可以成為消費金融服務(wù)方等。從多家公司的合作經(jīng)驗來看，信托公司除了可直接給無牌照互聯(lián)網(wǎng)科技公司提供放貸通道外，還主要是三種發(fā)行消費金融信托產(chǎn)品的模式，分別為：流貸、助貸和ABS模式來開展消費金融業(yè)務(wù)。

作者簡介：楊 艷（1983—），女，四川廣安人，本科，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員，主要從事公司金融和投融資研究。