◆羅斌元 ◆劉 玉

內(nèi)容提要：文章以制造業(yè)上市公司作為樣本，借助中介效應(yīng)模型，實(shí)證檢驗(yàn)了稅收優(yōu)惠對(duì)于鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新投入、促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響中存在中介作用，同時(shí)在企業(yè)生命周期的不同階段，稅收優(yōu)惠政策通過(guò)創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的影響存在顯著差異。基于稅收優(yōu)惠對(duì)激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，文章還提出相應(yīng)的政策建議。

一、引言

黨的十九大報(bào)告明確指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從高速增長(zhǎng)階段進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段，而創(chuàng)新則是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力。企業(yè)作為創(chuàng)新,尤其是應(yīng)用創(chuàng)新的基本主體，理應(yīng)在創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展上有所作為。然而，創(chuàng)新投入大、風(fēng)險(xiǎn)高和外部性強(qiáng)的特點(diǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)主體的創(chuàng)新內(nèi)生動(dòng)力嚴(yán)重不足。從政府的角度考慮，稅收優(yōu)惠無(wú)疑是鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的最直接和最有效手段。那么，稅收優(yōu)惠是否真的有助于企業(yè)創(chuàng)新投入和高質(zhì)量發(fā)展？三者之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系如何？這些都是亟待解決的問(wèn)題。

對(duì)于稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入的研究，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策可以降低企業(yè)的創(chuàng)新成本，加大企業(yè)的內(nèi)部資金流動(dòng)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入（Bloom et al.，2002；Czarnitzki et al.，2011）。在對(duì)制造業(yè)企業(yè)的研究中，王?。?011）發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入之間存在顯著的正向關(guān)系，可以一定程度上促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新支出。還有學(xué)者將稅收優(yōu)惠與政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)（方重和趙靜，2011）。

對(duì)于稅收優(yōu)惠與企業(yè)發(fā)展的研究，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也從多個(gè)角度進(jìn)行了分析。有的學(xué)者以企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出代表企業(yè)的整體價(jià)值，發(fā)現(xiàn)享受稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)會(huì)有更多的新產(chǎn)品和新專(zhuān)利（Cappelen et al.，2012）。有的學(xué)者從企業(yè)績(jī)效角度出發(fā)，認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策可以帶動(dòng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等指標(biāo)（郭玉清等，2009）。此外，國(guó)內(nèi)還有的學(xué)者將稅收優(yōu)惠政策與政府補(bǔ)助進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策在促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展上會(huì)更勝一籌（柳光強(qiáng)等，2015）。但是，現(xiàn)有研究并沒(méi)有對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展形成統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新投入與企業(yè)發(fā)展之間的相關(guān)研究成果較為豐富，為本文的進(jìn)一步研究提供了理論基礎(chǔ)。需要指出的是，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要集中在兩個(gè)變量之間的研究，對(duì)三者之間相互作用的考察相對(duì)較少。另外，稅收優(yōu)惠影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)理和路徑有很多，但以創(chuàng)新投入作為傳導(dǎo)中介還是較鮮見(jiàn)。而且，現(xiàn)有研究并沒(méi)有形成一個(gè)衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致相關(guān)研究缺乏可比性和深度?；诖耍疚囊詣?chuàng)新投入為中介變量，從理論上分析稅收優(yōu)惠影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)理，并以發(fā)展、質(zhì)量以及創(chuàng)新產(chǎn)出三個(gè)維度綜合衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)證檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠通過(guò)創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生影響的經(jīng)濟(jì)后果。

本文結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分對(duì)稅收優(yōu)惠、企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行理論分析，并據(jù)此提出本文的研究假設(shè)；第三部分建立中介效應(yīng)的分步回歸模型；第四部分則利用該模型實(shí)證檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系，并進(jìn)一步對(duì)不同生命周期企業(yè)進(jìn)行研究；第五部分是結(jié)論與政策啟示。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）稅收優(yōu)惠與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

首先，稅收優(yōu)惠政策能提高企業(yè)整體績(jī)效水平。企業(yè)如果面臨較高的稅收負(fù)擔(dān)，將會(huì)在產(chǎn)品價(jià)格上有所體現(xiàn)，進(jìn)而可能會(huì)造成產(chǎn)品銷(xiāo)量的減少，影響產(chǎn)品的最終經(jīng)營(yíng)效果。稅收優(yōu)惠政策可以通過(guò)稅收減免或稅收返還來(lái)降低產(chǎn)品的成本，減少企業(yè)在資金方面上的壓力，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平。其次，稅收優(yōu)惠政策有助于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，明確企業(yè)的發(fā)展方向?qū)ζ髽I(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要。稅收優(yōu)惠政策給予了企業(yè)一定的指引和鼓勵(lì)，引導(dǎo)企業(yè)確定戰(zhàn)略發(fā)展方向，鼓勵(lì)企業(yè)向享受稅收優(yōu)惠政策的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展質(zhì)量。據(jù)此，提出假設(shè)H1：稅收優(yōu)惠有助于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入

創(chuàng)新過(guò)程中的高成本和高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)常常會(huì)讓企業(yè)止步不前，甚至喪失創(chuàng)新的動(dòng)力。因此，政府通過(guò)稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率進(jìn)行調(diào)整就具有充分的必要性。一方面，稅收優(yōu)惠可以一定程度上降低企業(yè)的創(chuàng)新成本和風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)研發(fā)費(fèi)用的減免或者部分返還，緩解企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的成本壓力，鼓勵(lì)企業(yè)積極從事各項(xiàng)創(chuàng)新活動(dòng)。另一方面，稅收優(yōu)惠可以增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新的融資能力。稅收優(yōu)惠降低企業(yè)創(chuàng)新成本，提高回報(bào)率，一定程度上緩解企業(yè)的內(nèi)部融資壓力。同時(shí)，企業(yè)享受稅收優(yōu)惠也是一種信號(hào)導(dǎo)向，向投資者傳遞積極的信號(hào)，從而匯聚更多的資金支持力量，加強(qiáng)企業(yè)的外部融資能力。綜上，提出假設(shè)H2：稅收優(yōu)惠政策有利于企業(yè)創(chuàng)新投入。

（三）稅收優(yōu)惠、企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

首先，稅收優(yōu)惠政策能夠直接增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新意愿，通過(guò)降低創(chuàng)新活動(dòng)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上解決企業(yè)創(chuàng)新的融資約束問(wèn)題，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)。其次，創(chuàng)新活動(dòng)可以助推企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)可以帶來(lái)更多的新產(chǎn)品和新技術(shù)，產(chǎn)品創(chuàng)新可以提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力，技術(shù)創(chuàng)新可以提高生產(chǎn)效率，最終都將促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。因此，筆者認(rèn)為，稅收優(yōu)惠可能是通過(guò)創(chuàng)新投入這一中介變量，間接影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)此，提出如下假設(shè)H3：創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間具有中介作用，稅收優(yōu)惠會(huì)激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本選擇

本文實(shí)證樣本為證監(jiān)會(huì)2012年行業(yè)分類(lèi)中制造業(yè)企業(yè)，樣本量為2100，樣本區(qū)間為2013年至2018年。為了避免極端值以及不完整信息帶來(lái)的影響，對(duì)樣本進(jìn)行如下處理：首先，剔除缺失值、ST及PT等經(jīng)營(yíng)異常公司；其次，剔除稅收優(yōu)惠額小于0、創(chuàng)新投入值為負(fù)等異常數(shù)據(jù)；最后，以年份均值法對(duì)2013年和2014年研發(fā)人員數(shù)量占比指標(biāo)的缺失部分進(jìn)行調(diào)整，并在分步回歸檢驗(yàn)時(shí)，對(duì)方程中涉及的連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)上進(jìn)行縮尾工作（Winsorize）。研究中涉及的相關(guān)財(cái)務(wù)信息取自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和CCER數(shù)據(jù)庫(kù)，為了進(jìn)一步控制不同行業(yè)間的效應(yīng)帶來(lái)的影響，采用國(guó)泰安數(shù)據(jù)的行業(yè)信息，把證監(jiān)會(huì)2012年分類(lèi)中制造業(yè)行業(yè)根據(jù)不同行業(yè)之間的聯(lián)系進(jìn)一步劃分為三大類(lèi)，對(duì)樣本數(shù)據(jù)的運(yùn)算、分析模型回歸及檢驗(yàn)均通過(guò)STATA15.0來(lái)實(shí)現(xiàn)。

（二）變量界定

1.企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

目前，學(xué)術(shù)界對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展已有了較為成熟的研究，但對(duì)于微觀企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)，則沒(méi)有較為統(tǒng)一的衡量方法?！捌髽I(yè)高質(zhì)量發(fā)展”是一個(gè)微觀的定義，對(duì)企業(yè)而言，在競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中可以持續(xù)的發(fā)展下去就是企業(yè)的直接目的，同時(shí)，企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)對(duì)創(chuàng)新和質(zhì)量的追求。鑒于此，本文從企業(yè)發(fā)展行為、質(zhì)量行為和創(chuàng)新產(chǎn)出行為三個(gè)方面綜合衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平。首先，參考范亞?wèn)|等（2016）的研究，用可持續(xù)增長(zhǎng)率（X1）衡量企業(yè)的發(fā)展行為；借鑒郭昱和顧海英（2008）的研究，用息稅前利潤(rùn)（X2）和EVA數(shù)據(jù)（X3）衡量企業(yè)質(zhì)量行為；借鑒韓晶（2010）的研究，用申請(qǐng)專(zhuān)利數(shù)（X4）衡量企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出行為。然后，對(duì)三個(gè)變量進(jìn)行主成分分析，得到企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展綜合衡量指標(biāo)，其中kmo檢驗(yàn)值為0.656①限于篇幅，主成分分析的詳細(xì)過(guò)程可向作者索要。。

表1 企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)的主成分分析

2.稅收優(yōu)惠

隨著“營(yíng)改增”政策的全面實(shí)施，增值稅優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)的影響越來(lái)越大。為了全面考察稅收優(yōu)惠的政策效應(yīng)，本文參考寇明婷等（2019）對(duì)企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠的計(jì)算方法，計(jì)算企業(yè)增值稅稅收優(yōu)惠額，同時(shí)，用兩種稅收優(yōu)惠額之和與總資產(chǎn)的比值衡量企業(yè)的稅收優(yōu)惠水平（TAXP）。其中，公式中的名義增值稅稅率數(shù)據(jù)是17%，名義所得稅稅率數(shù)據(jù)是25%。計(jì)算過(guò)程如下：

3.企業(yè)創(chuàng)新投入

充足的研發(fā)資金能為企業(yè)提供創(chuàng)新的基礎(chǔ)，較高比例的創(chuàng)新人員為新技術(shù)或新產(chǎn)品研制過(guò)程的持續(xù)進(jìn)行提供了支持。因此，本文參考朱丹等（2014）對(duì)創(chuàng)新投入的衡量方法，并考慮不同企業(yè)規(guī)模帶來(lái)的影響，用企業(yè)在研發(fā)資金方面和創(chuàng)新人才方面的總體之和代表企業(yè)的創(chuàng)新投入水平，具體計(jì)算方法如下：

4.控制變量

借鑒陳昭和劉映曼（2019）、柳光強(qiáng)（2016）的研究，在實(shí)證分析中引入企業(yè)規(guī)模（SIZE）、勞動(dòng)力規(guī)模（LABOR）、企業(yè)年齡（AGE）、管理層薪酬（PAY）、財(cái)務(wù)杠桿（LEV）、資金回收率（REC）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TAT）作為控制變量，同時(shí)，對(duì)樣本企業(yè)的年度和行業(yè)加以控制。各變量的界定和含義如表2所示：

表2 變量說(shuō)明

5.實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>

為了檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的直接影響，以及通過(guò)創(chuàng)新投入這一中介變量對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的間接影響，本文采用Baron和Kenny（1986）的檢驗(yàn)方法，運(yùn)用因果逐步回歸方法對(duì)相關(guān)關(guān)系進(jìn)行研究，建立了如下三個(gè)模型：

其中，α、β、γ代表自變量的系數(shù)；ΣYear代表年度虛擬變量；ΣIndustry代表行業(yè)虛擬變量；ε代表誤差項(xiàng)。參考溫忠麟等（2004）對(duì)中介效應(yīng)變量的逐步檢驗(yàn)方程，可以獲得本文的分析流程（如圖1）。模型（1）檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠在企業(yè)創(chuàng)新投入方面發(fā)揮的作用，在模型（1）中系數(shù)α1顯著的前提下，進(jìn)一步回歸分析模型（2）和模型（3），檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠通過(guò)創(chuàng)新投入這一中介變量，對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的間接影響。當(dāng)稅收優(yōu)惠存在中介效應(yīng)時(shí)，系數(shù)β1和γ2均應(yīng)當(dāng)是顯著的，即使存在不顯著的情況，但經(jīng)過(guò)Sobel檢驗(yàn)后也應(yīng)是顯著的。

圖1 中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序

四、回歸結(jié)果與分析

（一）描述性分析

表3是相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，從數(shù)據(jù)分布情況可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平指標(biāo)（HQ）的最小值為0.033，最大值為6.218，標(biāo)準(zhǔn)差為1.403，這說(shuō)明不同企業(yè)之間高質(zhì)量發(fā)展水平差異明顯。中位數(shù)為1.358，數(shù)據(jù)靠左分布，這說(shuō)明我國(guó)大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平并不高。從稅收優(yōu)惠水平（TAXP）和企業(yè)創(chuàng)新投入（RD）的數(shù)據(jù)來(lái)看，中位數(shù)與平均值幾乎相同，說(shuō)明數(shù)據(jù)分布均勻，樣本企業(yè)普遍會(huì)進(jìn)行創(chuàng)新投入并享受稅收優(yōu)惠政策，同時(shí)，兩者的標(biāo)準(zhǔn)差較小，說(shuō)明創(chuàng)新投入與稅收優(yōu)惠水平指標(biāo)在不同企業(yè)間分布較為均勻。

表3 變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

（二）實(shí)證分析

本文采用逐步回歸方法進(jìn)一步驗(yàn)證研究假設(shè)，具體分析情況如表4所示。其中，模型（1）主要針對(duì)假設(shè)H1，對(duì)稅收優(yōu)惠與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證；模型（2）主要針對(duì)假設(shè)H2，研究稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響；模型（3）主要針對(duì)假設(shè)H3，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)是否存在中介效應(yīng)進(jìn)行驗(yàn)證。

表4 模型多元回歸結(jié)果

注：括號(hào)中為回歸系數(shù)的t值；***、**、*分別代表在1%、5%、10%的水平上統(tǒng)計(jì)顯著。

1.稅收優(yōu)惠與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

從模型（1）回歸結(jié)果可以看出，稅收優(yōu)惠指標(biāo)（TAXP）的回歸系數(shù)為18.67，且在1%水平上顯著，說(shuō)明稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間存在正向關(guān)系，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。這意味著稅收優(yōu)惠有助于企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，一定程度上表明政府用稅收優(yōu)惠政策調(diào)控市場(chǎng)的有效性。此外，大部分控制變量在1%水平上顯著，這說(shuō)明在稅收優(yōu)惠政策和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展關(guān)系的研究中，本文考慮的相關(guān)因素大都有顯著的影響。

2.稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入

由模型（2）回歸結(jié)果可知，稅收優(yōu)惠水平（TAXP）的系數(shù)是0.31，且在5%水平上顯著，說(shuō)明稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入之間存在正向關(guān)系，假設(shè)H2得到驗(yàn)證。該結(jié)論表明，稅收優(yōu)惠政策能夠增強(qiáng)企業(yè)信心，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新投入具有拉動(dòng)作用。從控制變量來(lái)看，大多數(shù)控制變量在1%水平上顯著，企業(yè)規(guī)模（SIZE）、管理層薪酬（PAY）、資金回收率（REC）的系數(shù)都為正，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)持有量以及股權(quán)薪酬結(jié)構(gòu)會(huì)在稅收優(yōu)惠對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)作用中產(chǎn)生正向影響。

3.稅收優(yōu)惠、企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

模型（3）將稅收優(yōu)惠（TAXP）與企業(yè)創(chuàng)新投入（RD）同時(shí)作為自變量，將企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平（HQ）作為因變量進(jìn)行多元回歸分析，檢驗(yàn)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)是否存在中介效應(yīng)。由回歸結(jié)果可知，創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間存在顯著的正向影響，且企業(yè)創(chuàng)新投入的系數(shù)在1%水平上顯著。根據(jù)圖1的中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序，模型（1）中稅收優(yōu)惠系數(shù)顯著，具有討論中介效應(yīng)的基礎(chǔ)；模型（2）中，稅收優(yōu)惠對(duì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入作用顯著；模型（3）中，創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作用也顯著，所以，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)在自變量和因變量之間存在中介效應(yīng)，即稅收優(yōu)惠政策會(huì)通過(guò)創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生間接影響，假設(shè)H3得到驗(yàn)證。

（三）基于企業(yè)生命周期的進(jìn)一步研究

在企業(yè)生命周期的不同階段，其資金狀況、戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略路徑各不相同，這就會(huì)導(dǎo)致稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展的影響存在差異。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，不同階段的企業(yè)發(fā)展質(zhì)量會(huì)有所差別，因而稅收優(yōu)惠政策產(chǎn)生的影響也將不盡相同（陳紹和劉映曼，2019）。處于不同發(fā)展階段的企業(yè)會(huì)存在不同的特征，基于企業(yè)的現(xiàn)金流特征，我們可以參考Dickinson（2011）的五個(gè)劃分階段：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、動(dòng)蕩期和衰退期。由于本文的研究是基于上市公司，這些公司既然已經(jīng)上市就說(shuō)明經(jīng)歷了初創(chuàng)期階段，因此，本文在分析企業(yè)的不同成長(zhǎng)階段時(shí)，把初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期合并為成長(zhǎng)期，把動(dòng)蕩期階段的企業(yè)根據(jù)現(xiàn)金流的相似性分別歸于成熟期組和衰退期組。這樣就把企業(yè)的成長(zhǎng)歷程分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三大時(shí)段。①篇幅所限，具體劃分標(biāo)準(zhǔn)可向作者索要。

根據(jù)表5回歸結(jié)果可知稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響在企業(yè)生命周期的不同階段存在明顯差異。對(duì)比企業(yè)成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期三個(gè)發(fā)展階段的回歸結(jié)果可知，稅收優(yōu)惠（TAXP）均能顯著促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展（HQ）。創(chuàng)新投入也在整個(gè)發(fā)展階段顯著促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展（HQ）。但稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系在企業(yè)生命周期不同階段存在差異。在企業(yè)成熟期，稅收優(yōu)惠能夠顯著推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新投入，而在衰退期，這一推動(dòng)作用卻不顯著，甚至在成長(zhǎng)期階段會(huì)產(chǎn)生抑制作用。結(jié)合企業(yè)創(chuàng)新投入的系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，成長(zhǎng)期的系數(shù)是-0.188，成熟期的系數(shù)0.852，衰退期的系數(shù)是0.026，說(shuō)明稅收優(yōu)惠政策對(duì)成熟期企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的激勵(lì)效果最好。從企業(yè)創(chuàng)新投入的中介效應(yīng)來(lái)看，只有在企業(yè)成熟期，稅收優(yōu)惠（TAXP）和創(chuàng)新投入（RD）的系數(shù)在三個(gè)回歸模型中均是顯著為正，企業(yè)處于成長(zhǎng)階段和衰退階段時(shí)，是否存在中介效應(yīng)有待于進(jìn)一步研究。因此，稅收優(yōu)惠通過(guò)創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的影響在企業(yè)生命周期的不同階段存在顯著差異。

表5 基于不同生命周期的回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)上述結(jié)果的穩(wěn)健性，本文做出如下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：（1）由于企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生的效果可能在一年之后才明顯，為了排除變量間的內(nèi)生性情況，參考王鵬和陸浩然（2018）將研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入和研發(fā)人員投入滯后一期的方法，對(duì)本文創(chuàng)新投入指標(biāo)進(jìn)行滯后一期處理。（2）借鑒姚林香和冷訥敏（2018）的研究，用收到的稅費(fèi)返還/（收到的稅費(fèi)返還+支付的各項(xiàng)稅費(fèi)）代替本文稅收優(yōu)惠水平衡量指標(biāo)。（3）借鑒賀康等人（2020）的研究，進(jìn)一步探討稅收優(yōu)惠政策激勵(lì)作用是否會(huì)隨時(shí)間長(zhǎng)短而變化，把樣本企業(yè)年度期間從2013—2018縮短為2014—2018年和2015—2018年。三種穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果顯示稅收優(yōu)惠對(duì)創(chuàng)新投入、企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響都顯著為正，創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響中存在中介效應(yīng)，仍支持本文的研究結(jié)論，說(shuō)明本文的研究結(jié)論是可信的。①篇幅所限，穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果可向作者索要。

五、研究結(jié)論及政策建議

在全球經(jīng)濟(jì)遭受“新冠肺炎”疫情嚴(yán)重打擊的當(dāng)下，各國(guó)政府都先后拿起了稅收這個(gè)“利器”，頻繁出臺(tái)各種稅收優(yōu)惠政策，以求最大限度地挽救經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。那么，宏觀的稅收政策到底如何作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)？稅收優(yōu)惠政策是否能刺激經(jīng)濟(jì)？這些都是理論和實(shí)務(wù)界關(guān)心的核心問(wèn)題。本文從創(chuàng)新投入角度闡釋了稅收政策通過(guò)影響創(chuàng)新投入、進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一新機(jī)理，并以2013—2018年我國(guó)制造業(yè)上市公司作為樣本，借助中介效應(yīng)模型，實(shí)證檢驗(yàn)了上述作用機(jī)理和效應(yīng)，得到以下結(jié)論并提出相應(yīng)的政策建議：

首先，稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施顯著地促進(jìn)了企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。研究結(jié)果顯示，稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間有明顯的正相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明稅收優(yōu)惠政策對(duì)于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展來(lái)說(shuō)是有益處的，企業(yè)可以充分發(fā)揮稅收優(yōu)惠政策的優(yōu)點(diǎn)，結(jié)合自身的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過(guò)降低成本、優(yōu)化配置等方式，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

其次，企業(yè)享受稅收優(yōu)惠政策有助于企業(yè)加大對(duì)創(chuàng)新的投入。創(chuàng)新活動(dòng)作為一種正外部性較強(qiáng)的準(zhǔn)公共產(chǎn)品，需要政府的及時(shí)干預(yù)和引導(dǎo)。在當(dāng)前低迷的“疫情經(jīng)濟(jì)”環(huán)境下，政府制定的稅收優(yōu)惠政策是一種非常有效的市場(chǎng)調(diào)控工具，可以緩解企業(yè)創(chuàng)新所帶來(lái)的不確定性，增強(qiáng)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的預(yù)期和驅(qū)動(dòng)力。企業(yè)也要善于利用稅收優(yōu)惠政策帶來(lái)的政策紅利和制度空間，著眼于創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力培養(yǎng)和創(chuàng)新資源儲(chǔ)備，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

再次，創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中存在中介效應(yīng)。稅收優(yōu)惠政策是政府勉勵(lì)企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新行為的必要方式之一，對(duì)于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展來(lái)說(shuō)具有特別的影響。稅收優(yōu)惠政策不僅會(huì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生直接影響，還會(huì)通過(guò)創(chuàng)新投入這一中介變量，對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生間接影響。企業(yè)應(yīng)積極認(rèn)識(shí)到創(chuàng)新投入的中介作用，并充分利用創(chuàng)新投入這一變量，結(jié)合稅收優(yōu)惠政策，更好地推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

最后，稅收優(yōu)惠政策通過(guò)創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的間接影響，在企業(yè)不同的發(fā)展階段，效果也不盡相同。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟期后，創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展影響中存在顯著的中介效應(yīng)，而在成長(zhǎng)期以及衰退期，這種中介效應(yīng)則不明顯。企業(yè)應(yīng)根據(jù)生命周期的不同階段，擬定差異性的稅收政策“利用”戰(zhàn)略。對(duì)于成熟期的企業(yè)，應(yīng)全面、充分地利用稅收優(yōu)惠政策的紅利，加速企業(yè)創(chuàng)新的步伐，推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；對(duì)于成長(zhǎng)期和衰退期的企業(yè)，應(yīng)積極整合其他創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素，與稅收優(yōu)惠政策一起，協(xié)同服務(wù)于企業(yè)的創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展。