沐恩

震蕩市把握結(jié)構(gòu)性機會

主持人：節(jié)后指數(shù)如期出現(xiàn)反彈，這也符合你節(jié)前的預(yù)判，但似乎不是很強！

袁月：是的，節(jié)前市場雖然連續(xù)調(diào)整，但量能是萎縮的，當(dāng)市場情緒持續(xù)低迷時，再結(jié)合部分指標，也就意味著離反彈不遠了，這次的走勢也不例外。至于反彈的力度，還是要結(jié)合當(dāng)前的情況來判斷。

節(jié)后兩個交易日，滬指在金融權(quán)重股的帶領(lǐng)下漲幅較大，甚至可以說是發(fā)力過猛，這種情況下對于量能的要求比較高，顯然目前不具備這種能力，那么連續(xù)震蕩也是大漲后的常規(guī)走勢，這個位置震蕩或者回調(diào)一下也不是不可以，畢竟指數(shù)的空間不要預(yù)期過高，更多還是把握結(jié)構(gòu)性機會，這也許就是四季度的主旋律。創(chuàng)業(yè)板的走勢會和主板同步，但因為交易規(guī)則的不同，對機構(gòu)和游資的吸引力可能會更強。

主持人：近期公布的手機銷量繼續(xù)下滑，并且蘋果新機的亮點也不多，就產(chǎn)業(yè)鏈來說是不是偏利空？

?袁月：對于今年手機銷量下滑，市場早有預(yù)期，預(yù)計全年手機銷量同比去年大致下滑20%左右，這個范圍內(nèi)就是正常的。關(guān)鍵在于要尋找結(jié)構(gòu)性機會，比如增量市場。通過數(shù)據(jù)也能看到，5G手機連續(xù)4個月占比超過六成，這對比之前來說就是增長。

對于本周蘋果發(fā)布的新機，確實因缺少創(chuàng)新、減配、價格貴等因素遭到部分消費者的吐槽，回顧之前發(fā)布的新機，也有類似的言論出現(xiàn)，但最終都沒有改變銷量不錯的事實?？陀^來說，當(dāng)前指望蘋果能發(fā)布“黑科技”也不現(xiàn)實，但蘋果終究是蘋果，獨特的“魅力”使其擁有一大批忠實用戶，尤其這是蘋果的首款5G手機，銷量值得期待。從目前的備貨量看，較上一代機型還略有增加。

短期走勢弱確實有發(fā)布會低于預(yù)期的因素，但這和中期關(guān)系不大，一旦預(yù)定量和銷量正常或者超預(yù)期，對于真正受益的公司在業(yè)績上都會得到體現(xiàn)。此外，對于消費電子產(chǎn)業(yè)鏈來說，不是只有手機，其它類似耳機等產(chǎn)品也值得持續(xù)跟蹤，本周手機業(yè)務(wù)占比較低的龍頭公司，股價走勢也是要更強一些，這些都是有內(nèi)在邏輯的。

新能源維持高景氣度

主持人：在新能源汽車、光伏之后，本周風(fēng)電也漲幅居前，這三個方向都是在之前的文章中你分析過的。

?袁月：確實，新能源板塊應(yīng)該是近期最持續(xù)的熱點了，這離不開國內(nèi)外政策的支持，部分行業(yè)的發(fā)展也在加速，從而提升市場的預(yù)期。但對于投資來說，還是要分清短中期的邏輯。尤其是不要漲時看漲、跌時看跌。

比如政策規(guī)劃肯定是偏中期的，但多數(shù)資金的行為是偏短期的，或者說短期走勢會因情緒被放大，從而透支中期的空間。新能源車、光伏近期的漲幅都比較大，雖然中期邏輯依舊通順，確定性也比較高，但面對短期的走勢，確實找不到安全邊際，更多只是適合持有。

主持人：那風(fēng)電相對來說位置更低，是不是還有機會？

袁月：對于風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈很多投資者并不熟悉，畢竟不如新能源汽車和光伏熱度高。比如包括整機，零部件則有塔筒、葉片等。從基本面看，雖然政策支持力度也比較大，但風(fēng)電龍頭公司和鋰電、光伏的龍頭相比，無論從技術(shù)水平、市場地位、競爭格局以及財務(wù)狀況等方面看，差距都是比較大的，確定性有差距，需要投資者不斷跟蹤。

本周風(fēng)電板塊走強，邏輯上可以歸結(jié)為兩點：一是產(chǎn)業(yè)政策逐步加碼甚至是超預(yù)期的，這更容易刺激資金情緒，但剛才說了，這是偏中期的邏輯。第二點是作為新能源的方向之一，在新能源車和光伏持續(xù)上漲后，風(fēng)電也存在補漲需求，這可能更多是偏短期的，對于補漲，預(yù)期不要過高。

總之，對于新能源這個大方向依舊看好，只是每個細分領(lǐng)域所處的發(fā)展階段并不相同，不能一概而論。并且同一行業(yè)內(nèi)，分化也是很嚴重的，這在股價走勢上體現(xiàn)的比較明顯，尤其是在當(dāng)前的市場環(huán)境中，資金肯定首選確定性最高的龍頭，而二線、三線品種表現(xiàn)得并不好。當(dāng)然，對于龍頭也不要在短期漲幅較大的情況下追買，雖然之后的調(diào)整也不會帶來估值特別合理的機會，但至少調(diào)整后安全邊際會更高，這些都是投資者需要注意的。