文/薛鍵 編輯/韓英彤

隨著海南自由貿(mào)易港建設(shè)的推進(jìn)，海南的金融業(yè)也將隨之得到長足發(fā)展，我國商業(yè)銀行也會(huì)迎來更多新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

海南自貿(mào)港的建設(shè)，有望在未來給海南的跨境資本流動(dòng)、產(chǎn)業(yè)建設(shè)、法律制度、稅收稅率、以及人才流動(dòng)等各方面帶來深遠(yuǎn)的影響。世界上已建成的自由貿(mào)易港如中國香港、新加坡、迪拜等的金融業(yè)大多都得到了很大發(fā)展，相信海南的金融業(yè)也將隨著海南自貿(mào)港的建設(shè)，得到長足發(fā)展。

海南自貿(mào)港的建設(shè)將是一個(gè)長期的過程。按照中共中央、國務(wù)院制定的《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》，2020年開始的五年時(shí)間，僅是實(shí)施早期安排階段；之后，直到2035年乃至本世紀(jì)中葉，通過制度的不斷完善，才是海南自貿(mào)港建成具有較強(qiáng)國際影響力的高水平自由貿(mào)易港的時(shí)刻。

隨著海南自貿(mào)港建設(shè)的推進(jìn)，我國商業(yè)銀行也會(huì)迎來更多新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。參照其他國家及地區(qū)現(xiàn)有自由貿(mào)易港的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)特點(diǎn)，結(jié)合海南當(dāng)下和未來的特色，本文將探討商業(yè)銀行未來在海南自貿(mào)港的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。因自貿(mào)港建設(shè)總體方案長達(dá)30年，有些業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的探討時(shí)間跨度也較大，所以也可將本文視為對未來銀行業(yè)務(wù)機(jī)遇的“暢想”。

公司信貸及投行業(yè)務(wù)

自由貿(mào)易港的發(fā)展必將促進(jìn)國際金融、離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。按照“一線放開、二線管住”的原則，從金融的角度來看，海南島將是一個(gè)“境內(nèi)關(guān)外”的金融業(yè)務(wù)島，因此必將逐步在“二線”范圍之外，更多地參與和融入到國際金融市場。也就是說，在跨境融資、跨境投資以及跨境資金結(jié)算等方面，逐步實(shí)現(xiàn)資本的自由融通、自由流動(dòng)。這將帶來更多的公司信貸及投行等金融業(yè)務(wù)。

在自由貿(mào)易港的金融業(yè)務(wù)中，區(qū)域內(nèi)外的企業(yè)融資（Corporate Finance）將是一項(xiàng)重要的公司信貸業(yè)務(wù)來源?，F(xiàn)有的國際大型企業(yè)信貸融資，很多會(huì)以國際銀團(tuán)貸款的方式來實(shí)施。而這樣的國際銀團(tuán)貸款，安排的資金必須可以自由跨境流動(dòng)，稅率也需相對有利，自由貿(mào)易港恰好符合這樣的條件。等海南自貿(mào)港建設(shè)到一定程度，海南不僅能為自貿(mào)港內(nèi)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供公司信貸融資服務(wù)，而且利用其熟悉一線、二線的條件，還能為自貿(mào)港外的國內(nèi)大型企業(yè)籌組國際銀團(tuán)貸款。更看遠(yuǎn)一些，未來隨著金融機(jī)構(gòu)的聚集、經(jīng)驗(yàn)的積累、政策的優(yōu)化以及專業(yè)能力的提高，海南自貿(mào)港甚至將有可能成為華南、乃至東南亞區(qū)域內(nèi)國際銀團(tuán)貸款的業(yè)務(wù)集中地之一。

國際銀團(tuán)貸款是間接融資工具，自貿(mào)港未來也能可運(yùn)用如發(fā)債等直接融資工具為企業(yè)提供服務(wù)。近幾年來，由于境內(nèi)外利差、國內(nèi)行業(yè)政策調(diào)控等原因，我國企業(yè)有大量的海外發(fā)債業(yè)務(wù)，熱點(diǎn)的如中資美元債，美元城投債等。這些直接融資業(yè)務(wù)為我國企業(yè)接軌國際金融市場，充分利用境外低成本資金降低融資成本所帶來了新的機(jī)會(huì)。未來，海南也可為境內(nèi)外企業(yè)提供一個(gè)離岸發(fā)債的新選擇。而對自貿(mào)港內(nèi)的銀行來說，如果能發(fā)展這一業(yè)務(wù)，將形成更好的資產(chǎn)業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)。

在其他融資工具及業(yè)務(wù)上，未來海南還可以發(fā)展如REITs（Real Estate Investment Trusts，不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）等專業(yè)融資業(yè)務(wù)。新加坡就是很好的的例子：伴隨著自由貿(mào)易港的建設(shè)，已發(fā)展成了東南亞范圍內(nèi)較有特色的REITs發(fā)行中心。這方面海南自貿(mào)港未來也可一試，至少現(xiàn)成的我國大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)以及房地產(chǎn)企業(yè)，就是潛在的客戶群體。

除了上述跨境融資業(yè)務(wù)之外，在跨境投資業(yè)務(wù)上，隨著進(jìn)一步加大投資自由便利度，海南或有機(jī)會(huì)成為我國資金出海的集散地之一。如我國“走出去”企業(yè)可將控股公司設(shè)立在海南自貿(mào)港，以海南為基地，進(jìn)行包括“一帶一路”在內(nèi)的海外投資。在對外投資領(lǐng)域，中國企業(yè)的走出去能給商業(yè)銀行帶來一系列的金融業(yè)務(wù)，如資金匯劃、對外融資、跨境擔(dān)保、跨境并購、投資顧問、結(jié)構(gòu)性融資以及匯率避險(xiǎn)等?？缇惩顿Y金融業(yè)務(wù)會(huì)讓大型國際性商業(yè)銀行和企業(yè)客戶進(jìn)一步加深合作空間，拓展金融服務(wù)的深度，并為銀行帶來豐厚的中間業(yè)務(wù)收入回報(bào)。

貿(mào)易金融業(yè)務(wù)

自由貿(mào)易港必定會(huì)大力發(fā)展國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，尤其是海南。南海連接著世界上最為繁忙的航線，全球海運(yùn)的1/4，從中東運(yùn)往日、韓兩國石油的70%都要經(jīng)過南海。未來全島封關(guān)運(yùn)作，海南將成為一個(gè)境內(nèi)關(guān)外的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)，再加上“零關(guān)稅”，將促成海南成為國際貿(mào)易的交易中心。自由貿(mào)易港的國際貿(mào)易功能將得到充分發(fā)揮，國際貿(mào)易也會(huì)發(fā)展成為海南的主要產(chǎn)業(yè)之一。在這個(gè)大背景下，海南未來的貿(mào)易金融服務(wù)將會(huì)成為商業(yè)銀行的另一大業(yè)務(wù)品種。

以貿(mào)易結(jié)算和貿(mào)易融資等為主的商業(yè)銀行貿(mào)易金融業(yè)務(wù)，具有期限短、風(fēng)險(xiǎn)相對較小、有自償性且手續(xù)簡便靈活的特點(diǎn)。在傳統(tǒng)的國際結(jié)算和融資方式下，國際貿(mào)易將為銀行帶來大量的國際信用證、托收、匯款、福費(fèi)廷及保理等業(yè)務(wù)。此類業(yè)務(wù)還會(huì)附帶承兌、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)、保貼、信用保險(xiǎn)融資、交易所標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押，以及為與大宗商品相關(guān)的儲(chǔ)備、存貨、運(yùn)輸提供結(jié)構(gòu)性短期貸款等各種業(yè)務(wù)。

作為一個(gè)離岸的自由港，更為可期的是大量的轉(zhuǎn)口貿(mào)易和離岸轉(zhuǎn)手買賣。轉(zhuǎn)口貿(mào)易大都是貨物進(jìn)入保稅區(qū)后（入境不入關(guān)），又轉(zhuǎn)賣到其他國家和地區(qū)；而離岸轉(zhuǎn)手買賣則是連物流也不一定經(jīng)過所在港口。之前，由于這兩項(xiàng)國際貿(mào)易業(yè)務(wù)沒有報(bào)關(guān)單可以查驗(yàn)，因而在我國一直沒有得到很好的發(fā)展，或者說雖有發(fā)展，但往往因監(jiān)管困難而產(chǎn)生逃匯等各種問題。在海南成為自貿(mào)港后，由于自貿(mào)港在貿(mào)易和資金上都處于一線放開的規(guī)則之下，轉(zhuǎn)口貿(mào)易和離岸轉(zhuǎn)手買賣的掣肘將被徹底清除，故有望看到真正轉(zhuǎn)口貿(mào)易及離岸轉(zhuǎn)手買賣的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)得到蓬勃發(fā)展。

無論是傳統(tǒng)的國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，還是在自由貿(mào)易港內(nèi)大有前途的轉(zhuǎn)口貿(mào)易及離岸轉(zhuǎn)手買賣業(yè)務(wù)，這些真實(shí)交易背景下的國際貿(mào)易，將能產(chǎn)生大量的貿(mào)易項(xiàng)下跨境支付的需求，并由此帶來與跨境支付相關(guān)的外匯兌換需求、外匯避險(xiǎn)需求以及貿(mào)易融資需求等。這種“兌、匯”是商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)本源，未來自貿(mào)港可為商業(yè)銀行帶來大量的上述基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)，推動(dòng)商業(yè)銀行進(jìn)一步拓展匯兌之外的外匯衍生品業(yè)務(wù)、跨境資金池業(yè)務(wù)以及其他各類交易銀行相關(guān)業(yè)務(wù)。

個(gè)人金融業(yè)務(wù)

海南自貿(mào)港的建設(shè)離不開人才的聚集，離岸金融中心的建成也一定離不開金融人才及國際人才的流入。海南有優(yōu)越的自然環(huán)境和人居環(huán)境，發(fā)展空間較大。未來，海南實(shí)施個(gè)人所得稅的稅率較低（高端人才所得稅率僅15%），可以期待會(huì)有國內(nèi)各地人才前往海南發(fā)展，也會(huì)有國際高端人才定居海南?？梢灶A(yù)見，流入海南的人才總體而言將是高收入、國際化、專業(yè)化人群。而為這一人群提供高效的個(gè)人金融服務(wù)、理財(cái)服務(wù)以及私人銀行服務(wù)，也是未來在海南的商業(yè)銀行值得期待的另一塊業(yè)務(wù)。

之后在海南的個(gè)人金融業(yè)務(wù)，將有更為國際化的特點(diǎn)，也會(huì)突破目前國內(nèi)個(gè)人金融業(yè)務(wù)的巢臼。例如，我國大部分的個(gè)金業(yè)務(wù)，目前的政策及客戶設(shè)定大多以個(gè)人客戶是當(dāng)?shù)厝?、本國人為前提，雖也考慮到外籍人士，但總體關(guān)注不多。未來，海南自貿(mào)港逐步建成后，在海南的外籍人士將越來越多，或可能形成中國居住人口最為國際化的地區(qū)之一。如何為具有此類人口結(jié)構(gòu)特征的個(gè)金市場提供金融服務(wù)，將是商業(yè)銀行一個(gè)新的課題和挑戰(zhàn)，當(dāng)然也帶來了新的個(gè)人金融業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

此外，從長遠(yuǎn)的角度看，自由貿(mào)易港，若干年后或能在個(gè)人對外投資等目前管制較嚴(yán)格的領(lǐng)域有新的政策變化，從而會(huì)給個(gè)金業(yè)務(wù)帶來新型的個(gè)人金融業(yè)務(wù)品種。此外，在個(gè)金業(yè)務(wù)進(jìn)一步細(xì)化、深化之后，未來自由貿(mào)易港如能在新的法律規(guī)章等支持下，發(fā)展出個(gè)人信托、個(gè)人資產(chǎn)及遺產(chǎn)代際傳承、家族辦公室等高端個(gè)金業(yè)務(wù)，則商業(yè)銀行在自貿(mào)港內(nèi)還可為我國私人銀行高端業(yè)務(wù)創(chuàng)出一片新的天地。

其他金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)

海南自貿(mào)港具有實(shí)施全面深化改革和試驗(yàn)最高水平開放政策的獨(dú)特優(yōu)勢，在建設(shè)中將突出改革創(chuàng)新。在中共中央自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案中，也強(qiáng)化了改革創(chuàng)新意識，并賦予海南更大的改革自主權(quán)，同時(shí)支持海南全方位大力度推進(jìn)改革創(chuàng)新。可以期待，自貿(mào)港將深入推進(jìn)商品和要素流動(dòng)型開放，加快推動(dòng)規(guī)則等制度型開放，最終以高水平開放帶動(dòng)改革全面深化。因此，有理由相信，未來海南也將成為中國金融的一塊創(chuàng)新之地。我國金融發(fā)展中的一些難點(diǎn)，未來有可能在海南通過創(chuàng)新得到解決。我國金融業(yè)務(wù)長期存在的一些短板，或?qū)⑼ㄟ^自貿(mào)港的業(yè)務(wù)創(chuàng)新得到補(bǔ)足和加強(qiáng)。

以跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓為例。目前階段，我國雖在一些自貿(mào)區(qū)及新片區(qū)內(nèi)試點(diǎn)此類業(yè)務(wù)，但跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問題仍受制于整體監(jiān)管政策，對轉(zhuǎn)讓的品種、轉(zhuǎn)讓的方式以及轉(zhuǎn)讓的幣別等，都有一些限制條件。而海南因?yàn)槠渥陨硎且粋€(gè)二線之外的自由貿(mào)易港，在一線放開之下，以后的跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓將不再受制于一些當(dāng)下在非自貿(mào)港地區(qū)的限制，也因而有可能實(shí)現(xiàn)更大范圍、更高效率的跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，甚至形成區(qū)域性國際金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易市場。

又如在跨境資產(chǎn)托管方面，同樣由于跨境監(jiān)管政策等限制，我國境內(nèi)銀行少有敘做國際資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的。未來海南如能形成離岸業(yè)務(wù)的集聚，遷移國內(nèi)商業(yè)銀行日益成熟的國內(nèi)托管業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，未來或有可能使海南成為全球海外資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的一個(gè)新的業(yè)務(wù)高地。將來在我國的銀行體系內(nèi)，或也有可能出現(xiàn)像美國道富銀行（State Street）那樣專于國際托管業(yè)務(wù)的金融小眾業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)I(yè)銀行。

再如，在離岸金融資產(chǎn)簿記方面，建設(shè)自由貿(mào)易港并形成離岸金融中心后，也有可能發(fā)展出目前在國內(nèi)較為少見，但國際上已形成規(guī)模的離岸金融資產(chǎn)簿記業(yè)務(wù)。國際銀行信貸資產(chǎn)，如國際銀團(tuán)貸款等，由于專業(yè)角度不同，其業(yè)務(wù)發(fā)起中心和資產(chǎn)簿記中心往往在不同的地方。如在歐洲，倫敦往往是國際銀團(tuán)貸款的業(yè)務(wù)發(fā)起中心，而盧森堡則是專業(yè)國際銀團(tuán)貸款的簿記中心。未來如能有相應(yīng)的法制和稅制支持，在海南的商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)中，也有可能發(fā)展出一塊全新的離岸金融資產(chǎn)簿記業(yè)務(wù)。這將是跨境金融領(lǐng)域另一有益的探索。

人民幣國際化方面，海南自貿(mào)港建成以后將進(jìn)一步推動(dòng)人民幣成為國際貿(mào)易主要結(jié)算貨幣之一。未來在海南會(huì)形成相當(dāng)規(guī)模的離岸人民幣市場，包括信貸業(yè)務(wù)、貿(mào)易融資業(yè)務(wù)以及金融資產(chǎn)交易在內(nèi)的離岸人民幣業(yè)務(wù)，將獲得更大發(fā)展。在經(jīng)常項(xiàng)下和資本項(xiàng)下，更大規(guī)模的業(yè)務(wù)總量有利于離岸人民幣繼續(xù)完善人民幣外匯期貨市場、拓寬人民幣外匯期權(quán)類型、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)對沖方式、引導(dǎo)更多國家和地區(qū)參與國際板交易。這會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)嘗試和拓展人民幣新的產(chǎn)品體系，推動(dòng)人民幣國際化的進(jìn)程。

國際清算業(yè)務(wù)方面，海南自貿(mào)港將能為我國商業(yè)銀行的國際清算業(yè)務(wù)帶來新的業(yè)務(wù)和發(fā)展機(jī)會(huì)。由于海南的一線放開地位，我國商業(yè)銀行提供的清算服務(wù)或能更為有效。這將有利于我國跨境銀行間支付清算系統(tǒng)（CIPS）的進(jìn)一步推廣，且能在海南形成又一離岸清算服務(wù)中心。這不但可為我國商業(yè)銀行的清算業(yè)務(wù)帶來新的機(jī)會(huì)，也能為我國金融行業(yè)整體國際清算體系進(jìn)一步增加安全系數(shù)。

此外不可忽略的一點(diǎn)是，在未來自由貿(mào)易港建設(shè)的長達(dá)二、三十年的時(shí)間里，金融科技也將會(huì)同樣突飛猛進(jìn)地發(fā)展。目前對金融業(yè)務(wù)影響頗大的金融科技A、B、C、D，即人工智能AI、區(qū)塊鏈Block Chain、云計(jì)算Cloud Computing和大數(shù)據(jù)Big Data等，也必將在這段時(shí)間內(nèi)有很大的發(fā)展。因此，未來海南自貿(mào)港建設(shè)對商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)的促進(jìn)，輔以金融科技的日新月異的技術(shù)放大效應(yīng)，將使海南自貿(mào)港商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)的發(fā)展更加給人以期待。