文/馬朝暉，遼寧省阜新市財政事務服務中心

1 電子貨幣定義和特征

電子貨幣又被稱為網(wǎng)絡貨幣、數(shù)字貨幣、電子通貨等，它是以金融電子化網(wǎng)絡為基礎，以商用電子化設備及各種交易卡為媒介，應用計算機技術，將電子數(shù)據(jù)儲存在銀行的計算機系統(tǒng)中，并通過計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)進行電子信息傳遞，實現(xiàn)流通與支付功能的貨幣形式。

電子貨幣作為支付工具，本身是一個預付儲備貨幣價值的工具，它的支付對象是發(fā)行主體之外的其他主體，同時也不依賴銀行體系的。我國央行于2009年第一次正式給出電子貨幣的概念，即電子貨幣是一種預付價值，它是由人們所擁有的支付交易方式在電子媒體中儲存的價值。與傳統(tǒng)貨幣相比，電子貨幣還具有一些特殊的屬性，主要表現(xiàn)在以下方面：

1）發(fā)行主體的多元化。

2）目前的電子貨幣大部分是不同的機構自行設計的帶有個性特征的產(chǎn)品，其擔保主要依賴于各個發(fā)行者自身的信譽和資產(chǎn)，風險不一致，其使用范圍也受到設備條件、相關協(xié)議等的限制。

3）流通范圍的國際化。

4）形態(tài)上的超物化；因而它比歷史上任何一種貨幣的效率都高。

5）傳統(tǒng)貨幣的防偽可依賴于物理設備，而電子貨幣的防偽只能采用技術上的加密法或認證系統(tǒng)來實現(xiàn)。

2 電子貨幣對貨幣政策影響

2.1 電子貨幣對貨幣需求的影響

從貨幣需求量來看，電子貨幣對貨幣的影響主要表現(xiàn)在電子貨幣部分替代流通中的現(xiàn)金，加快了貨幣流通速度，從而使得貨幣的需求減少。電子貨幣的出現(xiàn)和電子結算技術的進步使得交易的數(shù)據(jù)處理成本、安全成本，尤其是交易成本大大降低，因此現(xiàn)金交易需求余額將減少；其次，由于電子貨幣的使用使得貨幣的流通速度和變現(xiàn)能力得到增強，貨幣周轉周期大大縮短，所以，作為預防動機而預留的貨幣量將相對減少；再次，投機動機將隨之得到增強，大量的資金將隨時準備從原有的狀態(tài)流向資金回報率更高的部門和行業(yè)。由此可見，電子貨幣的流通改變了人們的貨幣需求動機，導致貨幣需求的結構發(fā)生改變；當總的國民收入和利率不變的情況下，在電子貨幣流通的市場中，人們持有的貨幣量將減少。

2.2 電子貨幣對貨幣政策效果的影響

貨幣政策效果是指貨幣政策作用于經(jīng)濟活動產(chǎn)生的實際結果與貨幣政策預期目標間的偏離程度。其影響因素有貨幣政策的時滯、經(jīng)濟主體合理預期的抵消作用和貨幣流通速度的影響。

在電子貨幣對貨幣需求的影響分析中，我們已經(jīng)知道，電子貨幣的出現(xiàn)和廣泛使用將會加快貨幣流通速度，從而對貨幣政策的有效性造成影響。其次，貨幣政策的傳導存在時滯。而電子貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展，對于貨幣政策傳導的整個過程，以及與之相關的各變量都會產(chǎn)生或多或少的影響，同時貨幣政策也會使貨幣需求和資產(chǎn)結構處于復雜多變的狀態(tài)，從而使傳導的時滯更具不確定性，使貨幣政策的傳導在時間上難以把握，傳導過程的易變性增強，更給貨幣政策效果的判定帶來了較大困難。

2.3 電子貨幣的出現(xiàn)對貨幣政策中介指標的影響

中央銀行通常通過公開市場操作對利率進行調整, 但由于電子貨幣對央行儲備產(chǎn)生 影響, 使得央行資產(chǎn)負債表規(guī)模縮小, 使得對于利率進行控制的難度加大; 同時， 電子貨幣使得貨幣供給量和貨幣需求難以測度, 進而影響利率, 但電子貨幣對利率的影響是間接的。貨幣政策中介指標應具有可控性、可測性、相關性、抗干擾性以及與經(jīng)濟體制、金融體制良好的適應性; 也就是說, 這些指標應易于為貨幣管理當局所控制, 中央銀行應當能夠迅速獲取有關中介指標的準確數(shù)據(jù), 并對這些數(shù)據(jù)進行觀察、分析和監(jiān)測。通過對中介指標的控制, 央行應當能實現(xiàn)貨幣政策目標。電子貨幣的產(chǎn)生使得利率、貨幣供應量、超額準備金、基礎貨幣等中介指標變得難以測度，尤其是貨幣供應量變得更加難以控制。

3 應對電子貨幣發(fā)展采取的措施

電子貨幣的發(fā)展, 為中央銀行提出很多的政策性問題, 在網(wǎng)絡技術的支持下, 金融機構逐步擬化、多方面化, 也讓電子貨幣對金融監(jiān)管模式面臨挑戰(zhàn)。

3.1 電子貨幣發(fā)行機構市場準入監(jiān)管。市場準入管理是防范風險的首要步驟, 市場準入通常由機構準入、業(yè)務準入和高級管理人員準入三個方面組成。政府對電子貨幣準入應該通過規(guī)則選擇確定誰能發(fā)行電子貨幣。

3.2 建立電子貨幣發(fā)行申報制度和總量監(jiān)控機制。盡管目前電子貨幣僅用地小額交易, 但伴隨著電子商務的發(fā)展, 其將繼續(xù)擴大規(guī)模, 因而這一階段總體規(guī)模的測試是很重要的。一套定期的電子貨幣發(fā)行申報制度應該被建立起來,發(fā)行電子貨幣的機構應該定時向監(jiān)管部門申報該機構在該時期發(fā)行電子貨幣出現(xiàn)的問題,存量和交易數(shù)量。監(jiān)管機構進而可根據(jù)各個電子貨幣發(fā)行機構的申報,計算出電子貨幣發(fā)行總量,交易量,從而更精確地分析電子貨幣對貨幣總量和貨幣政策的影響。

3.3 對發(fā)行的電子貨幣實行贖回政策或準備金保證。 由于電子 貨幣發(fā)行機構有可能不是信用機構, 因此對發(fā)行的電子貨幣沿無準備金要求。還可允許發(fā)行者持有較寬范圍的資產(chǎn),但這樣會使發(fā)行的貨幣承著議程風險的提高而貶值。為彌補這種可能增長的風險損失,政府應當要求發(fā)行者持有額外的準備金，這種要求不是必需的，但是競爭的存在會使發(fā)行者為了趨利而使其投資面臨風險。

3.4 需要適應信息化時代要求，建立起電子貨幣電子化監(jiān)管網(wǎng)絡，高效、安全、功能完善的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，全國電子貨幣數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)和電子貨幣風險監(jiān)測信息系統(tǒng)；同時為促進電子貨幣的發(fā)展，需要建立電子貨幣的消費者權益保護機制，培育良好的社會信用環(huán)境；并加強國際間電子貨幣監(jiān)管的協(xié)調合作，嚴厲打擊欺詐、逃稅、洗錢等犯罪活動。

4 結論

電子貨幣是一種信用貨幣，它依賴于互聯(lián)網(wǎng)技術和金融技術等的發(fā)展。由于它具有高流動性、流通成本低等特性，它的發(fā)展速度非常迅猛。與此同時，電子貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展又對貨幣供給和需求、貨幣政策效果等產(chǎn)生了巨大影響，給貨幣傳導機制帶來了重大的影響。通過分析這些影響，我們能更加清晰地認識到電子貨幣時代的到來將會給我們帶來怎樣的變化和影響；同時也能從中找到應對的方法和途徑。

電子貨幣通常的傳輸介質是專用網(wǎng)絡, 通過 POS 機, ATM 機進行加工處理。近年來, 隨著互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)業(yè)務的快速發(fā)展, 網(wǎng)絡金融服務已經(jīng)開始在世界范圍內展開。網(wǎng)絡金融服務能滿足人們的各種需求,如網(wǎng)上消費、家庭銀行、個人理財、投資,保險及其他在線網(wǎng)絡交易等。這些金融服務的特點是一個通過電子貨幣實時的電子支付與結算。電子貨幣的種類和形式又有了進一步的發(fā)展。而這種不斷的發(fā)展也會對央行提出更高的要求。這需要不斷的完善央行職則, 也只有這樣中國的金融市場才會更好更加出色的完成金融體制改革的大任, 成為未來全球金融的引擎。