水果行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析

【摘要】水果行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游具有不同的行業(yè)屬性，投資周期、運(yùn)營(yíng)模式均有較大差異，很難一概而論。而不論上游行業(yè)和中游行業(yè)都是為下游服務(wù)的，下游的未來(lái)才是某一特定產(chǎn)業(yè)鏈興衰與否的邏輯起點(diǎn)。分析重點(diǎn)聚焦于兩個(gè)目前有較大發(fā)展?jié)摿Φ南掠问袌?chǎng)“水果零售”及“果汁”行業(yè)，并挖掘出具備價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。

【關(guān)鍵詞】水果零售 果汁 投資

一、水果零售行業(yè)機(jī)會(huì)

（一）行業(yè)背景：萬(wàn)億級(jí)水果消費(fèi)市場(chǎng)，人均水平提升空間大

（1）全球水果種植規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)產(chǎn)量穩(wěn)居第一。2000年至2018年，全球水果產(chǎn)量從4：79億噸增長(zhǎng)至8億噸。2010年至2018年，中國(guó)水果總產(chǎn)量由2.14億噸增至2.61億噸，居世界第

（2）我國(guó)人均消費(fèi)水平低，市場(chǎng)空間廣闊，水果銷(xiāo)售格局面臨重塑。2018年我國(guó)水果人均年消費(fèi)量為33.9kg（僅即食鮮果），相比健康標(biāo)準(zhǔn)70kg差距巨大，不足發(fā)達(dá)國(guó)家人均水果消費(fèi)量105kg的一半。

（3）果品銷(xiāo)售形態(tài)落后，新零售格局前景廣闊。我國(guó)雖然擁有數(shù)千億的水果零售市場(chǎng)，但是零售形態(tài)卻十分落后，主要以流動(dòng)水果攤販、菜市場(chǎng)、水果散店的形式存在。水果零售連鎖和生鮮電商雖然最近幾年發(fā)展較快，但占比較低。

（二）行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)

（一）行業(yè)現(xiàn)狀

1.水果零售行業(yè)集中度低，行業(yè)整合空間大

目前，中國(guó)水果零售市場(chǎng)規(guī)模為4000億元，水果零售形態(tài)主要包括：流動(dòng)水果攤販、菜市場(chǎng)、超市、水果連鎖以及生鮮電商。行業(yè)集中度CR10小于5%，整合空間巨大。

2.水果攤販。購(gòu)物環(huán)境不佳，質(zhì)量缺乏保證

水果攤販?zhǔn)撬闶鄣某跫?jí)形態(tài)，主要分布在大街小巷等人口密集地區(qū)，客戶群體非常廣泛。但是其基本沒(méi)有購(gòu)物體驗(yàn)，質(zhì)量缺乏保證，沒(méi)有售后服務(wù)。

3.超市類(lèi)大賣(mài)場(chǎng)。環(huán)境差距大，產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊

超市類(lèi)大賣(mài)場(chǎng)是消費(fèi)者現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)水果的重要場(chǎng)所，其環(huán)境參差不齊，高端超市如ole等環(huán)境良好，水果品類(lèi)豐富，新鮮度高，但水果價(jià)格高昂，超市數(shù)量少，建設(shè)成本大，銷(xiāo)售覆蓋面窄。普通超市雖然數(shù)量眾多，但是其銷(xiāo)售的水果新鮮度低，質(zhì)量一般，無(wú)法滿足消費(fèi)者對(duì)水果不斷提升的品質(zhì)需求。

（二）行業(yè)趨勢(shì)，水果連鎖店和生鮮電商將成為水果零售主要業(yè)務(wù)

1.水果連鎖店的優(yōu)勢(shì)

第一，種類(lèi)豐富，新鮮好吃。水果連鎖店水果種類(lèi)豐富，并且根據(jù)全球各地的鮮果采摘同步更新貨品;第二，標(biāo)準(zhǔn)化管理，服務(wù)優(yōu)秀。水果連鎖店統(tǒng)一裝修風(fēng)格，水果分隔排列整齊，提升消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)欲望。工作人員都經(jīng)過(guò)統(tǒng)一培訓(xùn)，可以根據(jù)消費(fèi)者的需要為其挑選水果，并提供干凈衛(wèi)生的洗切服務(wù);第三，管控能力強(qiáng)，品質(zhì)保障。水果連鎖店的水果都有統(tǒng)一的進(jìn)貨來(lái)源，一流的物流儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備，全程的控管措施，擁有從源頭到貨架的全方位水果品質(zhì)保障措施;第四，品牌效應(yīng)突出。大型水果連鎖品牌可以通過(guò)服務(wù)和貨品質(zhì)量塑造提升自己的品牌影響力，可以培養(yǎng)客戶粘性，形成穩(wěn)定的客戶群體;第五，可以沉淀資金。大型水果連鎖品牌可以通過(guò)會(huì)員的形式吸引客戶充值。由于水果連鎖品牌本身銷(xiāo)售的水果價(jià)錢(qián)本身屬于質(zhì)優(yōu)價(jià)高，因此客戶的人均儲(chǔ)值規(guī)模會(huì)非?？捎^。

2.生鮮電商

生鮮電商主要受眾群體是年輕人及高購(gòu)買(mǎi)力人群。對(duì)消費(fèi)者而言，生鮮電商的優(yōu)點(diǎn)如下：第一，送貨到家。生鮮電商可以通過(guò)快遞的形式直接送到消費(fèi)者的小區(qū)門(mén)口或家門(mén)口;第二，新奇種類(lèi)多。生鮮電商為了吸引消費(fèi)者，經(jīng)常引進(jìn)一些新奇水果做噱頭。

除了優(yōu)點(diǎn)，其缺點(diǎn)也非常明顯：第一，量大，不適合高頻購(gòu)買(mǎi)：生鮮電商本身需要的快遞品質(zhì)就較高，其快遞費(fèi)本身就不低，因此算上快遞費(fèi)，消費(fèi)者被迫需要買(mǎi)到一定量才能平衡支出。第二，高履單成本，履單成本維持在20到40元每單。第三，高損耗。生鮮電商損耗普遍在10%以上。

（三）投資建議

建議選擇水果連鎖店的形式發(fā)展水果零售。

首先，水果連鎖店水果新鮮度高，品類(lèi)豐富、環(huán)境優(yōu)雅，干凈衛(wèi)生、服務(wù)優(yōu)秀，品質(zhì)保障的特點(diǎn)會(huì)越來(lái)越受消費(fèi)者的重視，成為未來(lái)消費(fèi)者首選的水果消費(fèi)場(chǎng)所。

其次，生鮮電商雖然也是未來(lái)水果零售的一塊主戰(zhàn)場(chǎng)，但是明顯的短板很難被補(bǔ)足。而其短板都是水果連鎖店的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，比如，消費(fèi)者可以獲得穩(wěn)定的消費(fèi)體驗(yàn)，購(gòu)物沒(méi)有損耗而且品質(zhì)有保障，可以根據(jù)自己的需求購(gòu)買(mǎi)水果的數(shù)量。

因此，推薦選擇水果連鎖店的形式發(fā)展水果零售業(yè)。（相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：租金價(jià)格上漲、管理跟不上、經(jīng)濟(jì)不景氣、食品安全事件）。

二、果汁行業(yè)投資機(jī)會(huì)

（一）果汁的定義及分類(lèi)

1.果汁的定義

果汁是以水果為原料經(jīng)過(guò)物理方法如壓榨、離心、萃取等得到的汁液產(chǎn)品，一般是指純果汁或100%果汁。果汁按形態(tài)分為澄清果汁和混濁果汁。澄清果汁澄清透明，如蘋(píng)果汁，而棍濁果汁均勻混濁，如橙汁;按果汁含量分為純果汁和果汁飲料。

2.果汁的分類(lèi)

目前，市面上常見(jiàn)的果汁及果汁飲料分為以下幾種：

（1）第一類(lèi)是果汁含量?jī)H為5%-10%的低濃度果汁飲料。

在這一陣營(yíng)內(nèi)，以統(tǒng)一“鮮橙多”、康師傅”每日C”和可口可樂(lè)“酷兒”為代表;

（2）另一類(lèi)是屈臣氏的“果汁先生”和養(yǎng)生堂推出的“農(nóng)夫果園”。它們共同的特點(diǎn)都是復(fù)合果汁，一般由胡蘿卜汁和其他幾種果蔬汁調(diào)和，再制成30%濃度的果汁;

（3）果汁含量不低于40%的果肉果汁飲料，是用原果漿，加糖、酸味劑等調(diào)制而成，含有大量果肉、果纖維和果膠，可直接飲用的制品。它在制漿時(shí)保留了果皮、果肉中的全部營(yíng)養(yǎng)成分，因而具有原果肉味濃厚、水果色澤、營(yíng)養(yǎng)成分保留完整之優(yōu)點(diǎn);

（4）70%的果汁含量的果汁飲料，是指每100公斤果汁飲料中含有70公斤原果汁，另外30%為水和其他成分（如葡萄糖漿等）;

（5）而100%果汁含量是用鮮果直接榨汁不加水（NFC）或濃縮果汁加水還原制成的純果汁飲料（FC）。

（二）100%果汁發(fā)展現(xiàn)狀及前景

1.100%FC（From Concentrate）即濃縮果汁

100%FC（From Concentrate）即濃縮果汁是在水果榨成原汁后再采用低溫真空濃縮的方法，蒸發(fā)掉一部分水分，再在濃縮果汁原料中加上濃縮過(guò)程中失去的天然水分等量的水，制成具有原水果果肉的色澤、風(fēng)味和可溶性固形物含量的制品。因此，100%FC果汁既保留了水果中主要的營(yíng)養(yǎng)成分，價(jià)格方面也走的是親民路線，所以目前市面上100%果汁消費(fèi)結(jié)構(gòu)中FC果汁占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于NFC果汁。

數(shù)據(jù)顯示，近5年間我國(guó)果汁產(chǎn)量增長(zhǎng)了2倍有余，從635萬(wàn)噸增加到1448萬(wàn)噸，日益增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)果汁飲料市場(chǎng)進(jìn)一步推動(dòng)了濃縮果汁的國(guó)內(nèi)需求。

2.NFC （Not From Concentrate）即非濃縮還原100%果汁

NFC果汁是水果經(jīng)過(guò)榨汁后直接進(jìn)行巴氏殺菌，在低溫環(huán)境中加工而成。由于這種鮮榨果汁在加工過(guò)程中受熱時(shí)間較短，所以營(yíng)養(yǎng)損失相對(duì)較少，同時(shí)更好地保留了新鮮水果的原汁原味。然而，這種果汁的缺點(diǎn)是適合低溫保存，保質(zhì)期相對(duì)較短;此外，由于它是真正的純果汁，加上儲(chǔ)存不易，所以成本也較高。

相較于FC果汁，NFC果汁行業(yè)尚處于起步階段且發(fā)展緩慢。NFC果蔬汁最早流行于歐美，目前己占到歐美果汁市場(chǎng)60%的份額。與國(guó)內(nèi)大部分濃縮還原果汁在生產(chǎn)過(guò)程把水果榨汁后高溫濃縮成粉末保存，然后在灌裝生產(chǎn)時(shí)再兌水還原所不同小FC果汁是精選新鮮蔬菜和水果直接壓榨灌裝而成，不經(jīng)過(guò)反復(fù)濃縮和兌水還原，通過(guò)低溫瞬時(shí)滅菌，最大程度保留了果蔬汁的營(yíng)養(yǎng)和風(fēng)味，并通過(guò)冷藏可保存28天左右。

（三）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

1.NFC果汁市場(chǎng)

從我國(guó)目前的市場(chǎng)格局來(lái)看，NFC果汁主要是以零度果坊和森美等為代表。國(guó)內(nèi)NFC果汁還處于起步階段，競(jìng)爭(zhēng)格局尚未穩(wěn)定。零度果坊目前銷(xiāo)量排名第一，而森美則大有趕超之勢(shì)，其他NFC果汁還是以區(qū)域小品牌為主。

2.FC果汁市場(chǎng)

FC果汁方面，冷藏產(chǎn)品上以味全表現(xiàn)較為突出;常溫市場(chǎng)匯源則是絕對(duì)龍頭。但目前冷藏產(chǎn)品己經(jīng)占到100%果汁1/3的銷(xiāo)售額比重，看好同時(shí)擁有“品牌”+“渠道”優(yōu)勢(shì)，能夠精準(zhǔn)定位消費(fèi)人群個(gè)性化需求的企業(yè)在當(dāng)中脫穎而出。

（四）投資建議

擬投的果汁企業(yè)應(yīng)該有以下發(fā)展方向：

首先，行業(yè)分析時(shí)不應(yīng)立足于FC或NFC之爭(zhēng)，F(xiàn)C和NFC兩種產(chǎn)品目前并不是直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

其次，應(yīng)當(dāng)對(duì)果汁消費(fèi)品深挖銷(xiāo)售模式的創(chuàng)新。因?yàn)镕C和NFC產(chǎn)品作為原生果汁，企業(yè)在產(chǎn)品味覺(jué)體驗(yàn)上很難做出特別大的差異。

因此，建議在挑選果汁類(lèi)投資標(biāo)的時(shí)關(guān)注其在銷(xiāo)售模式創(chuàng)新上的潛力以及需求創(chuàng)造潛力。

參考文獻(xiàn)：

[1]李錦.生鮮系列專(zhuān)題之百果園：深耕供應(yīng)鏈的水果連鎖“獨(dú)角獸”.長(zhǎng)江證券研究所.

作者簡(jiǎn)介：董陽(yáng)（1981-），男，漢族，安徽淮南人，碩士研究生，從事投資研究工作。