利率市場化對我國貨幣市場的影響

張昊昱

[摘要]利率市場化具有自由性較強的特點，簡單來說，利率市場化指的就是利率與市場經(jīng)濟共進退?，F(xiàn)階段，中國經(jīng)濟的發(fā)展速度逐漸變得越來越快了，但是金融危機的頻發(fā)卻直接降低了我國貨幣市場中的金融資產(chǎn)的流動性。而利率市場化為我國貨幣市場資本分配合理性和有效性的提升提供了助力作用。基于此，我國金融業(yè)相關(guān)工作人員就要將時刻考察利率在市場上的變動情況作為自身工作任務(wù)的重要組成部分，以此為我國貨幣市場的長期發(fā)展奠定堅實的根基。

[關(guān)鍵詞]利率市場化;我國;貨幣市場;影響

[中圖分類號] F832.5

[文獻標(biāo)識碼]A

在早先，我國中央銀行在利率的管理中占據(jù)著絕對的地位，在此種情況下我國的利率幾乎不會產(chǎn)生較大變動，雖然此種做法具有將金融危機的危害降到最小的作用，但是卻會在很大程度上限制我國貨幣市場的健康發(fā)展。現(xiàn)階段，利率市場化已經(jīng)成為了我國利率的主流發(fā)展方式，這是促進我國金融自由化發(fā)展的最有效途徑，為了提高自身的利益，我國相關(guān)投資者就應(yīng)通過各種渠道和方式了解現(xiàn)階段市場利率的發(fā)展趨勢，同時此種做法對我國貨幣市場發(fā)展速度的提升還有著不小的幫助，因此應(yīng)當(dāng)引起相關(guān)人士的高度重視。

1 分析利率市場化概念

利率市場化的前提就是利率隨著市場需求不斷變化。具體而言，利率市場化指的就是在利率決策方面，市場上的金融機構(gòu)有著一定的話語權(quán)，這具有促進金融機構(gòu)和諧發(fā)展的作用，不僅如此，市場利率的變動還需要中央銀行基準(zhǔn)利率的支撐和市場供求的參與，只有以上三方進行良好的配合，利率市場化的和諧發(fā)展才不再是空想。

2 分析我國貨幣市場的內(nèi)涵

通常情況下，我國貨幣市場都是短期資金通融市場的重要組成部分，經(jīng)過實際的調(diào)查和分析我們可以知道：同業(yè)拆借市場、回購市場、短期債券市場、票據(jù)市場都在貨幣市場中占據(jù)著不可替代的地位。而貨幣市場是我國金融體系的一部分，我國中央銀行要是想將貨幣政策落到實處，就需要將貨幣市場傳導(dǎo)機制有效性和合理性的提升作為自身長期的工作目標(biāo)。而提高貨幣市場資金供求和利率水平的合理性的根本就是中央銀行將市場業(yè)務(wù)公開性的提升重視起來，不僅如此，中央銀行還要將再貸款、再貼現(xiàn)等政策的完善作為自身工作任務(wù)的一部分，只有這樣，我國市場的利率才能更好地滿足國家、社會以及個人的需求。促進貨幣市場可持續(xù)發(fā)展，是提高利率系統(tǒng)科學(xué)性的有效途徑，同時對我國的長遠發(fā)展還有著不小的幫助。

3 利率市場化對我國貨幣市場可持續(xù)發(fā)展的影響

就我國本身來說，利率市場化的改革刻不容緩，這都是因為利率市場化的改革，有利于我國經(jīng)濟呈現(xiàn)上升態(tài)勢，繼而促進我國經(jīng)濟資源不斷完善目標(biāo)的實現(xiàn)也就不再是難事了。與此同時，要想使利率市場化為國家、為人民提供更加高效的服務(wù)，相關(guān)工作人員就不能忽視資本分配合理性的提升，進而為我國宏觀經(jīng)濟的和諧發(fā)展奠定堅實的根基。實際上，促進我國貨幣市場順利運行的關(guān)鍵就是相關(guān)工作人員將心力投入到分析利率市場化對貨幣乘數(shù)、貨幣中介目標(biāo)以及貨幣需求的影響上面。

3.1 在利率市場化背景下，我國貨幣乘數(shù)發(fā)生的變化

就字面意思上來說，貨幣乘數(shù)指的是貨幣供給量和基礎(chǔ)貨幣之間的倍數(shù)關(guān)系。明確宏觀經(jīng)濟學(xué)中的廣義貨幣供給量的前提條件就是相關(guān)人員提高自身對k=（R現(xiàn)金存款比率+1）/（R法定準(zhǔn)備金率+R超額準(zhǔn)備金率+R現(xiàn)金存款比率）公式的認知程度。通過調(diào)查和分析，得知，活期存款利率市場化，有助于增加貨幣乘數(shù)，這都是因為處于流通狀態(tài)的活期存款具有代替現(xiàn)金的作用，最終有效達到降低參數(shù)、提高廣義貨幣乘數(shù)的目的。

3.2 在利率市場化視域下，我國貨幣政策中介目標(biāo)的變動

現(xiàn)階段，落實我國貨幣政策中介目標(biāo)是發(fā)揮利率市場化優(yōu)勢的基礎(chǔ)，在利率市場化視域下.金融企業(yè)的競爭壓力也逐漸變得越來越大了，在此情況下，要想使金融行業(yè)不斷發(fā)展下去，相關(guān)人員就要將金融創(chuàng)新重視起來，這也是發(fā)揮計價職能積極作用的有效策略。除此之外，提高金融創(chuàng)新工具在實際金融行業(yè)中的推廣，可以為儲蓄存款的提取提供更加便利的條件，同時對不同核算標(biāo)準(zhǔn)下的貨幣交易門檻的降低還有著非常大的幫助。在我國金融機構(gòu)中的理財產(chǎn)品種類呈直線趨勢上升的背景下，金融機構(gòu)需要的資金數(shù)額也逐漸變得越來越大了，這不利于提高數(shù)量型監(jiān)控的監(jiān)督質(zhì)量和監(jiān)督效率。所以，在市場化程度日益加大的情況下，要想使廣義貨幣發(fā)揮出中介目標(biāo)的優(yōu)勢，就需要足夠的資金的支撐，而選擇利率作為中介目標(biāo)卻不會有以上困擾，因此相關(guān)人員應(yīng)通過各種途徑和策略致力于將利率作為中介目標(biāo)的重要組成部分。

3.3 基于利率市場化視域，分析我國市場的貨幣需求

隨著利率市場化影響力的提升，我國市場對貨幣的需求也有所不同了，主要表現(xiàn)在：首先，通過調(diào)查和分析利率市場化策略在我國的具體應(yīng)用，推廣利率市場化策略，具有提高我國實際利率的作用，因此，相關(guān)投資者往往會將自身金融資產(chǎn)持有比率的提升當(dāng)成自身長期的工作目標(biāo)。所以說，利率市場化，是增加投資者金融資產(chǎn)比重的有效途徑，最終市場貨幣需求量也將會呈階梯趨勢上升。其次，隨著利率市場化的發(fā)展，我國居民往往會將“錢生錢”策略重視起來，這有利于我國居民貨幣資產(chǎn)的逐年增加，但是卻會導(dǎo)致我國居民的實物資產(chǎn)數(shù)量呈直線趨勢下降，繼而我國市場對貨幣的需求量也將會不斷提高。最后，隨著金融市場的創(chuàng)新，我國高收益的金融產(chǎn)品已經(jīng)不再是稀罕物了，這在很大程度上增加了居民選擇的可能性。現(xiàn)階段，有部分金融產(chǎn)品的貨幣職能已經(jīng)逐漸變得越來越大了，這對我國金融業(yè)的發(fā)展有著促進作用，但是在這些金融產(chǎn)品的監(jiān)管方面，相關(guān)工作人員則需花費大量的時間和精力。通過調(diào)查我國各階層居民的消費情況得知，我國不同經(jīng)濟狀況的居民對貨幣的需求也不盡相同，這不利于相關(guān)部門明確居民的貨幣需求。

4 在利率市場化背景下，分析促進我國貨幣市場發(fā)展的有效途徑

4.1 致力于提高同業(yè)拆借市場的發(fā)展速度

利率在同業(yè)拆借市場的發(fā)展中占據(jù)著非常重要的地位，具體表現(xiàn)在：首先，銀行調(diào)劑資金余缺需要同業(yè)拆借市場的參與，同時相關(guān)人員也可以通過分析現(xiàn)階段同業(yè)拆借市場的發(fā)展情況，來了解我國市場資金的供求量;其次，同業(yè)拆借利率具有決定存貸款利率的作用;最后，相關(guān)工作人員可以參考同業(yè)拆借利率，對未來利率進行預(yù)估。所以說，提高同業(yè)拆借市場的發(fā)展速度，將同業(yè)拆借利率的作用最大化，是促進我國利率市場化的有效途徑，繼而我國貨幣市場的長期發(fā)展也就不再是空想了。

但是現(xiàn)階段，同業(yè)拆借市場在我國的發(fā)展卻不容樂觀，這對市場化利率優(yōu)勢的發(fā)揮有著非常不良的影響，進而導(dǎo)致我國同業(yè)拆借市場的交易額不甚理想，這將會在一定程度上限制我國貨幣市場資金流動性的提升，同時還會給相關(guān)工作人員帶來這樣的困擾“如何在微量交易額的條件下明確市場資金需求？”最終為市場提供一個準(zhǔn)確性較高、有效性較高的利率目標(biāo)的實現(xiàn)也就會變得不再容易了。所以，為了我國貨幣市場的健康發(fā)展，我國中央銀行就應(yīng)將同業(yè)拆借市場的和諧發(fā)展放在首要地位，在實際的工作中，我國中央銀行應(yīng)做好以下工作內(nèi)容：首先，將商業(yè)銀行再貸款政策的優(yōu)化作為自身工作任務(wù)的一部分，同時還要將抵押再貸款政策的推廣重視起來，在實際的貸款工作中，我國中央銀行應(yīng)致力于提高懲罰措施的普及程度，最終為同業(yè)拆借市場優(yōu)勢的發(fā)揮奠定堅實的根基;其次，在我國現(xiàn)階段的利率市場化情況下，央行應(yīng)根據(jù)國家的發(fā)展情況，在此基礎(chǔ)上將同業(yè)拆借利率作為參考資料，合理調(diào)整利率，最終為促進同業(yè)拆借市場不斷發(fā)展目的的實現(xiàn)提供支持;最終，相關(guān)人員要將我國準(zhǔn)備金制度的健全重視起來，為我國商業(yè)銀行資金流動性的提升提供支持。

4.2 致力于提高短期國債市場的發(fā)展速度

和其他貨幣市場工具相比，國庫券具有風(fēng)險相對不大的特點，因此提高我國國庫券在市場上的流通程度，具有提高我國居民參與性的作用?；诖耍覈胄兄械南嚓P(guān)工作人員應(yīng)將短期國庫券利率的合理制定盡早安排到實際的工作日程上來，為我國貨幣市場資金流通性的提升提供保障。但是實際上，我國國債券的發(fā)行卻會受到非常多的因素的限制，具體表現(xiàn)在：首先，我國國債期限結(jié)構(gòu)無法滿足市場的需求。這都是因為在發(fā)行國債的過程中，我國相關(guān)工作人員往往只將財政赤字的彌補作為自身工作任務(wù)的重要組成部分，卻沒有將國債宏觀調(diào)控工具積極作用的發(fā)揮重視起來，這不利于增加我國短期的國債數(shù)量，進而在很大程度上限制了我國居民對現(xiàn)階段利率水平的認知。其次，我國國債的利率水平和結(jié)構(gòu)不符合國家的發(fā)展規(guī)律。由于國債的期限相對來說不短，并且我國回購市場的開放性還不夠強，這將會對國債流動性的提升具有非常不良的影響，與此同時，我國已發(fā)行國債的利率具有固定性較強的特點，進而導(dǎo)致投資者失去投資國債的積極性和熱情。在此種情況下，為了將國債脫手，我國相關(guān)部門只能將國債利率的提高作為主要的工作目標(biāo)，這不利于提高我國市場利率的合理性。再次，國債的持有結(jié)構(gòu)具有合理性較低的特點。我國發(fā)行國債往往將資產(chǎn)數(shù)量較高的投資者作為目標(biāo)人群，卻沒有將金融機構(gòu)持有量的增多安排到實際的工作日程上來，這對我國二級市場交易規(guī)模的擴大具有非常不良的影響，最終導(dǎo)致市場利率具有較大的局限性。最后，國債的發(fā)行量較小，不利于為央行的市場利率控制工作提供高效服務(wù)。

面對以上挑戰(zhàn)，相關(guān)部門應(yīng)將國債發(fā)行量的增加重視起來，尤其是應(yīng)將短期國債發(fā)行量的增加作為自身長期的工作目標(biāo)，不僅如此，我國中央銀行還應(yīng)將利率水平、利率結(jié)構(gòu)的完善盡早安排到實際的工作日程上來，同時還不能忽視發(fā)行對象的明確。在解決國債發(fā)行有關(guān)問題的過程中，相關(guān)人員要將市場化利率作為主要的參考資料。另外，我國相關(guān)部門還要將回購市場的健全作為自身工作任務(wù)的重要組成部分，最終為促進貨幣市場的長足發(fā)展提供助力。

5 結(jié)語

現(xiàn)階段，利率市場化的出現(xiàn)不僅具有提高我國貨幣市場發(fā)展速度的作用，同時其還會給我國相關(guān)部門帶來非常多的挑戰(zhàn)。基于此，為了促進我國貨幣市場的可持續(xù)發(fā)展，我國央行就應(yīng)根據(jù)市場的發(fā)展趨勢，合理制定利率。而就投資者個人或是金融機構(gòu)來說，其應(yīng)將利率在市場上變化形式的及時掌握作為長期的工作任務(wù)，這樣一來，我國貨幣市場的長遠發(fā)展也就不再是難事了。

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[作者簡介]張吳昱（1999-），男，山東濟南人，本科在讀。