文/顧芬芬（青島市嶗山區(qū)科技創(chuàng)新委員會）

金融是當前經(jīng)濟的重中之重，其首要作用是配置資源，市場要在資源配置中發(fā)揮重要作用，就必須建立統(tǒng)一、開放、競爭、有序的市場體系。通過這個邏輯，金融改革對完善金融市場機制的重要性就凸顯出來了。

一、金融功能演進的客觀路徑

（一）第一層次是財務微觀效率

反映了金融體系各組成部分的功能和盈利能力。就貨幣資金而言，微觀效率表現(xiàn)為使用效率，即資金的回報率；而在實物金融方面，微觀效率則間接表現(xiàn)為貨幣資金的配置效率。微觀效率更間接地體現(xiàn)在物理金融要素配置的有效性上。在市場經(jīng)濟中，金融要素的功能和盈利能力通常是相同的，但有些金融要素并不以盈利為最終目的。例如，政策性金融機構的主要功能是彌補市場資源配置的不足，但也必須盈利才能維持經(jīng)營。每個財務組成部分的微觀效率的實現(xiàn)意味著該財務組成部分可以在不考慮其與其他財務組成部分的協(xié)調的情況下執(zhí)行其適當?shù)墓δ?。因此，財務微觀效率的總和不等于整體財務效率的實現(xiàn)。在實踐中，不同的財務要素效率目標之間經(jīng)常存在沖突或競爭。例如，在金融產品和金融監(jiān)管體系之間，金融產品創(chuàng)新可以提高資源配置效率，但如果監(jiān)管體系跟不上創(chuàng)新的步伐，監(jiān)管體系的有效性就會下降。因此，財務微觀效率只是整體財務效率的必要條件，而不是充分條件。

（二）金融效率的第二個層次是金融體系的整體內部效率

表現(xiàn)為金融體系內部各組成部分之間的協(xié)調程度。整體內部有效性實際上是財務組織結構的問題，即各種財務要素的方式和比例協(xié)調組合，以最大限度地提高整體財務效率。其中包括金融市場與金融中介機構的比率、銀行與非銀行金融機構的比率、政策性金融與商業(yè)金融的比率、長期貸款與短期貸款的比率、各種金融產品以及對金融機構金融監(jiān)管制度的適應程度、金融人才與金融機構的匹配程度等。整體內部效率的實現(xiàn)基于財務微觀效率，并確保財務微觀效率的長期可持續(xù)性，因為微觀效率目標之間的沖突得到了協(xié)調。但是，微觀效率和內部整體效率的共同實現(xiàn)只能保證金融體系本身是一個有效率的整體，而金融功能的發(fā)揮還取決于金融體系和金融生態(tài)環(huán)境，尤其是金融生態(tài)環(huán)境，所以不能保證最大的功能。例如，無論是銀行主導還是市場驅動，金融體系本身都可以是有效率的，但是由于兩種金融結構在資本配置方面的比較優(yōu)勢不同，因此適合金融結構最大化的經(jīng)濟環(huán)境金融體系的存在。

（三）金融效率的第三個層次是金融體系的整體外部效率

表現(xiàn)為整個金融體系與金融生態(tài)環(huán)境的協(xié)調和適應程度。金融生態(tài)系統(tǒng)和金融體系相互依存，相互影響。另一方面，金融生態(tài)系統(tǒng)構成了金融系統(tǒng)的服務對象和活動空間，決定了金融系統(tǒng)的運行狀況、安全狀況、運行方式和發(fā)展方向，金融系統(tǒng)生產金融系統(tǒng)，分發(fā)信息，并配置資源，提供風險管理工具等強大功能，在金融生態(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮積極互動的作用。兩者的調整和適應將導致良好的發(fā)展過程，兩者之間的失衡將阻礙金融功能的發(fā)揮，影響金融穩(wěn)定。外部金融效率的實現(xiàn)反映了金融體系的內生特征。這是因為，只有金融系統(tǒng)適應金融生態(tài)系統(tǒng)的需求，金融系統(tǒng)的整體功能才能發(fā)揮到極致，才能得到最適合這一功能的金融組織結構。只有這樣，才能確保財務微觀效率的持續(xù)實現(xiàn)。因此，財務微觀效率和內部整體效率都是外部總效率的基礎，而外部總效率又是兩者的保證。

二、改革次序

整體改革必須遵循從金融生態(tài)到金融體制和政策、金融監(jiān)管、金融機構的順序。其邏輯是，金融生態(tài)環(huán)境不改善，市場機制不會進一步完善，金融機構效率不會從根本上提高。例如，如果政府不對利率、匯率等資金價格進行調控，市場機制在資源配置中的作用將得不到充分發(fā)揮，銀行可能從根本上定價風險。財政資源主要是政府信用擔保，將流向國有企業(yè)。在國有企業(yè)沒有生存能力、非國有經(jīng)濟比重不斷增加的情況下，這種資本配置不僅增加了銀行自身的風險，而且導致大量不良資產，資金需求與資金供給缺口加大，結構性錯配導致系統(tǒng)風險積累。這也意味著，除非在金融生態(tài)系統(tǒng)方面完善社會信用體系和信用中介機構的發(fā)展，否則無法有效克服市場交易中的信息不對稱問題。利率限制放開，小企業(yè)或私營公司提供與其風險狀況相稱的貸款利率。但也有上述邏輯成立的情況，因為金融主體也對金融生態(tài)環(huán)境產生不利影響。以上述問題為例，如果銀行業(yè)沒有對資本充足率進行嚴格的約束，貨幣政策的價格和數(shù)量信號的傳遞將是低效的。同樣，如果銀行尚未具備管理利率和資產價格的能力，那么倉促的利率市場改革也將不利于金融體系的穩(wěn)定。

三、結束語

總的來說，由于金融體制改革的各個環(huán)節(jié)之間的關系非常復雜，很難在它們之間給出一個最優(yōu)的順序。在實施金融體制改革時，必須理解成本收益對等的原則，以加強金融改革的成本收益與邊際增量的平衡。