國(guó)美控股集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

楊昀　王子超

【摘 要】文章以國(guó)美控股集團(tuán)股份有限公司作為研究對(duì)象，運(yùn)用該公司2014—2017年的三大報(bào)表數(shù)據(jù)，對(duì)國(guó)美控股集團(tuán)股份有限公司的償債能力、盈利能力及營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析，以債權(quán)人的角度對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)做出一定的判斷，主要在數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上給債權(quán)人投資決策提供建議。

【關(guān)鍵詞】?jī)攤芰?盈利能力;營(yíng)運(yùn)能力

【中圖分類號(hào)】F715.51 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2020）07-0156-02

1 三大報(bào)表分析

1.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析

對(duì)國(guó)美控股集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱國(guó)美）2014—2017年資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行定基趨勢(shì)分析，相較于2014年底，國(guó)美的資產(chǎn)、負(fù)債的規(guī)模都是在不斷上升的，而所有者權(quán)益是先上升后下降的。流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要是貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨引起的。非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要是固定資產(chǎn)的增加引起的。應(yīng)付賬款的變動(dòng)是流動(dòng)負(fù)債增加的原因之一。非流動(dòng)負(fù)債上升幅度較大，2017年是2014年的6.35倍。截止到2017年底，資產(chǎn)的規(guī)模約是2014年底的1.43倍，負(fù)債規(guī)模和所有者權(quán)益規(guī)模約是2014年底的1.62倍和1.17倍。企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大基本可以用權(quán)益資本的擴(kuò)大來(lái)滿足，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)度較高。

對(duì)國(guó)美2014—2017年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表進(jìn)行垂直分析，從靜態(tài)的角度來(lái)看，國(guó)美2017年底流動(dòng)資產(chǎn)占比較大。在流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金、預(yù)付賬款及其他應(yīng)收款、存貨占比較大，而在非流動(dòng)資產(chǎn)中則是固定資產(chǎn)占比較高。從以上分析可以看出，國(guó)美的資產(chǎn)的流動(dòng)性比較強(qiáng)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)。從動(dòng)態(tài)的角度來(lái)看，2017年底的流動(dòng)資產(chǎn)比2016年底下降了1.52%，而非流動(dòng)資產(chǎn)上升了1.52%。在流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金下降了4.85%。在非流動(dòng)資產(chǎn)中，投資性房地產(chǎn)上升了0.45%，固定資產(chǎn)下降了0.19%?？梢钥闯?，國(guó)美的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，但是資產(chǎn)流動(dòng)性有所下降。

對(duì)國(guó)美2014—2017年權(quán)益結(jié)構(gòu)表進(jìn)行垂直分析，從靜態(tài)的角度看，國(guó)美2017年底的負(fù)債占權(quán)益總額的69.65%。在負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債占比較大。所有者權(quán)益占權(quán)益總額的30.35%?？梢钥闯觯瑖?guó)美2017年的資產(chǎn)負(fù)債率較高，資本結(jié)構(gòu)不夠合理。從動(dòng)態(tài)的角度來(lái)看，2017年負(fù)債比2016年上升了5.17%，而所有者權(quán)益則下降了5.17%。國(guó)美從2016—2017年，增加了負(fù)債融資而相應(yīng)減少了權(quán)益融資。國(guó)美負(fù)債融資的增加，權(quán)益融資的降低，使資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有所下降，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)增加。

1.2 利潤(rùn)表分析

對(duì)國(guó)美2014—2017年利潤(rùn)表進(jìn)行定基趨勢(shì)分析，較之2014年底，2017年底的營(yíng)業(yè)收入總體來(lái)說(shuō)是不斷上升的，2017年的營(yíng)業(yè)收入是2014年的1.18倍。2017年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比2014年上升了13.80%，2017年的利潤(rùn)總額比2014年上升了12.57%，2017年的凈利潤(rùn)約是2014年的1.15倍。從2014—2017年，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用是不斷上升的，而營(yíng)業(yè)成本是先升高再下降的，財(cái)務(wù)費(fèi)用是不斷減少的，大量下降的財(cái)務(wù)費(fèi)用是因?yàn)槔⑹杖氪笥诶⒅С鲈斐傻?，可以看出?guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)能力不是很強(qiáng)，盈利能力不高，債權(quán)人的本金利息收回較難。其中，管理費(fèi)用上升幅度最大，雖然營(yíng)業(yè)收入是不斷增加的，但是因?yàn)殇N售費(fèi)用及管理費(fèi)用的上升，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加不多。

對(duì)國(guó)美2014—2017年利潤(rùn)表進(jìn)行垂直分析，2016年和2017年的毛利占營(yíng)業(yè)收入的13.53%和15.45%，2017年比2016年升高了1.92%。主要的原因是2017年的營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的84.55%，比2016年降低了1.92%。可以看出，國(guó)美的毛利有所提升，成本控制變得日漸成熟。

從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，2016年和2017年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的90.81%和98.18%，其上升的主要原因是營(yíng)業(yè)成本的減少。

從利潤(rùn)總額來(lái)看，2016年的利潤(rùn)總額占營(yíng)業(yè)收入的91.24%，而2017年是97.56%，上升了6.32%?？梢钥闯?，國(guó)美的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，導(dǎo)致利潤(rùn)總額有所增加，但是增加不多。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，2016年和2017年的凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的69.23%和75.81%，上升了6.57%。國(guó)美凈利潤(rùn)的上升是因?yàn)樗枚愘M(fèi)用的減少和成本控制得當(dāng)。

1.3 現(xiàn)金流量表分析

對(duì)國(guó)美2014—2017年現(xiàn)金流量表進(jìn)行水平分析，2017年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出較之2016年都是減少的，2017年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是負(fù)的。2016—2017年，國(guó)美投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和流出都在減少，凈額是正的。2017年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比2016年上升較多，說(shuō)明國(guó)美2017年因投資獲取了較多的利益?；I資活動(dòng)中，現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出都在增加，但是凈額卻下降了97.94%，說(shuō)明國(guó)美對(duì)于借來(lái)的負(fù)債資金的利用較差。2016—2017年，國(guó)美的經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~都在下降。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量無(wú)法償還籌資活動(dòng)所需的資金，其償債能力較低，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)比較高。

2 國(guó)美財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

2.1 償債能力分析

2.1.1 短期償債能力

對(duì)國(guó)美2014—2017年短期償債能力進(jìn)行分析，2014—2017年國(guó)美的營(yíng)運(yùn)資金是不斷增加的，且2017年的營(yíng)運(yùn)資金高于行業(yè)平均值，其流動(dòng)比率在2014—2017年中的變化比較穩(wěn)定，但是2017年的流動(dòng)比率低于行業(yè)平均值，說(shuō)明國(guó)美的短期償債能力較差。國(guó)美的速動(dòng)比率變化平穩(wěn)，2017年速動(dòng)比率低于行業(yè)平均值且相差較多，這也說(shuō)明其短期償債能力較弱。2014—2017年國(guó)美的現(xiàn)金比率總趨勢(shì)是下降的，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金不斷減少，企業(yè)用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金規(guī)模下降。

2.1.2 長(zhǎng)期償債能力

對(duì)國(guó)美2014—2017年長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析，2014—2017年國(guó)美的資產(chǎn)負(fù)債率總的趨勢(shì)是增加的，2017年的資產(chǎn)負(fù)債率較高，為72.28%，高于行業(yè)均值48.5%，說(shuō)明國(guó)美負(fù)債占比較高，其長(zhǎng)期償債能力較弱，長(zhǎng)期債權(quán)人的權(quán)益不能得到保障，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷增加。國(guó)美的產(chǎn)權(quán)比率在2014—2017年這段時(shí)期平穩(wěn)升高，說(shuō)明國(guó)美逐漸地通過(guò)較多的舉債為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供資金，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有所降低，其2017年的產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平均值，借款經(jīng)營(yíng)程度較高。這代表了債權(quán)人的資金風(fēng)險(xiǎn)變大，債權(quán)人承擔(dān)了企業(yè)更多的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)美的利息保障倍數(shù)雖然高于行業(yè)的均值，但是總的趨勢(shì)是在不斷下降的，公司的獲利對(duì)債務(wù)所產(chǎn)生的利息保障程度下降，從而也看出債權(quán)人利息的保障程度在不斷下降，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)增加。

2.2 盈利能力分析

對(duì)國(guó)美2014—2017年的盈利能力進(jìn)行分析，2014—2017年，國(guó)美的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、銷售凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率及總資產(chǎn)收益率也是在不斷下降的，說(shuō)明國(guó)美的盈利能力不斷下降，以上4個(gè)指標(biāo)均低于行業(yè)平均值，這說(shuō)明債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。

2.3 營(yíng)運(yùn)能力分析

對(duì)國(guó)美2014—2017年的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析，2014—2017年國(guó)美的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率先升高再降低，2017年低于行業(yè)水平。說(shuō)明國(guó)美收賬緩慢，賬齡較長(zhǎng)，資產(chǎn)流動(dòng)性較低，短期償債能力較弱，增加了債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率在這段時(shí)期是先下降后升高的，2017年比行業(yè)水平低，說(shuō)明國(guó)美存貨的管理水平較低，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，短期償債能力較差?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在前3年趨于穩(wěn)定，2017年高于行業(yè)水平，說(shuō)明國(guó)美對(duì)資金的使用效率較高。

3 結(jié)論與建議

3.1 結(jié)論

國(guó)美的資產(chǎn)規(guī)模和所有者權(quán)益規(guī)模較大，成本費(fèi)用控制得較好，但是依然存在一些問(wèn)題。

（1）短期償債能力。國(guó)美的短期償債能力較弱，短期債權(quán)人的本金利息安全程度較低，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金無(wú)法完全支付它的負(fù)債，短期債權(quán)人投資的風(fēng)險(xiǎn)較大。

（2）長(zhǎng)期償債能力。國(guó)美的長(zhǎng)期償債能力較差，加上其短期償債能力較弱，所以長(zhǎng)期債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)較大，其利益不能得到很好的保障，本金利息也不一定能收回。

3.2 建議

（1）短期債權(quán)者。國(guó)美的短期償債能力較弱，短期債權(quán)者應(yīng)當(dāng)注意投資資金的規(guī)模，謹(jǐn)慎地進(jìn)行債權(quán)投資。

（2）長(zhǎng)期債權(quán)者。國(guó)美的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都比較差，長(zhǎng)期債權(quán)者在與國(guó)美簽長(zhǎng)期債權(quán)合約時(shí)應(yīng)多加注意約定條款，長(zhǎng)期債權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)較大，需謹(jǐn)慎投資。

參 考 文 獻(xiàn)

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