王 璽

（白銀市城市發(fā)展投資（集團(tuán)）有限公司，甘肅 白銀 730900）

一、企業(yè)兼并重組的目的和動(dòng)機(jī)

（1）企業(yè)一般進(jìn)行兼并重組是為了獲取其他經(jīng)營(yíng)主體的資源，突破資源配置限制，繞開(kāi)行業(yè)壁壘，降低運(yùn)營(yíng)成本，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資源共享，提升企業(yè)發(fā)展速度，發(fā)揮企業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

（2）企業(yè)進(jìn)行兼并重組是從自身實(shí)際出發(fā)，通過(guò)縱向一體化、橫向一體化等戰(zhàn)略的實(shí)施，有效地改善產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（3）將企業(yè)所承擔(dān)的政府職能從企業(yè)中剝離，給企業(yè)減負(fù)，按照（國(guó)資改組[2016]161號(hào)）精神將供電、供水、供熱及物業(yè)管理等這些政府職能與企業(yè)剝離，達(dá)到為企業(yè)減負(fù)的目的。

（4）企業(yè)進(jìn)行兼并重組的目的是壯大實(shí)力，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)的融資能力，創(chuàng)新融資模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

二、企業(yè)兼并重組中的基本流程

在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，兼并方往往從自身利益出發(fā)，爭(zhēng)取在最短的時(shí)間內(nèi)將企業(yè)做大做強(qiáng)，通過(guò)各種形式進(jìn)行兼并重組，從大的方面來(lái)看，其流程一般包括制定兼并重組戰(zhàn)略計(jì)劃，選擇兼并重組對(duì)象，發(fā)出兼并重組意向書(shū)，進(jìn)行盡職調(diào)查，交易方案設(shè)計(jì)及進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，開(kāi)展兼并重組談判，做出兼并重組決策，完成兼并重組交易，進(jìn)行兼并重組后整合。在實(shí)際工作的過(guò)程中，不一定對(duì)流程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都要過(guò)一遍，許多環(huán)節(jié)都省略了，但也有個(gè)別增添環(huán)節(jié)，而且是絕對(duì)不能省略，往往也是容易被忽視，也是最容易出現(xiàn)問(wèn)題的地方。例如，國(guó)有企業(yè)兼并重組，是企業(yè)的重大事項(xiàng)，必須經(jīng)財(cái)政部門(mén)及企業(yè)主管部門(mén)批準(zhǔn)后才能實(shí)施，企業(yè)不得擅自做主進(jìn)行兼并重組，該請(qǐng)示的必須請(qǐng)示，該報(bào)告的必須報(bào)告。如果在這個(gè)主要節(jié)點(diǎn)上把握不嚴(yán)，往往事后審計(jì)檢查時(shí)常常出現(xiàn)這樣或那樣的問(wèn)題，所以工作中不但要從大處準(zhǔn)確把握，還要從兼并重組的細(xì)節(jié)出發(fā)，嚴(yán)格把關(guān)，做到防微杜漸。

三、企業(yè)兼并重組中應(yīng)該注意的問(wèn)題

企業(yè)在兼并重組過(guò)程中，兼并重組方與被兼并重組方因目的和動(dòng)機(jī)的不同，交易雙方實(shí)質(zhì)處于攻、守地位，一般談判過(guò)程異常艱難，經(jīng)常有“陷阱”“地雷”出現(xiàn)，究其原因主要是兼并重組方在前期調(diào)研不夠，信息掌握不足、不實(shí)，兼并重組過(guò)程中對(duì)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)把握不準(zhǔn)、不細(xì)，導(dǎo)致兼并重組后矛盾糾紛不斷。在企業(yè)重組兼并工作中應(yīng)注意以下幾方面的問(wèn)題。

1.被兼并重組企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估中應(yīng)注意的問(wèn)題

在實(shí)際工作中，因處于自身利益的考慮，被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值的確定對(duì)于雙方來(lái)說(shuō)都極其重要，為了不失公允，就要求尋找一個(gè)雙方都能認(rèn)可，且由監(jiān)交方同意的中間機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，給被兼并重組企業(yè)一個(gè)合理的評(píng)估值，為了能獲得比較合理企業(yè)評(píng)估值。第一，雙方應(yīng)通過(guò)談判方式確定中間評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)被兼并重組企業(yè)進(jìn)行全面的評(píng)估，尤其注意不能缺項(xiàng)、漏項(xiàng)；第二，由兼并重組方、被兼并重組方及評(píng)估機(jī)構(gòu)三方確定具體的評(píng)估基準(zhǔn)日，便于評(píng)估機(jī)構(gòu)開(kāi)展相應(yīng)工作并必須保證被并購(gòu)企業(yè)正常開(kāi)展生產(chǎn)活動(dòng)；第三，被兼并重組企業(yè)隱蔽工程和地埋工程價(jià)值的確定，應(yīng)按照建造圖紙及抽樣方法，抽取一定比例的樣本進(jìn)行實(shí)地測(cè)量，并經(jīng)兼并重組方、被兼并重組方、評(píng)估機(jī)構(gòu)三方實(shí)地簽字確認(rèn)，以防止并轉(zhuǎn)雙方任何一方與評(píng)估機(jī)構(gòu)串通、造假，使得另一方蒙受不必要的損失；第四、對(duì)于土地、房屋、建筑物、存貨、機(jī)器、設(shè)備、原材料等應(yīng)由三方按照實(shí)地盤(pán)點(diǎn)法進(jìn)行詳細(xì)盤(pán)點(diǎn)，點(diǎn)清實(shí)存數(shù)量、實(shí)有面積，確保準(zhǔn)確無(wú)誤后由三方實(shí)地簽字確認(rèn)。

2.兼并重組談判中應(yīng)注意的問(wèn)題

這個(gè)環(huán)節(jié)前面的工作都是框架性的，由于沒(méi)有接觸到企業(yè)最后關(guān)鍵性、實(shí)質(zhì)性的定價(jià)問(wèn)題，一般都較為順利。但是，企業(yè)的評(píng)估報(bào)告結(jié)果一旦確定，兼并重組方、被兼并重組方會(huì)緊緊圍繞評(píng)估價(jià)值、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的展開(kāi)而反復(fù)磋商，進(jìn)行反復(fù)修改，最后確定雙方都能暫時(shí)接受的企業(yè)評(píng)估值。但是，這里特別強(qiáng)調(diào)的是評(píng)估公司對(duì)被并購(gòu)企業(yè)做出的評(píng)估值，一般不能作為兼并重組最終價(jià)格，而此時(shí)的預(yù)估值只能作為定價(jià)的一個(gè)參考依據(jù)，在議價(jià)定價(jià)過(guò)程中，是否作為參考依據(jù)，由雙方協(xié)商決定，但一定要避免兼并重組工作陷入誤區(qū)，避免將評(píng)估值作為收購(gòu)價(jià)，使兼并重組方蒙受巨大損失。2010-2013年由某政府出面，對(duì)某市所有熱力資產(chǎn)進(jìn)行兼并重組，并指定某公司代表政府對(duì)全市供熱資產(chǎn)進(jìn)行整合，整合對(duì)象主要包括三家民營(yíng)供熱企業(yè)和一家國(guó)有供熱企業(yè)，其中兼并重組最成功的是第一家（某某集中供熱公司），當(dāng)時(shí)評(píng)估公司給出的估值22100萬(wàn)元，重組方?jīng)]有參考其評(píng)估值，按照當(dāng)時(shí)初建時(shí)的重置價(jià)值估算給了10000萬(wàn)元至13000萬(wàn)元，最高不能超過(guò)15000萬(wàn)元來(lái)確定兼并重組價(jià)格區(qū)間，經(jīng)過(guò)多輪談判后最終確定重組收購(gòu)價(jià)格為14680萬(wàn)元，此過(guò)程中還發(fā)生評(píng)估費(fèi)16萬(wàn)元，律師費(fèi)2萬(wàn)元。從財(cái)務(wù)管理角度分析可以看出，此項(xiàng)重組收益為22100-14680=7420（萬(wàn)元），重組凈溢價(jià)為7420-16-2=7402（萬(wàn)元）。如果這個(gè)重組按照評(píng)估公司評(píng)估值定價(jià)，兼并重組方將會(huì)損失7402萬(wàn)元。所以實(shí)際工作中一定要繞開(kāi)“評(píng)估值就是重組價(jià)”這個(gè)誤區(qū)。

談判過(guò)程中，還定要注意土地問(wèn)題，一是要分清土地性質(zhì)為劃撥性質(zhì)還是商用性質(zhì)，若為劃撥性質(zhì)的土地，在確定兼并重組價(jià)格時(shí)，土地的評(píng)估值要從評(píng)估報(bào)告中剔除，因?yàn)閯潛苄再|(zhì)的土地一般沒(méi)有繳納土地出讓金，不能掛牌出讓，其價(jià)值雖在評(píng)估報(bào)告中作為資產(chǎn)單列，應(yīng)在評(píng)估報(bào)告中予以說(shuō)明、反映，但是，一般應(yīng)在確定兼并重組價(jià)格時(shí)予以扣除，應(yīng)該注意一定不要陷入誤區(qū)。

談判在進(jìn)行到尾聲時(shí)，應(yīng)聘相關(guān)法律顧問(wèn)參加，對(duì)兼并重組過(guò)程再次把關(guān)，做到企業(yè)兼并重組過(guò)程合法合規(guī)，及時(shí)簽訂兼并重組合同，以便降低風(fēng)險(xiǎn)，避免事后扯皮等不必要事件發(fā)生。

3.兼并重組事項(xiàng)需要登報(bào)聲明的問(wèn)題

由于企業(yè)兼并重組過(guò)程中被兼并方可能隱藏了拖欠工程款、未決訴訟、拖欠民工工資、資質(zhì)掛靠、欠款、借款等需要完全說(shuō)明事項(xiàng)。兼并重組方為防止被兼并重組方“埋雷”、布“陷阱”。必須將兼并重組過(guò)程中未決事項(xiàng)等重要事項(xiàng)在省級(jí)以上相關(guān)報(bào)紙上予以登報(bào)聲明，以劃清兼并重組前后的責(zé)任主體，盡量排除降低信息不對(duì)稱所帶來(lái)的隱患。2012年由于某集團(tuán)公司出于發(fā)展目的，將某房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司作為兼并重組對(duì)象，經(jīng)前期調(diào)查，該房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司相關(guān)證照齊全，資產(chǎn)只有一輛轎車及少量貨幣資金，常年經(jīng)營(yíng)某房產(chǎn)局名下已有商鋪等資產(chǎn)，員工不到5名。當(dāng)年集團(tuán)公司對(duì)該房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司實(shí)施兼并重組，兼并重組過(guò)程也相當(dāng)順利，但就是缺少登報(bào)聲明這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，重組并購(gòu)兩年后發(fā)現(xiàn)兼并重組前該房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司隱瞞了許多事項(xiàng)。其中最主要的就是在兼并重組前隱瞞了向某個(gè)體開(kāi)發(fā)商借用資質(zhì)并掛靠的事項(xiàng)，結(jié)果導(dǎo)致10年后集團(tuán)公司與開(kāi)發(fā)商之間的糾紛還未徹底厘清。所以在這里特別要強(qiáng)調(diào)的是登報(bào)聲明這個(gè)環(huán)節(jié)是兼并重組過(guò)程不能或缺事項(xiàng)，雖然基本流程中沒(méi)有規(guī)定，但是非常重要，一定要引起高度重視，在一般情況下，這個(gè)工作應(yīng)該在兼并重組活動(dòng)基本確定后進(jìn)行。

4.資產(chǎn)移交中應(yīng)注意的事項(xiàng)

對(duì)已使用或完工并驗(yàn)收合格資產(chǎn)移交過(guò)程中特別要注意，應(yīng)以評(píng)估報(bào)告為依據(jù)，由兼并重組、被兼并重組方、監(jiān)交三方共同拿著評(píng)估報(bào)告逐項(xiàng)盤(pán)點(diǎn)移交，當(dāng)場(chǎng)填寫(xiě)、登記清楚移交清冊(cè)，并由兼并重組方、被兼并重組方、監(jiān)交方三方負(fù)責(zé)清點(diǎn)的人員當(dāng)場(chǎng)簽字確認(rèn)，對(duì)盤(pán)點(diǎn)清楚車間、配電室、辦公室?guī)旆康?，由接交方進(jìn)行換鎖、并加貼封條，及時(shí)做查封處理，同時(shí)指定專人看管。然后按照填寫(xiě)完整的移交清冊(cè)填寫(xiě)移交表，填寫(xiě)要求一式三份，一定注意，移交表的填寫(xiě)工作非常重要，一般要求手工填寫(xiě)，要求填寫(xiě)內(nèi)容及簽字完整，以防止對(duì)移交表的內(nèi)容進(jìn)行篡改，作弊；經(jīng)核對(duì)填寫(xiě)準(zhǔn)確無(wú)誤后由三方經(jīng)辦人、法人代表簽字確認(rèn)并加蓋其單位公章后，三方各執(zhí)一份，永久保存，不得遺失；移交過(guò)程中對(duì)于土地界限不明、不清的還需要國(guó)土部門(mén)監(jiān)交，明確權(quán)屬關(guān)系；對(duì)于人員花名冊(cè)、工程施工圖紙、資質(zhì)證照、公章、財(cái)務(wù)專用章等及時(shí)按照資產(chǎn)移交程序移交或處理。雖然資產(chǎn)移交比較繁瑣，但在實(shí)際工作中還是不容忽視，因?yàn)槲覀兂３?huì)發(fā)現(xiàn)移交前什么資產(chǎn)都是全的，但移交后經(jīng)常出現(xiàn)財(cái)物缺失的現(xiàn)象，并且無(wú)法找尋，這就是移交過(guò)程對(duì)細(xì)節(jié)把握不細(xì)不嚴(yán)造成的。

對(duì)未完工項(xiàng)目或未驗(yàn)收合格資產(chǎn)的移交，在實(shí)際操作時(shí)一般分兩步進(jìn)行，第一步，如果工程已經(jīng)完成合同的簽訂，并已經(jīng)開(kāi)始施工，應(yīng)按照合同約定的價(jià)格先評(píng)估、再定價(jià)；第二步，最好待完工驗(yàn)收合格，進(jìn)行移交，這樣可以避免合同違約等不必要的麻煩，降低兼并重組成本，降低違約風(fēng)險(xiǎn)，這種情況在企業(yè)剝離政府職能的過(guò)程中屢見(jiàn)不鮮。

實(shí)際的兼并重組過(guò)程是較為復(fù)雜，應(yīng)該從企業(yè)所處行業(yè)的性質(zhì)、規(guī)模、特殊性等方面進(jìn)行全面考慮、分析，在依托基本流程的前提下，制定出相應(yīng)的兼并重組流程，但也不能拘泥于固定的兼并重組流程、模式，遇到具體問(wèn)題具體分析，重點(diǎn)把握關(guān)鍵細(xì)節(jié)，注意對(duì)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的控制及處理，既要保證兼并重組過(guò)程公平、公正、合理、合規(guī)，也要爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)企業(yè)兼并重組價(jià)值最大化、同時(shí)合理把控風(fēng)險(xiǎn)，保證將兼并重組風(fēng)險(xiǎn)降到最低，使企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。