醫(yī)藥行業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀及動(dòng)因分析

閆翠萍

【摘 要】進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)不斷完善，企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)。面對(duì)越發(fā)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，越來(lái)越多的企業(yè)選擇并購(gòu)方式提升自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。近年來(lái)，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的重要程度日益提高，尤其是2020年暴發(fā)新冠肺炎疫情以來(lái)，人們普遍意識(shí)到醫(yī)療衛(wèi)生的重要性。文章以上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”為例，對(duì)我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)交易的數(shù)量、金額及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，根據(jù)并購(gòu)背景和行業(yè)現(xiàn)狀，具體闡述了上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”的動(dòng)因。

【關(guān)鍵詞】醫(yī)藥;跨國(guó)并購(gòu);意義

0 引言

醫(yī)藥業(yè)是我國(guó)發(fā)展規(guī)劃確定的朝陽(yáng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。2015年，國(guó)務(wù)院提出的《中國(guó)制造2025》中，具體說(shuō)明了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中的生物制藥業(yè)及醫(yī)療器械業(yè)應(yīng)成為我國(guó)的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。在“十二五”規(guī)劃的推動(dòng)下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的規(guī)模及其效益實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。國(guó)家在“十三五”規(guī)劃中進(jìn)一步提出，要加強(qiáng)對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的監(jiān)管，完善醫(yī)療改革政策，促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)不斷持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，從而大大提高醫(yī)藥行業(yè)的領(lǐng)先地位。中國(guó)作為人口大國(guó)，人口老齡化問(wèn)題是不可避免的，在此背景下，人們意識(shí)到醫(yī)藥行業(yè)的重要性，對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品和服務(wù)的需求也逐年增多。人們需求的多樣化，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)起到了推動(dòng)作用。2018年，中國(guó)一共進(jìn)行了722宗跨境并購(gòu)交易，并購(gòu)金額達(dá)1 080億美元。2019年，由于貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊及政治因素，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到影響，所以并購(gòu)交易數(shù)量雖然有所下降，但仍平穩(wěn)發(fā)展。近年來(lái)，由于我國(guó)醫(yī)療服務(wù)體系的不斷完善及市場(chǎng)需求的增大，醫(yī)藥行業(yè)的重要程度日益提高，尤其在2020年暴發(fā)新冠肺炎疫情以來(lái)，國(guó)家不斷加大在醫(yī)藥行業(yè)的投入，同時(shí)各高校不斷增大公共衛(wèi)生管理等相關(guān)專業(yè)的錄取比例?？梢钥闯觯t(yī)藥行業(yè)未來(lái)的發(fā)展規(guī)模將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。

雖然醫(yī)藥行業(yè)逐步進(jìn)入快速發(fā)展階段，但是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也存在一些問(wèn)題。藥品的研發(fā)具有長(zhǎng)周期、高投入及高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的藥品在研發(fā)投入、技術(shù)投入及創(chuàng)新等方面存在一定的差距。這使得我國(guó)藥品市場(chǎng)存在同質(zhì)化現(xiàn)象，在一定程度上限制了制藥企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)，“兩票制”等醫(yī)療改革政策的實(shí)行，使我國(guó)制藥行業(yè)的集中化程度不斷提高。新形勢(shì)下，醫(yī)藥企業(yè)為了自身的發(fā)展，大多選擇跨境并購(gòu)以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，并且跨國(guó)并購(gòu)成為醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的主要途徑[1]。

1 上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”的背景分析

1.1 我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)交易背景

隨著我國(guó)企業(yè)數(shù)量的不斷增加，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，在此形勢(shì)下，為了達(dá)到自己的戰(zhàn)略目標(biāo)，更多的企業(yè)選擇通過(guò)并購(gòu)方式增強(qiáng)自己的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，以保持自己在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位[2]。 根據(jù)2015—2019年披露的我國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易數(shù)量及交易金額可以看出，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的交易量總體上不斷提高，并購(gòu)交易數(shù)量在2016年達(dá)到最高點(diǎn)，總計(jì)11 407宗，增長(zhǎng)幅度為21.1%，交易額為7 598億美元，為歷年最高額。其中，我國(guó)海外并購(gòu)數(shù)量和金額也為歷年最高，分別為920宗和2 104億美元。在2016年達(dá)到峰值之后，2017—2019年處于逐年降低的狀態(tài)，雖然2019年并購(gòu)數(shù)量較高，但其海外并購(gòu)數(shù)量及金額達(dá)到最低。究其原因，一方面，相比2018年，2019年超過(guò)500億元的大額并購(gòu)交易數(shù)量減少，導(dǎo)致交易額的減少。另一方面，受貿(mào)易戰(zhàn)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趨緩，企業(yè)普遍存在現(xiàn)金流緊張的現(xiàn)象，從而影響了企業(yè)的并購(gòu)交易。雖然海外并購(gòu)數(shù)量減少，但是并購(gòu)狀態(tài)趨于理性[3]。

而根據(jù)2018—2019年我國(guó)前十大行業(yè)被并購(gòu)數(shù)量來(lái)看，大多數(shù)行業(yè)的并購(gòu)案例呈下降趨勢(shì)。其中，IT行業(yè)降低了47.4%。從2019年被并購(gòu)交易數(shù)量來(lái)看，生物技術(shù)、醫(yī)療健康行業(yè)排在首位，其中同業(yè)整合數(shù)量超過(guò)50%，這進(jìn)一步說(shuō)明了企業(yè)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的重視。醫(yī)藥行業(yè)被并購(gòu)數(shù)量增加，是由于藥物研發(fā)難度比較大且具有周期性，而直接對(duì)其進(jìn)行并購(gòu)可以節(jié)約大量的研發(fā)時(shí)間，從而在最短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。2019年，阿里巴巴集團(tuán)也投入醫(yī)藥行業(yè)，這也從側(cè)面反映出醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。

1.2 上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”的背景

當(dāng)前，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正處于穩(wěn)步發(fā)展時(shí)期，各方面都有較快的增長(zhǎng)，作為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)持續(xù)發(fā)展。首先，作為人口大國(guó)，我國(guó)的老齡化問(wèn)題是一直存在的，而老齡化問(wèn)題的存在使得慢性病水平不斷提高，這將促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)不斷向前發(fā)展。其次，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，“全面二孩”政策的實(shí)行，使得人們對(duì)醫(yī)療條件有了更高的要求。2020年暴發(fā)新冠肺炎疫情以來(lái)，國(guó)家大力支持高校加大力度培養(yǎng)醫(yī)藥及公共醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域的人才。

在政策方面，“十三五”期間《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》的發(fā)布，為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展指引方向，醫(yī)改政策的不斷推行與落實(shí)為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)提供了健康的發(fā)展路徑。這些政策的不斷出臺(tái)，促使醫(yī)藥行業(yè)不斷進(jìn)行創(chuàng)新，不論是在供應(yīng)鏈方面，還是在銷售渠道及服務(wù)模式等方面，都將促進(jìn)未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)健康運(yùn)行與發(fā)展。

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，醫(yī)藥行業(yè)作為國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，國(guó)家鼓勵(lì)和引導(dǎo)其不斷升級(jí)與優(yōu)化，不斷鼓勵(lì)其創(chuàng)新發(fā)展。作為關(guān)乎每一位國(guó)民身體健康的醫(yī)藥行業(yè)，應(yīng)在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，不斷對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，保持穩(wěn)定發(fā)展。在國(guó)家政策大力引導(dǎo)的同時(shí)，政府越來(lái)越重視醫(yī)藥行業(yè)的藥品質(zhì)量、流通市場(chǎng)、企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)等，這都對(duì)企業(yè)提出了更高的要求，同時(shí)加快了醫(yī)藥行業(yè)整合的步伐，推動(dòng)了醫(yī)藥行業(yè)逐步走向規(guī)范化、市場(chǎng)化，為醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展空間與機(jī)遇[4]。

從外部環(huán)境來(lái)看，部分發(fā)達(dá)國(guó)家主要產(chǎn)品的專利保護(hù)期相繼期滿，從而有利于企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)及更好地研發(fā)與創(chuàng)新。近年來(lái)，我國(guó)許多企業(yè)不斷通過(guò)并購(gòu)方式進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)，而且在研發(fā)方面也取得了很大的進(jìn)步，上海醫(yī)藥并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”就是一個(gè)很好的證明，通過(guò)并購(gòu)海外企業(yè)，使我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)逐步走向國(guó)際化市場(chǎng)[5]。

綜上所述，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)在發(fā)展的同時(shí)，也面臨著很多的問(wèn)題。研發(fā)不足、市場(chǎng)狹小等問(wèn)題限制了醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，因此很多企業(yè)會(huì)選擇收購(gòu)方式對(duì)資源進(jìn)行整合。采用并購(gòu)方式，企業(yè)可以在最短的時(shí)間內(nèi)提升研發(fā)能力、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，從而提高企業(yè)的綜合實(shí)力。

根據(jù)2014—2019年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)國(guó)內(nèi)與跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)數(shù)量和交易金額統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，總體來(lái)說(shuō)，2014—2019年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)數(shù)量及交易金額呈上升趨勢(shì)。企業(yè)的并購(gòu)數(shù)量從2014年的191宗上升到2019年的437宗，達(dá)到最高值，增長(zhǎng)了2倍多。交易金額在2015年達(dá)到頂峰，約312億美元，之后穩(wěn)中有升，到2019年實(shí)現(xiàn)221億美元的交易金額。但是，跨國(guó)并購(gòu)的數(shù)量和交易金額在2017年和2018年分別達(dá)到交易金額及交易數(shù)量的頂峰后，在2019年出現(xiàn)大幅下降，這可能是由于2019年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展普遍放緩，受貿(mào)易壁壘及各個(gè)國(guó)家政策不確定性等因素的影響。但是，2020年新冠肺炎疫情的暴發(fā)讓國(guó)民意識(shí)到醫(yī)藥行業(yè)的重要性，這將促進(jìn)今后我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)藥品研發(fā)及醫(yī)療設(shè)施的持續(xù)改進(jìn)?？傮w來(lái)看，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭良好，發(fā)展前景廣闊。

2 上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”的案例介紹

2.1 上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介

上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱上海醫(yī)藥）是一家國(guó)有控股上市企業(yè)，是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)醫(yī)藥研發(fā)與制造、分銷與零售全產(chǎn)業(yè)鏈。1994年在上海市成立，同年3月于上海證券交易所上市（601607.SH），周軍為其法定代表人。隨著企業(yè)的發(fā)展，2011年在我國(guó)香港地區(qū)主板成功上市（02607.HK），從上海醫(yī)藥的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以看出，上海醫(yī)藥是由上海市國(guó)資委通過(guò)“上實(shí)集團(tuán)”“上海上實(shí)”等多個(gè)企業(yè)進(jìn)行控股。

2.2 “康德樂(lè)馬來(lái)西亞”簡(jiǎn)介

“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”是“康德樂(lè)開(kāi)曼”的全資子公司，“康德樂(lè)”是其實(shí)際控制人?！翱档聵?lè)馬來(lái)西亞”（Cardinal）于1971年成立，是美國(guó)最大的醫(yī)藥分銷商之一。1993年進(jìn)入中國(guó)后，基于中國(guó)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，逐漸發(fā)展成為中國(guó)十大醫(yī)藥分銷商之一?！翱档聵?lè)馬來(lái)西亞”擁有中國(guó)香港地區(qū)及中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的全部中國(guó)業(yè)務(wù)實(shí)體，主要有5個(gè)板塊的業(yè)務(wù)，分別為藥品分銷、醫(yī)療器械分銷、醫(yī)院直銷、特質(zhì)藥及特質(zhì)藥房與商業(yè)技術(shù)板塊。

2.3 并購(gòu)過(guò)程

上海醫(yī)藥于2017年11月15日發(fā)布公告稱由上海醫(yī)藥的全資子公司Century Global預(yù)計(jì)以現(xiàn)金出資約5.57億美元向“康德樂(lè)”的全資子公司“康德樂(lè)開(kāi)曼”收購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”100%的股權(quán)。歷時(shí)兩個(gè)多月，于2018年2月2日以5.76億美元完成并購(gòu)。

2.4 上海醫(yī)藥并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”的意義

隨著醫(yī)藥行業(yè)的集中度不斷深化及行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，在此背景下，上海醫(yī)藥通過(guò)并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”，有利于其對(duì)行業(yè)資源進(jìn)行更好的整合，有利于促進(jìn)上海醫(yī)藥進(jìn)行產(chǎn)品更新，更好地走向國(guó)際化市場(chǎng)?！翱档聵?lè)”在中國(guó)藥品流通領(lǐng)域有很好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，分銷業(yè)務(wù)處于我國(guó)第八位，在進(jìn)口代理、供應(yīng)鏈管理及專業(yè)藥房等方面符合上海醫(yī)藥的戰(zhàn)略目標(biāo)，上海醫(yī)藥通過(guò)并購(gòu)，有利于擴(kuò)大分銷渠道，擴(kuò)大公司規(guī)模，增加公司的市場(chǎng)占有率，加快上海醫(yī)藥轉(zhuǎn)型，從而更好地鞏固公司在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及行業(yè)地位。

（1）增強(qiáng)市場(chǎng)滲透率，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)。“康德樂(lè)中國(guó)”的分銷網(wǎng)絡(luò)遍及約322個(gè)城市，上海醫(yī)藥通過(guò)并購(gòu)可以充分利用“康德樂(lè)中國(guó)”在流通領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，對(duì)其進(jìn)行整合，從而擴(kuò)大自己的銷售網(wǎng)絡(luò)，增加江浙滬及滬深等主要地區(qū)的滲透率，彌補(bǔ)其空白地區(qū)的銷售網(wǎng)，不斷增加市場(chǎng)占有率，進(jìn)一步提升自己在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（2）促進(jìn)其進(jìn)口藥品代理業(yè)務(wù)?！翱档聵?lè)中國(guó)”作為最大的進(jìn)口藥品代理商之一，上海醫(yī)藥通過(guò)并購(gòu)，有利于促進(jìn)上海醫(yī)藥的藥品進(jìn)口，擴(kuò)大其供應(yīng)鏈，增加公司的藥品種類和數(shù)量。上海醫(yī)藥通過(guò)整合，能使自身成為我國(guó)最大的進(jìn)口藥品代理企業(yè)。

（3）整合打造成為專業(yè)品牌藥房。上海醫(yī)藥在中國(guó)有40多家DTP藥房，“康德樂(lè)中國(guó)”擁有30家DTP藥房。上海醫(yī)藥通過(guò)收購(gòu)可以對(duì)其進(jìn)行品牌整合，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，從而形成統(tǒng)一的品牌，發(fā)展成DTP專業(yè)品牌的連鎖藥房，吸引更多的國(guó)際制藥企業(yè)。

（4）打造獨(dú)特的第三方醫(yī)藥，完善器械物流服務(wù)?！翱档聵?lè)”中國(guó)在醫(yī)療器械外銷方面處于領(lǐng)先地位，并且為每個(gè)客戶提供技術(shù)支持和解決方案及企業(yè)的供應(yīng)鏈管理。這有助于上海醫(yī)藥擴(kuò)大其特色服務(wù)，在增加醫(yī)療器械外銷量的同時(shí)，不斷提高客戶對(duì)其依賴感，并吸引更多的客戶。并且，上海醫(yī)藥與“康德樂(lè)”已成為合作伙伴，達(dá)成戰(zhàn)略共識(shí)，今后雙方在醫(yī)療器械開(kāi)發(fā)、醫(yī)藥創(chuàng)新及國(guó)際化方面展開(kāi)合作。在對(duì)外業(yè)務(wù)拓展方面，“康德樂(lè)”成為上海醫(yī)藥的合作伙伴。

3 總結(jié)

新冠肺炎疫情的暴發(fā)使得醫(yī)藥行業(yè)受到人民的普遍關(guān)注。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，具體闡述了近幾年來(lái)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)及跨國(guó)并購(gòu)的趨勢(shì)，并以上海醫(yī)藥并購(gòu)“康德樂(lè)馬來(lái)西亞”為例，對(duì)其并購(gòu)動(dòng)因及并購(gòu)意義進(jìn)行了分析。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，上海醫(yī)藥通過(guò)并購(gòu)鞏固其行業(yè)地位，雖然2019年海外并購(gòu)比較冷清，但是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展前景及發(fā)展空間依舊比較廣闊，國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易活動(dòng)依舊活躍。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]駱家驢，崔永梅，陳雯，等，并購(gòu)財(cái)務(wù)困境企業(yè)整合路徑研究——以國(guó)機(jī)并購(gòu)二重為例[J].會(huì)計(jì)研究，2017（7）：69-74.

[2]鄧錫陽(yáng).我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及建議[J].對(duì)外經(jīng)貿(mào)，2015（11）：37-38.

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