王立峰

巧了！2020年，38家商業(yè)銀行累計(jì)創(chuàng)造1.7萬(wàn)億的凈利潤(rùn)，恰好與這些商業(yè)銀行不良貸款的余額相等。

A股目前上市的近4300家上市公司中，商業(yè)銀行賺取最多的利潤(rùn)。全部上市公司凈利潤(rùn)排行前十的公司中，有8家是商業(yè)銀行。2020年，38家上市商業(yè)銀行賺走全部上市公司40%的凈利潤(rùn)，這其中，最能賺錢的當(dāng)屬工、建、農(nóng)、中四大國(guó)有銀行?！都t周刊》記者針對(duì)上市商業(yè)銀行壞賬的研究中卻發(fā)現(xiàn)，他們的壞賬總額排名同樣居前。

表1

這是一個(gè)不怎么令人愉快的結(jié)論——直觀的感覺(jué)是，壞賬越多，利潤(rùn)越高。

壞賬余額：四大行絕對(duì)額居首，增速最快

2020年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，受到新冠疫情的顯著沖擊，全年GDP同比增長(zhǎng)2.3%，是自1978年改革開(kāi)放以來(lái)的最低水平。為提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定就業(yè)，政府實(shí)行寬松貨幣政策驅(qū)動(dòng)了商業(yè)銀行規(guī)模的擴(kuò)張。隨著銀行規(guī)模擴(kuò)大，壞賬也如影隨形，金額隨之攀升。

對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，向自己的客戶發(fā)放信貸，獲取存貸利差的同時(shí)需要承受客戶不能償還借款帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，這部分風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)銀行的財(cái)報(bào)中以“不良貸款”的形式來(lái)表示。通常來(lái)說(shuō)，不良貸款的余額，以絕對(duì)額的形式，體現(xiàn)在一家商業(yè)銀行報(bào)表層面風(fēng)險(xiǎn)的大小。

當(dāng)然，就2020年來(lái)說(shuō)，壞賬的攀升，在某種程度上，也可以看成是穩(wěn)增長(zhǎng)的代價(jià)。

《紅周刊》記者整理了38家A股上市銀行的不良貸款數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)分析了過(guò)去五年間，各商業(yè)銀行的壞賬情況。研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)上市的商業(yè)銀行不良貸款余額逐年增長(zhǎng)，并在2020年達(dá)到了歷史最高的1.71萬(wàn)億人民幣。如果不是因?yàn)槿ツ瓯O(jiān)管層推動(dòng)商業(yè)銀行加大力度清理不良貸款，這一余額去年可能高達(dá)2.6萬(wàn)億。

四大國(guó)有行合計(jì)壞賬1萬(wàn)億，居商業(yè)銀行首位，占上市銀行不良貸款總額約六成。截至2020年末，工商銀行不良貸款余額2940億元，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行位列第二、三、四名，其不良貸款余額分別為2607億元、2371億元、2073億元。

四大國(guó)有銀行不良貸款余額之所以金額龐大，的確也與規(guī)模有關(guān)。以2020年末數(shù)據(jù)來(lái)看，四大行管理的資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)113萬(wàn)億，其中，信貸資產(chǎn)總規(guī)模65萬(wàn)億元，占全部38家上市商業(yè)銀行總規(guī)模的56%。

從余額變動(dòng)的角度看，過(guò)去五年，上市銀行不良貸款余額復(fù)合增長(zhǎng)率10.19%，略低于11.4%的規(guī)模擴(kuò)張速度。不過(guò)，由于疫情沖擊，2020年，上市商業(yè)銀行不良貸款余額大幅增長(zhǎng)16%至1.71萬(wàn)億，遠(yuǎn)超去年10%的規(guī)模擴(kuò)張。

數(shù)據(jù)說(shuō)明，上市公司正在加速不良貸款的暴露與清理，這部分是受到了監(jiān)管政策的鼓勵(lì)。2020年，銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過(guò)轉(zhuǎn)讓、核銷、證券化等多種手段化解不良貸款壓力。去年一年，商業(yè)銀行共計(jì)清理不良貸款3.4萬(wàn)億，其中上市商業(yè)銀行清理不良貸款超9000億元。

從銀行個(gè)體來(lái)看，不同商業(yè)銀行之間分化嚴(yán)重。研究發(fā)現(xiàn)，2016年至2020年，城市商業(yè)銀行的不良貸款余額增長(zhǎng)明顯快于股份制銀行以及國(guó)有商業(yè)銀行，前者平均增速高達(dá)19%，后兩者平均增速為14%、9%。不過(guò)，2020年，國(guó)有大行的不良貸款余額同比大幅增長(zhǎng)22%，遠(yuǎn)超股份制銀行以及城商行。

2020年，壞賬余額增長(zhǎng)最快的是寧波銀行，同比增長(zhǎng)32%至54.56億元。農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、建設(shè)銀行的不良貸款增速同樣位居行業(yè)內(nèi)居前的位置。

不過(guò)，也有一些銀行表現(xiàn)不錯(cuò)。具體來(lái)看，平安銀行、杭州銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行以及光大銀行的不良貸款余額甚至同比下降;張家港行、招商銀行等數(shù)家商業(yè)銀行不良貸款維持低位增長(zhǎng)。

應(yīng)當(dāng)指出，四大國(guó)有銀行不良貸款余額高，并不必然意味著四大行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力就弱，這的確與銀行的資產(chǎn)規(guī)模密切相關(guān)。無(wú)論是從行業(yè)角度出發(fā)，還是個(gè)別銀行歷史趨勢(shì)的角度，不良率的比較更具意義。

不良率小幅下降：城商行不良率居首，股份行表現(xiàn)最優(yōu)

事實(shí)上，反映商業(yè)銀行壞賬管理能力高低，還有一個(gè)指標(biāo)，是壞賬率，銀行業(yè)內(nèi)通常稱之為“不良貸款率”。這一指標(biāo)，可以有效克服規(guī)模大小導(dǎo)致的壞賬金額高低所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)失真。

從中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)看，2020年，中國(guó)商業(yè)銀行不良率1.84%，相比2019年小幅下降了兩個(gè)BP，這個(gè)數(shù)據(jù)反映了全國(guó)商業(yè)銀行的總體信用風(fēng)險(xiǎn)情況。從實(shí)際來(lái)看，目前全部上市商業(yè)銀行36家，既有國(guó)有大行，有規(guī)模中等的股份行，也有規(guī)模較小的城商行與農(nóng)村商業(yè)銀行，這些銀行規(guī)模大小不一，在不良率這一指標(biāo)上也呈現(xiàn)分化特征明顯。（見(jiàn)表2）

表2 不同性質(zhì)商業(yè)銀行歷史不良率分布

全部上市商業(yè)銀行不良率平均值1.37%，其中，有20家銀行不良率在1.37%之上，另有18家銀行的不良率低于這一平均值，總體表現(xiàn)要優(yōu)于全國(guó)商業(yè)銀行。不良率最高的是地處河南的一家城商行，2020年不良率2.08%，不過(guò)其不良率相比2019年下降了29個(gè)BP。一定程度上，這家銀行的不良率表現(xiàn)不佳，與其所處的河南經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相關(guān)。

表現(xiàn)最好的是前述不良貸款余額增長(zhǎng)最快的寧波銀行，其不良率僅為0.79%。寧波銀行地處浙江，這里民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)。受益于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，以及這家銀行出色的風(fēng)控能力，寧波銀行自從2007年上市以來(lái)，其不良率從未超過(guò)1%，歷史平均值僅為0.78%。也正是這個(gè)原因，寧波銀行的股票備受投資者追捧，在全部上市銀行中，寧波銀行享受著最高的市場(chǎng)溢價(jià)。最新交易日，寧波銀行市盈率16倍的PE、2.34倍的PB，遠(yuǎn)超行業(yè)平均值。

不良率方面表現(xiàn)同樣較好的銀行，還包括郵儲(chǔ)銀行、南京銀行、常熟銀行，這幾家銀行的不良率均低于1%。一個(gè)很有意思的結(jié)論是，不包含郵儲(chǔ)銀行在內(nèi)，這些不良率表現(xiàn)較好的銀行均地處長(zhǎng)三角。

數(shù)據(jù)對(duì)比反映一個(gè)結(jié)論，一家銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，很大程度上依賴其所生存的土壤，當(dāng)然，也與這家銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力密不可分。下表為不同商業(yè)銀行2015年至今不良率歷史趨勢(shì)比較。（見(jiàn)表3）

表3 38家商業(yè)銀行歷史不良率分布

不良率表現(xiàn)影響商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)地位

商業(yè)銀行不良貸款的表現(xiàn)，將最終影響甚至決定一家銀行的競(jìng)爭(zhēng)地位。

根據(jù)《紅周刊》剛剛發(fā)布的《2021商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力排行榜》，一些規(guī)模等非常接近的商業(yè)銀行最終在分值上出現(xiàn)差異，某種程度上正是由于不良貸款率的表現(xiàn)不同。

以國(guó)有銀行的郵儲(chǔ)銀行與交通銀行為例，這兩家銀行資產(chǎn)規(guī)模非常接近，規(guī)模擴(kuò)張速度也大體接近，郵儲(chǔ)銀行的評(píng)分要略微高一些，很大的原因就在于交通銀行的不良率高于郵儲(chǔ)銀行，前者2020年不良率1.67%，后者僅為0.88%;從安全性方面考慮，前者不良貸款撥備覆蓋率僅為143%，后者高達(dá)408%。

即使是同一家銀行的發(fā)展，也可能因?yàn)椴涣悸实纳仙罱K導(dǎo)致其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的變遷。以招商銀行為例，其在全部商業(yè)銀行中的排名近幾年持續(xù)攀升，很大程度上就是受益于不良率的下降。如2015年、2016年，招商銀行的不良率高達(dá)1.68%、1.87%，其在行業(yè)中的地位是中等偏上的位置;如今，隨著不良率的改善，招商銀行已經(jīng)穩(wěn)居頭部銀行之列。

當(dāng)然，從商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力排行的角度，不良率只是一個(gè)指標(biāo)。事實(shí)上，如同記者在排行一文中指出的，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)是規(guī)模、效率、安全性等諸多 財(cái)務(wù)表現(xiàn)權(quán)衡的結(jié)果，彼此之間呈現(xiàn)千姿百態(tài)的差異性競(jìng)爭(zhēng)。所以，有的銀行不良率低，不一定就一好百好。

以寧波銀行為例，其不良率很低，但是由于規(guī)模方面的原因，其在與建設(shè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)中最終敗下陣來(lái)，2020年的排名中屈居第二，相比2019年下降兩個(gè)名次。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，也有部分銀行不良率較高，但是排名相對(duì)居前。這是由于，評(píng)價(jià)一家銀行的競(jìng)爭(zhēng)地位，還會(huì)涉及資本充足率、撥備覆蓋率，以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度等諸多指標(biāo)。舉例來(lái)說(shuō)，青島銀行的不良率2020年為1.51%，高于不良率僅為0.98%的廈門銀行。但是，青島銀行的排名要更高一些，查閱《2021商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力排行榜》可知，導(dǎo)致這一結(jié)果的原因很大程度上在于凈息差反映的盈利能力以及資本利潤(rùn)率方面的差異。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）