河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)電子商務(wù)與物流管理學(xué)院 王清霖

1 哈佛分析框架概述

2000年，三位來自哈佛大學(xué)的學(xué)者在他們的著作《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與評(píng)估》中首次提出哈佛分析框架。哈佛分析框架是一種不僅分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還分析企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展前景和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的綜合分析方法。通過哈佛分析框架進(jìn)行分析，既能使外部投資者更加全面地了解公司整體情況，也能使內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者做好戰(zhàn)略規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

2 A快遞公司簡(jiǎn)介

A快遞公司最早創(chuàng)立于1993年。受益于電子商務(wù)的快速發(fā)展，2013—2014年，A快遞公司市場(chǎng)占有率是全行業(yè)第一，達(dá)到17%。但2015年以后，公司市占率有所下滑，但仍穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。2016年A快遞公司在A股上市，在快遞頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。公司以國(guó)內(nèi)電商快遞業(yè)務(wù)為核心，不斷完善物流配送中心和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的延伸，拓展國(guó)際快遞、倉儲(chǔ)及冷鏈等新業(yè)務(wù)。目前，A快遞公司快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收占90%以上，是公司最大收入來源。

3 戰(zhàn)略分析

哈佛分析框架始于戰(zhàn)略分析，常用PEST、波特五力分析、價(jià)值鏈分析和SWOT等分析模型對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行分析。本文將使用行業(yè)分析和SWOT模型來分析A快遞公司。

3.1 行業(yè)分析

從行業(yè)上看，A快遞公司屬于物流行業(yè);從細(xì)分領(lǐng)域上看，A快遞公司屬于電商倉儲(chǔ)與快遞業(yè)，是典型的勞動(dòng)力密集型行業(yè)。近年來，快遞物流行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭較好。截至2021年3月24日，2021年快遞業(yè)務(wù)量已超200億件，接近2015年全年水平。但快遞行業(yè)的高增長(zhǎng)高盈利時(shí)期已過，快遞行業(yè)已成競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海市場(chǎng)，對(duì)快遞成本的控制能力決定了一個(gè)快遞公司的盈利或虧損。

3.2 優(yōu)勢(shì)分析

(1)A快遞公司是國(guó)內(nèi)最早成立的民營(yíng)快遞企業(yè)之一，從事該行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)豐富，體系成熟，有應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)驗(yàn)。(2)A快遞公司近年來加入菜鳥聯(lián)盟，深度綁定阿里，阿里系電商平臺(tái)帶來的大量快遞訂單使A快遞公司擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，且菜鳥聯(lián)盟中的快遞企業(yè)可以在末端互相幫助完成配送工作。

3.3 劣勢(shì)分析

(1)A快遞公司的快遞轉(zhuǎn)運(yùn)中心自營(yíng)率為快遞頭部企業(yè)中最低，從而導(dǎo)致轉(zhuǎn)運(yùn)中心裝備人員轉(zhuǎn)型升級(jí)困難，無法大幅提升作業(yè)效率或降低物流成本。(2)A快遞公司與阿里集團(tuán)深度綁定，阿里已成為A快遞公司實(shí)控人之外的第二大股東，因此無法單方面提高其單件價(jià)格，其使用資金轉(zhuǎn)型升級(jí)的決策也可能受到阿里的掣肘。

3.4 機(jī)會(huì)分析

(1)在“雙循環(huán)”背景下，未來我國(guó)電子商務(wù)發(fā)展仍有一定潛力，因此快遞物流行業(yè)仍有很多市場(chǎng)可以發(fā)掘。隨著新的物流技術(shù)裝備(如新的無人貨柜等)的發(fā)展，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村為代表的下沉市場(chǎng)或?qū)⒊蔀榭爝f公司的新市場(chǎng)。(2)新興的即時(shí)配送業(yè)或?qū)⒊蔀樾碌陌l(fā)展機(jī)遇。相較于網(wǎng)購(gòu)快遞，消費(fèi)者對(duì)于即時(shí)配送業(yè)務(wù)有更強(qiáng)的時(shí)效敏感性和更低的價(jià)格敏感性。因此，可以通過大數(shù)據(jù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)成本與價(jià)格的精細(xì)化管理和控制，使A快遞公司通過整合其現(xiàn)有資源開拓即時(shí)配送的新市場(chǎng)。

3.5 威脅分析

(1)行業(yè)龍頭順豐速運(yùn)、新興快遞企業(yè)極兔快遞等同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者帶來的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力是A快遞公司的主要威脅。在快遞頭部企業(yè)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)下，快遞價(jià)格戰(zhàn)仍將繼續(xù)。(2)隨著我國(guó)人工成本的上漲，快遞價(jià)格的上漲或?qū)?dǎo)致整個(gè)快遞行業(yè)的變革，如無人機(jī)、無人車配送等。在未來，不能適應(yīng)快遞行業(yè)變革的企業(yè)將很快被市場(chǎng)淘汰。

4 會(huì)計(jì)分析

4.1 應(yīng)收賬款分析

表1 A快遞公司2015-2019年應(yīng)收賬款指標(biāo)

A快遞公司在2015—2019年的應(yīng)收賬款整體水平較低，特別是上市后應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重較少，在10%-20%之間，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小，說明公司回收賬款能力較好。

4.2 貨幣資金分析

表2 A快遞公司2015-2019年貨幣資金指標(biāo)

A快遞公司在2016—2019年的貨幣資金整體比較充足。除2015年上市前年貨幣資金較少外，其他年份貨幣資金都在30～40億元，特別是2016年上市當(dāng)年現(xiàn)金充足，達(dá)到38.63億元。貨幣資金占總資產(chǎn)比重都在20%～50%之間，資金鏈比較穩(wěn)定。

4.3 固定資產(chǎn)分析

表3 A快遞公司2015-2019年固定資產(chǎn)指標(biāo)

A快遞公司在2016～2019年的固定資產(chǎn)漲幅較大，短短5年時(shí)間從5.032億元漲至39.93億元，漲幅約700%，說明該公司進(jìn)行了較多的固定資產(chǎn)的購(gòu)買、改擴(kuò)建業(yè)務(wù)，使其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和運(yùn)轉(zhuǎn)中心數(shù)量得到增加。在建工程也有相似的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，從0.8267億元增長(zhǎng)到4.499億元，漲幅與固定資產(chǎn)相近。

5 財(cái)務(wù)分析

5.1 償債能力分析

表4 A快遞公司2015-2019年償債能力指標(biāo)

A快遞公司在2016—2019年的償債能力先增后減，在2017年達(dá)到高峰。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都先增后減，且資產(chǎn)負(fù)債率先減后增，但總體上處于安全區(qū)間，說明該企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，資金鏈比較穩(wěn)定，但長(zhǎng)期償債能力波動(dòng)稍大。

5.2 盈利能力分析

表5 A快遞公司2015-2019年盈利能力指標(biāo)

A快遞公司在2016—2019年的盈利能力穩(wěn)中有升。營(yíng)業(yè)收入快速擴(kuò)張，凈利潤(rùn)也逐年上升。銷售凈利率在上市后顯著提高，銷售毛利率穩(wěn)中有升。值得注意的是2019年A快遞公司在營(yíng)業(yè)收入上漲的情況下毛利率和凈利潤(rùn)下降，該現(xiàn)象可能是受到電商物流價(jià)格戰(zhàn)和市場(chǎng)份額持續(xù)下降的影響所導(dǎo)致的。

5.3 營(yíng)運(yùn)能力分析

表6 A快遞公司2015-2019年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)

A快遞公司在2016—2019年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力穩(wěn)步提高，賬款周轉(zhuǎn)能力也有較大提升，但2019年受制于電商物流價(jià)格戰(zhàn)的影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力有小幅下降。

5.4 發(fā)展能力分析

A快遞公司在2016—2019年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別是-15.7%，28.13%，28.1%，34.41%和35.71%，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步上漲;歸屬凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是-53.58%，64.96%，17.93%，37.73%和-31.27%，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率波動(dòng)很大，主要是由行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局和快遞價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的。

6 前景分析

A快遞公司已經(jīng)是快遞行業(yè)的第一梯隊(duì)企業(yè)，占有一定的市場(chǎng)份額。從行業(yè)整體來看，快遞行業(yè)增速放緩，但快遞企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)還未結(jié)束。未來在快遞企業(yè)之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)下，A快遞公司面臨快遞行業(yè)的紅海市場(chǎng)，需要提高公司轉(zhuǎn)運(yùn)中心的自營(yíng)率，以積極推進(jìn)快遞轉(zhuǎn)運(yùn)中心的轉(zhuǎn)型升級(jí)，才能更好地實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)久發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。

在A快遞公司中，傳統(tǒng)的電商快遞件業(yè)務(wù)現(xiàn)已十分成熟，需要在未來挖掘下沉市場(chǎng)。該公司未來的盈利點(diǎn)在類似快遞或快遞派生的新業(yè)務(wù)中，如即時(shí)配送、物流保險(xiǎn)等新業(yè)務(wù)模式。

7 建議

(1)加強(qiáng)物流成本管理。把物流成本的降低和服務(wù)質(zhì)量的保證相結(jié)合，正確處理物流成本和快遞服務(wù)的關(guān)系，在其中找到最佳的平衡點(diǎn)，并盡力維持在該平衡點(diǎn)上。在此基礎(chǔ)上，依靠阿里系電商平臺(tái)的大量訂單，賺取利潤(rùn)。在末端配送難以完成時(shí)，要與菜鳥聯(lián)盟的其他成員加強(qiáng)合作，積極應(yīng)對(duì)，互相幫助，以更好地完成快遞配送工作。

(2)提高配送服務(wù)水平。通過增加快遞配送頻率，在減輕倉儲(chǔ)成本壓力和周轉(zhuǎn)壓力的同時(shí)，也能提高顧客滿意度，增加顧客下次使用該公司服務(wù)的概率，在不斷積累中提升企業(yè)的品牌價(jià)值。

(3)強(qiáng)化員工績(jī)效管理。建立健全量化考核指標(biāo)體系并對(duì)員工進(jìn)行制度的宣傳教育，獎(jiǎng)懲分明，實(shí)現(xiàn)員工精細(xì)化管理，激勵(lì)員工更好地完成快遞服務(wù)，有效降低快遞服務(wù)的延誤率、遺失率和破損率。在進(jìn)行配送作業(yè)時(shí)，要培訓(xùn)員工堅(jiān)持“微笑服務(wù)”，提高客戶的滿意度。

(4)加強(qiáng)資產(chǎn)管理。在快遞行業(yè)發(fā)展趨緩的大環(huán)境下，要充分利用企業(yè)現(xiàn)有資源：對(duì)固定資產(chǎn)，要加強(qiáng)對(duì)其存在性和完整性的檢查，建立健全固定資產(chǎn)的明細(xì)賬卡，實(shí)現(xiàn)對(duì)固定資產(chǎn)的精細(xì)化管理;對(duì)存貨，要加強(qiáng)盤點(diǎn)，積極流轉(zhuǎn)，提高存貨周轉(zhuǎn)率，避免積壓;對(duì)應(yīng)收賬款，要完善應(yīng)收賬款管理制度，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，準(zhǔn)備好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的措施，把握好風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的關(guān)系。

(5)積極拓展新業(yè)務(wù)。在深耕傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)的同時(shí)，投入一定的資金去開拓下沉市場(chǎng)和發(fā)展新業(yè)務(wù)模式，如爭(zhēng)奪下沉市場(chǎng)份額，發(fā)展即時(shí)配送業(yè)務(wù)，發(fā)展物流保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及研發(fā)新型物流技術(shù)裝備等，爭(zhēng)取使公司能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海市場(chǎng)中發(fā)掘出新的利潤(rùn)源泉。