資本市場(chǎng)依然有黃金十年

楊德龍

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會(huì)委員、央視財(cái)經(jīng)頻道特約評(píng)論員、前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，由于低基數(shù)的原因，第一季度GDP上升18.3%，若將兩年結(jié)合來(lái)看大概增長(zhǎng)5%，而這是在去年第一季度受疫情沖擊最嚴(yán)重的情況下實(shí)現(xiàn)的。兩年年化5%的增長(zhǎng)可以說(shuō)非常不容易，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有韌性的一個(gè)重要體現(xiàn)，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也已經(jīng)達(dá)到30%以上。

無(wú)獨(dú)有偶，今年除我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇之外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度也很大。預(yù)計(jì)美國(guó)今年的GDP增長(zhǎng)大概在6%以上，創(chuàng)下新高，當(dāng)然這也和低基數(shù)有關(guān)。近期很多人擔(dān)心美股出現(xiàn)泡沫破裂，進(jìn)而拖累A股的表現(xiàn)。筆者認(rèn)為大家不要過(guò)早去預(yù)測(cè)美股見(jiàn)頂，因?yàn)槊拦勺邚?qiáng)除了美聯(lián)儲(chǔ)放水帶來(lái)資產(chǎn)泡沫的原因外，很大程度上也是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

在貨幣政策發(fā)力之后，美國(guó)的財(cái)政政策緊跟著發(fā)力。美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，同時(shí)后面可能會(huì)進(jìn)一步推出2.25萬(wàn)億美元的基建投資計(jì)劃，這些都可以有力地拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升也一定程度上提升了上市公司的業(yè)績(jī)，從而減少了美國(guó)股市泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，因此美股見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間大大推遲，也就解除了很多人的擔(dān)憂(yōu)。

春節(jié)過(guò)后，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪下跌。這次波動(dòng)除了和節(jié)前過(guò)快上漲，積累了大量的獲利盤(pán)有關(guān)，另一個(gè)很重要的原因就是存在不少人擔(dān)心美股泡沫破裂的情緒，而如今這種擔(dān)憂(yōu)已經(jīng)大大緩解，可以說(shuō)A股市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)。

此外，還有部分人擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)退出寬松貨幣政策，進(jìn)行加息，對(duì)于這一點(diǎn)，大家也已經(jīng)逐步減少了擔(dān)憂(yōu)。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，未來(lái)在貨幣收緊方面會(huì)非常謹(jǐn)慎，甚至在未來(lái)兩年內(nèi)不會(huì)加息，也就是說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)保持零利率水平，而這對(duì)于全球資產(chǎn)價(jià)格也將形成一個(gè)有力的支撐。

在國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱前段時(shí)間也表示，貨幣政策不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，要保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，這些都是A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走強(qiáng)的基礎(chǔ)。因此前期下跌應(yīng)該說(shuō)主要是市場(chǎng)的原因下跌，并不是改變了公司的基本面，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)股票將很可能會(huì)重拾升勢(shì)，并且不需要等太久的時(shí)間。

特別是消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源這三大方向，將會(huì)繼續(xù)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的主要方向。

從消費(fèi)來(lái)看，我國(guó)人均GDP突破1萬(wàn)美元以后，消費(fèi)可能會(huì)產(chǎn)生大爆發(fā)。

從醫(yī)藥來(lái)看，未來(lái)我國(guó)老齡化進(jìn)程的加快，會(huì)導(dǎo)致醫(yī)藥需求量大幅增加，因此醫(yī)藥各個(gè)細(xì)分行業(yè)，包括中藥、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、疫苗等行業(yè)的龍頭股均有機(jī)會(huì)。不過(guò)，最近由于受到又一批集采目錄公布的利空影響，很多醫(yī)藥股再次出現(xiàn)了回調(diào)。但是對(duì)于創(chuàng)新藥龍頭、中藥龍頭等涉及財(cái)務(wù)影響較小的細(xì)分行業(yè)，筆者認(rèn)為，我們不必過(guò)于擔(dān)心。從長(zhǎng)期來(lái)看，好的醫(yī)藥龍頭企業(yè)仍然具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值，短期利空影響出現(xiàn)回調(diào)反而產(chǎn)生了一定的抄底機(jī)會(huì)。

從新能源來(lái)看，在碳中和目標(biāo)下，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，大力發(fā)展光伏、新能源汽車(chē)方向不僅是既定國(guó)策，同時(shí)也是全世界面臨的共同需求。大力發(fā)展新能源是未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)，這也一定是未來(lái)的一個(gè)長(zhǎng)期需求。

綜合目前的國(guó)內(nèi)國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，未來(lái)十年是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的黃金十年。資本市場(chǎng)仍然可以有黃金時(shí)代。