沐恩

選對方向很重要

主持人：本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)依舊強于滬指，接下來會是什么格局？

袁月：創(chuàng)業(yè)板近期一直強于主板，主要盯住以鋰電為首的幾大權(quán)重即可，滬指相對弱勢主要因為上證50指數(shù)走弱，短期要看一線白酒能否企穩(wěn)。接下來指數(shù)不同步的情況仍會延續(xù)，創(chuàng)業(yè)板頭部也不是幾天可以完成的，會是復(fù)合型頭部，走勢以高位震蕩為主，滬指位置相對較低，波動幅度不會有創(chuàng)業(yè)板大。不過，對于投資者來說，總盯著指數(shù)意義不大，因為結(jié)構(gòu)性行情一直延續(xù)，選對了方向就是牛市，選錯了就是熊市，這會是未來的常態(tài)，并且更加極端化。

短期鋰電池板塊肯定是最亮的星，成交額不斷放大，不過，從炒作角度看，目前處在后期階段，各細分領(lǐng)域龍頭在調(diào)整后還會有雙頭和新高的機會，因為資金介入太深了，但板塊整理聯(lián)動力度較之前會減弱，跟風(fēng)的個股只能看龍頭臉色。如果資金從鋰電池板塊出來，會選擇哪些板塊，是投資者要思考的，因為這決定下一階段的市場熱點！綜合考量，白酒會對資金有一定的吸引力，但這需要時間和耐心。

接下來鋰電池出現(xiàn)調(diào)整是正常的，在景氣度持續(xù)超預(yù)期的背景下，理論上龍頭的調(diào)整幅度不會很深，但記住這里說的是有基本面支撐的龍頭，不是跟風(fēng)上漲或者純游資炒作的品種。一旦龍頭能出現(xiàn)20%以上的調(diào)整或者經(jīng)歷一個月以上的調(diào)整周期，可能又會出現(xiàn)中期安全邊際更高的機會。

三個維度應(yīng)對白酒板塊

主持人：本周一家清香型酒企公布了中報，有什么亮點？

袁月：按照預(yù)告，上半年公司營收就已經(jīng)突破百億，雖然這并不意外，但能在上半年實現(xiàn)更體現(xiàn)出公司這兩年的進步，要知道去年全年能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)的上市公司只有7家，作為近年來復(fù)合增速最快的白酒企業(yè)，股價走勢也領(lǐng)漲板塊，這驗證了基本面改善的重要性！在一季度超預(yù)期后，市場繼續(xù)上調(diào)預(yù)期，在這種高預(yù)期下二季度的答卷依舊算是超預(yù)期，可見公司在全國化和高端化的進步，這兩個方向也是除高端酒企以外白酒公司不斷努力的目標(biāo)。

如果只看短期走勢，考慮到3月以來翻倍的漲幅以及目前的位置，指望股價大漲一波有難度，因為之前的上漲已經(jīng)反映了一定的樂觀預(yù)期。類似這種增速最快的公司，股價在相對高位還想繼續(xù)維持強勢，就需要三季報和全年再給市場驚喜，這需要跟蹤平時的動銷數(shù)據(jù)，不是現(xiàn)在一拍腦門就有答案的。

主持人：最近一個月，白酒板塊整體走勢比較一般，該如何應(yīng)對？

袁月：目前對于白酒板塊，要用三個維度應(yīng)對。一是高端，這是確定性最高的方向，產(chǎn)品價格只要老大維持在高位，老二老三就是安全的。二是次高端，這是之前一直強調(diào)的重點方向，因為基本面改善大、增速塊、股價更具彈性。在高端穩(wěn)定的情況下，也為次高端打開空間，先是300-600元區(qū)間，再向800元提升，幾乎每個酒企都會有這個價位的產(chǎn)品，就看誰能持續(xù)搶占市場。由于競爭格局沒有高端穩(wěn)定，很多酒企都有機會，就看誰能在產(chǎn)品和渠道上進步更快。目前符合這種邏輯的公司有6家左右，估值分別對應(yīng)30-60倍，差別就在于次高端的進展情況，越順利估值市場會給的越高。三是地產(chǎn)酒，也可以說是三四線白酒，這類品種多數(shù)沒有基本面支撐，或者說不符合高端和次高端的邏輯，沒法給估值，市場更多是炒作為主，如果近期風(fēng)口轉(zhuǎn)到白酒上，這類品種會是游資的首選。這種就按照炒作應(yīng)對，看著情緒和資金。

總之，白酒依舊是商業(yè)模式最好的賽道，從目前的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢上看，景氣度將會延長，如果不能認(rèn)識到這點，就屬于認(rèn)知偏差。從估值上看，目前高端白酒相對具備性價比，記住這里說的是相對，由于增速穩(wěn)健，股價不會有很大的彈性，更多是在估值合理的情況下賺業(yè)績增長的錢。

次高端雖然增速更快股價彈性大，但龍頭品種目前的股價也很大程度上反映了這種預(yù)期，而反映不充分的看似估值便宜的，基本面的改善又沒有這么大，所以這需要權(quán)衡，要么基本面好的繼續(xù)大超預(yù)期或者股價調(diào)整，要么是估值相對便宜的基本面開始改善，這些需要跟蹤。在“滾雪球”中還會繼續(xù)分析。