碳達峰目標下資源型地區(qū)低碳轉(zhuǎn)型引發(fā)的金融風(fēng)險思考

摘?要：碳達峰、碳中和背景下，資源型地區(qū)低碳轉(zhuǎn)型及其引發(fā)的金融風(fēng)險防控成為重要課題。以長治市為例進行了深入調(diào)查研究。調(diào)研顯示，低碳轉(zhuǎn)型推動長治市GDP能耗持續(xù)走低，高碳行業(yè)信貸增長得到有效管控。但也存在高碳企業(yè)整體償債能力下降、金融風(fēng)險向地方法人金融機構(gòu)聚集和煤炭行業(yè)貸款存量規(guī)模大、風(fēng)險防控壓力大等問題。建議科學(xué)規(guī)劃轉(zhuǎn)型路線，發(fā)揮財政激勵作用，推動金融機構(gòu)努力提高綠色信貸規(guī)模占比，盡快構(gòu)建完善環(huán)境風(fēng)險識別和評估體系。

關(guān)鍵詞：碳達峰?低碳轉(zhuǎn)型?金融風(fēng)險?長治市

在碳達峰、碳中和碳達峰、碳中和，2020年9月22日，國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論講話中宣布，中國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。背景下，資源型地區(qū)低碳轉(zhuǎn)型成為必然。避免轉(zhuǎn)型過程中可能引發(fā)的金融風(fēng)險成為擺在資源型地區(qū)金融業(yè)的重要課題。本文以原煤產(chǎn)量居全國第四、山西省第二的長治市為例，對這一課題進行了深入的調(diào)查和研究本文研究數(shù)據(jù)來源于長治市統(tǒng)計局、國家統(tǒng)計局長治調(diào)查隊、長治市能源局、長治市發(fā)改委、中國人民銀行長治市中心支行。。

一、能源結(jié)構(gòu)及金融支持高碳行業(yè)現(xiàn)狀

（一）煤炭在能源消費結(jié)構(gòu)中仍占據(jù)主導(dǎo)地位

長治市工業(yè)經(jīng)濟中煤、焦、鐵、電四大支柱產(chǎn)業(yè)約占全市規(guī)模以上工業(yè)增加值的87%，煤炭消費量長期占據(jù)能源結(jié)構(gòu)主導(dǎo)。2020年全市煤炭消費量約4286萬噸，同比增長2.6%，占工業(yè)能源消費總量的91.4%，占全社會能源消費總量的73%，與上年同期總體持平。其中，六大高碳行業(yè)六大高耗能行業(yè)指：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、非金融礦業(yè)制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油加工煉焦及其他燃料加工業(yè)、電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。用煤量占比超過96%，石油加工、煉焦及其他燃料加工業(yè)用煤量占比達54%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)用煤占比接近33%。隨著長治市納入京津冀“2+26”污染防治通道城市及“煤改氣”工作持續(xù)深入推進，天然氣成為全市能源消費新的增長點，工業(yè)能源消費總量中天然氣占比約8%，全社會能源消費總量中天然氣占比約1%。

（二）能源革命撬動全社會單位GDP能耗下降

2020年，長治市圍繞能源革命綜合改革試點，大力改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快推進焦化、鋼鐵等高耗能行業(yè)整合，積極推進7座煤礦減量重組，全年壓減煤炭產(chǎn)能105萬噸;關(guān)停所有焦化企業(yè)4.3米及以下焦?fàn)t，將原有16個焦化項目整合重組為8個，壓減焦化產(chǎn)能288萬噸;有序推進鋼鐵企業(yè)1200立方米以下高爐等生產(chǎn)裝備改造。受此影響，全市規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗同比下降13.2%，其中，石油加工、煉焦及其他燃料加工業(yè)單位增加值能耗同比下降17.1%，推動全社會單位GDP能耗同比下降3%。

（三）在綠色信貸政策約束下高碳行業(yè)貸款增速減緩

2020年，長治市高碳行業(yè)銀行表內(nèi)外融資余額227.1億元，同比增長5.6%，增速較上年回落54.9個百分點。其中表內(nèi)貸款余額176.5億元，同比增長4.2%，增速較上年末回落73.6個百分點。各金融機構(gòu)在科學(xué)合理控制信貸總量增長的同時，實施差別化管理策略，推動綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展。其中，新能源發(fā)電項目貸款余額同比增長44.1%，高于同期火力發(fā)電項目貸款增速32.8個百分點。同時，部分高碳企業(yè)積極開拓債券市場融資新渠道。2019年，山西潞安礦業(yè)集團非公開發(fā)行兩期綠色債券，合計募集資金58.4億元數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫，主要用于高硫煤清潔利用油化電熱一體化示范項目和補充公司營運資金，此舉有助于降低集團公司融資成本，推動區(qū)域經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。

二、低碳轉(zhuǎn)型對資源型城市經(jīng)濟的影響分析

長治市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以能源重化工為主，第二產(chǎn)業(yè)比重偏大，占比52.5%，整體能源利用率不高，碳排放強度較高，遠高于全國1.07噸/萬元平均水平。隨著國家碳達峰目標時間節(jié)點的確立，能源革命和產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型勢必節(jié)奏加快，在中短期內(nèi)將對資源型經(jīng)濟造成較大沖擊。

（一）工業(yè)碳排放量受到約束，高碳行業(yè)經(jīng)營效益或?qū)⑾禄?/p>

工業(yè)是碳排放重要領(lǐng)域，工業(yè)低碳減排對實現(xiàn)碳達峰目標至關(guān)重要。根據(jù)國家生態(tài)環(huán)境部印發(fā)的《納入2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額管理的重點排放單位名單》，長治市境內(nèi)所有火電企業(yè)上榜，鋼鐵、水泥、化工等高碳行業(yè)也將陸續(xù)入局。由于高碳行業(yè)在長治市工業(yè)經(jīng)濟體量中占據(jù)近30%，尤其是用煤量超過50%、工業(yè)經(jīng)濟體量占比10%的現(xiàn)代煤化工行業(yè)，作為煤炭資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要行業(yè)，近年來受用水、用能及環(huán)境容量等指標日趨收緊，企業(yè)生產(chǎn)承壓。疊加2020年煤化工產(chǎn)品價格低位運行，全市煤化工企業(yè)成本倒掛，虧損嚴重。如長治市某煤基合成油公司3月份被迫停產(chǎn)，某煤基清潔能源公司同年10月份起采取限產(chǎn)措施，年產(chǎn)能利用率由原先的80%壓縮至30%左右。

（二）煤炭產(chǎn)量增長受到約束，煤炭工業(yè)對經(jīng)濟拉動力減弱

長治市“一煤獨大”的產(chǎn)業(yè)格局造成經(jīng)濟增長高度依賴煤炭工業(yè)發(fā)展。長治市煤炭及相關(guān)產(chǎn)業(yè)對全市GDP、財政收入貢獻度均超過70%。2020年全市原煤增長6.7%，超出全國平均水平5.8個百分點，拉動全市GDP增長5.1%，工業(yè)增加值增長6.1%。煤炭企業(yè)實現(xiàn)營收1114.5億元，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收總額的55.9%。受低碳轉(zhuǎn)型及全國多地碳達峰目標日期提前的影響，煤炭生產(chǎn)總量增速將隨著能源需求結(jié)構(gòu)調(diào)整和煤炭需求增速的放緩而持續(xù)走低。按照國家能源局2030年60億噸煤炭消費峰值測算，全國煤炭產(chǎn)量年均增速約在2%左右。若價格不變，長治市原煤產(chǎn)量增速降至2%，將下拉工業(yè)增加值增速3.3個百分點。煤炭產(chǎn)量增速回落將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營利潤下滑，對10余萬名礦工就業(yè)保障也會造成一定的沖擊。

三、低碳轉(zhuǎn)型引發(fā)金融潛在風(fēng)險需引起關(guān)注

（一）高資產(chǎn)負債率使信貸資產(chǎn)面臨損失的風(fēng)險加大

資產(chǎn)負債率指標反映了企業(yè)進行負債經(jīng)營的潛在能力，而過高的資產(chǎn)負債率極易使企業(yè)經(jīng)營陷入困境，償債能力下降。2020年末，長治市高碳行業(yè)整體資產(chǎn)負債率達81.8%，高于全市企業(yè)平均水平10.6個百分點。其中，鋼鐵行業(yè)高達104.8%，電力行業(yè)為91.4%。初步測算，期末高碳企業(yè)流動比率為1.1，較上年同期回落0.3個百分點，企業(yè)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用。為1.4，較上年同期回落0.2個百分點。六大高碳行業(yè)中四個行業(yè)利潤出現(xiàn)負增長，其中，化工、電力利潤總額同比分別下降102.3%、60.1%。在貸款發(fā)放方式上，主要以信用和保證類貸款為主，抵質(zhì)押類貸款占比僅為18.8%。一旦企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，信貸資產(chǎn)將難以獲得保全。以某鋼鐵企業(yè)為例，2020年末企業(yè)資產(chǎn)負債率為89.1%，全年營業(yè)收入雖比往年有所增長，但應(yīng)收賬款規(guī)模占比高，約25%左右，嚴重擠占了企業(yè)流動資金。且根據(jù)《山西省鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級2019年行動計劃》，企業(yè)須在5年內(nèi)再投入數(shù)千萬元資金對現(xiàn)有2座530立方米高爐完成升級改造，達到1200立方米高爐裝備要求，進一步加重企業(yè)經(jīng)營成本，2020年，企業(yè)經(jīng)營成本增長36.8%，比上年加快10.2個百分點，超出同年營業(yè)收入增速6.3個百分點。

（二）低碳轉(zhuǎn)型引發(fā)的信貸風(fēng)險向中小金融機構(gòu)聚集

對于高碳行業(yè)，國有和股份制銀行先于地方法人金融機構(gòu)采取限制性準入信貸政策，導(dǎo)致信貸風(fēng)險向風(fēng)控能力低的地方法人金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移。如，2020年初某國有銀行停止對長治某水泥公司辦理續(xù)貸業(yè)務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營緊張，開工率下降，地方法人金融機構(gòu)2000萬元貸款逾期。2020年末，長治市高碳行業(yè)關(guān)注類貸款、不良貸款余額分別為2.5億元和0.4億元。其中，地方法人金融機構(gòu)相關(guān)貸款占比分別為73.3%和89.6%。個別農(nóng)村商業(yè)銀行高碳行業(yè)貸款不良率高達7.4%，超出農(nóng)村商業(yè)銀行不良率平均水平5.8個百分點。此外，地方法人金融機構(gòu)作為投資主體大量購買高碳行業(yè)債券，風(fēng)險增加。2020年末，全市地方法人金融機構(gòu)投向煤炭及高碳行業(yè)債券資產(chǎn)余額達18.6億元，在企業(yè)融資渠道逐漸收緊的情況下極易發(fā)生違約風(fēng)險。

（三）煤炭行業(yè)貸款存量規(guī)模大為銀行經(jīng)營埋下風(fēng)險隱患

受長治市煤炭工業(yè)居主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)影響，銀行信貸資金長期流向煤炭行業(yè)。2020年末，全市煤炭行業(yè)貸款余額524.4億元，占各項貸款總量的26%，居全行業(yè)貸款之首。在碳中和目標下，傳統(tǒng)煤炭企業(yè)經(jīng)營將越發(fā)困難，甚至虧損關(guān)停。2020年，全市煤炭行業(yè)利潤總額同比下降38.4%，企業(yè)虧損面為32.5%，同比擴大4.1個百分點。如，長治市某市屬大型煤炭企業(yè)，受原煤質(zhì)量下降及外銷道路施工等因素影響，2020年企業(yè)產(chǎn)品銷售收入同比下降23.2%，存貨增長17.9%，經(jīng)營利潤下降14.3%。企業(yè)現(xiàn)有銀行貸款總計19.5億元，其中1.2億元出現(xiàn)不良。若依照我國煤炭企業(yè)貸款的違約率可能在10年內(nèi)上升到20%以上的數(shù)據(jù)測算馬駿：以碳中和為目標完善綠色金融體系，長治市煤炭行業(yè)新生逾期貸款規(guī)模將達到104.9億元，這將對銀行未來經(jīng)營，特別是客戶結(jié)構(gòu)單一、煤炭企業(yè)信貸占比大的銀行機構(gòu)埋下風(fēng)險隱患。

四、相關(guān)措施及建議

（一）企業(yè)應(yīng)加快節(jié)能減排，履行好低碳轉(zhuǎn)型社會職責(zé)

高碳企業(yè)作為節(jié)能減排主體，要摒棄經(jīng)營成本短期大幅增加的狹隘思想，樹立低碳環(huán)境與經(jīng)濟發(fā)展雙贏的長遠戰(zhàn)略目標。根據(jù)《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和行業(yè)標準做好碳盤查，摸清自身碳排放情況及節(jié)能降耗潛力。通過設(shè)備升級或淘汰高耗能設(shè)施來達到提升產(chǎn)品利用率和降低企業(yè)能耗的目的。同時，充分學(xué)習(xí)借鑒國際、國內(nèi)同行業(yè)龍頭企業(yè)先進低碳技術(shù)和能源管理經(jīng)驗，通過投資一些可再生能源項目，儲備碳資產(chǎn)，為企業(yè)未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（二）金融機構(gòu)應(yīng)強化創(chuàng)新，加大綠色信貸和金融服務(wù)供給

在經(jīng)濟向低碳模式發(fā)展的必然趨勢下，金融機構(gòu)應(yīng)進一步強化綠色金融理念，認真落實綠色信貸政策要求，充分發(fā)揮金融體系的資金資源優(yōu)化配置作用，為長治市培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，不斷提高綠色信貸占各項貸款的比率，盡快構(gòu)建完善環(huán)境風(fēng)險識別和評估體系。同時，適當(dāng)降低企業(yè)融資門檻，幫助企業(yè)加快改造升級和淘汰高污染高能耗的過剩落后產(chǎn)能。不斷嘗試低碳信貸創(chuàng)新業(yè)務(wù)，積極探索綠色項目PPP和BOT融資等新型融資方式。

（三）政府應(yīng)為金融機構(gòu)支持低碳轉(zhuǎn)型營造良好外部環(huán)境

實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級并推動低碳發(fā)展，政府主導(dǎo)是前提。資源型地區(qū)政府應(yīng)根據(jù)碳達峰、碳中和目標對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟金融的影響從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、金融支持等多方面統(tǒng)籌推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快制定30、60路線圖，出臺高碳產(chǎn)業(yè)退出資金獎補政策，引導(dǎo)高碳產(chǎn)業(yè)有序退出，減少高碳產(chǎn)業(yè)退出對經(jīng)濟增長和就業(yè)的負面影響。充分發(fā)揮政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的杠桿撬動作用，支持符合條件的科技創(chuàng)新型企業(yè)通過股票和債券市場融資，提高直接融資比重。出臺鼓勵金融支持科技創(chuàng)新、節(jié)能減排、再生能源利用等補貼政策，努力營造金融支持低碳轉(zhuǎn)型的良好外部環(huán)境。

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（馮雨晴，蘭州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院國際經(jīng)濟與貿(mào)易系）