葉建華 林悅

（上海師范大學(xué)商學(xué)院，上海 200233）

一、引言

在經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，科技創(chuàng)新能力成為一個(gè)國(guó)家綜合實(shí)力的重要標(biāo)識(shí)，是國(guó)家發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)，也是各國(guó)的戰(zhàn)略核心。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，技術(shù)發(fā)展逐步從技術(shù)模仿、消化和吸收轉(zhuǎn)向力爭(zhēng)在一些關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)核心技術(shù)突破的階段。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的時(shí)代背景下，政府不斷出臺(tái)各項(xiàng)扶持政策，加大科技創(chuàng)新投資力度，但政府扶持力度終究有限。同時(shí)由于新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)具有輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)收益不確定的特點(diǎn)，使得原有的融資方式無(wú)法滿(mǎn)足要求。風(fēng)險(xiǎn)投資是把資金投向蘊(yùn)藏著較大失敗危險(xiǎn)的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，期待成功后取得高資本收益，是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下支持科技成果轉(zhuǎn)化的一種重要手段，實(shí)質(zhì)是通過(guò)投資于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目群，將其中成功的項(xiàng)目進(jìn)行出售或上市，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)。這樣不僅能彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失，而且還可使投資者獲得高額回報(bào)。20世紀(jì)90年代美國(guó)硅谷引入風(fēng)險(xiǎn)投資，且獲得巨大成功，激起各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的熱潮。在此背景下，風(fēng)險(xiǎn)投資便作為創(chuàng)新發(fā)展的一種強(qiáng)有力的新興融資手段應(yīng)勢(shì)而起，風(fēng)險(xiǎn)投資作為產(chǎn)業(yè)升級(jí)、企業(yè)創(chuàng)新的利器，正在全球范圍內(nèi)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與模式創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新存在于不同地理位置，區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新便應(yīng)運(yùn)產(chǎn)生。區(qū)域創(chuàng)新體系建設(shè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的一項(xiàng)重要任務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)投資與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)系日益緊密。近年來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)得到長(zhǎng)足發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2009—2019年風(fēng)險(xiǎn)投資額占全國(guó)投資總額比重平均達(dá)到85%，風(fēng)險(xiǎn)投資水平呈現(xiàn)過(guò)高態(tài)勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)投資金額東部地區(qū)明顯高于中西部地區(qū)，顯示出東部地區(qū)具有強(qiáng)勁的資本吸引能力，也反映了風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)于集中，區(qū)域分布不平衡，形成嚴(yán)重的資本兩極分化。

隨著近幾年中美貿(mào)易爭(zhēng)端越演越烈，特別是具有高科技特點(diǎn)的貿(mào)易爭(zhēng)端越發(fā)突出，而在美國(guó)約有90%左右的高技術(shù)企業(yè)都有風(fēng)險(xiǎn)投資背景，二戰(zhàn)后的美國(guó)，技術(shù)發(fā)明和創(chuàng)新的95%都來(lái)自這些有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資成為促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)化的有力神器，有著不可替代的作用。如何發(fā)展具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)，特別是如何利用風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展及效果問(wèn)題，不僅成為學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)，更成為整個(gè)社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。而目前我國(guó)采用空間計(jì)量方式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新影響還需進(jìn)一步研究。在此背景下，本文利用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法深入研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響。

二、相關(guān)理論與文獻(xiàn)綜述

（一） 相關(guān)理論

1.技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散理論

1912年，熊彼特率先在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書(shū)中提出“創(chuàng)新”概念，他認(rèn)為應(yīng)把創(chuàng)新作為一種類(lèi)似勞動(dòng)力、資本一樣的生產(chǎn)要素納入生產(chǎn)過(guò)程中，提出“技術(shù)創(chuàng)新的大面積或大規(guī)模應(yīng)用即是技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散”的思想，此觀點(diǎn)逐漸引起學(xué)術(shù)界的重視。此后美國(guó)學(xué)者埃弗雷特·羅杰斯指出“技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散”可以理解為技術(shù)創(chuàng)新在一定時(shí)間內(nèi)通過(guò)某種渠道在社會(huì)系統(tǒng)成員中進(jìn)行傳播并被成員接受的過(guò)程。傅家驥在《技術(shù)創(chuàng)新學(xué)》一書(shū)中指出，技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散是對(duì)技術(shù)創(chuàng)新成果的推廣和應(yīng)用，是技術(shù)創(chuàng)新的模仿和學(xué)習(xí)過(guò)程。隨著研究不斷深入，不同學(xué)者在基于Bass模型進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散的定量化研究，從關(guān)注時(shí)間維度擴(kuò)散向重視空間維度擴(kuò)散的轉(zhuǎn)變。對(duì)影響技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散的程度，學(xué)者Belderbos(2006)提出，企業(yè)間形成的行業(yè)關(guān)系如競(jìng)爭(zhēng)性、合作性、替代性等會(huì)影響技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散的進(jìn)程；張曉軍等(2009)指出社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)密度對(duì)創(chuàng)新擴(kuò)散的影響取決于消費(fèi)者對(duì)傳媒網(wǎng)和社會(huì)關(guān)系網(wǎng)的依賴(lài)程度。一些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)技術(shù)擴(kuò)散會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)聚集，技術(shù)外溢可能會(huì)對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)聚集的區(qū)域起到好的作用。

因此，技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散理論認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散程度與距離和技術(shù)勢(shì)差有關(guān)，技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散引起產(chǎn)業(yè)的區(qū)域聚集，帶動(dòng)企業(yè)間和地區(qū)間資源的流動(dòng)，通過(guò)一定渠道在潛在使用者之間傳播和采用的過(guò)程，同時(shí)也拓寬了技術(shù)替代區(qū)域。

2.委托代理理論

最早在股份制公司中發(fā)現(xiàn)存在委托代理關(guān)系的是亞當(dāng)·斯密，他在《國(guó)富論》中也提出了委托代理關(guān)系的思想。20世紀(jì)30年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯發(fā)現(xiàn)企業(yè)所有者兼經(jīng)營(yíng)者的做法存在極大弊端，提出委托代理理論，倡導(dǎo)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，企業(yè)所有者保留剩余索取權(quán)，而將經(jīng)營(yíng)權(quán)利讓渡。委托代理理論研究興起于20世紀(jì)60年代末70年代初，是基于“經(jīng)濟(jì)人理性”的假定，建立在非對(duì)稱(chēng)信息博弈論基礎(chǔ)上的研究。羅斯提出現(xiàn)代意義上的委托代理理論：“如果當(dāng)事人雙方，其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些決策權(quán)，則代理關(guān)系就隨之產(chǎn)生了”。當(dāng)委托代理關(guān)系專(zhuān)業(yè)化時(shí)，就可能出現(xiàn)一種關(guān)系，即代理人由于相對(duì)優(yōu)勢(shì)而代表委托人行動(dòng)。由于代理人和委托人雙方目標(biāo)不一致，而且存在不確定性和信息不對(duì)稱(chēng)，代理人有可能偏離委托人的目標(biāo)，而委托人難以觀察并監(jiān)督，就會(huì)出現(xiàn)代理人追求自身利益最大化而損害委托人利益的委托代理問(wèn)題。委托代理理論是要研究在這種情況下建立一套有效的激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，使委托人和代理人之間達(dá)成一種均衡。在這種均衡狀態(tài)下能盡量減少因雙方目標(biāo)沖突所造成的損失，更好地滿(mǎn)足雙方的利益需求。現(xiàn)代學(xué)者在委托代理理論中提出了信息和風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，指出完善的信息可以減少?zèng)Q策的盲目性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益；企業(yè)的未來(lái)發(fā)展不僅和企業(yè)成員的自身行為有關(guān)，而且在很大程度上取決于外部環(huán)境。

委托代理理論認(rèn)為，委托代理關(guān)系中委托人與代理人根據(jù)雙方簽訂的顯性或者隱性契約，指定、雇傭某一代理人為某一委托人服務(wù)；同時(shí)委托人授予代理人一定的決策權(quán)利,委托人再根據(jù)代理人提供的服務(wù)數(shù)量和質(zhì)量對(duì)其支付相應(yīng)的報(bào)酬。

（二）文獻(xiàn)梳理

從20世紀(jì)70年代開(kāi)始，就已經(jīng)有學(xué)者研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用，在學(xué)者Kortum和Lemer開(kāi)展經(jīng)驗(yàn)研究之后，此類(lèi)研究步入系統(tǒng)化。Kortum&Lerner（2000）以美國(guó)1965—1992年制造業(yè)為研究對(duì)象，通過(guò)專(zhuān)利產(chǎn)出函數(shù)多次分析得出，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有顯著正向效應(yīng)。Romain和Potterie（2004）通過(guò)實(shí)證分析風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用，得出風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)研發(fā)活動(dòng)及其相似，對(duì)專(zhuān)利數(shù)量有顯著的促進(jìn)作用，其作用甚至超過(guò)企業(yè)R&D活動(dòng)效果。Hasan和Wang (2006)以美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)區(qū)域數(shù)據(jù)為樣本，研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的影響，得出風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著正向作用的結(jié)論。Tang和Chyi（2008）利用臺(tái)灣地區(qū)制造業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了風(fēng)險(xiǎn)投資與全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，揭示了全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)與R&D投入和風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的內(nèi)部知識(shí)擴(kuò)散呈顯著正相關(guān)。其他一些學(xué)者也得出了大致相同的結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有較大的正面作用。

相對(duì)于國(guó)外學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究，由于我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)起步晚，國(guó)內(nèi)學(xué)者多數(shù)從規(guī)范分析的視角去論證風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新兩者間關(guān)系的實(shí)證研究在近年得到更多關(guān)注。寸曉宏、盧啟程（2014）從復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的視角分析區(qū)域創(chuàng)新系統(tǒng)持續(xù)創(chuàng)新能力的來(lái)源，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域創(chuàng)新系統(tǒng)的發(fā)展有顯著的促進(jìn)作用。馮照楨、溫軍、劉慶巖（2016）從風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量?jī)蓚€(gè)角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新的非線性關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，顯示風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新之間存在著門(mén)檻效應(yīng)，存在非線性關(guān)系的理論假設(shè)。吳松強(qiáng)、宗峻麒（2015）通過(guò)考察京津冀、長(zhǎng)三角與珠三角三大區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)分析，得出當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)三大區(qū)域內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新都產(chǎn)生負(fù)向促進(jìn)效應(yīng)的，三大區(qū)域的技術(shù)創(chuàng)新水平存在顯著差異，長(zhǎng)三角地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新水平最高的結(jié)論。從研究方法上，王婷（2016）基于Kortum和Lerner采用的創(chuàng)新生產(chǎn)函數(shù)，將風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)分解為資本增加效應(yīng)和創(chuàng)新效率提高效應(yīng)，結(jié)果顯示中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的資本增加效應(yīng)，同時(shí)促進(jìn)效應(yīng)存在區(qū)域差異性。姚麗（2018）通過(guò)構(gòu)建空間計(jì)量模型得出結(jié)果：研究地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資之間存在顯著的空間相關(guān)性；本地風(fēng)險(xiǎn)投資水平對(duì)本地和周邊地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新均具有影響；東、中、西部地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效果不同，從風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的作用效果分為促進(jìn)作用和階段性抑制作用。張俊芳、郭永濟(jì)（2018）通過(guò)實(shí)證分析得出，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)地方科技創(chuàng)新能力及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均已產(chǎn)生了顯著的正向促進(jìn)作用，且促進(jìn)效應(yīng)存在區(qū)域差異性。睢博（2018）的研究結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用和顯著性水平均呈現(xiàn)“倒U型”趨勢(shì)，在后期對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響和顯著性水平開(kāi)始出現(xiàn)減弱趨勢(shì)，甚至?xí)D(zhuǎn)變?yōu)橐种朴绊?。張永凱、王婧婧（2019）基于2000—2017年我國(guó)30個(gè)省（市、區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，利用Kortum和Lerner專(zhuān)利產(chǎn)出函數(shù),實(shí)證得出風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)區(qū)域創(chuàng)新能力、區(qū)域創(chuàng)新能力提升有正向促進(jìn)作用，對(duì)我國(guó)東部地區(qū)創(chuàng)新能力的促進(jìn)作用最為顯著。潘璐璐、孫陵霞（2019）通過(guò)我國(guó)1998—2017年數(shù)據(jù)，利用Johansen檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：風(fēng)險(xiǎn)投資、政府科技投入及區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新存在協(xié)整關(guān)系,且風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響具有顯著滯后性,風(fēng)險(xiǎn)管理資本總額對(duì)專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量產(chǎn)生正向影響。吳亞芳（2020）將空間因素納入，對(duì)我國(guó)30個(gè)省份2007—2017年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究顯示：風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)域差異性大，主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有溢出效應(yīng)；對(duì)外開(kāi)放水平對(duì)技術(shù)創(chuàng)新影響不大。林悅（2020)利用2008—2016年29個(gè)省份的相關(guān)數(shù)據(jù)，利用回歸模型分析發(fā)現(xiàn)：風(fēng)險(xiǎn)投資、政府支持對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的正向促進(jìn)作用；風(fēng)險(xiǎn)投資、政府支持交互作用與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新顯著正相關(guān),且交互作用要大于風(fēng)險(xiǎn)投資、政府支持的單獨(dú)作用；風(fēng)險(xiǎn)投資、政府支持對(duì)我國(guó)東、中、西部地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新影響程度存在顯著差異。王欣欣（2021)基于2015—2019年各地區(qū)的省級(jí)面板數(shù)據(jù)研究顯示：風(fēng)險(xiǎn)投資和研發(fā)投入對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新均有正向促進(jìn)作用,且具有空間差異性；風(fēng)險(xiǎn)投資的正向促進(jìn)作用高于研發(fā)投入，對(duì)東部地區(qū)和西部地區(qū)影響較強(qiáng)、中部地區(qū)相對(duì)較弱；研發(fā)投入對(duì)東部產(chǎn)生的積極影響較強(qiáng),中部和西部地區(qū)相對(duì)較弱。張嶺、張?zhí)锢?、張勝?021)基于28個(gè)OECD國(guó)家樣本研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資不但可以降低技術(shù)不確定性，而且能提高對(duì)創(chuàng)新失敗風(fēng)險(xiǎn)的容忍度,提高創(chuàng)新績(jī)效；政府效率強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的支持效應(yīng)，政府監(jiān)管弱化風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的支持效應(yīng)。

通過(guò)對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)梳理發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系進(jìn)行了大量規(guī)范分析和實(shí)證研究。這些研究可以歸為三大類(lèi)，即角度層面的研究、方法層面的研究以及作用層面的研究。學(xué)者從不同視角分析風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制。此外，方法層面的研究主要從時(shí)間維度拓展到地理緯度來(lái)深度挖掘風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的影響因素。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響，研究沒(méi)有得出明確的一致性結(jié)論。大部分研究結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新具有顯著性相關(guān)性，且技術(shù)創(chuàng)新水平和風(fēng)險(xiǎn)投資資金水平同向變動(dòng)；小部分研究表明兩者之間的正向影響并不顯著，反而會(huì)呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系。研究結(jié)論的差異性在于研究對(duì)象、研究方法、各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同。文獻(xiàn)梳理反映出研究多集中在國(guó)家層面和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)，局限于風(fēng)險(xiǎn)投資、政府支持對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，近幾年以不同省份為對(duì)象的研究逐漸增加。以全國(guó)各省份為對(duì)象，實(shí)證研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新影響的主題不太多，而我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很不均衡，單一的研究范圍不能給各地區(qū)發(fā)展提供指導(dǎo)意見(jiàn)。因此，本文以31個(gè)省份作為研究范圍，考察風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響，為不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供參考意見(jiàn)。

本文研究創(chuàng)新點(diǎn)在于，目前，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資和區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系的研究已逐步興起，但在研究方法上多數(shù)學(xué)者選擇傳統(tǒng)的計(jì)量方法，以空間維度的視角對(duì)兩者之間影響關(guān)系的研究較少。本文將利用空間計(jì)量技術(shù)，構(gòu)建空間和時(shí)間雙向固定的空間面板杜賓模型進(jìn)行空間關(guān)系研究，通過(guò)建立兩種空間權(quán)重矩陣來(lái)考察風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)各地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平的影響以及產(chǎn)生差異化的影響因素。

本文在已有相關(guān)研究理論梳理的基礎(chǔ)上，構(gòu)建空間和時(shí)間雙向固定的空間面板杜賓模型，對(duì)我國(guó)31個(gè)省份的風(fēng)險(xiǎn)投資、研發(fā)投入等因素對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的影響，以及風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響程度進(jìn)行實(shí)證分析。在考察風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)全國(guó)各個(gè)地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新的作用產(chǎn)生差異化的情況下，分析區(qū)域化差異的原因并提出相對(duì)應(yīng)的建議。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的各階段需要大量的資金投入，僅靠自有資金無(wú)法完成。風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)資金扶持高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出比，帶動(dòng)整個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的提高。

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通常擁有專(zhuān)業(yè)的投資背景、豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、高水平的管理能力，較為準(zhǔn)確的市場(chǎng)判斷力，在為企業(yè)提供資金的同時(shí)，也為企業(yè)未來(lái)發(fā)展提供指導(dǎo)意見(jiàn)，給企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升營(yíng)造有利的環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有充足的市場(chǎng)信息資源，可以為企業(yè)提供各類(lèi)咨詢(xún)服務(wù)和各種信息及交流平臺(tái)，減少交易成本，為企業(yè)帶來(lái)直接的價(jià)值溢出和間接的社會(huì)資本，促進(jìn)企業(yè)間的合作和集聚，共享最新的技術(shù)、知識(shí)和信息成果，形成積極的技術(shù)創(chuàng)新氛圍，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高區(qū)域的技術(shù)創(chuàng)新水平。技術(shù)創(chuàng)新是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，不同階段都會(huì)面臨不同風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)擁有豐富的行業(yè)和市場(chǎng)資源，可以通過(guò)各種信息方式和渠道去識(shí)別和降低風(fēng)險(xiǎn)，能夠降低企業(yè)技術(shù)商業(yè)化不確定性，從而降低技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)程度。不同地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期技術(shù)創(chuàng)新能力各不相同，技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的地區(qū)更容易吸引風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新是相互促進(jìn)的，根據(jù)循環(huán)累積因果理論，技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的地區(qū)優(yōu)勢(shì)越發(fā)明顯，吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的能力就越強(qiáng)，區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平就越高，與其他地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資和區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展差距就會(huì)越來(lái)越大。

研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和創(chuàng)新產(chǎn)出的主要?jiǎng)右?。風(fēng)險(xiǎn)投資在資本投入后所產(chǎn)生的增值服務(wù)（人力資源、監(jiān)督創(chuàng)新、銷(xiāo)售渠道）對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平具有顯著作用，對(duì)地區(qū)創(chuàng)新能力的提升有著積極意義；其豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和廣泛的差異市場(chǎng)資源能夠影響創(chuàng)新意識(shí)的提升和進(jìn)一步發(fā)展。此外，研發(fā)費(fèi)用、人力資本以及地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和區(qū)域的技術(shù)創(chuàng)新也存在著互動(dòng)的反饋關(guān)系。綜上所述，做出如下假設(shè)：

假設(shè)1：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域創(chuàng)新有顯著的正向影響。

假設(shè)2：風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)各區(qū)域創(chuàng)新水平產(chǎn)生差異化影響。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文采用2014—2019年全國(guó)31個(gè)省份的區(qū)域數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。變量的數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒》《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局以及Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。其中各個(gè)地區(qū)的專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，R&D經(jīng)費(fèi)支出選取自《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》，各地區(qū)的生產(chǎn)總值源自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，風(fēng)險(xiǎn)投資金額來(lái)源Wind數(shù)據(jù)庫(kù)并借鑒《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒》。為消除原始數(shù)據(jù)的異方差和變量數(shù)量級(jí)上的差異，本文在實(shí)證研究中對(duì)所有解釋變量做了取自然對(duì)數(shù)的處理，實(shí)證過(guò)程通過(guò)stata軟件實(shí)現(xiàn)。

（三）變量選取及說(shuō)明

1.被解釋變量——技術(shù)創(chuàng)新水平

技術(shù)創(chuàng)新水平指標(biāo)：梳理王婷（2016）、吳松強(qiáng)、宗峻麒（2015）、張俊芳、郭永濟(jì)（2018）等學(xué)者研究成果發(fā)現(xiàn)，專(zhuān)利數(shù)量、新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入、技術(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)成交額等都是衡量技術(shù)創(chuàng)新較為常用的指標(biāo)，在上述指標(biāo)之中最為常用的是專(zhuān)利數(shù)量，它能集中反映新技術(shù)、新工藝流程和新產(chǎn)品。本文選取各地區(qū)專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量作為技術(shù)創(chuàng)新水平指標(biāo)。

2.解釋變量——風(fēng)險(xiǎn)投資水平

風(fēng)險(xiǎn)投資水平指標(biāo)：風(fēng)險(xiǎn)投資是一種中長(zhǎng)期的權(quán)益投資，可以提供資源和資金支持以及非資本增值服務(wù)，是影響技術(shù)創(chuàng)新的一個(gè)重要因素。姚麗（2018）研究發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有正向貢獻(xiàn)，與技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的正相關(guān)性。本文主要研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響，所以選取風(fēng)險(xiǎn)投資金額作為風(fēng)險(xiǎn)投資水平指標(biāo)。

3.控制變量

區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新不僅和投入創(chuàng)新資源的產(chǎn)出效率有關(guān)，而且也技術(shù)創(chuàng)新所處的環(huán)境密切相關(guān)。本文借鑒已有學(xué)者研究和國(guó)家區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境的測(cè)量指標(biāo)，選取指標(biāo)作為控制變量。

R&D投入水平：研發(fā)投入是影響技術(shù)創(chuàng)新的主要因素，主要包含研發(fā)經(jīng)費(fèi)和研發(fā)人員。根據(jù)已有學(xué)者研究顯示，二者具有高度大多共線性，風(fēng)險(xiǎn)投資投入到企業(yè)中多數(shù)以研發(fā)費(fèi)用的形式體現(xiàn)，因此用R&D費(fèi)用作為R&D投入水平指標(biāo)。

人力資本水平：在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資本水平反映一個(gè)地區(qū)勞動(dòng)者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、勞動(dòng)技能和學(xué)習(xí)應(yīng)用和提升能力等綜合素質(zhì), 對(duì)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)影響極大。研發(fā)人員作為研發(fā)投入的重要因素，選取研發(fā)人員折合成研發(fā)人員全時(shí)當(dāng)量作為人力資本水平指標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平：一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與技術(shù)創(chuàng)新是相互依存、相互促進(jìn)、相互融合、協(xié)同發(fā)展的關(guān)系。技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是技術(shù)創(chuàng)新的堅(jiān)強(qiáng)后盾。GDP是國(guó)際公認(rèn)最能綜合反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo)，相關(guān)學(xué)者研究也是采用這一指標(biāo)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平度量指標(biāo)。本文以地區(qū)生產(chǎn)總值作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的衡量指標(biāo)。具體表示如表1。

表1 變量指標(biāo)的選取及說(shuō)明

（四）計(jì)量模型的設(shè)定及說(shuō)明

本文構(gòu)建空間和時(shí)間雙向固定的空間面板杜賓模型進(jìn)行空間關(guān)系研究，模型表達(dá)式如下：

其中，Yt為t期各省份的技術(shù)創(chuàng)新水平構(gòu)成的因變量向量，Xt是由核心解釋變量和控制變量組成的解釋變量矩陣，W為空間權(quán)重矩陣，本文從地理關(guān)系和經(jīng)濟(jì)關(guān)系兩個(gè)角度設(shè)計(jì)，地理關(guān)系的權(quán)重矩陣采用0-1鄰接矩陣，根據(jù)地理相鄰情況構(gòu)建，地理上靠近的記為1，地理上不接壤的記為0；經(jīng)濟(jì)矩陣使用兩地間的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)GDP的差值來(lái)衡量，采用GDP差值的倒數(shù)表示權(quán)重；為服從正態(tài)分布假設(shè)的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，ρ為空間自回歸系數(shù)向量，為需要估計(jì)的系數(shù)向量，μ表示個(gè)體固定效應(yīng)，tξ表示時(shí)間效應(yīng)，α為模型常數(shù)項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

原始數(shù)據(jù)中，變量的標(biāo)準(zhǔn)差的差異較大，為消除異方差和變量數(shù)量級(jí)上的差異，本文在實(shí)證研究中對(duì)所有解釋變量做了取自然對(duì)數(shù)的處理。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)信息如下表所示。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

經(jīng)過(guò)處理后的數(shù)據(jù)均位于正常數(shù)值范圍內(nèi)，并且均值與中位數(shù)較為接近，標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值較為合理，可以用于后續(xù)的實(shí)證分析，得到較為可靠的研究結(jié)果。

（二）空間相關(guān)性檢驗(yàn)

對(duì)技術(shù)創(chuàng)新水平進(jìn)行空間相關(guān)性分析，通過(guò)Moran’s I及其顯著性來(lái)判斷目標(biāo)變量是否具有空間相關(guān)性。從表3可以看出各省份技術(shù)創(chuàng)新水平之間存在很強(qiáng)的空間相關(guān)關(guān)系，且技術(shù)創(chuàng)新水平存在明顯的空間正相關(guān)關(guān)系，意味著本地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新水平會(huì)隨著風(fēng)險(xiǎn)投資水平的情況發(fā)生同向變動(dòng)。具體的檢驗(yàn)量數(shù)值見(jiàn)下表。

表3 全局空間自相關(guān)Moran’s I及檢驗(yàn)結(jié)果

（三）空間計(jì)量模型的選擇檢驗(yàn)

首先對(duì)多元線性回歸模型進(jìn)行普通面板回歸估計(jì)，然后對(duì)其進(jìn)行空間關(guān)系LM檢驗(yàn)和面板模型個(gè)體效應(yīng)LR檢驗(yàn)，計(jì)算得出的相關(guān)統(tǒng)計(jì)量結(jié)果如下：

表4 空間模型選擇形式檢驗(yàn)

由LM檢驗(yàn)結(jié)果可以認(rèn)為模型被解釋變量和誤差項(xiàng)之間均存在交互效應(yīng)，穩(wěn)健的LMError和LM-Lag檢驗(yàn)也證明空間滯后關(guān)系和空間誤差相關(guān)性存在的合理性。同時(shí)，由于空間和時(shí)間效應(yīng)的LR檢驗(yàn)均顯著，說(shuō)明模型存在時(shí)間和空間的固定效應(yīng)，hausman檢驗(yàn)表明固定效應(yīng)更加適合本模型研究。

（四）空間計(jì)量模型的估計(jì)結(jié)果與分析

本文采用極大似然估計(jì)法對(duì)靜態(tài)空間面板杜賓模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，空間關(guān)系采用鄰接矩陣和經(jīng)濟(jì)矩陣分別進(jìn)行研究分析，得到的估計(jì)結(jié)果如表5所示：

表5 空間計(jì)量模型估計(jì)結(jié)果

注：1.檢驗(yàn)量顯著性水平用*號(hào)表示，分別代表：*p<0.1；**p<0.05；***p<0.01。

根據(jù)表5的估計(jì)結(jié)果來(lái)看，空間面板模型在系數(shù)顯著性、模型擬合優(yōu)度、對(duì)數(shù)似然值方面均優(yōu)于非空間面板模型。分析空間計(jì)量模型所選的空間權(quán)重矩陣及兩種空間計(jì)量模型，其中鄰接矩陣下模型的擬合優(yōu)度更高，且模型的對(duì)數(shù)似然函數(shù)最大，因此模型穩(wěn)健性更好。分析影響區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的影響因素:在相同的空間權(quán)重矩陣作用下，風(fēng)險(xiǎn)投資、研發(fā)資本投資、人力資本、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平因素影響對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響程度也不同。與王婷（2016）、吳松強(qiáng)、宗峻麒（2015）、張俊芳、郭永濟(jì)（2018）等研究結(jié)論一致，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的具有顯著促進(jìn)作用，說(shuō)明越高水平的風(fēng)險(xiǎn)投資金額能促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的提高和發(fā)展，假設(shè)1得到證實(shí)。風(fēng)險(xiǎn)投資為技術(shù)創(chuàng)新和成果市場(chǎng)化提供充足資金，緩解創(chuàng)新活動(dòng)的資金壓力，降低了風(fēng)險(xiǎn)，促使研發(fā)人員和資金投入規(guī)模的加大，提升了區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的能力，促進(jìn)科研成果市場(chǎng)化。風(fēng)險(xiǎn)投資還通過(guò)對(duì)創(chuàng)新過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督管理，提供外部技術(shù)建議、管理經(jīng)驗(yàn)等一系列增值服務(wù)提高了區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的回報(bào)率。人力資本水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度能夠促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的提高。從促進(jìn)作用程度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展其效果要明顯高于風(fēng)險(xiǎn)投資，原因在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況是一個(gè)地區(qū)各項(xiàng)事業(yè)有效開(kāi)展的強(qiáng)大支撐和有力保障。經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r越好，市場(chǎng)越活躍，技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的各種基礎(chǔ)設(shè)施條件越良好，越利于學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備，并不斷完善和提升自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，進(jìn)而更能推動(dòng)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，而風(fēng)險(xiǎn)投資資金的使用有可能運(yùn)用到市場(chǎng)的開(kāi)拓和運(yùn)營(yíng)等方面。研發(fā)費(fèi)用對(duì)技術(shù)創(chuàng)新水平未產(chǎn)生顯著影響，可能是由于研發(fā)費(fèi)用會(huì)更多地應(yīng)用在研發(fā)的項(xiàng)目管理、研發(fā)人員管理等內(nèi)部管理方面。

（五）東中西三大地區(qū)的空間溢出效應(yīng)

根據(jù)《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》的劃分方法，東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等11省市區(qū)；中部地區(qū)包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南等8個(gè)省市區(qū)；西部地區(qū)包括四川、重慶、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、廣西、內(nèi)蒙古等12個(gè)省市區(qū)。

分析表6結(jié)果可以看出：各地區(qū)間的I_ln均為正值，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的影響均具有正向作用，從效果程度及比較結(jié)果來(lái)看，中部地區(qū)效果最顯著，其次為東部地區(qū)，效果最不顯著的是西部地區(qū)，假設(shè)2得到證實(shí)。中部地區(qū)自國(guó)家正式通過(guò)“促進(jìn)中部地區(qū)崛起”的規(guī)劃以來(lái)，緊抓崛起的機(jī)遇，大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)也快速成長(zhǎng)。隨著中部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的步伐加快、城市化進(jìn)程的加速，區(qū)域的技術(shù)創(chuàng)新意識(shí)不斷提升，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)擴(kuò)大了投資范圍、加大了投資規(guī)模，促使中部地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新快速發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新水平得到提升。東部地區(qū)沿海城市較多，地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平高，科學(xué)技術(shù)先進(jìn)，聚集了大量的優(yōu)秀人才、充足的資金供給以及技術(shù)支持。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的引進(jìn)和相關(guān)實(shí)施運(yùn)行的制度較為完善，使得風(fēng)險(xiǎn)投資能夠發(fā)揮有效作用。西部地區(qū)地域遼闊，人口密集度低，偏向發(fā)展特殊農(nóng)業(yè)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、生產(chǎn)力水平低、地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)小，技術(shù)創(chuàng)新水平低。由于特殊的地理位置，西部地區(qū)和外界的交流渠道較少導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)，難以吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，進(jìn)而對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新難以起到顯著的正向影響。

表6 三大地區(qū)空間溢出效應(yīng)的估計(jì)結(jié)果

五、結(jié)論與政策建議

（一）結(jié)論

通過(guò)上述分析得出如下結(jié)論：首先，風(fēng)險(xiǎn)投資在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新水平的提高具有空間溢出效應(yīng)，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)其投資網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)給地區(qū)帶來(lái)的價(jià)值溢出和社會(huì)資本大于其提供的資金支持和增值服務(wù)，聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的作用大于單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的貢獻(xiàn)。一個(gè)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資除了可以影響本地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新之外，還能夠影響其周邊地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新水平。其次，在一定地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上的研發(fā)人員、研發(fā)費(fèi)用的投入，直接影響著區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新程度。研發(fā)人員、研發(fā)費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)投資相結(jié)合才能形成區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出。而一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)該地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新也起到直觀作用。因此，人力資本、地區(qū)生產(chǎn)總值以及研發(fā)人員全時(shí)當(dāng)量都會(huì)在一定程度上對(duì)技術(shù)創(chuàng)新水平有所影響，產(chǎn)生有利效果。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新在我國(guó)各地區(qū)分布極不均勻，北京、上海和廣東風(fēng)險(xiǎn)投資活躍，成為技術(shù)創(chuàng)新的中心；沿海發(fā)達(dá)城市、省會(huì)城市，以及中部部分經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)地區(qū)，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)比較頻繁，研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員呈逐步增加趨勢(shì)，技術(shù)創(chuàng)新亦呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。技術(shù)創(chuàng)新氛圍活躍、創(chuàng)新資源多集中在中心城市；經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境較落后的西部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資較少，技術(shù)創(chuàng)新能力不足，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)各區(qū)域的技術(shù)創(chuàng)新水平影響程度也存在差異化，區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平存在較大差異。

（二）政策建議

根據(jù)上述理論和實(shí)證分析，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資和區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新實(shí)際情況，提出如下建議：

第一，我國(guó)人均儲(chǔ)蓄量不斷增加，民間資本集中度明顯，建議引入以政府資金為引導(dǎo)，民間資本為主的風(fēng)險(xiǎn)投資模式，提高風(fēng)險(xiǎn)投資的穩(wěn)健高效性。加強(qiáng)拓寬資本渠道；不斷完善創(chuàng)新技術(shù)，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)投資者與技術(shù)創(chuàng)新者利益統(tǒng)一體的理念，提高技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)投資交易成功率。政府利用政策鼓勵(lì)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)投資基金，為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)搭建平臺(tái)，使更多的風(fēng)險(xiǎn)投資得到高效利用，將風(fēng)險(xiǎn)投資納入國(guó)家創(chuàng)新體系，為區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)解決后顧之憂。

第二，無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)投資還是技術(shù)創(chuàng)新，都需要專(zhuān)業(yè)人才。培養(yǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人才，加大技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)人員投入，需要發(fā)揮當(dāng)?shù)馗咝Ｅ囵B(yǎng)人才的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)利用住房、戶(hù)口、科研費(fèi)用支持等政策留住人才，吸引人才，為風(fēng)險(xiǎn)投資和區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新增加專(zhuān)業(yè)人才。完善引進(jìn)人才制度，集聚高素質(zhì)的科技人才和復(fù)合型人才。

第三，從上述實(shí)證結(jié)果顯示，各地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資水平和區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新能力發(fā)展極不均衡，北、上、廣地區(qū)無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)投資制度還是環(huán)境、投資金額都比其他區(qū)情況好很多，技術(shù)創(chuàng)新有明顯優(yōu)勢(shì)。而中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境差異也較大，擁有的資源也是各不相同。因此要根據(jù)地區(qū)差異選取不同的發(fā)展策略：

1.北、上、廣地區(qū)始終是風(fēng)險(xiǎn)投資和區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的引領(lǐng)者，有著豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可以為其他地區(qū)提供咨詢(xún)、技術(shù)指導(dǎo)和示范；同時(shí)北、上、廣接納風(fēng)險(xiǎn)投資額也終究是有限的，可以逐步將風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)輻射到東中西部地區(qū)，加強(qiáng)地區(qū)之間的溝通和合作，引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資到適合的地區(qū)和適應(yīng)的產(chǎn)業(yè)，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資的空間溢出效應(yīng)。充分發(fā)揮金融資本市場(chǎng)現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)，也不斷嘗試多層次的金融資本市場(chǎng)，完善金融市場(chǎng)制度，為有需要的企業(yè)提供資金服務(wù)，也為風(fēng)險(xiǎn)資本的安全退出提供合理的渠道。

2.東部地區(qū)多數(shù)都是沿海城市，由政府出面可以多和海外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)接洽，逐步吸引海外資金的進(jìn)入。東部地區(qū)和上廣相鄰，有著得天獨(dú)厚的地理位置優(yōu)勢(shì)，交通和信息網(wǎng)絡(luò)都成一體化，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融市場(chǎng)環(huán)境可以承接上廣的風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)移，來(lái)自上廣的輻射效應(yīng)和溢出效應(yīng)也最為直接。而東部地區(qū)也有自己的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，借助風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新把優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，再次吸引更多的風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新，從而促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

3.中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，有些地區(qū)適合風(fēng)險(xiǎn)投資，有些地區(qū)不具備風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)環(huán)境?？梢試L試在經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)地區(qū)引入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，政府出面邀請(qǐng)北、上、廣和東部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資成功企業(yè)或項(xiàng)目負(fù)責(zé)人來(lái)分享其成功經(jīng)驗(yàn)。結(jié)合當(dāng)?shù)氐臈l件和現(xiàn)狀以及區(qū)域特色，請(qǐng)其為本地區(qū)一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行指導(dǎo)。建立區(qū)域信息共享，借助外力發(fā)展區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新。對(duì)不適合風(fēng)險(xiǎn)投資的地區(qū)。先從風(fēng)險(xiǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新意識(shí)方面不斷改變，政府增加科技支出鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。同時(shí)要結(jié)合國(guó)家“一帶一路”倡議，為西部地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)有利條件。