譚靜 文宗瑜 范亞辰

【摘要】我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)在市場(chǎng)化改革的進(jìn)程中正在由國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有資本。 從理清國(guó)有企業(yè)到國(guó)有資本的歷史演變及改革邏輯入手， 深入分析與國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大相關(guān)的重要政策術(shù)語(yǔ)， 提出國(guó)有資本“強(qiáng)”“優(yōu)”“大”的內(nèi)涵及標(biāo)準(zhǔn)。 進(jìn)一步地， 著眼于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展以及國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新能力、影響力、控制力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提升， 提出推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的政策建議。

【關(guān)鍵詞】國(guó)有經(jīng)濟(jì);國(guó)有企業(yè);國(guó)有資本;做強(qiáng);做優(yōu);做大

【中圖分類號(hào)】 F123.7? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2021）08-0064-9

改革開(kāi)放四十多年來(lái)， 國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革作為經(jīng)濟(jì)體制改革的最重要任務(wù)， 貫穿始終。 中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代， 國(guó)資國(guó)企改革仍然是全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革的重要突破口。 作為國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要載體的國(guó)有企業(yè)改革不斷適應(yīng)市場(chǎng)化改革方向而持續(xù)推進(jìn)， 作為國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要抓手的國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革不斷深化， 國(guó)有企業(yè)改革與國(guó)有資產(chǎn)管理改革在不同階段各有側(cè)重[1，2] 。 國(guó)有企業(yè)作為國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)， 體量不斷壯大， 國(guó)有資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)， 而與體量和規(guī)模增長(zhǎng)相伴的是國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新能力、治理能力、主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的弱化。

站在新時(shí)代的歷史節(jié)點(diǎn)上， 國(guó)有資本應(yīng)當(dāng)成為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)的重要微觀基礎(chǔ)而不斷做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。 國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)從國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐劳懈?jìng)爭(zhēng)力全面提升的一流企業(yè)所推動(dòng)的、活力不斷釋放的國(guó)有資本， 這與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革和全面對(duì)外開(kāi)放的邏輯一脈相承。 推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大， 需要以歷史縱深、前瞻視角和國(guó)際眼光重新反思和定位國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有經(jīng)濟(jì)、國(guó)有資本的時(shí)代內(nèi)涵， 進(jìn)一步明確國(guó)有資本做強(qiáng)流動(dòng)性、做優(yōu)結(jié)構(gòu)、做大持續(xù)增值能力的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 必須堅(jiān)持體制改革先行， 從管企業(yè)轉(zhuǎn)向管資本， 推動(dòng)以資本為紐帶的三層次國(guó)有資產(chǎn)管理體制及國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)， 以專業(yè)化、市場(chǎng)化的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。

一、從國(guó)有企業(yè)到國(guó)有資本的歷史演變及改革邏輯

國(guó)有企業(yè)是國(guó)有資產(chǎn)的重要載體， 承擔(dān)著國(guó)有資產(chǎn)保值增值的職責(zé)。 改革開(kāi)放以來(lái)， 在政策導(dǎo)向和行政力量支持下， 國(guó)有企業(yè)依托杠桿不斷做大資產(chǎn)規(guī)模。 與此同時(shí)， 由于國(guó)有企業(yè)先天體制機(jī)制的不靈活和經(jīng)營(yíng)的低效率， 國(guó)有企業(yè)改革改制也在并進(jìn)。 不少國(guó)有企業(yè)改制后， 依托證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)部分或整體上市， 國(guó)有資產(chǎn)開(kāi)始資本化。 隨著2013年《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（簡(jiǎn)稱《決定》）的出臺(tái)， 混合所有制改革成為了國(guó)有企業(yè)改革的重要方向[3，4] 。 為實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本與其他資本更快更好地混合融合， 必須加快國(guó)有資產(chǎn)資本化進(jìn)程， 提高國(guó)有資產(chǎn)資本化率， 推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。 另外， 在國(guó)際上， 自由貿(mào)易和國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中性原則的呼聲也越來(lái)越高。 因此， 我國(guó)必須改變過(guò)去以行政力量做大國(guó)有企業(yè)規(guī)模參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的方式， 轉(zhuǎn)向做強(qiáng)、做優(yōu)、做大國(guó)有資本， 從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本與其他所有制性質(zhì)資本的公平競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

（一）國(guó)有企業(yè)占有使用國(guó)有資產(chǎn)及做大資產(chǎn)規(guī)模

國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。 我國(guó)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)和金融性國(guó)有資產(chǎn)主要由國(guó)有企業(yè)占有使用。 相應(yīng)地， 國(guó)有企業(yè)也承擔(dān)著國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。 為滿足國(guó)有資產(chǎn)保值增值的要求及自身發(fā)展需要， 國(guó)有企業(yè)依托行政力量的支持和自身資源優(yōu)勢(shì)， 不斷提高杠桿水平， 通過(guò)實(shí)施并購(gòu)重組擴(kuò)張業(yè)務(wù)， 以做大企業(yè)規(guī)模。 伴隨著國(guó)有企業(yè)規(guī)模的不斷做大， 國(guó)有企業(yè)占有的國(guó)有資產(chǎn)也實(shí)現(xiàn)了短時(shí)間內(nèi)的大幅增長(zhǎng)。

然而， 這種通過(guò)不斷加杠桿擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模的模式， 形成的更多的是實(shí)物形態(tài)的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)而不是可流動(dòng)的國(guó)有資本。 國(guó)有資本并沒(méi)有形成與國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)相協(xié)同的快速增值。 從2018年、2019年國(guó)務(wù)院授權(quán)財(cái)政部向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告的國(guó)務(wù)院關(guān)于2017年、2018年度國(guó)有資產(chǎn)管理情況的綜合報(bào)告顯示的數(shù)據(jù)來(lái)看： 2017年， 全國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額為183.5萬(wàn)億元， 國(guó)有資本及權(quán)益總額為50.3萬(wàn)億元; 2018年， 全國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額為210.4萬(wàn)億元， 國(guó)有資本權(quán)益總額為58.7萬(wàn)億元。 可見(jiàn)， 雖然我國(guó)國(guó)有企業(yè)占有的資產(chǎn)規(guī)模較大， 但國(guó)有資產(chǎn)的資本屬性較弱， 國(guó)有資本依托企業(yè)載體實(shí)現(xiàn)增值的效應(yīng)還有待提升。

（二）國(guó)有企業(yè)改制及國(guó)有資產(chǎn)資本化進(jìn)程緩慢

改革開(kāi)放以來(lái)， 國(guó)有企業(yè)改革作為經(jīng)濟(jì)體制改革的重要內(nèi)容， 一直貫徹始終。 在經(jīng)歷放權(quán)讓利、承包制等一系列改革措施后， 國(guó)有企業(yè)低效率的問(wèn)題仍未從根本上得到解決。 于是， 決策層開(kāi)始將國(guó)有企業(yè)改革往更深的產(chǎn)權(quán)制度層面推進(jìn)， 實(shí)行國(guó)有企業(yè)的全面改制。 在改制過(guò)程中， 股份制成為了公有制經(jīng)濟(jì)的主要實(shí)現(xiàn)形式。 2003年以來(lái)， 在政策推動(dòng)下， 近10萬(wàn)家國(guó)有中小型企業(yè)完成了股份制改革。 但是， 同一時(shí)期國(guó)有大型企業(yè)股份制改革推進(jìn)緩慢。 2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后， 中小型國(guó)有企業(yè)改革基本停止， 而國(guó)有大型企業(yè)因忙于實(shí)施并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模， 其股份制改革工作也被擱置。

國(guó)有企業(yè)改制促進(jìn)了政企分開(kāi)， 使產(chǎn)權(quán)更加清晰， 也為國(guó)有產(chǎn)權(quán)的交易創(chuàng)造了條件。 一些國(guó)有企業(yè)改制后， 依托證券市場(chǎng)， 通過(guò)輔業(yè)剝離、資產(chǎn)注入等方式實(shí)現(xiàn)部分或整體上市。 伴隨著國(guó)有企業(yè)的改制上市， 國(guó)有資產(chǎn)開(kāi)始資本化。 但是一些國(guó)有大型、特大型企業(yè)業(yè)務(wù)復(fù)雜， 涉及范圍較廣， 股份制改革工作難以推進(jìn)， 以及一些長(zhǎng)期沉淀在經(jīng)營(yíng)效益低下領(lǐng)域的國(guó)有資產(chǎn)盤(pán)活難度較大。 從總體來(lái)看， 國(guó)有資產(chǎn)資本化進(jìn)程較為緩慢。

國(guó)有資產(chǎn)資本化實(shí)現(xiàn)了固化形態(tài)的國(guó)有資產(chǎn)向流動(dòng)形態(tài)的國(guó)有資本的轉(zhuǎn)化。 國(guó)有資產(chǎn)與國(guó)有資本都是國(guó)有經(jīng)濟(jì)的范疇。 相較于國(guó)有資產(chǎn)， 國(guó)有資本的流動(dòng)性更強(qiáng)， 能夠通過(guò)運(yùn)用各種資本運(yùn)營(yíng)手段和技巧為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供更有力的支持， 從而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。 因此， 要想更好地發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持支撐作用， 更多地還是需要依靠國(guó)有資本， 不斷加快國(guó)有資產(chǎn)資本化， 推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。

（三）混合所有制改革與國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中性原則要求做強(qiáng)、做優(yōu)、做大國(guó)有資本

隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及《決定》的出臺(tái)， 混合所有制改革成為了國(guó)有企業(yè)改革的重要方向。 通過(guò)與其他所有制性質(zhì)資本實(shí)質(zhì)上的融合， 國(guó)有資本能夠與其他所有制資本相互促進(jìn)和共同發(fā)展， 從而提高其運(yùn)營(yíng)效率和收益水平。 但是， 多數(shù)特大型、大型國(guó)有企業(yè)負(fù)債率高、主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出、創(chuàng)新能力弱以及虧損嚴(yán)重的現(xiàn)狀， 導(dǎo)致引入非公資本參股控股的混合所有制改革難以推進(jìn)[5] 。 因此， 推進(jìn)國(guó)有企業(yè)加快混合所有制改革， 必須把做強(qiáng)、做優(yōu)、做大國(guó)有資本放在重要位置。

從國(guó)際上來(lái)看， 美國(guó)正在主導(dǎo)并聯(lián)合其他國(guó)家推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易原則從“自由貿(mào)易”向“平等貿(mào)易”轉(zhuǎn)變， 主張讓不同所有制企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)。 由此來(lái)看， 平等貿(mào)易和國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中性原則逐漸成為國(guó)際上的共識(shí)。 我國(guó)要實(shí)現(xiàn)更大力度的開(kāi)放與更快的國(guó)際化進(jìn)程， 必須不斷提高國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)化程度， 使國(guó)有企業(yè)擺脫對(duì)行政的依賴， 獨(dú)立參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 要想進(jìn)一步在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力， 還須國(guó)有企業(yè)依靠自身做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。 就做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的方式而言， 相較于無(wú)限做大國(guó)有企業(yè)規(guī)模形成一批大而不強(qiáng)的企業(yè)集團(tuán)， 我國(guó)更應(yīng)推動(dòng)國(guó)有資本的做強(qiáng)、做優(yōu)、做大， 從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本與其他所有制性質(zhì)資本的公平競(jìng)爭(zhēng)以及國(guó)有企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

二、與國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大相關(guān)的術(shù)語(yǔ)及政策內(nèi)涵

（一）國(guó)有企業(yè)的內(nèi)涵及其變化

“國(guó)有企業(yè)”是一個(gè)一般稱謂， 是占有使用歸國(guó)家所有的生產(chǎn)資料而從事經(jīng)營(yíng)并參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的微觀經(jīng)濟(jì)主體， 是國(guó)有資產(chǎn)固化形態(tài)的載體。 新中國(guó)成立以來(lái)尤其是改革開(kāi)放以來(lái)， 我國(guó)的國(guó)有企業(yè)伴隨計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)， 經(jīng)歷了國(guó)營(yíng)企業(yè)向國(guó)有企業(yè)再向資本混合下的國(guó)家出資企業(yè)的不斷演變和發(fā)展。 這一演變， 體現(xiàn)的是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)物權(quán)控制思維向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)流動(dòng)思維的轉(zhuǎn)變和發(fā)展， 體現(xiàn)的是改革的新思維和新思想。 目前， 不論是中央文件、法律法規(guī)和相關(guān)政策， 還是理論研究及實(shí)務(wù)層面， 仍然基于語(yǔ)言慣性而使用“國(guó)有企業(yè)”的稱謂， 但其內(nèi)涵卻隨著改革的不斷深化正在發(fā)生巨大變化[6] 。

1. 國(guó)有企業(yè)是源于物權(quán)控制下的全民所有制企業(yè)。 追根溯源， 國(guó)有企業(yè)起源于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期“生產(chǎn)資料歸國(guó)家所有”的物權(quán)控制思維下工廠制的全民所有制企業(yè)， 也就是企業(yè)的全部生產(chǎn)資料歸國(guó)家所有， 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)也由政府代表國(guó)家行使。 與此相伴的是企業(yè)職工國(guó)有身份的構(gòu)建， 進(jìn)而形成了“人、財(cái)、事”集中統(tǒng)管的國(guó)營(yíng)企業(yè)發(fā)展格局。 1978年10月開(kāi)始的國(guó)營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大自主權(quán)試點(diǎn)改革開(kāi)啟了國(guó)營(yíng)企業(yè)改革的進(jìn)程。 1992年10月， 中共十四大報(bào)告提出建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制， 是在國(guó)家宏觀調(diào)控下， 讓市場(chǎng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。 報(bào)告首次提出了國(guó)有企業(yè)的概念， 將原來(lái)的全民所有制企業(yè)由“國(guó)營(yíng)企業(yè)”改稱“國(guó)有企業(yè)”。 1993年通過(guò)的《中華人民共和國(guó)憲法修正案》（簡(jiǎn)稱“1993年憲法修正案”）也將“國(guó)營(yíng)企業(yè)”改為“國(guó)有企業(yè)”。 這一變化體現(xiàn)了企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離， 強(qiáng)調(diào)了所有權(quán)屬于國(guó)家而經(jīng)營(yíng)權(quán)可以分離出去。 這一時(shí)期的改革仍然烙有鮮明的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩， 屬于以行政手段自上而下推動(dòng)放權(quán)改革思維。

2. 市場(chǎng)化改革強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)思維下具有獨(dú)立法人地位的現(xiàn)代公司。 縱觀中共十四大以來(lái)國(guó)有企業(yè)改革理念和思路的變化， 不難發(fā)現(xiàn)， 國(guó)有企業(yè)的內(nèi)涵伴隨社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化而發(fā)生著重大變化。 這一變化的背后是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)思維下的“分權(quán)”改革思維， 即在國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)和企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)分離基礎(chǔ)上逐步實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)管理與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之間的相互分離。 伴隨公司制改革的不斷推進(jìn)， 國(guó)有企業(yè)不再是傳統(tǒng)意義上的企業(yè)“國(guó)有”， 而正成為獨(dú)立的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體; 國(guó)有企業(yè)不再是計(jì)劃指令下的生產(chǎn)單位， 而是自負(fù)盈虧、自擔(dān)責(zé)任的獨(dú)立法人。 也就是說(shuō)， 企業(yè)不再是依附于政府的產(chǎn)物， 而是在法律上享有獨(dú)立法人地位的主體。 作為獨(dú)立法人的國(guó)有企業(yè)擁有法律賦予的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)， 這完全不同于“放權(quán)讓利”改革中下放的權(quán)利; 企業(yè)作為法人主體， 對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)擁有所有權(quán)， 也就是形成其法人財(cái)產(chǎn)權(quán)， 并以其全部法人財(cái)產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)民事責(zé)任。 也即， 國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)屬于企業(yè)所有; 國(guó)家作為出資人享有出資權(quán)。 國(guó)家和其他出資人將所擁有的資產(chǎn)投入企業(yè)， 形成企業(yè)資本金， 并按照相應(yīng)的份額享有出資權(quán)。 國(guó)家和其他出資人的區(qū)別是， 其投入的資產(chǎn)是國(guó)有資產(chǎn)， 而一旦投入形成出資權(quán)， 則與其他出資人沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。 國(guó)家作為出資人享有的出資權(quán)在股份制企業(yè)中表現(xiàn)為股權(quán)， 即剩余索取權(quán)、表決權(quán)等。 雖然法律上已經(jīng)明確了國(guó)有企業(yè)的法人地位， 但是在實(shí)際稱謂中仍然不能很好地體現(xiàn)出資關(guān)系， 而是維系原來(lái)的“國(guó)有”稱謂， 在實(shí)際管理中政府也容易慣性地使用行政化手段對(duì)作為獨(dú)立法人的公司進(jìn)行管理。

2008年10月28日， 第十一屆全國(guó)人大常委發(fā)布的《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》首次提出了“國(guó)家出資企業(yè)”的概念， 這是一次重大的改革理念變化， 體現(xiàn)出的是對(duì)資本所有權(quán)（出資權(quán)）和企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)權(quán)的尊重， 是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的必然要求。 2013年， 中共十八屆三中全會(huì)首次提出了以“管資本”為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管， 改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制， 由此開(kāi)啟了新一輪國(guó)資國(guó)企改革。 此輪改革是全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革的重要突破口， 是繼之前國(guó)有企業(yè)“經(jīng)營(yíng)權(quán)改革”和“股份制”改革之后更深層次的“資本所有權(quán)”和“混合所有制”改革。 此輪改革的核心理念是通過(guò)實(shí)現(xiàn)資本所有權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)“三分離”基礎(chǔ)上的國(guó)有資產(chǎn)管理、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“三分開(kāi)”， 通過(guò)資本混合推動(dòng)各類資本活力競(jìng)相涌流， 以各類資本的高效合理流動(dòng)支持產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和布局優(yōu)化; 通過(guò)打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的一流企業(yè)來(lái)支撐國(guó)有資本的持續(xù)做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。 此時(shí)國(guó)有企業(yè)的內(nèi)涵更具有時(shí)代特點(diǎn)， 國(guó)有企業(yè)不再僅僅是國(guó)有資產(chǎn)保值增值和國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體， 而是承載著所有進(jìn)入這個(gè)平臺(tái)的各類資本的使命。 此時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)不再是傳統(tǒng)意義上國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)， 而是國(guó)有資本與非國(guó)有資本的互補(bǔ)與相互支撐; 不再是傳統(tǒng)意義上的“國(guó)進(jìn)民退”或“國(guó)退民進(jìn)”， 而是以企業(yè)為平臺(tái)相互依存、共同發(fā)展的命運(yùn)共同體。 改革至此， 傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)的“所有制”標(biāo)簽應(yīng)當(dāng)?shù)⒅饾u消失， 這既是對(duì)市場(chǎng)化改革條件下產(chǎn)權(quán)的尊重， 更是對(duì)公平競(jìng)爭(zhēng)的最大支持。 國(guó)家出資企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步代替國(guó)有企業(yè)的習(xí)慣性稱謂而被普遍使用， 傳統(tǒng)的SOE（State-owned Enterprises）翻譯也應(yīng)被SSE（State-sponsored Enterprises）所取代。

隨著生產(chǎn)資料資本化、金融化、證券化程度的提高， 國(guó)有企業(yè)占有使用生產(chǎn)資料的形式不斷變化， 國(guó)家出資企業(yè)的形態(tài)主要體現(xiàn)為國(guó)有資本獨(dú)資公司、國(guó)有資本控股公司（含絕對(duì)控股和相對(duì)控股）、國(guó)有資本參股公司以及以合伙制等形態(tài)存在的國(guó)有資本出資公司（例如政府投資基金等）。 國(guó)有獨(dú)資企業(yè)（即全民所有制工業(yè)企業(yè)）將逐步退出歷史舞臺(tái)。

（二）國(guó)有資產(chǎn)的內(nèi)涵及保值增值要求

從法律上看， 國(guó)有資產(chǎn)是為國(guó)家所有且能為國(guó)家提供經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)的各種經(jīng)濟(jì)資源的總和。

1. 國(guó)有資產(chǎn)區(qū)別于國(guó)有財(cái)產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)。 “資產(chǎn)”是一個(gè)會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)， 與負(fù)債相對(duì)應(yīng)， 是由企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。 不能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源不能作為資產(chǎn)。 “國(guó)有資產(chǎn)”是一個(gè)政治或政策術(shù)語(yǔ)。 唯一被作為法定術(shù)語(yǔ)進(jìn)行明確的是“企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)”在《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》中被界定為國(guó)家對(duì)企業(yè)各種形式的出資所形成的權(quán)益。 “財(cái)產(chǎn)”是一個(gè)法律術(shù)語(yǔ)①， 無(wú)需與負(fù)債對(duì)應(yīng)， 是指財(cái)產(chǎn)權(quán)利人擁有的一切物質(zhì)財(cái)富。 社會(huì)主義的公共財(cái)產(chǎn)包括國(guó)家的財(cái)產(chǎn)和集體②的財(cái)產(chǎn)。 當(dāng)然， 隨著政府、市場(chǎng)、社會(huì)共治進(jìn)程的加快， 社會(huì)組織的資產(chǎn)也應(yīng)當(dāng)納入社會(huì)主義公共財(cái)產(chǎn)范疇加以規(guī)范。 國(guó)家所有的財(cái)產(chǎn)屬于法定術(shù)語(yǔ)③， 從其構(gòu)成來(lái)看既包括法律規(guī)定為國(guó)家所有的資源性財(cái)產(chǎn)、公共基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)、國(guó)防資產(chǎn)、文物資產(chǎn)， 也包括以國(guó)家出資、企業(yè)為載體的出資人權(quán)益， 行政事業(yè)單位占用的國(guó)有財(cái)產(chǎn)。

概括來(lái)看， 國(guó)家財(cái)產(chǎn)主要是兩大類：一是法權(quán)性財(cái)產(chǎn)， 不因交易而歸國(guó)有， 例如自然資源、文物本身， 其價(jià)值量難以測(cè)度， 不涉及交易沒(méi)有必要評(píng)估; 二是交易性資產(chǎn)， 這類財(cái)產(chǎn)具有會(huì)計(jì)意義上資產(chǎn)的特點(diǎn)， 因交易或特定事項(xiàng)而產(chǎn)生， 能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入， 價(jià)值可計(jì)量且具有較強(qiáng)的形成性特點(diǎn)， 主要體現(xiàn)為以企業(yè)為載體的國(guó)有資本及權(quán)益。 國(guó)有資產(chǎn)最初是基于生產(chǎn)資料公有制的國(guó)家所有而形成， 隨著生產(chǎn)資料資本化、金融化、證券化程度的提高， 國(guó)有資產(chǎn)的范圍由原來(lái)的生產(chǎn)資料公有制的國(guó)家所有向其他生產(chǎn)要素的國(guó)家所有不斷擴(kuò)大， 形成了更大規(guī)模的國(guó)有資產(chǎn)。 生產(chǎn)資料以股份制公司為載體的混合融合成為社會(huì)主義公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要形式。 國(guó)有資產(chǎn)在股份制公司中的資本化使其轉(zhuǎn)為國(guó)有資本， 國(guó)有資產(chǎn)資本化的收益將會(huì)形成國(guó)有資產(chǎn)新的增量。 基于上述分析， 狹義上的國(guó)有資產(chǎn)特指交易性資產(chǎn)（即經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)）。 從資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)屬性看， 以企業(yè)為主要載體的國(guó)有資產(chǎn)不同于國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)。 國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)在會(huì)計(jì)報(bào)表上表現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)的總資產(chǎn)， 等于所有者權(quán)益和負(fù)債的總和。 而國(guó)有資產(chǎn)是一個(gè)凈資產(chǎn)的概念， 是不含有負(fù)債只歸屬于國(guó)家這一所有者的資產(chǎn)， 即國(guó)有資本及所有者權(quán)益， 或者稱其為形成性國(guó)有資產(chǎn)。

2. 國(guó)有資產(chǎn)的保值增值更多依賴于國(guó)有資產(chǎn)資本化。 國(guó)有資產(chǎn)具有經(jīng)濟(jì)屬性和社會(huì)屬性。 從國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)屬性看， 保值增值是國(guó)有資產(chǎn)管理的重要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。 國(guó)有資產(chǎn)的保值增值要求其必須依托實(shí)體而參與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程。 國(guó)家出資企業(yè)是國(guó)有資產(chǎn)參與生產(chǎn)過(guò)程的重要載體。 通過(guò)將國(guó)有資產(chǎn)投入企業(yè)中， 經(jīng)過(guò)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程， 并依照出資份額分配剩余利潤(rùn)， 進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值。 長(zhǎng)期以來(lái)， 我國(guó)國(guó)有企業(yè)依靠對(duì)石油、天然氣、電力、電信等領(lǐng)域的資源壟斷優(yōu)勢(shì)， 獲得了大量超額利潤(rùn)。 從改革開(kāi)放以來(lái)尤其是近10年國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)情況看， 國(guó)有資產(chǎn)保值增值不單純依賴經(jīng)營(yíng)， 經(jīng)營(yíng)所形成的國(guó)有資產(chǎn)增值十分有限。 隨著全面深化改革和國(guó)資國(guó)企改革的推進(jìn)， 傳統(tǒng)的壟斷領(lǐng)域正在逐步開(kāi)放， 國(guó)有資產(chǎn)的保值增值不能再依靠壟斷優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)， 而必須通過(guò)國(guó)有資本的投資和運(yùn)營(yíng)， 優(yōu)化國(guó)有資本布局， 提高國(guó)有資本參股企業(yè)的內(nèi)生活力和競(jìng)爭(zhēng)力。 在某種程度上， 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)集中體現(xiàn)為國(guó)有資產(chǎn)資本化的價(jià)值經(jīng)營(yíng)。 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化水平的進(jìn)一步提升， 國(guó)有資產(chǎn)保值增值將更加依賴國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)， 國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值的倍增也將體現(xiàn)在國(guó)有資本價(jià)值的變化上。 國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能的履行方式要與市場(chǎng)化進(jìn)程同步， 隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的加快而不斷調(diào)整。

（三）國(guó)有經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其定位

國(guó)有經(jīng)濟(jì)和國(guó)有企業(yè)是兩個(gè)密切相關(guān)的概念。 在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下， 國(guó)營(yíng)企業(yè)對(duì)應(yīng)的是國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)， 而1993年《憲法修正案》在將“國(guó)營(yíng)企業(yè)”改為“國(guó)有企業(yè)”的同時(shí)， 也將“國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)”改為了“國(guó)有經(jīng)濟(jì)”。 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化和生產(chǎn)資料資本化、金融化、證券化程度的提高， 尤其是隨著以資本混合為抓手的混合所有制改革的全面推進(jìn)， 國(guó)有經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵也在發(fā)生新的變化， 國(guó)有經(jīng)濟(jì)與非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的邊界變得更加模糊， 二者之間以資本為紐帶而呈現(xiàn)出更加融合、包容的發(fā)展格局。

1. 國(guó)有經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)逐漸從國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)向國(guó)有資本。 改革開(kāi)放四十多年來(lái)， 國(guó)有經(jīng)濟(jì)取得了長(zhǎng)足發(fā)展， 中國(guó)也由此成為世界主要經(jīng)濟(jì)體中國(guó)有經(jīng)濟(jì)規(guī)模和占比最高的國(guó)家之一。 可以說(shuō)， 國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、鞏固社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度發(fā)揮了重要作用。 當(dāng)然， 伴隨著從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)， 從封閉走向開(kāi)放， 以國(guó)有企業(yè)為載體的國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨著一些體制機(jī)制性問(wèn)題。 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下， 國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)是通過(guò)計(jì)劃指令下達(dá)。 長(zhǎng)期以來(lái)， 國(guó)有企業(yè)形成了對(duì)壟斷資源、行政呵護(hù)的慣性依賴， 一方面在無(wú)形中架起了與非國(guó)有企業(yè)之間的“隱性屏障”， 另一方面也在很大程度上制約了企業(yè)放開(kāi)手腳更加高效地參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 “國(guó)進(jìn)民退” “國(guó)退民進(jìn)” 就像魔咒一樣成為一種難以跳出的怪圈。 “市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”這一觀點(diǎn)的提出， 意味著現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的建設(shè)所要構(gòu)建的是一個(gè)各類資源要素高效合理流動(dòng)、公開(kāi)公平競(jìng)爭(zhēng)的新格局。 這就意味著， 傳統(tǒng)的以企業(yè)為介質(zhì)的“國(guó)”與“民”的競(jìng)爭(zhēng)將轉(zhuǎn)化為以資本為紐帶的混合競(jìng)爭(zhēng)。 企業(yè)不再簡(jiǎn)單地被標(biāo)簽為“國(guó)有”或“非國(guó)有”， 而成為承載各類資本價(jià)值的高效率、強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體。 國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)轉(zhuǎn)化為國(guó)有資本， 即以國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)帶來(lái)國(guó)有資本的保值增值和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 國(guó)有經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵主要表現(xiàn)為以產(chǎn)權(quán)為紐帶， 以國(guó)家出資企業(yè)尤其是國(guó)有資本獨(dú)資和控參股企業(yè)為載體而形成的經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力和價(jià)值增值能力。

2. 國(guó)有經(jīng)濟(jì)的優(yōu)化依賴于國(guó)有資本的流動(dòng)及其做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。 隨著國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)從國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)向國(guó)有資本， 國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提高也將更多地依賴于國(guó)有資本的做強(qiáng)、做優(yōu)、做大而非慣性地推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張。 當(dāng)然， 國(guó)有資本的做強(qiáng)、做優(yōu)、做大必須依賴更多具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的一流企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)。 這里所指的一流企業(yè)不再是傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)概念， 而是一個(gè)既能自主參與也可以公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的獨(dú)立市場(chǎng)主體。 國(guó)有資本的進(jìn)退不再遵從行政性指令， 而是在尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律下、在國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展框架下的市場(chǎng)化、專業(yè)化的決策和行為。 通過(guò)國(guó)有資本的合理流動(dòng)實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整是生產(chǎn)資料資本化、金融化、證券化下的必然趨勢(shì)。 相比國(guó)有資產(chǎn)， 國(guó)有資本的流動(dòng)性更強(qiáng)。 國(guó)有資本的流動(dòng)是指國(guó)有資本依托市場(chǎng)化手段而進(jìn)行的跨區(qū)域、跨國(guó)別、跨領(lǐng)域、跨產(chǎn)業(yè)、跨行業(yè)的流動(dòng)， 以及在不同企業(yè)之間的流動(dòng)。 國(guó)有資本的流動(dòng)性越強(qiáng)， 越能契合市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)態(tài)需求， 國(guó)有資本的進(jìn)退就越靈活。

（四）國(guó)有資本及國(guó)有資產(chǎn)資本化的內(nèi)涵

1. 國(guó)有資本是國(guó)有資產(chǎn)資本化的價(jià)值形態(tài)。 生產(chǎn)資料的資本化、金融化、證券化使國(guó)有企業(yè)占有使用的國(guó)有生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)化為國(guó)有資本， 隨著更多的國(guó)有生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)化為國(guó)有資本， 國(guó)有資產(chǎn)由固化形態(tài)向價(jià)值形態(tài)轉(zhuǎn)變， 國(guó)有資本是國(guó)有資產(chǎn)資本化的價(jià)值形態(tài)。 國(guó)有資產(chǎn)資本化就是要將靜態(tài)的實(shí)物化國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)的價(jià)值化國(guó)有資產(chǎn)， 讓國(guó)有資產(chǎn)通過(guò)資本化的途徑轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有資本， 進(jìn)而流動(dòng)起來(lái)， 提高配置效率。 股份制公司是國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值形態(tài)的重要載體， 國(guó)有資產(chǎn)通過(guò)股份制公司實(shí)現(xiàn)資本化進(jìn)從而轉(zhuǎn)化成國(guó)有資本， 由此產(chǎn)生的收益也將會(huì)形成國(guó)有資產(chǎn)增量。

2. 國(guó)有資產(chǎn)資本化的價(jià)值經(jīng)營(yíng)要與市場(chǎng)化進(jìn)程同步推進(jìn)。 國(guó)有資產(chǎn)資本化的擴(kuò)大及國(guó)有資產(chǎn)資本化率的提高， 是通過(guò)國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)來(lái)推進(jìn)的。 隨著國(guó)有企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的推廣， 國(guó)有企業(yè)既從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)， 也從事資本運(yùn)營(yíng)， 一定程度上促進(jìn)了國(guó)有資產(chǎn)的資本化， 但也導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)的混雜， 進(jìn)而產(chǎn)生國(guó)有企業(yè)熱衷于資本運(yùn)營(yíng)而忽略產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)即產(chǎn)品創(chuàng)新、科技創(chuàng)新等問(wèn)題。 因此， 應(yīng)該通過(guò)專業(yè)化運(yùn)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)資本化的價(jià)值經(jīng)營(yíng)。 即把國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能從國(guó)有企業(yè)剝離， 由專業(yè)化的國(guó)有資本投資公司和運(yùn)營(yíng)公司承擔(dān)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能， 從事國(guó)有資產(chǎn)資本化的價(jià)值經(jīng)營(yíng)。

（五）國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的內(nèi)涵及標(biāo)準(zhǔn)

2018年10月， 中共十九大報(bào)告首次提出“推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大”。 那么， 對(duì)于國(guó)有資本的“強(qiáng)”“優(yōu)”“大”的內(nèi)涵以及如何評(píng)價(jià)和考核“強(qiáng)”“優(yōu)”“大”就需要有深刻的認(rèn)識(shí)和把握。

1. 內(nèi)涵。 國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大不同于通過(guò)擴(kuò)張規(guī)模做大企業(yè)的做法。 國(guó)有資本做強(qiáng)是前提和基礎(chǔ)， 國(guó)有資本做優(yōu)是載體和渠道， 國(guó)有資本做大是目標(biāo)和進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)的重要基礎(chǔ)。 三者之間形成的高效運(yùn)行閉環(huán)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

（1）國(guó)有資本做強(qiáng)是指國(guó)有資本流動(dòng)性強(qiáng)。 具體而言， 就是要通過(guò)資本化的手段讓大量低效、無(wú)效的“沉睡資產(chǎn)”重獲新生和活力， 依托不斷完善的多層次產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)， 使國(guó)有資本在流動(dòng)中釋放價(jià)值、發(fā)現(xiàn)價(jià)值和實(shí)現(xiàn)價(jià)值， 讓國(guó)有資本在流動(dòng)中與非國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)更大范圍的混合和融合， 進(jìn)而放大國(guó)有資本功能。

（2）國(guó)有資本做優(yōu)是指國(guó)有資本配置效率優(yōu)。 一方面， 強(qiáng)流動(dòng)性的國(guó)有資本價(jià)值實(shí)現(xiàn)及功能放大必須依托不斷發(fā)展的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)， 脫離實(shí)體產(chǎn)業(yè)支撐的資本強(qiáng)流動(dòng)猶如失去地基的高樓大廈而不夠持久穩(wěn)固， 內(nèi)含較高風(fēng)險(xiǎn)。 另一方面， 國(guó)有資本的強(qiáng)流動(dòng)必須是服務(wù)于高質(zhì)量發(fā)展的高效率和高效益的流動(dòng)， 而非沒(méi)有效果的空轉(zhuǎn)或者脫離高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的短期規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 為此， 做優(yōu)國(guó)有資本的配置效率， 一是要依托市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)行的強(qiáng)流動(dòng)國(guó)有資本提高資本的配置效率， 讓國(guó)有資本按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律、企業(yè)運(yùn)行規(guī)律而更加高效率的自由流動(dòng)和配置; 二是要以產(chǎn)權(quán)為紐帶， 著眼于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革， 以市場(chǎng)配置資源的方式推動(dòng)國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)的優(yōu)化， 從服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)所有者權(quán)益的角度配置國(guó)有資本， 與其他資本公平競(jìng)爭(zhēng)， 相互促進(jìn)， 進(jìn)而全面優(yōu)化整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的布局和結(jié)構(gòu)。

（3）國(guó)有資本做大是指通過(guò)國(guó)有資本的持續(xù)不斷增值形成更多資本積累。 國(guó)有資產(chǎn)管理、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的終極目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的價(jià)值增值及其功能放大。 而國(guó)有資本的價(jià)值增值主要體現(xiàn)為其經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和不斷積累。 國(guó)有資本的保值增值是國(guó)有資本功能實(shí)現(xiàn)的前提條件和重要保障。 依托不斷增值的國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈、國(guó)計(jì)民生等領(lǐng)域的支持， 可以更好地放大國(guó)有資本的戰(zhàn)略和社會(huì)功能。 通過(guò)國(guó)有資本向一些民營(yíng)資本、外資資本不敢或者觀望的領(lǐng)域的投資， 可以更好地引導(dǎo)各類資本的投資預(yù)期并培育和支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 通過(guò)不斷增值的國(guó)有資本與非國(guó)有資本更廣范圍和更大力度的混合融合， 為整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展挖掘并釋放潛在的流動(dòng)性， 發(fā)揮國(guó)有資本對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展更大的撬動(dòng)作用。

2. 標(biāo)準(zhǔn)。 以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)管理， 要推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大， 就必須有明確的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。 這一評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是不同于以管人、管事、管資產(chǎn)為主的國(guó)有資產(chǎn)管理體制下建立的著眼于國(guó)有企業(yè)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 對(duì)于國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的評(píng)價(jià)是企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理的重要內(nèi)容， 具體體現(xiàn)為企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理部門(mén)對(duì)經(jīng)政府授權(quán)的國(guó)資監(jiān)管部門(mén)或者專業(yè)化、市場(chǎng)化的國(guó)有資本投資公司和運(yùn)營(yíng)公司的國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)。

（1）在國(guó)有資本做強(qiáng)方面， 要重點(diǎn)考察和評(píng)價(jià)國(guó)有資本的流動(dòng)性狀況， 構(gòu)建以“國(guó)有資產(chǎn)資本化率”為核心的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 雖然我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)總量很大， 但產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)混雜導(dǎo)致大量資產(chǎn)長(zhǎng)期沉淀在低收益項(xiàng)目或產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域， 流動(dòng)性較差。 所以國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)的首要任務(wù)是提高國(guó)有資本流動(dòng)性， 即利用各種資本運(yùn)營(yíng)手段使國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易、可變現(xiàn)的國(guó)有資本， 激活資本潛在效率。 相應(yīng)地， 可以設(shè)計(jì)“國(guó)有資產(chǎn)資本化率”作為核心績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)， 反映國(guó)有資本投資公司和運(yùn)營(yíng)公司所承載的國(guó)有資產(chǎn)的形態(tài)轉(zhuǎn)化效率。 國(guó)有資產(chǎn)資本化率越高， 兩類公司進(jìn)行資源配置的手段越靈活、效果越好。 而兩類公司也應(yīng)著眼于提升國(guó)有資產(chǎn)資本化率， 不僅有利于提高國(guó)有資本微觀運(yùn)營(yíng)效率， 還能為實(shí)現(xiàn)宏觀政策目標(biāo)創(chuàng)造條件。

（2）在國(guó)有資本做優(yōu)方面， 要注重考查國(guó)有資本的配置狀況， 構(gòu)建以“國(guó)有資產(chǎn)總額年平均周轉(zhuǎn)率” “國(guó)有股權(quán)創(chuàng)新覆蓋率”為核心的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 國(guó)有資本做優(yōu)體現(xiàn)為國(guó)有資本的配置運(yùn)營(yíng)效率高和配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化且能夠帶動(dòng)全社會(huì)資源配置效率的提升。 首先， 可以用“國(guó)有資產(chǎn)總額年平均周轉(zhuǎn)率”作為核心績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)， 反映國(guó)有資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)速度及利用效率。 其次， 在國(guó)有資本配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面， 要著重反映國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的引領(lǐng)作用。 因此， 應(yīng)重點(diǎn)強(qiáng)化對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新、科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的持續(xù)支持， 可設(shè)計(jì)“國(guó)有股權(quán)創(chuàng)新覆蓋率”作為與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化相對(duì)應(yīng)的指標(biāo)[7] 。

（3）在國(guó)有資本做大方面， 要注重考查國(guó)有資本的保值增值及分配情況， 構(gòu)建以“國(guó)有資本增值率” “國(guó)有資本收益率”為核心的評(píng)價(jià)指標(biāo)。 一方面， 國(guó)有資本要實(shí)現(xiàn)保值和增值， 相應(yīng)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)為資本的收益情況， 如“國(guó)有資本增值率”“國(guó)有資本收益率”等。 另一方面， 國(guó)有資本保值增值要實(shí)現(xiàn)所有權(quán)人的權(quán)益。 全民作為國(guó)有資產(chǎn)的所有者， 應(yīng)享受國(guó)有資本保值增值的切實(shí)利益， 而不能讓國(guó)有資本的收益在體系內(nèi)空轉(zhuǎn)， 相應(yīng)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)包括國(guó)有資本收益劃轉(zhuǎn)一般公共預(yù)算的比例， 國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)社?；鸬谋壤?。

三、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的若干政策建議

由于國(guó)有資產(chǎn)實(shí)際所有者和國(guó)有企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人的長(zhǎng)期缺位， 國(guó)有企業(yè)尤其是特大型、大型國(guó)有企業(yè)不顧經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 通過(guò)加杠桿式投資盲目追求資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張， 導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)大多沉淀在產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域， 國(guó)有資產(chǎn)流動(dòng)性及價(jià)值創(chuàng)造能力較弱。 為了提高國(guó)有資產(chǎn)流動(dòng)性及資本化率， 以及更好地落實(shí)中共中央十九大報(bào)告關(guān)于推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的政策要求， 本文提出如下政策建議。

（一）鼓勵(lì)各類機(jī)構(gòu)參與存量國(guó)有資產(chǎn)盤(pán)活與閑置國(guó)有資產(chǎn)托管

目前， 國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模雖然龐大， 但國(guó)有資產(chǎn)大多表現(xiàn)為非流動(dòng)形態(tài)且存在大量閑置國(guó)有資產(chǎn)， 導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造及價(jià)值增值能力較弱。 因此， 國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)各類機(jī)構(gòu)參與存量國(guó)有資產(chǎn)盤(pán)活與閑置國(guó)有資產(chǎn)托管， 提高國(guó)有資產(chǎn)流動(dòng)性及資本化率。

1. 鼓勵(lì)具有資本實(shí)力的各類機(jī)構(gòu)參與國(guó)有資產(chǎn)盤(pán)活。 由于國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模龐大但流動(dòng)性不強(qiáng)， 國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)具有資本實(shí)力的各類機(jī)構(gòu)參與國(guó)有資產(chǎn)盤(pán)活， 把存量國(guó)有資產(chǎn)的一部分或大部分變成流動(dòng)性強(qiáng)的國(guó)有資本。 在具體操作上， 國(guó)有企業(yè)盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)的措施包括四種： 第一， 通過(guò)公開(kāi)拍賣的方式把規(guī)模較小的存量國(guó)有資產(chǎn)出售。 第二， 存量國(guó)有資產(chǎn)出售雖可獲得一定資金， 增強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)流動(dòng)性， 但對(duì)規(guī)模較大的存量國(guó)有資產(chǎn)的盤(pán)活作用有限， 通過(guò)引入非公性質(zhì)的增量資本， 更能起到盤(pán)活存量國(guó)有資產(chǎn)的作用。 第三， 推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)證券化， 即先把國(guó)有資產(chǎn)打包， 然后把國(guó)有資產(chǎn)包股份化標(biāo)準(zhǔn)化， 最后通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行銷售， 從而變現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)。 第四， 把國(guó)有資產(chǎn)委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行承包經(jīng)營(yíng)并按照承包協(xié)議收取一定的承包費(fèi)。 在確定國(guó)有資產(chǎn)受讓對(duì)象時(shí)， 國(guó)有企業(yè)應(yīng)盡可能地選擇具有一定實(shí)力的戰(zhàn)略投資者。 這些戰(zhàn)略投資者在為國(guó)有企業(yè)帶來(lái)增量資金的同時(shí)， 也為國(guó)有企業(yè)帶來(lái)戰(zhàn)略支持和技術(shù)支持， 從而在盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)的同時(shí)， 也為國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和內(nèi)部治理的完善創(chuàng)造條件。

2. 鼓勵(lì)專業(yè)機(jī)構(gòu)參與閑置國(guó)有資產(chǎn)托管。 閑置國(guó)有資產(chǎn)不僅不能創(chuàng)造收益， 還要耗費(fèi)管理成本、折舊成本以及空間占用成本， 進(jìn)一步削弱了流動(dòng)性本就較弱的國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造能力。 因此， 國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)一些專業(yè)機(jī)構(gòu)參與閑置國(guó)有資產(chǎn)托管。 在確定托管閑置國(guó)有資產(chǎn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)時(shí)， 國(guó)有企業(yè)應(yīng)盡可能地選擇距資本市場(chǎng)較近、熟悉資本運(yùn)營(yíng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。 因?yàn)樗麄兺梢砸劳匈Y本市場(chǎng)挖掘出閑置國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值增值的最大潛力。 委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)托管的國(guó)有資產(chǎn)， 可以是單個(gè)國(guó)有資產(chǎn)， 也可以是國(guó)有資產(chǎn)包。 但無(wú)論是哪一種， 國(guó)有企業(yè)都要與專業(yè)機(jī)構(gòu)簽訂托管合同， 約定托管年限、托管費(fèi)以及國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值增值超過(guò)一定范圍之后的獎(jiǎng)勵(lì)。 對(duì)于能夠較好地托管國(guó)有資產(chǎn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)， 國(guó)有企業(yè)還可以進(jìn)一步委托其把托管國(guó)有資產(chǎn)以合理的價(jià)格出售。

（二）加快特大型、大型國(guó)有企業(yè)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能的剝離

長(zhǎng)期以來(lái)， 特大型、大型國(guó)有企業(yè)兼具國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)和國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的雙重職能。 但在實(shí)際操作中， 特大型、大型國(guó)有企業(yè)較為重視做大國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能而忽視了提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)職能， 導(dǎo)致在國(guó)有資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時(shí)， 國(guó)有資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力卻沒(méi)有同步提高。 因此， 國(guó)資管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)加快特大型、大型國(guó)有企業(yè)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能的剝離， 把國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能剝離到國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司， 使得國(guó)有企業(yè)能夠?qū)Ｗ⒂诋a(chǎn)品創(chuàng)新和科技創(chuàng)新。

為了落實(shí)中共中央十八屆三中全會(huì)關(guān)于國(guó)資管理部門(mén)應(yīng)加快從“管人、管事、管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變以及實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的政策要求， 國(guó)資管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)把特大型、大型國(guó)有企業(yè)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能剝離到國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司。 國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司則可以依托資本市場(chǎng)， 通過(guò)專業(yè)化的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)， 促進(jìn)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 國(guó)資管理部門(mén)把特大型、大型國(guó)有企業(yè)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)職能剝離之后， 國(guó)有企業(yè)應(yīng)聚焦產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)職能， 專注于產(chǎn)品創(chuàng)新和科技創(chuàng)新從而提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。 長(zhǎng)期以來(lái)， 國(guó)有企業(yè)尤其是特大型、大型國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力很大程度上受惠于國(guó)家壟斷政策以及政府的支持。 但從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)以及中共中央十八屆三中全會(huì)關(guān)于深化國(guó)資國(guó)企改革的政策取向基本可以判斷， 國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中性原則必會(huì)得到確定并執(zhí)行， 國(guó)有企業(yè)將不再享有國(guó)家壟斷政策和政府行政力量提供的特殊支持， 只能與民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)平等競(jìng)爭(zhēng)。 因此， 國(guó)有企業(yè)如想在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存、發(fā)展、壯大， 就必須遵循市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律， 專注于產(chǎn)品創(chuàng)新和科技創(chuàng)新， 增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力。 考慮到目前國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中的比重及重要地位， 國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升也必能帶動(dòng)行業(yè)內(nèi)乃至上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展， 從而在提高自身產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)， 也能支持中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提升競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）允許國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨區(qū)域跨產(chǎn)業(yè)跨所有制進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)

國(guó)有資本兼具資本屬性和所有制屬性， 但國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)時(shí)， 國(guó)有資本的資本屬性更應(yīng)得到強(qiáng)化。 因此， 國(guó)資管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)允許國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨區(qū)域、跨產(chǎn)業(yè)、跨所有制進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。

1. 允許國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨區(qū)域進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。 目前， 國(guó)內(nèi)外以及國(guó)內(nèi)不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不平衡。 為了實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值及收益最大化， 國(guó)資管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)允許國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨區(qū)域進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。 就國(guó)內(nèi)各區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看， 珠三角地區(qū)和長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭較好、經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較高， 而中西部地區(qū)和東三省地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭較差、經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較低。 因此， 國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行跨區(qū)域資本運(yùn)營(yíng)時(shí)， 應(yīng)將重點(diǎn)投向珠三角地區(qū)和長(zhǎng)三角地區(qū)等經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭較好、經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較高的區(qū)域， 以期承擔(dān)更低的投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得更高的投資收益。 在短、中期內(nèi)， 國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨區(qū)域進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)， 應(yīng)當(dāng)主要立足于國(guó)內(nèi); 在總結(jié)國(guó)內(nèi)跨區(qū)域資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上， 中長(zhǎng)期可以嘗試跨國(guó)界進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。

2. 允許國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨產(chǎn)業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。 目前， 國(guó)有資產(chǎn)大都沉淀在產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域或一般性競(jìng)爭(zhēng)類領(lǐng)域， 而科技附加值高的領(lǐng)域以及民生保障領(lǐng)域投入嚴(yán)重不足。 為了優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)， 發(fā)揮國(guó)有資本促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用， 國(guó)資管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)允許國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨產(chǎn)業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。 國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司要通過(guò)一系列措施盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)， 使國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性更強(qiáng)的國(guó)有資本， 并使國(guó)有資本從產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域或一般性競(jìng)爭(zhēng)類領(lǐng)域退出， 進(jìn)入并且引導(dǎo)非公資本流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)， 從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

3. 允許國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨所有制進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。 目前， 民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)較困難， 為了促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)更好更快發(fā)展， 國(guó)資管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)允許國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司跨所有制進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。 隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入， 國(guó)有企業(yè)尤其是特大型、大型國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不再只是民營(yíng)企業(yè)， 還有跨國(guó)公司， 國(guó)有企業(yè)不僅要在本國(guó)與跨國(guó)公司展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)， 還要在東道國(guó)與跨國(guó)公司進(jìn)行充分競(jìng)爭(zhēng)。 對(duì)于民營(yíng)企業(yè)， 國(guó)有企業(yè)應(yīng)從提高國(guó)家綜合實(shí)力、提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)著眼， 引導(dǎo)并支持民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)壯大。 在具體操作上， 國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司不僅要對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行投資， 還要對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行投資， 從而淡化國(guó)有資本的所有制屬性， 強(qiáng)化國(guó)有資本的資本屬性， 以資本的混合融合， 實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)更好更快發(fā)展以及不同所有制資本的公平競(jìng)爭(zhēng)。 國(guó)有資本在對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)， 要以參股和相對(duì)控股為主而不實(shí)行絕對(duì)控股， 在促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)， 也通過(guò)“搭乘”民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的快車， 實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值。

（四）構(gòu)建國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)的多層次產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)

使國(guó)有資本保持較強(qiáng)流動(dòng)性， 是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大的內(nèi)在要求和首要條件。 為此， 中央有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)加大證券市場(chǎng)以外產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的改革力度， 構(gòu)建國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)的多層次產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)并依托多層次產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)、提高國(guó)有資產(chǎn)資本化率以及使國(guó)有資本保持較強(qiáng)流動(dòng)性。

1. 加大證券市場(chǎng)以外的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)改革力度。 目前， 除證券市場(chǎng)以外， 大部分省級(jí)地區(qū)都建立了產(chǎn)權(quán)交易所， 但各省產(chǎn)權(quán)交易所普遍面臨交易額偏小、交易主體不活躍等問(wèn)題， 中央有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)加大已有產(chǎn)權(quán)交易所的改革力度， 使其能夠滿足國(guó)有企業(yè)出售和國(guó)有股權(quán)減持的需要。 在具體操作上， 中央有關(guān)部門(mén)可以促進(jìn)省級(jí)產(chǎn)權(quán)交易所的聯(lián)合。 這種聯(lián)合既不是若干省級(jí)產(chǎn)權(quán)交易所的松散聯(lián)合， 也不是若干省級(jí)產(chǎn)權(quán)交易所的松散聯(lián)網(wǎng)， 其實(shí)質(zhì)在于不同省級(jí)產(chǎn)權(quán)交易所的專業(yè)分工， 形成5 ～ 8個(gè)各具特色的產(chǎn)權(quán)交易板塊， 在為投資者提供便利的同時(shí)， 也能吸納源源不斷的資金， 從而使產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)充滿活力。 只有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易所的專業(yè)分工， 才能實(shí)現(xiàn)信息共享、客戶共享， 降低產(chǎn)權(quán)交易所的運(yùn)營(yíng)成本， 最終提高產(chǎn)權(quán)交易所的交易效率以及實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易所的交易功能。

2. 依托多層次產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)行國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)變現(xiàn)。 通過(guò)省級(jí)產(chǎn)權(quán)交易所的聯(lián)合， 搭建起以證券市場(chǎng)為主、活躍的省級(jí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)為輔的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體系。 國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司便可以依托多層次產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)行國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)變現(xiàn)。 但要注意， 國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)變現(xiàn)并不意味著國(guó)有資本從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域徹底退出， 而是把變現(xiàn)的國(guó)有資本投資于新領(lǐng)域， 從而優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)。 具體來(lái)說(shuō)， 國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司要加快國(guó)有資產(chǎn)的股份化及國(guó)有企業(yè)的資本化， 提升基礎(chǔ)設(shè)施及公用公共類資產(chǎn)的證券化， 通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)的變現(xiàn)， 盤(pán)活存量國(guó)有資產(chǎn)， 提高國(guó)有資產(chǎn)的流動(dòng)性及資本化率， 再把盤(pán)活之后的國(guó)有資本更多地投向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

（五）搭建并完善全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)

黨的十八屆三中全會(huì)提出構(gòu)建三層次的國(guó)有資產(chǎn)管理及國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系， 即國(guó)有資產(chǎn)管理的行政層次、國(guó)有資本的產(chǎn)權(quán)層次與國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)層次。 為了更好地履行對(duì)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督職能， 應(yīng)盡快搭建全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)， 依托全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)， 國(guó)資管理部門(mén)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控。

1. 依托統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控。 依托全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)， 國(guó)資管理部門(mén)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控， 從而更好地促進(jìn)“管資本”行政職能的履行以及做強(qiáng)、做優(yōu)、做大國(guó)有資本目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 就動(dòng)態(tài)監(jiān)管而言， 依托全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)， 國(guó)資管理部門(mén)可以加強(qiáng)國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)流動(dòng)的事前監(jiān)督和事后考核， 從而有助于國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)符合國(guó)家政策要求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。 就風(fēng)險(xiǎn)防控而言， 依托全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)， 國(guó)資管理部門(mén)可以加強(qiáng)對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)的持續(xù)跟蹤和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)， 從而可以通過(guò)監(jiān)督國(guó)有資本的有序進(jìn)退確保國(guó)有資本的投資風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

2. 依托統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)支撐相關(guān)信息的全社會(huì)共享。 國(guó)有資產(chǎn)的所有權(quán)屬于全體人民， 國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有資本形態(tài)后， 并不改變上述權(quán)屬關(guān)系。 全體人民作為國(guó)有資本的所有者， 依托全國(guó)人大對(duì)國(guó)有資本進(jìn)行管理， 雖沒(méi)有直接控制權(quán)， 但仍享有對(duì)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)狀況的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)。 依托全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)， 不僅國(guó)資管理部門(mén)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)或國(guó)有股權(quán)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控， 而且人民群眾還可以真正獲得對(duì)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)狀況的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)。 除此之外， 通過(guò)人民群眾的廣泛監(jiān)督， 更有助于國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

【 注 釋 】

① 《憲法》第12條明確規(guī)定：“社會(huì)主義的公共財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯。 國(guó)家保護(hù)社會(huì)主義的公共財(cái)產(chǎn)。 禁止任何組織或者個(gè)人用任何手段侵占或者破壞國(guó)家和集體的財(cái)產(chǎn)。 ”

② 此處的集體是特指農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織。

③ 《物權(quán)法》第五章明確規(guī)定了國(guó)家所有權(quán)， 第45條明確規(guī)定：“法律規(guī)定屬于國(guó)家所有的財(cái)產(chǎn)， 屬于國(guó)家所有即全民所有。 國(guó)有財(cái)產(chǎn)由國(guó)務(wù)院代表國(guó)家行使所有權(quán); 法律另有規(guī)定的， 依照其規(guī)定。 ”

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

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[2] 黃速建.中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革研究[ J].經(jīng)濟(jì)管理，2014（7）：1 ～ 10..

[3] 文宗瑜.從壟斷到所有制的混合——論基本制度層面上的中國(guó)國(guó)資改革[ J].人民論壇·學(xué)術(shù)前沿，2014（7）：66 ～ 71.

[4] 柳學(xué)信，孔曉旭，牛志偉.新中國(guó)70年國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制改革的經(jīng)驗(yàn)回顧與未來(lái)展望[ J].經(jīng)濟(jì)體制改革，2019（5）：5 ～ 11.

[5] 劉紀(jì)鵬，劉彪，胡歷芳.中國(guó)國(guó)資改革：困惑、誤區(qū)與創(chuàng)新模式[ J].管理世界，2020（1）：60 ～ 68+234.

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