陳櫻子

2021年5月，國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）大幅上行。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，CPI同比上漲1.3%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲9.0%，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張。本月貨幣政策操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠100億元，資金利率有所上升。債券收益率整體下行，中債新綜合凈價(jià)指數(shù)有所上升。債券市場(chǎng)托管量穩(wěn)步增長(zhǎng)，境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持。

宏觀經(jīng)濟(jì)情況

（一）國(guó)際大宗商品價(jià)格走高，美新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期

5月，國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高，紐約商品交易所黃金期貨（COMEX）價(jià)格收于1909.5美元/盎司，較上月末上漲8.0%，紐約商品交易所原油期貨（NYMEX）價(jià)格收于66.91美元/桶，較上月末上漲5.4%。倫敦金屬交易所（LME）期銅價(jià)格收于10274.5美元/噸，較上月末上漲4.7%。LME期鋅價(jià)格收于3073.5美元/噸，較上月末上漲5.3%。LME期鎳價(jià)格收于18195美元/噸，較上月末上漲3.6%。

美國(guó)方面，5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加55.9萬(wàn)人，預(yù)期增加67.4萬(wàn)人，前值為增加26.6萬(wàn)人。失業(yè)率為5.8%，預(yù)期值為5.9%，前值為6.1%。CPI同比增長(zhǎng)5%，預(yù)期增長(zhǎng)4.7%，前值為增長(zhǎng)4.2%;核心CPI同比增長(zhǎng)3.8%，預(yù)期增長(zhǎng)3.5%，前值為增長(zhǎng)3%。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為61.2%，預(yù)期值為60.9%，前值為60.7%;ISM非制造業(yè)PMI為64%，預(yù)期值為63.2%，前值為62.7%。

歐元區(qū)方面，5月調(diào)和CPI同比增長(zhǎng)2%，預(yù)期增長(zhǎng)1.9%，前值為增長(zhǎng)1.6%;核心CPI同比初值增長(zhǎng)0.2%，前值為增長(zhǎng)0.5%。Markit數(shù)據(jù)顯示，5月制造業(yè)PMI終值為63.7%，預(yù)期值為62.8%，前值為62.9%;服務(wù)業(yè)PMI終值為55.2%，預(yù)期值為55.1%，前值為50.5%;綜合PMI終值為57.1%，預(yù)期值為56.9%，前值為53.8%。

（二）國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升

1.CPI同比上漲1.3%

5月，CPI同比上漲1.3%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲1.6%，服務(wù)價(jià)格上漲0.9%。CPI環(huán)比下降0.2%。其中，消費(fèi)品價(jià)格下降0.4%，服務(wù)價(jià)格上漲0.2%。

2.PPI同比上漲9.0%

5月，PPI同比上漲9.0%，環(huán)比上漲1.6%;工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲12.5%，環(huán)比上漲1.9%。

3.制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張

5月，制造業(yè)PMI為51.0%，低于上月0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張。

4.貨幣信貸市場(chǎng)情況

5月末，本外幣貸款余額為189.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%。其中，人民幣貸款余額為183.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.5萬(wàn)億元，同比多增143億元。5月末，本外幣存款余額為229.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.2%。其中，人民幣存款余額為222.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.9%，增速與上月末持平，比上年同期低1.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加2.56萬(wàn)億元，同比多增2521億元。

5月末，廣義貨幣（M2）余額為227.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.8個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣（M1）余額為61.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.7個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣（M0）余額為8.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.6%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1626億元。

5.貨幣政策工具操作情況

5月，貨幣政策工具操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠100億元（見(jiàn)表1）。中國(guó)人民銀行通過(guò)逆回購(gòu)操作投放1900億元，通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存投放700億元，通過(guò)中期借貸便利（MLF）投放1000億元;通過(guò)逆回購(gòu)到期回籠2000億元，通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期回籠700億元，MLF到期回籠1000億元。

貨幣市場(chǎng)運(yùn)行情況

5月，貨幣市場(chǎng)利率整體上行。銀行間回購(gòu)R01D品種平均利率較上月上行16BP，至2.0892%;日均成交量為24503.42億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.28%。R07D品種平均利率較上月上行10BP，至2.1985%;日均成交量為2559.75億元，環(huán)比減少38.35%。

債券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及特點(diǎn)

（一）債券收益率整體下行

5月，債券收益率整體下行。分券種來(lái)看，國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債（AAA）和中短期票據(jù)（AAA）各關(guān)鍵期限點(diǎn)平均收益率（不含隔夜收益率）本月末較上月末分別下行4.14BP、2.19BP、7.11BP和5.96BP。

（二）中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)有所上升

5月，中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)從上月末的100.0400點(diǎn)上升至本月末的100.2955點(diǎn)，上升0.2554%;中債-新綜合財(cái)富指數(shù)從上月末的204.9009點(diǎn)上升至本月末的206.0407點(diǎn)，上升0.5563%。

債券市場(chǎng)交易結(jié)算情況

5月，全國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)生現(xiàn)券和回購(gòu)交易結(jié)算119.53萬(wàn)億元，同比下降9.02%。其中，中央結(jié)算公司辦理交易結(jié)算75.75萬(wàn)億元，同比下降10.41%，占全市場(chǎng)的63.38%;上海清算所辦理結(jié)算18.41萬(wàn)億元，同比下降30.75%，占全市場(chǎng)的15.41%;上海證券交易所和深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“滬深交易所”）成交25.36萬(wàn)億元，同比上升25.30%，占全市場(chǎng)的21.22%。

5月，中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券交易結(jié)算量為10.01萬(wàn)億元，同比下降31.06%;回購(gòu)交易結(jié)算量為65.74萬(wàn)億元，同比下降6.13%。5月，中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券結(jié)算規(guī)模最大的三類機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行、證券公司和非法人產(chǎn)品，結(jié)算量分別為9.95萬(wàn)億元、6.64萬(wàn)億元、2.42萬(wàn)億元。中央結(jié)算公司登記債券的換手率平均為12.51%（見(jiàn)表2）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、記賬式國(guó)債和商業(yè)銀行債券，換手率分別為31.42%、12.86%和9.97%。

債券市場(chǎng)發(fā)行情況

5月，全國(guó)債券市場(chǎng)新發(fā)債券2.58萬(wàn)億元1，同比下降30.01%。其中，中央結(jié)算公司登記新發(fā)債券1.82萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的70.72%;上海清算所登記新發(fā)債券0.5萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的19.49%;滬深交易所登記新發(fā)行債券0.25萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的9.79%。

債券市場(chǎng)存量結(jié)構(gòu)

截至5月末，全國(guó)債券市場(chǎng)總托管量達(dá)到107.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.36%。其中，中央結(jié)算公司托管量為79.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.46%，占全市場(chǎng)托管量的74.23%（見(jiàn)表3）;上海清算所托管量為13.88萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.39%，占全市場(chǎng)托管量的12.92%;中國(guó)結(jié)算托管量為13.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.91%，占全市場(chǎng)托管量的12.85%。

境外機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

5月，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)增持債券417億元。截至5月末，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)持有債券3.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)54.15%，占市場(chǎng)總量的3.81%，較上年末上升0.33個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央結(jié)算公司托管3.26萬(wàn)億元，占比為94.90%。境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司通過(guò)全球通持債占比為73.07%。境外機(jī)構(gòu)持有記賬式國(guó)債2.12萬(wàn)億元，占境外機(jī)構(gòu)持有債券規(guī)模的65.01%。境外機(jī)構(gòu)持有量占記賬式國(guó)債總量的10.77%，較上年末上升1.11個(gè)百分點(diǎn)。

注：

1.本報(bào)告的債券發(fā)行、托管、境外機(jī)構(gòu)持債數(shù)據(jù)不含同業(yè)存單。

作者單位：中央結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)部

責(zé)任編輯：鹿寧寧劉穎