劉博

7月31日，會稽山（601579.SH）發(fā)布關(guān)于公司控股股東司法重整的進(jìn)展公告，截至公告披露日，控股股東精功集團(tuán)有限公司持有會稽山股份1.64億股，占公司總股本的32.97%。

其中，精功集團(tuán)持有的1.42億股浙江精功科技（002006.SZ，31.16%）等在內(nèi)的六項核心資產(chǎn)已全部被質(zhì)押和司法輪候凍結(jié)。

控股股東或?qū)⒆兏?/h3>

2014年上市時，精功集團(tuán)持有會稽山44%的股份，此后持股比例有所下降，2021年一季度末為32.97%，仍為會稽山的控股股東。

精功集團(tuán)旗下?lián)碛卸嗉铱毓伞⒐勺庸?，業(yè)務(wù)范圍包括鋼結(jié)構(gòu)建筑、裝備制造、紹興黃酒三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和通用航空、機(jī)電汽車、新材料、房地產(chǎn)開發(fā)和金融投資五大發(fā)展產(chǎn)業(yè)。金良順先生持有精功集團(tuán)28.72%的股份，是其第一大股東。近年來，精功集團(tuán)的發(fā)展并不順利，大股東缺錢由來已久。2019年9月6日，精功集團(tuán)向紹興市柯橋區(qū)人民法院申請破產(chǎn)重組。

由于精功集團(tuán)已經(jīng)申請破產(chǎn)重組，因此可能導(dǎo)致會稽山的實際控制權(quán)發(fā)生變更，公司存在控制權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險。

黃酒業(yè)的三個瓶頸

黃酒和白酒是重疊度最高的酒種，在過去10年，白酒行業(yè)突飛猛進(jìn)，大多數(shù)酒企實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長，各大品牌不停漲價。而同樣擁有深厚文化底蘊(yùn)的黃酒行業(yè)，在過往10年中，卻停滯不前。

黃酒行業(yè)主要有三個瓶頸：第一規(guī)?；?，第二全國化，第三高檔化。

從規(guī)?；瘉砜?，黃酒行業(yè)的三大公司是會稽山、古越龍山和金楓酒業(yè)。2016-2020年，會稽山的營收分別為10.49億元、12.89億元、11.94億元、11.71億元、11.08億元，古越龍山的營收分別為15.35億元、16.37億元、17.17億元、17.59億元、13.01億元，金楓酒業(yè)的營收分別為10.75億元、9.87億元、8.98億元、9.44億元、6.08億元。從三大黃酒公司來看，過往5年，收入規(guī)模不僅沒有增長，還出現(xiàn)下降。

從行業(yè)來看，2020年，納入到國家統(tǒng)計局范疇的規(guī)模以上黃酒生產(chǎn)企業(yè)102家，累計完成銷售收入134.68億元，同比下降20.18%;實現(xiàn)利潤總額17.04億元，同比下降7.86%。而同期白酒業(yè)績依然在上漲，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)實現(xiàn)銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%;實現(xiàn)利潤總額1585.41億元，同比增長13.35%。

2020年是疫情之年，在這個特殊之年，黃酒與白酒的差距進(jìn)一步被拉大。

再從全國化來看，中國黃酒行業(yè)地域特征明顯，其生產(chǎn)、消費主要集中在江浙滬等傳統(tǒng)黃酒消費區(qū)域。ACMR發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，江浙滬三地黃酒行業(yè)銷售收入占全國的比例約為48%。中國市場調(diào)研網(wǎng)發(fā)布的《2016年版中國黃酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀報告》顯示，黃酒的生產(chǎn)和消費都具有地域上的局限性。生產(chǎn)方面，江浙滬三地合計所占比重高達(dá)83%;消費方面，70%集中在占全國人口比重10.6%的江浙滬三地。截至2020年，黃酒行業(yè)的區(qū)域化問題依然難以突破。

會稽山、古越龍山和金楓酒業(yè)這三家公司發(fā)展戰(zhàn)略不同，會稽山主要圍繞歷史進(jìn)行宣傳，古越龍山主打高端產(chǎn)品，而金楓酒業(yè)則定位于時尚黃酒。雖然發(fā)展方向不同，但多年來這三家公司始終在為走出江浙滬向全國擴(kuò)張而努力，但效果并不理想。

2016年，會稽山實現(xiàn)酒類營業(yè)收入10.39億元，江浙滬三地的營收達(dá)9.28億元，占比為89.29%;其中，浙江大區(qū)銷售7.6億元，江蘇大區(qū)銷售8295萬元，上海大區(qū)銷售8475萬元。2020年，會稽山實現(xiàn)酒類營業(yè)收入10.96億元，江浙滬三地的營收達(dá)10.07億元，占比為91.87%;其中，浙江大區(qū)銷售7.09億元，江蘇大區(qū)銷售9116萬元，上海大區(qū)銷售2.07億元。過往5年，會稽山江浙滬地區(qū)收入和占比都有所提升。

金楓酒業(yè)的發(fā)展更為集中，作為時尚黃酒的代表，2020年，公司黃酒收入為6.01億元，上海市內(nèi)為3.95億元，占比在66.35%;江蘇市內(nèi)為1.63億元，占比在27.35%;浙江地區(qū)為618萬元，占比在1.04%;江浙滬三地的占比為94.74%。

2016年，古越龍山酒類實現(xiàn)營業(yè)收入15.05億元，江浙滬地區(qū)的營收達(dá)11.01億元，占比為73.16%。2020年，古越龍山實現(xiàn)營業(yè)收入13.01億元，江浙滬地區(qū)的營收達(dá)8.29億元，占比為63.72%。近年來，古越龍山江浙滬地區(qū)的收入占比明顯下降。而且，在三大黃酒中，古越龍山江浙滬收入所占比例是最低的。即便如此，從2005年開始全國化戰(zhàn)略的古越龍山，在全國化15年后，江浙滬地區(qū)的收入占比依然高達(dá)63.72%。

縱觀三大黃酒公司，在經(jīng)過多年發(fā)展后，全國化擴(kuò)張依然難言成功。

從高端化來看，會稽山2016年酒類整體收入為10億元，同比增長14.88%，其中中高檔酒收入為6.81億元，同比僅增長20.81%，中高檔酒占比為68.1%。2020年，會稽山酒類整體收入為10.96億元，同比下降5.26%，其中中高檔酒收入為6.73億元，同比下降14.26%，中高檔酒占比為61.41%。

金楓酒業(yè)2016年黃酒類整體收入為10.56億元，同比增長0.73%，其中中高檔酒收入為9.12億元，同比僅增長0.54%，中高檔酒占比為86.36%。2020年，金楓酒業(yè)黃酒收入為5.96億元，同比下降34.95%，其中中高檔酒收入為4.29億元，同比下降33.29%，中高檔酒占比為71.98%。

古越龍山2016年酒類整體收入為15.05億元，同比增長12.04%，其中中高檔酒收入為9.61億元，同比增長16.75%，中高檔酒占比為63.85%。2020年，古越龍山酒類整體收入為12.64億元，同比下降26.95%，其中中高檔酒收入為8.6億元，同比下降28.51%，中高檔酒占比為68.04%。