陳櫻子 王明元

2021年7月，國(guó)際大宗商品價(jià)格高位震蕩，美國(guó)物價(jià)持續(xù)上漲。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.0%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲9.0%，制造業(yè)總體保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。本月貨幣政策操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠3600億元，貨幣市場(chǎng)利率整體下行。債券收益率整體下行，中債-新綜合指數(shù)（凈價(jià)）有所上升。債券市場(chǎng)發(fā)行量大幅增長(zhǎng)，境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持。

宏觀經(jīng)濟(jì)情況

（一）大宗商品價(jià)格高位震蕩，美國(guó)物價(jià)持續(xù)上漲

7月，國(guó)際大宗商品價(jià)格總體高位震蕩。紐約商品交易所黃金期貨（COMEX）價(jià)格收于1816.9元/盎司，較上月末上漲2.6%。紐約商品交易所原油期貨（NYMEX）價(jià)格收于73.81/桶，較上月末上漲0.47%。倫敦金屬交易所（LME）期銅收于9714美元/噸，較上月末上漲3.6%。LME期鋅收于3031.5美元/噸，較上月末上漲2.0%，LME期鎳收于19570美元/噸，較上月末上漲7.3%。

美國(guó)方面，7月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)94.3萬(wàn)人，預(yù)期85.8萬(wàn)人，前值為85萬(wàn)人。失業(yè)率為5.4%，預(yù)期值為5.7%，前值為5.9%。核心PPI同比增長(zhǎng)6.2%，預(yù)期增長(zhǎng)5.6%，前值為增長(zhǎng)5.6%;CPI同比增長(zhǎng)5.4%，預(yù)期增長(zhǎng)5.3%，前值為增長(zhǎng)5.4%;核心CPI同比增長(zhǎng)4.3%，預(yù)期增長(zhǎng)4.3%，前值為增長(zhǎng)4.5%。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為59.5%，預(yù)期值為60.9%，前值為60.6%;ISM非制造業(yè)PMI為64.1%，預(yù)期值為60.5%，前值為60.1%。

歐元區(qū)方面，7月調(diào)和CPI同比增長(zhǎng)2.2%，預(yù)期增長(zhǎng)2%，前值為增長(zhǎng)1.9%;核心CPI同比增長(zhǎng)0.7%，前值為增長(zhǎng)0.9%。Markit數(shù)據(jù)顯示，7月制造業(yè)PMI為62.8%，預(yù)期值為62.6%，前值為62.6%;服務(wù)業(yè)PMI為59.8%，預(yù)期值為60.4%，前值為60.4%;綜合PMI為60.2%，預(yù)期值為60.6%，前值為60.6%。

（二）國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升

1.CPI同比上漲1.0%

7月，我國(guó)CPI同比上漲1.0%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.6%，服務(wù)價(jià)格上漲1.6%。CPI環(huán)比上漲0.3%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.1%，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%。

2.PPI同比上漲9.0%

7月，我國(guó)PPI同比上漲9.0%，環(huán)比上漲0.5%;工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲13.1%，環(huán)比上漲0.9%。

3.制造業(yè)總體保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)

7月，我國(guó)PMI為50.4%，低于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)總體保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，步伐有所放緩。

4.貨幣信貸市場(chǎng)情況

7月末，本外幣貸款余額為192.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%。其中，人民幣貸款余額為186.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.08萬(wàn)億元，同比多增905億元。7月末，本外幣存款余額為231.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%。其中，人民幣存款余額為225.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和1.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款減少1.13萬(wàn)億元，同比多減1.21萬(wàn)億元。

7月末，廣義貨幣（M2）余額為230.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣（M1）余額為62.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣（M0）余額為8.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金371億元。

5.貨幣政策工具操作情況

7月，貨幣政策工具操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠3600億元（見(jiàn)表1）。中國(guó)人民銀行通過(guò)逆回購(gòu)操作投放2600億元，通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存投放700億元，通過(guò)中期借貸便利（MLF）投放1000億元;通過(guò)逆回購(gòu)到期回籠3200億元，通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期回籠700億元，MLF到期回籠4000億元。

貨幣市場(chǎng)運(yùn)行情況

7月，貨幣市場(chǎng)利率整體下行。銀行間回購(gòu)R01D品種平均利率較上月下行15BP，至2.0479%;日均成交量為33846.40億元，環(huán)比增長(zhǎng)36.87%。R07D品種平均利率較上月下行19BP，至2.2749%;日均成交量為2758.30億元，環(huán)比減少40.41%。

債券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及特點(diǎn)

（一）債券收益率整體下行

7月，債券收益率整體下行。分券種來(lái)看，國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債（AAA）和中短期票據(jù)（AAA）各關(guān)鍵期限點(diǎn)平均收益率（不含隔夜收益率）本月末較上月末分別下行24.72BP、22.79BP、26.42BP和26.36BP。

（二）國(guó)債收益率陡峭下行

7月，1年期國(guó)債收益率較上月末下行30BP，至2.8791%;5年期國(guó)債收益率較上月末下行26BP，至2.6872%;10年期國(guó)債收益率較上月末下行24BP，至2.8363%;20年期國(guó)債收益率較上月末下行21BP，至3.2933%;30年期國(guó)債收益率較上月末下行21BP，至3.4444%。

（三）中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)有所上升

7月，中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)從上月末的100.1981點(diǎn)上升至本月末的101.1934點(diǎn)，上升0.9933%;中債-新綜合財(cái)富指數(shù)從上月末的206.4481點(diǎn)上升至本月末的209.0721點(diǎn)，上升1.2710%。

債券市場(chǎng)交易結(jié)算情況

7月，全國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)生現(xiàn)券和回購(gòu)交易結(jié)算152.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.61%。其中，中央結(jié)算公司辦理交易結(jié)算95.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.19%，占全市場(chǎng)的62.53%;上海清算所辦理結(jié)算24.96萬(wàn)億元，同比下降6.35%，占全市場(chǎng)的16.34%;上海證券交易所和深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滬深交易所”）成交32.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.72%，占全市場(chǎng)的21.13%。

7月，中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券交易結(jié)算量為14.04萬(wàn)億元，同比下降20.66%;回購(gòu)交易結(jié)算量為81.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.45%。7月，中央結(jié)算公司登記債券的現(xiàn)券結(jié)算規(guī)模最大的三類(lèi)機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行、證券公司和非法人產(chǎn)品，結(jié)算量分別為6.46萬(wàn)億元、4.67萬(wàn)億元、2.12萬(wàn)億元。中央結(jié)算公司登記債券的換手率平均為17.25%（見(jiàn)表2）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、記賬式國(guó)債和商業(yè)銀行債券，換手率分別為44.05%、19.25%和11.19%。

債券市場(chǎng)發(fā)行情況

7月，全國(guó)債券市場(chǎng)新發(fā)債券為3.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.69%。其中，中央結(jié)算公司登記新發(fā)債券1.95萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的57.38%;上海清算所登記新發(fā)債券0.89萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的26.30%;滬深交易所登記新發(fā)行債券0.55萬(wàn)億元，占債券市場(chǎng)發(fā)行總量的16.31%。

債券市場(chǎng)存量結(jié)構(gòu)

截至7月末，全國(guó)債券市場(chǎng)總托管量達(dá)到110.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.42%。其中，中央結(jié)算公司托管總量為81.20萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.10%，占全市場(chǎng)托管量的73.56%（見(jiàn)表3）;上海清算所托管總量為14.30萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.88%，占全市場(chǎng)托管量的12.95%;中國(guó)結(jié)算托管總量為14.89萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.15%，占全市場(chǎng)托管量的13.49%。

境外機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

7月，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)增持債券738億元。截至7月末，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)持有債券3.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)43.51%，占市場(chǎng)總量的3.85%，較上年末上升0.37個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央結(jié)算公司托管3.38萬(wàn)億元，占比95.06%。境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司通過(guò)“全球通”持債占比72.28%。境外機(jī)構(gòu)持有記賬式國(guó)債2.19萬(wàn)億元，占境外機(jī)構(gòu)持有債券的64.74%。境外機(jī)構(gòu)持有量占記賬式國(guó)債總量的11.03%，較上年末上升1.37個(gè)百分點(diǎn)。

注：

1.本報(bào)告的債券發(fā)行、托管、境外機(jī)構(gòu)持債數(shù)據(jù)不含同業(yè)存單。

作者單位：中央結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)部

責(zé)任編輯：徐真 鹿寧寧